财联社5月18日讯（编辑(jí) 史(shǐ)正(zhèng)丞）距离瑞士(shì)政府撮合瑞银与瑞(ruì)信合并近(jìn)两(liǎng)个月(yuè)后，与这次(cì)事(shì)件(jiàn)有关的(de)一个重(zhòng)要问题终于尘埃落(luò)定：瑞信(xìn)AT1债券的(de)减记无法触(chù)发CDS（信贷违约(yuē)掉期）的(de)赔付。

　　负(fù)责欧(ōu)洲、中东和非洲地区的信(xìn)贷衍生品(pǐn)决定委员会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网(wǎng)发(fā)布公告(gào)称，由11家(jiā)买方机构、卖方银行和做市(shì)商组成的委(wěi)员(yuán)会一致投票通过了上述(shù)决议。值得一提的是(shì)，瑞信(xìn)本来(lái)也(yě)是EMEA DC的一员，但没有出现在(zài)投票的清单上。

　　具(jù)体来说，提出这个问(wèn)题的市场参(cān)与者认为(wèi)，AT1债券应(yīng)该(gāi)与CDS合约所依据的参考债(zhài)券（次级(jí)债）具有同等地位，并(bìng)以一(yī)份2020年(nián)到期(qī)的瑞(ruì)信英镑次级债作为标准(zhǔn)参考债务。

　　对此(cǐ)，委员(yuán)会首(shǒu)先一致裁(cái)定，并没有发(fā)生“政府干预(yù)的信贷事件”。此外(wài)，根据AT1债券(quàn)文件中的排名条款和(hé)担保条件，次级(jí)债的(de)持有人是相较于AT1债券的优先债权人。同(tóng)时在2014年的(de)文件中，也为AT1债券定义了“排除(chú)义务”。周(zhōu)三(sān)的(de)文(wén)件中，决策(cè)委员会没有对AT1债券是否(fǒu)构(gòu)成借款资金做出任(rèn)何决(jué)定(dìng)。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士监管(guǎn)机(jī)构FIN中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜MA将(jiāng)近(jìn)170亿美(měi)元的瑞信AT1债(zhài)券全额(é)减记，此举也引发了大量此类债券持(chí)有人的诉(sù)讼(sòng)。一些投机(jī)者也在市场上(shàng)炒作(zuò)瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定此举(jǔ)构(gòu)成CDS赔付。

　　作为金融(róng)市场较为(wèi)常(cháng)见(jiàn)的金融(róng)衍生品，信贷违(wéi)约掉期(qī)的作用是在信贷(dài)事件（违约、重组、破产等(děng)）后，CDS的买(mǎi)方可以向(xiàng)卖方索赔(péi)，索赔的金额(é)通常等(děng)于参考资产的面值(zhí)减(jiǎn)去违约(yuē)后(hòu)的市场价值。各(gè)个(gè)区域的(de)信(xìn)贷衍生品决定(dìng)委(wěi)员会，负责(zé)决定在这个地(dì)区是否(fǒu)发生了信贷衍生品合约中定义的(de)信(xìn)贷事件。

　　根据存(cún)管信托和清算公司(sī)（DTCC）的数据，截至今年(nián)3月，与瑞信(xìn)集团债务相关(guān)的CDS名义总量超过190亿(yì)美(měi)元，不过(guò)DTCC的数据并未区分(fēn)优(yōu)先级(jí)债务和(hé)次级债(zhài)CDS。

　　恰(qià)好也在本周(zhōu)，瑞银公布了接(jiē)手瑞信的最(zuì)新评(píng)估。在(zài)本周(zhōu)二提交给(gěi)美国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急(jí)接手瑞信预(yù)计将造成170亿美元的损失，其中(zhōng)有40亿美元为潜在的诉讼和罚款支出。不过这(zhè)部分的损失将会(huì)由一(yī)笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意(yì)味(wèi)着收购资产的(de)价(jià)格（30亿(yì)瑞郎）远(yuǎn)远低(dī)于资(zī)产的实(shí)际价(jià)值(zhí)。

　　这份文(wén)件同样(yàng)显示，从去年10月开始，瑞(ruì)银的战略委员会(huì)就已经开始(sh中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜ǐ)评(píng)估(gū)瑞信的状况，并(bìng)在(zài)今年2月得出“不宜收购(gòu)”的决定，但最后仍(réng)在瑞士政府的要求下出(chū)手。

　　瑞银也在上周宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合(hé)并(bìng)交易完成后加入瑞(ruì)银集团的中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜董事(shì)会(huì)，同时在“可预见的未(wèi)来”，瑞信的(de)品牌仍(réng)将独(dú)立运营。

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