如果要论二季度迄今，全(quán)球(qiú)股票市场(chǎng)中最(zuì)为靓丽的一道“风(fēng)景(jǐng)线”，那(nà)么显然非日本(běn)股市莫属(shǔ)！

　　周五(wǔ)（5月19日），日经225指数进(jìn)一步强(qiáng)势高(gāo)开逾1％，最高触及30924.47点，创下(xià)了自1990年8月以来的(de)新(xīn)高，收在(zài)30808.35点。在本周早些(xiē)时候，东证(zhèng)指(zhǐ)数已经率先创下了1990年8月3日(rì)以来的最高收(shōu)盘点位。

　　多组对比可以(yǐ)显示出日股今年(nián)以来的强势：东证指数年(nián)内已累计上涨了逾15％，远远超过了标普500指数约9％的涨幅。截止本周三，追(zhuī)踪(zōng)日本股(gǔ)市(shì)的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上涨了11.8％，而追踪标(biāo)普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如(rú)果(guǒ)把周期缩短到(dào)二季(jì)度迄(qì)今的短短一(yī)个半月，日股(gǔ)的涨幅(fú)更是(shì)在全(quán)球(qiú)主要股指中(zhōng)几无敌手……

　　日(rì)股为何能一举领(lǐng)涨全球？对于许多国际市场的投资者(zhě)而言，近来提到日股的优异表(biǎo)现，脑海中(zhōng)第一(yī)时(shí)间浮(fú)现出的，无疑都是“股神”巴菲特在上月对日本市场表现出的强烈(liè)投资意(yì)愿。正是巴菲特进一步增持了日本五大商(shāng)社仓位，令越来越多(duō)的业内人(rén)士开始注意到这一(yī)全球(qiú)第三大经济体的巨大投资机会。

　　不过，日股本轮爆(bào)发背后(hòu)的成(chéng)功(gōng)秘诀，真的仅仅只是获得了“股神”的(de)青(qīng)睐吗？

　　答案显然没那么(me)简单(dān)！事实上，在M&；；G Investments亚(yà)太股票团(tuán)队(duì)联席主管Carl Vine看来，并不是巴(bā)菲特(tè)的出现让日股变(biàn)得吸引人。巴菲特所看(kàn)到的(de)（机会）其实也正是其他人眼下正在看(kàn)到的，人们对日股的前(qián)景正感到非常兴奋！

　　至于究竟有哪些因素(sù)在推(tuī)动着日股上涨？“干货”其实有很多(duō)……

　　狂(kuáng)热的外(wài)资买需(xū)

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国(guó)投(tóu)资者目(mù)前已经连续第六(liù)周成为了(le)日本(běn)股票的净买(mǎi)家。在此期间(jiān)，外国(guó)投(tóu)资(zī)者大举涌入(rù)了(le)日股股票和期货市场，净流入逾(yú)300亿美元，是过去10年最大(dà)规模的资金流入之一。

　　根据交易所的数据，在截至(zhì)5月(yuè)12日的(de)最(zuì)近一周(zhōu)内，海外交易者又净(jìng)买入了价值(zhí)7810亿日元（约合57亿美(měi)元）的股票和期(qī)货。

　　杰富瑞日本(běn)股票策略师(shī)Shrikant Kale表(biǎo)示，自2012年“安倍经济学”时代初期以来，他就(jiù)从未见过外国投资(zī)者对日本如此感兴趣。

　　在欧(ōu)美银(yín)行系(xì)统不(bù)稳定和信用紧缩(suō)风险的(de)笼罩(zhào)下，越来越多(duō)的海外投资者似(shì)乎看到了(le)日(rì)本股(gǔ)市作为避(bì)险地(dì)的“稳定性”。日本股票给人的(de)长期(qī)低迷印象正在减(jiǎn)弱，持续稳定(dìng)在1美元兑(duì)换(huàn)130日元的日(rì)元汇率、以(yǐ)及股神巴(bā)菲特对日本五(wǔ)大商社的增(zēng)持(chí)，也令(lìng)不(bù)少海外投资者(zhě)对投资日本产生了更多的兴趣。

　　高(gāo)盛日本公司就表示，近来(lái)已受到了越(yuè)来(lái)越多平时不太关(guān)注(zhù)日本市场的海外投资者的咨(zī)询。不少海(hǎi)外投资者在(zài)看到(dào)日(rì)本股市(shì)的(de)涨幅超过美股后，开始(shǐ)调查(chá)其中的原(yuán)因，他们的(de)建(jiàn)仓买入又(yòu)进一步促使股市上涨(zhǎng)，形成了目前(qián)的良(liáng)性循(xún)环。

　　一个值得留意的现象是(shì)，在巴菲特上月公开表态力挺日股(gǔ)后，包(bāo)括对(duì)冲(chōng)基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔(ěr)街(jiē)资本也(yě)已相继造(zào)访日本。这(zhè)些海外资(zī)金有(yǒu)意复制巴(bā)菲特的策略，通过低(dī)成本(běn)日元融(róng)资押注高股息日元资产(chǎn)。

　　其实(shí)，巴(bā)菲特在日本五大商社上的加大投(tóu)资，也存在(zài)着在(zài)国(guó)际市场上分(fēn)散投资对象的想法(fǎ)。虽然巴菲特相信(xìn)美国的增长潜力，但(dàn)过度集中会产(chǎn)生风险。

　　嘉信理(lǐ)财(cái)（Charles Schwab）首(shǒu)席全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日(rì)本股市(shì)的回报率是(shì)在波动性远(yuǎn)低于(yú)美国科(kē)技(jì)股的情(qíng)况下实现的。这意味着日(rì)本(běn)股市对美国投资者来说(shuō)应该颇有吸引(yǐn)力(lì)。对美国债务(wù)上限(xiàn)的担忧可能(néng)也刺激了一些“末日准备者(zhě)”涌(yǒng)入日本股市，以此作为避险(xiǎn)手段。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份报告中(zhōng)也表示，“外(wài)资的回归是日本(běn)股市复苏的重要标志。（我们）将继续对日本(běn)股票维(wéi)持超配，并偏向银行、金融和价值股的(de)投资。”

　汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市　深(shēn)层次的企业(yè)治理变革

　　当然，在海外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)今年对日本产生兴趣之前，他们此前在这片(piàn)“失落地带”曾经(jīng)历过(guò)长达(dá)数十年虚假的曙光和(hé)令人失(shī)望的低回报。那么这一次，即便有(yǒu)着避险和多元化分散投资的需(xū)求，他们又为何铁了心一定要来日本市场(chǎng)？日本市场的吸引力就一定远超全球其他地区吗(ma)？

　　这(zhè)便不得不提日本市场眼下(xià)正(zhèng)经(jīng)历的一场(chǎng)“蜕变”了！

　　金融(róng)服务提(tí)供商Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表示(shì)，日本股市(shì)本(běn)轮(lún)上(shàng)涨的主要原因还源于治理(lǐ)标准的(de)提高，以及企业部门推动向股东(dōng)返还现金。日本多年的公司治理改革已开始(shǐ)见效，这项改(gǎi)革最初由(yóu)已故前首相安倍晋三倡(chàng)导。

　　Rosenberg指出，目(mù)前日本企业(yè)的(de)派(pài)息已大(dà)幅增(zēng)加，在截至今年3月的(de)财年中，日(rì)本企业(yè)宣布的(de)回购规模(mó)已飙升(shēng)至(zhì)9.7万亿日元（合714亿美(měi)元）的历史最高(gāo)水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的(de)日本(bě汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市n)公司(sī)资产负(fù)债表上有净现(xiàn)金，而美国(guó)的这一比例只(zhǐ)有20％多一点；东证指(zhǐ)数(shù)成(chéng)分股公司中约有54％的公司股价低于每(měi)股账(zhàng)面价值，而标普500指数成分股中这(zhè)一(yī)比例仅为7％。单从市净率等估值指标来看，这就为(wèi)日本(běn)股(gǔ)市(shì)提(tí)供了(le)更坚(jiān)实的底部(bù)和更(gèng)高(gāo)的上限。

　　今(jīn)年(nián)3月(yuè)底，东京(jīng)证(zhèng)券交易所为了改变(biàn)股价跌破每股净资(zī)产——市净率低(dī)于1倍的(de)情况，还请(qǐng)求(qiú)上市企业(yè)在(zài)意识(shí)到(dào)资本(běn)成(chéng)本的前(qián)提下推进经营(yíng)并(bìng)公布改(gǎi)善(shàn)方案等。

　　与此相呼应的行动(dòng)已开始(shǐ)扩大。4月下旬，JVC建伍株式(shì)会社(shè)推出了力争“早日(rì)实现市净(jìng)率超过1倍(bèi)”的中期经(jīng)营计划和(hé)股(gǔ)票回购，股(gǔ)价随后(hòu)大涨(zhǎng)近4成(chéng)。清水建(jiàn)设株式(shì)会社4月下旬也宣(xuān)布了上限200亿日(rì)元的股票回购和积极压(yā)缩(suō)政策性(xìng)持股的方针，该(gāi)公司股价随后(hòu)上涨了10％。

　　包(bāo)括软银(yín)、丰田(tián)汽车、三菱商事在内的日本龙头企业在近期公布财报时，也均(jūn)宣(xuān)布了(le)新的股票回购计(jì)划(huà)。不少分析师预计，到今年5月(yuè)底，各日本上市公司(sī)的回购规模将(jiāng)进一步(bù)创下新(xīn)纪(jì)录(lù)。

　　高盛首席日(rì)本(běn)股(gǔ)票策(cè)略师Bruce Kirk表示(shì)：“（东京证交(jiāo)所）主(zhǔ)题正引起许多海(hǎi)外投资者的(de)共鸣，他们(men)开始看(kàn)到这方面(miàn)的(de)有利证据。在交易所这些(xiē)变化(huà)的推动下，许多公司正在回购股(gǔ)份，厘(lí)清经常令(lìng)人困惑(huò)的交(jiāo)叉(chā)持股，并在定期公开会议之前(qián)与股东进行(xíng)更密切的接(jiē)触(chù)。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股票主管(guǎn)Jeff Atherton也表示，东京证交(jiāo)所(suǒ)的鼓励意味(wèi)着“过去两年在这方(fāng)面发生的事(shì)情比过去30年还要(yào)多”，这是股(gǔ)市充(chōng)满活力表现的最大单一原因(yīn)。他们对提高股本(běn)回报率有(yǒu)着坚定的态度，希(xī)望市(shì)值上(shàng)升。

　　宽货币、稳经(jīng)济(jì)

　　最(zuì)后，日(rì)本央行目前依然宽松(sōng)的货(huò)币政策(cè)和(hé)日本相对稳健的经(jīng)济基本面(miàn)，显然(rán)也对日(rì)股的(de)表现构成了提振(zhèn)。

　　尽管新行(xíng)长(zhǎng)植田(tián)和男上(shàng)月已走(zǒu)马上任(rèn)，但日本央行暂时仍未改(gǎi)变其大规(guī)模的货币宽松路(lù)线。即便日(rì)本通(tōng)货膨胀率超过(guò)了央(yāng)行2％的目标，但植(zhí)田和(hé)男依然强调，“还不能放心(xīn)地说(shuō)通胀（达到了央行目标）”。

　　相比之下，欧美央(yāng)行今年上半年还在持(chí)续加息，并已被迫在(zài)物价与经济稳定之(zhī)间(jiān)作出艰难(nán)抉(jué)择。继续宽(kuān)松的日本(běn)央行眼下依(yī)然处于能让海外投资者放(fàng)心购买的状态。

　　日本宏观经济的表(biǎo)现目(mù)前也(yě)相对(duì)更为稳健。日本内(nèi)阁府(fǔ)17日(rì)公布的数据显示，今年前三个月日本国内(nèi)生(shēng)产总值（GDP）折合成年(nián)率(lǜ)增长1.6％，创(chuàng)下(xi汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市à)了近三个季度(dù)以来新高。

　　日本国家旅游(yóu)局表示(shì)，受益于中国(guó)放(fàng)宽旅行限制，4月商务和(hé)休闲外(wài)国游客人数从此前的182万攀升至195万。高盛策略(lüè)师在报告(gào)中指(zhǐ)出(chū)，考虑到(dào)入境旅(lǚ)游业复苏、强劲资(zī)本(běn)支出计划和日(rì)本央行持续宽松(sōng)等积极因素，日本这个世界第三大经济体的前(qián)景十(shí)分(fēn)强(qiáng)劲。

　　值得一提的是，从经济合作与发展组织(zhī)的(de)经济前景指(zhǐ)数来看，日本(běn)目前是七国集团中(zhōng)唯一一个超过临界(jiè)线100的(de)。

　　日本(běn)第三(sān)大在线经(jīng)纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本企(qǐ)业的业绩似乎相当(dāng)不错，重要的(de)汽车行业预计利润(rùn)将增(zēng)长。以内(nèi)需为导向的(de)企业正受益(yì)于入(rù)境游增长(zhǎng)的(de)前景，而大型银行也(yě)获得了丰厚的收益。预(yù)计日本(běn)股(gǔ)市到今年年底将进一步上涨10％或更多。

　　里昂(áng)证(zhèng)券(quàn)也认(rèn)为(wèi)，日本股(gǔ)市今年的(de)涨势或(huò)将(jiāng)延续(xù)下去，因盈(yíng)利增长(zhǎng)、股票回(huí)购和估值(zhí)仍处于低(dī)位吸引了买家，巴菲特的认可、公司治理的改(gǎi)善均提振了市场，而(ér)企(qǐ)业财报的不俗(sú)表现或(huò)有望成(chéng)为最(zuì)新的上(shàng)行催化剂。

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