金(jīn)融(róng)界5月11日消(xiāo)息 央(yāng)行今日发布2023年4月份金(jīn)融数据(jù)。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比增长12.4%，增(zēng)速比上月末低0.3个(gè)百分(fēn)点，比上年同期高(gāo)1.9个(gè)百(bǎi)分点。初步统(tǒng)计，2023年(nián)4月社会融资规模增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿(yì)元。其中，对实(shí)体经济发放的人民币贷款增(zēng)加(jiā)4431亿元，同比多增729亿元；对实体经(jīng)济(jì)发放的外(wài)币(bì)贷(dài)款折合(hé)人民币减少319亿元，同比少减(jiǎn)441亿元(yuán)。

　　此外，4月份人民币存款减少(shǎo)4609亿元，同比(bǐ)多减(jiǎn)5524亿元。其中，住户存款减少1.2万(wàn)亿元，非金(jīn)融企业存款减少1408亿元，财政(zhèng)性存(cún)款增加5028亿元(yuán)，非银行业金(jīn)融(róng)机构(gòu)存款增加29东隅已逝桑榆非晚是什么意思12亿元。4月末，外币(bì)存款余额(é)8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏(hóng)源(yuán)速(sù)评认为，M2同(tóng)比回落，主因居民存款13个月以(yǐ)来同比(bǐ)首次转为(wèi)减少，但(dàn)更可能重回表(biǎo)外资产(chǎn)，而非用于消(xiāo)费，消费在二季度同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个月(yuè)以来(lái)首(shǒu)次转负。4月居(jū)民(mín)存(cún)款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信(xìn)证券(quàn)点评如下(xià)：在经(jīng)历(lì)了一季度的爆发式增长后，信贷在4月明显回(huí)落(luò)。从结构(gòu)上来看(kàn)，居(jū)民部门再(zài)次“缩表”，不过企业中长期(qī)贷款有(yǒu)较强韧性。信贷回落可(kě)能是因(yīn)为一季度透支了部分银行信贷(dài)额度和企业(yè)信贷需求，而且4月地(dì)产销售(shòu)也边际走弱。社融增速与上月持平，非标(biāo)融资持续(xù)好转。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏源申万(wàn)宏源认为，M2同比回落主因(yīn)居(jū)民存款13个(gè)月(yuè)以(yǐ)来同比首(shǒu)次(cì)转为(wèi)减少，但更(gèng)可能重(zhòng)回表外资产，而非用于消(xiāo)费，消费在二季度同样处(chù)于(yú)“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于居民贷(dài)款13个月以(yǐ)来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百(bǎi)分点(diǎn)。4月(yuè)M1同比回升0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛0.5个百分点至7.6%，主(zhǔ)要(yào)源于个人存款的流出而非企业(yè)活期存款大幅改(gǎi)东隅已逝桑榆非晚是什么意思善(shàn)，和地(dì)产销售(shòu)的再(zài)度(dù)转冷(lěng)有关(guān)。

　　4月(yuè)份人(rén)民(mín)币存款大幅减(jiǎn)少(shǎo)的问题(tí)，中信证券认(rèn)为是季节性波动。因为(wèi)银行倾向于让(ràng)理财(cái)产(chǎn)品在季末到期，使资金(jīn)回流成存款，以应对(duì)考核(hé)，然(rán)后在(zài)下季初(chū)发行新(xīn)的理财产品(pǐn)承接。因此居民存款在季末季初常出现波(bō)动(dòng)。4月M1增速(sù)为5.3%，比(bǐ)上月(yuè)提高0.2个(gè)百分(fēn)点(diǎn)，或(huò)许反映了企业(yè)经营(yíng)活跃度有所提升(shēng)。

　　招商宏观与中信证券看法较为(wèi)一致，招商宏观表示(shì)居民(mín)存款减少(shǎo)符合季节性(xìng)规律。在本月数(shù)据中(zhōng)，居民端出现了新增存款，新(xīn)增(zēng)贷款同时收缩的情(qíng)况。从历史(shǐ)规律来看，4月及(jí)7月一般是居(jū)民存(cún)款(kuǎn)减少的时点。以4月(yuè)为例，今年1.2万亿居民存(cún)款的减少(shǎo)量少于(yú)2017（减(jiǎn)少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无(wú)法从4月数据得出类似居民加(jiā)速偿(cháng)还房(fáng)贷等(děng)结论。

　　对于居民存款的去向(xiàng)问(wèn)题，申万宏源(yuán)分析认为4月居(jū)民存(cún)款减少更可能去向表外资产(chǎn)，而非(fēi)消费领(lǐng)域。

　　对(duì)于4月的(de)信贷结(jié)构问题，招商(shāng)宏(hóng)观表示在放缓的信贷投放中(zhōng)，结构特征依然(rán)明显。企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款贡献了(le)新(xīn)增信贷的绝大部分，居民端(duān)中长期信贷出现收(shōu)缩。这种结构特征(zhēng)反映了居民端(duān)在(zài)前期购房需求(qiú)脉冲式释(shì)放后信心仍然不足的情况(kuàng)。如果没有(yǒu)进一步的政策支(zhī)撑，不排除居(jū)民端新(xīn)增信贷(dài)量(liàng)会持续维持在低位。

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