财联社6月3日讯（编辑 刘越）啤酒行业(yè)具(jù)备明显的淡旺季特征，其中(zhōng)Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为旺季。夏(xià)天历来是(shì)啤酒(jiǔ)企业的“兵家必争(zhēng)之地”，而年内火爆的(de)淄博烧(shāo)烤一定(dìng)程度上助力啤酒行业“淡季不淡”，盛夏旺季更是(shì)值得投(tóu)资者期待。

　　从一季度业绩来看，燕京(jīng)啤(pí)酒以近74倍的同比增速“一骑(qí)绝(jué)尘”，青岛啤(pí)酒(jiǔ)、重庆啤酒、珠江啤(pí)酒的同比增速也分别达到28.86%、13.63%和22.15%，其中(zhōng)青岛(dǎo)啤酒单(dān)季度(dù)营收突破百亿元。但包(bāo)括百威亚(yà)太、兰州黄河和(hé)西藏(cáng)发展(zhǎn)在内的(de)外资(zī)系啤(pí)酒(jiǔ)公司(sī)基本面仍然堪忧，业绩下滑或亏损，本土与外资两大阵营的分化明显(xiǎn)。

　　去(qù)年消费(fèi)整(zhěng)体偏低迷(mí)，啤酒行业则堪(kān)称(chēng)一抹亮色。民(mín)生(shēng)证券(quàn)王言海(hǎi)5月(yuè)8日发布(bù)的(de)研报(bào)指出(chū)，2022年(nián)啤(pí)酒板块营收稳增、归母(mǔ)净(jìng)利润高增；2023年(nián)伴随(suí)疫情(qíng)扰动褪去，下游场景逐步复苏，叠加(jiā)成本(běn)压(yā)力边际缓解，23Q1营收、利润相比去年(nián)同期明显提速。国盛(shèng)证券符(fú)蓉(róng)预计2023年将是(shì)啤酒龙头弱(ruò)势区域持续扭亏、释放利润的一年(nián)。

　　外(wài)资啤(pí)酒在(zài)中国市场颓(tuí)势明显 大鱼吃(chī)小鱼后“五(wǔ)强争霸(bà)”格局或成“一(yī)超多强”？

　　从二级市场表现来看，华(huá)润啤酒(jiǔ)和青岛(dǎo)啤酒自2020年阶(jiē)段低点(diǎn)迄今股(gǔ)价累(lèi)计最大涨幅分别(bié)达159%和187%，前者目前总市值超1600亿(yì)港元，后者总市(shì)值超1300亿元。燕京(jīng)啤酒、重庆啤酒(jiǔ)和珠(zhū)江(jiāng)啤酒股价同期累计最大涨幅(fú)分别达154%、335%和135%。值得注意的是，自2021年高点迄今重(zhòng)庆啤酒股(gǔ)价跌近六成，珠江啤酒则(zé)跌超三成。

　　上世纪80年(nián)代中(zhōng)国实施“啤酒专项工程”后，啤酒产(chǎn)业兴起，北京的燕(yàn)京、上(shàng)海的力波(bō)、福建的惠泉、新疆的乌苏、兰州的黄河、重庆的山城(chéng)、四川的蓝剑、桂(guì)林的漓泉、河南(nán)的金星、陕西的(de)汉(hàn)斯(sī)等，几乎(hū)每座城市都拥(yōng)有自己的啤酒厂。

　　经(jīng)过“大鱼吃小(xiǎo)鱼”的阶段(duàn)后，2016年，中国啤酒市场五强(qiáng)争霸(bà)，华润啤酒、青岛(dǎo)啤酒、百(bǎi)威英博(bó)、嘉士伯、燕(yàn)京啤酒的市场份额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年(nián)之后的2021年(nián)，行业CR5从74.7%提升至92.9%，华鑫证(zhèng)券(quàn)孙(sūn)山山4月(yuè)24日发布的研报罗列五大巨头的(de)具(jù)体市场份额，华(huá)润(rùn)啤酒、青岛啤酒、百威亚太（百威英博子公司）、燕(yàn)京啤酒、嘉士(shì)伯市占率分别为(wèi)31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成(chéng)寡头格(gé)局。

　　孙山山指出，我国啤酒行业CR1市(shì)占率(lǜ)属于中等水平，市(shì)场集中度仍有提升(shēng)空间，待CR1市占(zhàn)率提升后头部企业将有望进一步(bù)提升(shēng)盈利水平。分析人士指出，如果“大鱼吃大(dà)鱼”的市场趋(qū)势不(bù)变，经过一段时间的(de)此(cǐ)消(xiāo)彼长，持续多年的(de)“五强争霸”格(gé)局，将(jiāng)演变(biàn)为“一超多强”：华(huá)润啤酒把青岛啤酒(jiǔ)和百威英博甩(shuǎi)开，燕京(jīng)啤酒(jiǔ)追(zhuī)上来，形成1+3的主(zhǔ)流(liú)啤酒阵(zhèn)营。

　　值得注意的是，这几年，外资啤酒在中国(guó)市场颓势明显，百威英博销量(liàng)下滑(huá)，一手扶持的嫡系珠江啤酒(jiǔ)2022年净利同比(bǐ)下降2.11%；嘉士(shì)伯预测2023年的营业利润(rùn)增长将(jiāng)低于去年的(de)水平(píng)，研报指出重(zhòng)庆啤酒为嘉士(shì)伯在华运营(yíng)啤酒(jiǔ)资产唯一平台，并(学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生 line-height: 24px;'>学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生bìng)将(jiāng)乌苏啤酒、1664，以及(jí)嘉士伯啤酒(jiǔ)在中国多个地区(qū)的销(xiāo)售权(quán)划(huà)归重庆啤(pí)酒。

　　主流厂商纷(fēn)纷提价 占据高端(duān)如同坐拥印钞(chāo)机(jī)？

　　分(fēn)析人士指(zhǐ)出(chū)，这几年啤酒行业的业绩增长，多亏了高端化。此前(qián)多年，高端啤酒市场主要由外资啤酒百(bǎi)威英博、嘉士伯、喜力等品牌牢牢掌(zhǎng)控。近年来，本土啤酒开始发力。以销量最大的华润雪花啤酒为例(lì)，早(zǎo)年畅销大(dà)江南北(běi)的大绿棒子，现在已经很难见到了，各种纯生、原浆、精(jīng)酿(niàng)、鲜啤(pí)大(dà)行其道。

　　孙山山指出(chū)，啤酒行业处于产业链(liàn)中游，对上游成本敏感，大(dà)麦、玻(bō)璃、易拉罐、瓦楞纸(zhǐ)为影响(xiǎng)啤酒成本主要材(cái)料；下游终端议价能力较强(qiáng)，进入存(cún)量竞(jìng)争(zhēng)时(shí)代后，企业为向(xiàng)高(gāo)端化转型已多次实施提(tí)价举措。符蓉(róng)指出(chū)，2023年餐饮等(děng)现(xiàn)饮消费场景恢复(fù)将加速(sù)各啤(pí)酒龙头产品结构优化、加速高端(duān)化进程，2023年(nián)吨价(jià)提升幅度(dù)或不弱于成(chéng)本催生普(pǔ)遍(biàn)提价的(de)2022年。

　　整体性的提价，近几年时有(yǒu)发(fā)生。啤酒提价涨幅、频次、企(qǐ)业参与数(shù)量高(gāo)增，提(tí)价(jià)区域(yù)由部分到全国。仅在2022年(nián)，华润啤酒、青(qīng)岛啤酒、嘉士伯等主流厂商纷纷(fēn)提(tí)价，中高低档(dàng)均有所(suǒ)涉及。勇闯(chuǎng)天涯出厂价提升0.5元左右，崂山啤酒零(líng)售价从3-4元提升至5-6元，乐堡、重啤(pí)、乌(wū)苏提价3%-8%。就(jiù)在前几年，中国(guó)啤酒市场的产品价格(gé)稳(wěn)定在3-5元区(qū)间，如今，已经(jīng)整体进入了6-8元(yuán)价格带。甚至，巨头们纷纷推出千元(yuán)啤(pí)酒，华润啤酒的(de)“醴”，青岛啤酒的“一世传奇(qí)”，百威啤酒的“大师传奇”，都(dōu)是为(wèi)了继续突破价格天(tiān)花板。

　　▌青岛啤酒：中档(dàng)高端齐发力 高端化势(shì)能(néng)锐不可(kě)挡

　　华(huá)鑫(xīn)证券指出，在百元级产品上，青岛啤酒率先在2020年(nián)率先(xiān)推出“百年之旅”，售价388元(yuán)，并(bìng)在(zài)2022年推出价值1399元的“一世传奇”；超高(gāo)端(duān)产品方面(miàn)，青岛啤酒布局丰富(fù)，产(chǎn)品价位最高，均价(jià)约(yuē)29元/瓶(píng)，最高达72元/瓶。

　　西南证券朱会振4月29日发(fā)布的研报指(zhǐ)出(chū)，青岛啤酒中(zhōng)档高端齐发力，高端(duān)化(huà)势(shì)能(néng)锐不可当(dāng)。产品端(duān)方面，公(gōng)司在坚持纯生(shēng)系及经典系(xì)“1+1”品牌(pái)战略基础上，进一(yī)步提升中档崂(láo)山品牌占比，并(bìng)借助桶(tǒng)啤(pí)、白啤等高端产品放量，带动整体(tǐ)产品结(jié)构持续升级(jí)。随着23年现饮(yǐn)场(chǎng)景全面复苏叠加去(qù)年(nián)Q2以(yǐ)来低基数效应(yīng)，预计公司全年业绩将(jiāng)维(wéi)持高(gāo)增。

　　▌华(huá)润啤酒：收购喜力如虎添(tiān)翼 但目前主要销量来(lái)自中低端产(chǎn)品(pǐn)

　　2019年(nián)，华润(rùn)啤酒收购喜力中国正式完成交割。1863年创立(lì)于荷兰的喜力(lì)，旗(qí)下拥有上百(bǎi)家酒(jiǔ)厂，连续多年跻身世界500强(qiáng)榜单。而收(shōu)购(gòu)方华润(rùn)啤酒，满打满算也才30岁(suì)，借(jiè)此(cǐ)拓展高端市场。华鑫证券指出，华润啤(pí)酒高端及超高端产(chǎn)品仅(jǐn)占其(qí)收入占比17%，而经济型（5元以下）产(chǎn)品收入占比达(dá)47%，表明(míng)目前(qián)市(shì)场更加认可(kě)、熟悉其经济型产品如(rú)勇闯(chuǎng)天涯等，但对其高端(duān)产品认知(zhī)度或(huò)接受(shòu)度相对偏低(dī)。公司提价空间较大(dà)，高(gāo)端化完成(chéng)后(hòu)利润可期。

　　▌燕(yàn)京(jīng)啤酒：“二(èr)次创业”新篇(piān)章 借助U8势能(néng)持续开拓(tuò)市场

　　作为(wèi)曾经国产啤酒行业(yè)的(de)老大哥，燕京啤(pí)酒近几年风光不在。不仅销售范围收缩不少，被(bèi)雪花和(hé)青岛(dǎo)啤酒甩开不说，2020年的营业额甚至被重庆啤(pí)酒反(fǎn)超。但燕京啤酒去年业绩爆发，营业收入增长(zhǎng)10.38%至(zhì)132.02亿(yì)元，归(guī)母净(jìng)利润(rùn)3.52亿元，增速高达(dá)54.51%。今年一季度延续高增，净(jìng)利(lì)同比增长近(jìn)74倍。

　　分析(xī)人士认(rèn)为，燕京啤酒(jiǔ)突(tū)破增(zēng)长瓶颈(jǐng)的秘诀，是高(gāo)端(duān)新品燕京U8的(de)成功营销(xiāo)，以及旗下燕(yàn)京酒號(hào)社区小酒馆这种新零(líng)售业态的落地(dì)生(shēng)根。中邮(yóu)证券分析师(shī)蔡(cài)雪昱4月21日(rì)研报指(zhǐ)出，渠道反(fǎn)馈，U8一季(jì)度销(xiāo)量同增约50%，公司(sī)借助U8势(shì)能持续开拓市场，推动(dòng)整(zhěng)体销(xiāo)量同(tóng)增13%至96.31万(wàn)千升，同时带动公司吨价同增(zēng)0.8%至3661.3元/千升(shēng)。国君食(shí)品(pǐn)点评(píng)称，改革红利释放正处(chù)起(qǐ)步阶段，旺季动(dòng)销加(jiā)速(sù)、成本优化之下，公(gōng)司业绩弹性将(jiāng)进一步(bù)加速。

　　此外，分析人士指出，精酿啤酒目(mù)前属于蓝海市场，拥有巨大(dà)发展潜(qián)力及空(kōng)间，且(qiě)目(mù)前行(xíng)业格(gé)局未定，企业拥(yōng)有弯道(dào)超(chāo)车机会；基于(yú)精(jīng)酿啤酒多元风味(wèi)发展趋势，产品风味及应用场景(jǐng)布局多元化企业，将更加能(néng)够顺应精酿市(shì)场发展趋势，拥有长期可持续(xù)发(fā)展(zhǎn)潜力，并(bìng)有(yǒu)望(wàng)成为(wèi)行业新引领者。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生