近日(rì)，有焦化企业(yè)发告知函称，因亏损严(yán)重(zhòng)，对于钢企提降50元/吨的行为暂(zàn)不接(jiē)受(shòu)。

　　记者注意到，从今年(nián)4月1日起，焦炭开启首(shǒu)轮降价(jià)，并正式(shì)进入降价通(tōng)道，5月(yuè)17日，河北(běi)部(bù)分钢(gāng)厂开启焦(jiāo)炭第8轮提(tí)降(jiàng)，降幅50元/吨，要求18日0时起执(zhí)行，而(ér)后山东主流钢厂跟进(jìn)。截至(zhì)目前，焦(jiāo)炭(tàn)已有8轮降价落地，港口准(zhǔn)一级湿熄焦平仓价累(lèi)计(jì)下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研究员阮俊涛认(rèn)为，近两个月(yuè)来，焦(jiāo)炭期货的下跌是宏观、产业等多因素共同作(zuò)用的结果(guǒ)。首(shǒu)先，宏观层面，3月上旬美国硅谷银行(xíng)暴雷，多数大(dà)宗商品价(jià)格下(xià)跌，同时国(guó)内(nèi)宏观强预(yù)期在经过(guò)1—2月(yuè)的反复发(fā)酵后(hòu)，市场对今年的(de)定(dìng)性逐渐转向“弱复苏(sū)”，这也使得黑色系商品交(jiāo)易(yì)需(xū)求(qiú)利多的(de)信心不(bù)足。其(qí)次，产业(yè)层面，今年煤焦(jiāo)最大产业利空来(lái)自焦(jiāo)煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年(nián)来首次通关，并于(yú)4月进(jìn)一步改(gǎi)善。蒙煤、俄煤3月份(fèn)的进口(kǒu)量也出现较大增长。根(gēn)据海(hǎi)关总署(shǔ)统计，今年3月我国共计进口炼焦(jiāo)烟(yān)煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供应的17.5％，去年同期仅(jǐn)为7.8％。同时，该进口(kǒu)量也几乎是近10年(nián)来的最高水平，仅(jǐn)次于2020年1月(yuè)的981.3万吨。进口焦煤(méi)的大量释(shì)放削弱了(le)国内煤企的议价劲仔深海小鱼是什么鱼做的，劲仔小鱼是海鱼还是淡水鱼能力，焦炭成(chéng)本(běn)支撑坍(tān)塌，驱动焦炭(tàn)期货(huò)下行。最后，4月以来(lái)，在铁水产量不(bù)断走高的同时(shí)，黑色终端(duān)需(xū)求表现(xiàn)一般，国家统计局公布的(de)房屋新开工、施工(gōng)面积同比(bǐ)大幅回落，继而引发了(le)市场对(duì)煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需求(qiú)端均有(yǒu)明显利空(kōng)驱动，叠加(jiā)宏观(guān)支撑不足，多(duō)因素共振(zhèn)带动焦炭期货(huò)主力(lì)合(hé)约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不(bù)是自(zì)身的供需(xū)矛盾驱动(dòng)，而是(shì)受(shòu)焦煤的(de)拖累(lèi)。焦煤因国内产量稳(wěn)增和进口(kǒu)量大(dà)增，供需(xū)关系(xì)逐(zhú)步(bù)向宽松转变，致使煤价自年初就开(kāi)始呈偏(piān)弱走势运行。其间，受(shòu)内蒙古地区煤矿事故影响，煤价经历短暂反弹后开(kāi)始加速回落。另外，下游(yóu)钢材需求表现不及预期，钢价(jià)承(chéng)压回调致(zhì)使钢厂(chǎng)利(lì)润(rùn)收缩(suō)，遂通过调(diào)降(jiàng)焦价(jià)将(jiāng)需(xū)求压力向原材料(liào)端传(chuán)导(dǎo)。因(yīn)此，在失(shī)去(qù)成本支撑、下游(yóu)施压的双重作(zuò)用下，焦价持续下跌。”中钢期货(huò)煤焦研(yán)究员冯艳成说。

　　记(jì)者从受访人士处获悉(xī)，本周(zhōu)焦煤价格率劲仔深海小鱼是什么鱼做的，劲仔小鱼是海鱼还是淡水鱼(lǜ)先出现(xiàn)触底反弹，而焦价连(lián)跌8轮(lún)后，个别地区焦企(qǐ)出现亏(kuī)损。同时，近期焦炭期价的反弹给出升水现货空间，买现卖期套利(lì)需求增加对现货市场信心有所提振，刺激焦企(qǐ)有(yǒu)提涨意愿，但短期全面提涨并(bìng)成功落地的概(gài)率较小，主要(yào)原因是目前焦企整(zhěng)体(tǐ)盈利情况尚可，焦炭主产(chǎn)区(qū)山西省焦企(qǐ)平(píng)均吨(dūn)焦(jiāo)盈利接近140元，而下(xià)游钢(gāng)材需求并未出(chū)现明显好转，钢厂整体盈(yíng)利情况一般，对(duì)焦炭则(zé)保持按需采购节奏(zòu)。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提涨成功(gōng)？冯艳成认为，提涨的是内(nèi)蒙古某焦企，国内焦企生(shēng)产成本(běn)和焦(jiāo)化利润会因为(wèi)地区(qū)、设备区别而存在(zài)很大差异。相对(duì)而(ér)言(yán)，内蒙古非主(zhǔ)流焦化企业(yè)的(de)副产品较少，整(zhěng)体产线的经济(jì)性一般(bān)，对(duì)降价(jià)的承受(shòu)能力偏低，也因此率先(xiān)开始提涨，不过对整体市(shì)场影响有限。

　　阮俊涛也认为(wèi)，在焦企未(wèi)出现大幅(fú)亏损或需(xū)求(qiú)明显(xiǎn)增加(jiā)的情况下，焦价(jià)提涨难度较(jiào)大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂检修减产节奏放缓，个别(bié)地区钢厂计(jì)划复(fù)产，日均铁水产量尚保(bǎo)持在偏高水(shuǐ)平，这(zhè)意味(wèi)着煤焦(jiāo)刚(gāng)性需(xū)求较好，但钢(gāng)厂持续采(cǎi)取(qǔ)低原料库存策略，致使目前煤矿、洗煤厂端(duān)焦煤库(kù)存以及(jí)焦(jiāo)企端(duān)焦炭库存均处于往年同期(qī)高位，钢厂(chǎng)端(duān)焦煤、焦炭库存则处于较低(dī)水平，煤(méi)焦近期供(gōng)应(yīng)也有适当的(de)减量，以缓(huǎn)解自身(shēn)高库存的(de)压力(lì)。基于此种库存格局，煤焦的议价主(zhǔ)动权仍掌(zhǎng)握在钢(gāng)厂端(duān)。

　　现货(huò)提涨，期货为何(hé)反而大跌呢(ne)？阮俊涛认为，近期(qī)由于国内外焦(jiāo)煤价格倒(dào)挂(guà)，贸易(yì)商进口(kǒu)积极(jí)性较低，导致焦煤供应短(duǎn)期内有收缩(suō)趋势，不过焦企(qǐ)也(yě)处于(yú)主动(dòng)限产状态，焦煤供(gōng)需矛盾并不突出。焦炭本周供减(jiǎn)需增，基本面边(biān)际改善，但钢联公布(bù)的铁水日(rì)产量依然维持接近240万(wàn)吨的水(shuǐ)平，在终端(duān)需(xū)求表现一般(bān)的背(bèi)景下，焦炭需求仍有转弱(ruò)预期。中长期来看(kàn)，考虑粗钢(gāng)平控要求(qiú)，今(jīn)年全年焦煤供需格局大概率仍将明显宽松，且蒙煤实际生(shēng)产(chǎn)成本(běn)较低，三季度蒙煤中长协(xié)重新定价(jià)后，预计进口量(liàng)会得(dé)到(dào)改(gǎi)善(shàn)。因此，虽然焦煤现(xiàn)货(huò)价格因(yīn)蒙煤减(jiǎn)量而有所企(qǐ)稳，但(dàn)期货市场(chǎng)氛围仍难言乐观，导致(zhì)期货和现货(huò)短暂劈叉(chā)。

　　“从(cóng)价格表现(xiàn)上看，前期煤(méi)焦跌幅明(míng)显(xiǎn)大于板块内其他品种，估值相对(duì)偏低(dī)，这也使得继续杀(shā)估(gū)值的驱动明显减弱，而估(gū)值修复配合近期焦煤进口减(jiǎn)量(liàng)、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑(lǜ)到(dào)目(mù)前钢材需求(qiú)依然(rán)乏(fá)力，钢厂复(fù)产(chǎn)将会(huì)再次加重其供需压(yā)力，需求(qiú)负反馈仍将会向(xiàng)原材料(liào)端传导，对(duì)煤(méi)焦价格形成(chéng)压(yā)力。”冯艳(yàn)成说，短期煤焦(jiāo)交易逻辑变化较快，价格波动剧(jù)烈，预计仍将以底(dǐ)部区间振荡走势为主；中长(zhǎng)期来(lái)看，煤焦供需趋于宽松(sōng)的预期未(wèi)变，在估值(zhí)回(huí)升(shēng)后仍(réng)将是板(bǎn)块内空配(pèi)最佳品种。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮俊涛(tāo)认为，目前煤(méi)焦有(yǒu)三条(tiáo)主线：一是焦煤供(gōng)应宽松，并给焦炭(tàn)带来成本端压力；二是终端需求存疑，负反馈风险并未化解；三(sān)是海外衰(shuāi)退预期如何演(yǎn)绎(yì)。目(mù)前来看，焦(jiāo)煤供应宽松是大概率事件，且4月(yuè)地产(chǎn)数据表(biǎo)现(xiàn)依(yī)然(rán)一般，负反馈以及粗钢平控(kòng)都是(shì)压低铁(tiě)水产量的可(kě)能因素(sù)，因此(cǐ)煤焦(jiāo)即便出现超跌(diē)反弹，中长期来看也是易跌(diē)难涨。

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