海通策略认为，全A盈利拐点已现，23Q1全A归(guī)母净利润(rùn)累计(jì)同比为1.4％，22Q4为(wèi)0.9％ ，预(yù)计23年增速为10-15％。23Q1全A ROE（TTM，下同(tóng)）为(wèi)8.8％，预计23年ROE为9.3％。 上游(yóu)盈利增速持续下滑(huá)，利润向(xiàng)下游转移；中游制造盈利增(zēng)速走(zǒu)弱，TMT降幅收窄，计算(suàn)机和传(chuán)媒表现亮眼(yǎn)；下游消费盈利改(gǎi)善幅度放缓，券(quàn)商(shāng)和保险盈利(lì)大增。 数字经济归母净利单(dān)季同比已经开(kāi)始回升，AI和半导(dǎo)体产(chǎn)业盈(yíng)利(lì)有待改善，其中受(shòu)益于国产替代的半导体材料和半导(dǎo)体(tǐ)设备维(wéi)持较高增速(sù)，其中设(shè)备盈利加速增长；低(几天不见怎么这么湿，没过几天就湿成那样了dī)碳经济(jì)景气度高(gāo)位回落，新型电网盈利增速持(chí)续提升(shēng)，主要受益于(yú)储能的(de)快速发展。

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