昨(zuó)天深夜，美国(guó)债务上(shàng)限谈判突然中(zhōng)止(zhǐ)！

　　当地时间周(zhōu)五上(shàng)午(wǔ)，美国共和党债务上限(xiàn)谈判代表格雷(léi)夫(fū)斯与白宫代表(biǎo)举行(xíng)闭(bì)门会议，但会(huì)议开(kāi)始(shǐ)后不久就突然离开。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈判代表实在不可(kě)理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫(fū)斯强调，他不(bù)知道双方是否(fǒu)会在周五或周(zhōu)末再次会面。

　　谈判遇(yù)阻的消息传出(chū)后，三大美股指(zhǐ)集体(tǐ)转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了(le)有(yǒu)望(wàng)暂停加息的鸽派(pài)信号。鲍威尔称(chēng)，银行(xíng)业的压力(lì)可能影(yǐng)响联储(chǔ)的利率路径，若源(yuán)于银行业危机的(de)信贷环(huán)境(jìng)收(shōu)紧导致经(jīng)济放缓，美联储可能不必让利率(lǜ)升到原应有(yǒu)的高位。

　　交易员目前(qián)预计，美联储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此同时，交易员预计美(měi)联储下(xià)月将利率维持在5％至5.25％区(qū)间的可能性(xìng)为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲(jiǎng)话相比(bǐ)，交易员似乎更受(shòu)债务上限(xiàn)事(shì)态发展的(de)影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美股跌幅收(shōu)窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收(shōu)益率跳(tiào)水，对利率前景敏感(gǎn)的两年期(qī)美债收益率迅速(sù)远离他讲话前所创的两个月(yuè)来高位，一度较高位回(huí)落超过10个基点；美元指数刷新日低，加(jiā)速跌离(lí)周四所创(chuàng)的3月末(mò)以(yǐ)来高位。鲍威尔讲话(huà)结束(shù)后，美(měi)债收益率(lǜ)逐步回升，全天攀升(shēng)收官，美股和美元的跌(diē)势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开低(dī)走，受(shòu)债务上限谈判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指(zhǐ)收跌(diē)约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方(fāng)面(miàn)，有色金属大多上涨(zhǎng)，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨(zhǎng)近(jìn)1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周基本金属涨跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后(hòu)继续领跌(diē)，和跌(diē)近3％的(de)伦锌连跌两周。而伦锡和伦(lún)铝都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致持(chí)平一周前水平，都止(zhǐ)住(zhù)四周(zhōu)连(lián)跌之势。

　　纽约黄(huáng)金(jīn)期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最大周(zhōu)跌幅，在连涨两周后(hòu)连(lián)跌(diē)两周(zhōu)。WTI 6月原(yuán)油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原油期货收跌(diē)0.37％，报(bào)75.58美元/桶(tǒng)。本(běn)周美油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北(běi)京时间今晨六点(diǎn)，有最新消(xiāo)息称(chēng)，美(měi)国白宫谈判(pàn)代表已抵达会场，准备继续进行(xíng)债务(wù)上(shàng)限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议院(yuàn)议长麦卡锡表示，共和党人将于北(běi)京时间今天上午重返(fǎn)谈判桌，恢复债务(wù)谈判(pàn)。麦卡锡称，动(dòng)用宪法第14修正案来绕(rào)开债务上限解决(jué)不了任何问(wèn)题，将阻止拜(bài)登推动(dòng)的(de)增加政府开支行(xíng)动。

　　值得注意(yì)的是(shì)，美国财政(zhèng)部现金余额截至5月(yuè)18日进一步降至573亿美元。截(jié)至5月17日，美国财政部财(cái)政紧(jǐn)急措施(shī)余额还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于(yú)信贷压力可(kě)能无需继续加息

　　当地(dì)时间周五（北京时间今天(tiān)凌晨），美联(lián)储主席鲍(bào)威尔出席名为“货币政(zhèng)策观点”的小(xiǎo)组(zǔ)讨论。市场关注他提(tí)供的利(lì)率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失(shī)败(bài)，将造成(chéng)漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于(yú)”让(ràng)通胀重返目标2％的承(chéng)诺，物价(jià)稳(wěn)定是经(jīng)济保持(chí)强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威(wēi)尔同时发表鸽派(pài)信号称，自己倾(qīng)向于支持6月(yuè)会议暂不加(jiā)息(xī)，而(ér)且(qiě)银(yín)行业危机(jī)导致的信(xìn)贷(dài)条(tiáo)件收紧，可能(néng)意味着美联储峰(fēng)值利率将低(dī)于预期：“鉴于信贷压力可能对经济(jì)增长、就业(yè)和通胀造成(chéng)的负(fù)面(miàn)影响，可能无(wú)需（继续）加(jiā)息至那么(me)高的(de)水(shuǐ)平就(jiù)能成(chéng)功打压通胀。美联储在(zài)收紧货币政(zhèng)策方(fāng)面(miàn)已(yǐ)取得长足进(jìn)步，政策立场现在(zài)是对(duì)经济增长(zhǎng)具(jù)有(yǒu)限制性的。做太多与做太少的(de)风险正变得更加(jiā)平衡(héng)。我们(men)面临着迄(qì)今为止收紧政(zhèng)策的(de)效应滞后，以及近期银行业压力导致(zhì)的(de)信贷(dài)收紧程度等多重(zhòng)不(bù)确定性。有鉴于此，美(měi)联储有(yǒu)能力观察更多(duō)数(shù)据和(hé)未来前景的(de)演变，然后再决定可(kě)能需要(yào)提高多少利率(lǜ)。”

　　同时(shí)，鲍威尔(ěr)也强(qiáng)调季度经济预(yù)测的准确度通常存在(zài)挑战，他上述提到(dào)的(de)观点及其能实现的程度也都存在不(bù)确(què)定(dìng)性，理(lǐ)由(yóu)是“未来前景面临着历史性高(gāo)企(qǐ)的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应进一步(bù)收紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危(wēi)机后，鲍威尔(ěr)开始释放“保持耐心”的(de)利率路径信号(hào)。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银行业压力将影(yǐng)响货币决策。

　　产(chǎn)业供需结构预(yù)期转弱(ruò)，纯碱(jiǎn)、玻璃连续(xù)下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期(qī)货持续走弱，昨日纯碱和玻(bō)璃期货继续(xù)深跌(diē)，盘中纯碱2306合约触及跌停(tíng)。昨日(rì)盘后，郑商(shāng)所发布(bù)公(gōng)告，自2023年5月(yuè)23日当(dāng)晚(wǎn)夜盘交易时(shí)起(qǐ)，纯碱期货2309合约的(de)日内平(píng)今仓交易(yì)手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期(qī)货研究所负责人闾振兴表示，主要有三方面：一是(shì)产业供需结构(gòu)预期转弱(ruò)；二是宏观环境不乐观；三是交易者在(zài)对冲操作中将纯碱玻璃作为空(kōng)头配(pèi)置。

　　玻璃(lí)、纯(chún)碱走势(shì)虽都偏(piān)弱，但南华(huá)研究院能化分析(xī)师李(lǐ)嘉豪认为，各自的原因(yīn)并不相同。纯碱周五跌幅较大的主要原因在于远(yuǎn)兴投(tóu)产的消息面刺激(jī)，使(shǐ)得盘面出(chū)现较大跌(diē)幅。除此之外，本周检修量增加，库存依旧累库，可见下游的(de)持货意愿(yuàn)依(yī)旧(jiù)较差(chà)。纯碱上周到港5万吨，对供需(xū)关(guān)系也存在一(yī)定(dìng)的影响。在现(xiàn)货松动(dòng)、投产预期(qī)、库存(cún)累库的(de)影响下(xià)，纯碱价格持续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原因在于前(qián)期（3月和4月(yuè)）需求(qiú)较旺(wàng)，下游补库至环比高位(wèi)。”他说，短期(qī)价(jià)格松动，中下游的备货情绪出现(xiàn)一定的谨慎或者恐高的情形(xíng)，因此产(chǎn)销出现了较为明显(xiǎn)的下滑。在(zài)现货松(sōng)动(dòng)、产销(xiāo)较弱的(de)局(jú)面(miàn)下，玻璃的价(jià)格跌幅较为明显。

　　从产业供(gōng)需结构看，浙商期货分析师江文(wén)敏具体(tǐ)介绍，纯(chún)碱方面，近期主要(yào)市场交易点是远兴能源新增投(tóu)产。昨日，远兴能源1号(hào)线正式点火(huǒ)，新增天然(rán)碱产能(néng)150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产能为150万吨(dūn)天然碱，3A号(hào)线原计(jì)划于9月份(fèn)出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱，3B号线原计(jì)划于9月份出产品，产(chǎn)能(néng)为100万吨天然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远兴(xīng)能源的(de)天(tiān)然碱预计生产成本在1000元(yuán)/吨以(yǐ)内。纯碱(jiǎn)盘面在(zài)大量新增产(chǎn)能和低成(chéng)本纯碱的叠(dié)加作(zuò)用下持续(xù)走(zǒu)低(dī)，周五又逢(féng)远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源点火的信息落(luò)地，市场看(kàn)空情绪高(gāo)涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍(shào)，纯碱的供需结构(gòu)在9月会(huì)发生变(biàn)化，这是市场早已预期(qī)的，市(shì)场(chǎng)也已充分计价，这一点从9月合(hé)约(yuē)的深贴(tiē)水可以得到验证。在这(zhè)个供需转宽松(sōng)的(de)预期(qī)下，产业链开始(shǐ)形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点从近(jìn)月(yuè)合约的(de)跌幅和现(xiàn)货向期货(huò)回归的方式收敛基差上(shàng)可以得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表(biǎo)示，近期(qī)市场主要交易点是需求转弱(ruò)，供应上(shàng)升。因(yīn)为玻璃深(shēn)加工厂缺乏强有力的订单(dān)支撑(chēng)，5月中旬订单天数为16.4天(tiān)，与4月(yuè)底相(xiāng)比减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬(xún)为21.5天(tiān)，与4月(yuè)底相(xiāng)比减少1.73天。从历史(shǐ)数(shù)据来看，原片库存偏(piān)高，补库(kù)意愿相比4月降低(dī)。从玻璃产销数据(jù)来看，5月沙(shā)河地(dì)区产(chǎn)销数据(jù)平(píng)均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地区产销数据平均(jūn)为(wèi)82％，相(xiāng)比于3月及4月的数据，5月份产销数据(jù)大幅下滑。5月还要新增日熔量(liàng)3050吨，6月将新增日熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨(dūn)，9月(yuè)新增日(rì)熔量1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高库存(cún)和(hé)低需求(qiú)逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格(gé)在(zài)去库逻辑下出(chū)现过反弹，但反弹后利润改善很(hěn)多，加之终端表现并不(bù)乐(lè)观，因此又(yòu)出现大幅(fú)回落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾(lǘ)唇炎吃什么维生素，唇炎吃什么维生素好振兴(xīng)介(jiè)绍，在欧美(měi)唇炎吃什么维生素，唇炎吃什么维生素好经济衰退预(yù)期、国内经济复苏不(bù)及预(yù)期的(de)背景下，整(zhěng)个工业品价格承压，纯碱此前强势(shì)的中观逻辑终敌(dí)不过疲弱(ruò)的宏(hóng)观逻辑。从持仓上(shàng)看，部分市场资金在(zài)做(zuò)强(qiáng)弱对(duì)冲，而纯碱和(hé)玻璃正是(shì)空头配置(zhì)，强化了二者的弱势(shì)。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱(ruò)势(shì)或将持(chí)续

　　对于后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要关注(zhù)检(jiǎn)修是否能(néng)带来现(xiàn)货价格短期(qī)的企稳，但中长期价格(gé)下(xià)跌至成本(běn)线(xiàn)为大概率(lǜ)事件。“从商(shāng)品格局看(kàn)，纯碱投产后必然走向过(guò)剩，而短期检修(xiū)的(de)兑现有限，因此检修(xiū)仅为(wèi)长期趋(qū)势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价(jià)格趋势预计继续向下。”他说，对(duì)于玻璃，需要等待(dài)的则是(shì)中下游的备货意愿何时能够起(qǐ)来：一是等待下(xià)游(yóu)的原料库(kù)存(cún)消耗，二是对(duì)未(wèi)来(lái)的(de)需求是否存在旺季的预期。短期来看(kàn)，下游以消耗前期库存为主，需求缺(quē)乏弹性(xìng)，价(jià)格预期偏弱。后市(shì)关注(zhù)在需求存在缺口(kǒu)的(de)情形(xíng)下(xià)，7月订单是(shì)否(fǒu)依旧具(jù)有连(lián)续(xù)性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认为，除非价(jià)格开始冲击成本，或(huò)是供(gōng)需上有重(zhòng)大(dà)改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还是要(yào)关(guān)注持(chí)仓的变化，短线资金离场或使得低位波动(dòng)加(jiā)大。”他说，止跌可以关注两个指(zhǐ)标(biāo)：一(yī)是基差不再是以(yǐ)现货下跌方(fāng)式来修复；二是月供需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看(kàn)，江文(wén)敏表(biǎo)示，纯碱后(hòu)市仍将维(wéi)持(chí)弱势，可(kě)重点关注(zhù)远(yuǎn)兴能源的后续(xù)投产进展、碱价(jià)降价(jià)幅(fú)度。若(ruò)远兴能源后续(xù)投产推(tuī)迟，则盘面或将(jiāng)维稳振荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂大力挺价，则(zé)盘面也或(huò)将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也(yě)将(jiāng)继续保持(chí)，中(zhōng)长期则视终(zhōng)端需(xū)求变动来(lái)判断是否维持弱势，可(kě)重(zhòng)点关注(zhù)下游(yóu)深加工(gōng)订单情(qíng)况、地(dì)产(chǎn)施工端情况。若(ruò)后期地产施工端主体封(fēng)顶数(shù)量较多，那么(me)玻璃的需求量(liàng)将抬升(shēng)，下游深加工(gōng)订单数量也将因此抬(tái)升，盘面或维(wéi)稳(wěn)。

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