今年A股市(shì)场最为火热(rè)的“中特估”板块又将迎来重磅级指(zhǐ)数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF，发(fā)行日期已经(jīng)正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时公(gōng)告，基(jī)金将于(yú)5月15日至19日正(zhèng)式发售(shòu)，其中，网下(xià)现金、网下股票认(rèn)购(gòu)期为5月15日(rì)至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品(pǐn)的首发募集上限(xiàn)均(jūn)为20亿元。

　　谈(tán)及产品(pǐn)发行(xíng)预期(qī)，多位业内人士用“乐观(guān)、理性(xìng)”来(lái)形容。在他们看(kàn)来，首先，中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF契(qì)合目前资本市场的行情主线，预(yù)计发行(xíng)情况较(jiào)为理想；其次，上述ETF设置了发行上(shàng)限，加上(shàng)部(bù)分(fēn)券商近(jìn)期对于基(jī)金的发行导向转(zhuǎn)为保有(yǒu)量考核(hé)，也不会过(guò)份冲刺首(shǒu)发规模(mó)。

　　还有(yǒu)业(yè)内人士表示，中证国新央(yāng)企主题系列指(zhǐ)数有(yǒu)助(zhù)于资本市场从科(kē)技(jì)领(lǐng)域、能源产业等(děng)多维(wéi)度服务央企，强化股东(dōng)回报(bào)，帮助投(tóu)资者走进(jìn)央企、认识央企(qǐ)，支持央企利(lì)用资本市场(chǎng)做(zuò)强做优做(zuò)大，提升(shēng)市场(chǎng)影响力、号(hào)召力(lì)，切实促进央企(qǐ)上市公司实现高质量发(fā)展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报(bào)ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发(fā)、招(zhāo)商(shāng)、汇添(tiān)富3家(jiā)基金公司旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同时(shí)对外(wài)发布(bù)基(jī)金发售公告(gào)。

　　公告显示(shì)，3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF定于(yú)5月15日至19日期间正(zhèng)式(shì)发售(shòu)，其(qí)中，网下现金、网下股票认购期(qī)为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模上看，3只基金(jīn)均设置20亿元的首发募集上限(xiàn)。3只基(jī)金(jīn)费率也稍有差异，招商及(jí)汇添富(fù)旗(qí)下的中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费(fèi)合(hé)计0.6％，广发(fā)中证国(guó)新央(yāng)企股东回报(bào)ETF管理费+托管(guǎn)费合(hé)计为0.55％。

　　从认(rèn)购费(fèi)上看，认购(gòu)份额小于50 万份的，认购费(fèi)为(wèi)0.8％；认(rèn)购份(fèn)额在50万份至100万份之间的，广(guǎng)发中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗(qí)下(xià)的中证国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是认购份额大(dà)于100万份的，认购费(fèi)用(yòng)统一(yī)为(wèi)1000元/笔。

　　托管(guǎn)行(xíng)方面，广(guǎng)发中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)ETF由工商(shāng)银行托管，汇添富中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF由(yóu)建(jiàn)设(shè)银行(xíng)托管，招商中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF的托管方则是(shì)中信建(jiàn)投证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于5月11日举办(bàn)“发(fā)现央企投(tóu)资(zī)价值促进央(yāng)企(qǐ)估值(zhí)回(huí)归”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会(huì)议主旨为(wèi)进一步探索建立(lì)中国(guó)特色估值(zhí)体系(xì)，引导央企投资价值(zhí)发现，推动央企估值回归合理(lǐ)水平(píng)。上交所、中国国新、指数(shù)公(gōng)司(sī)、券商、基金公(gōng)司等相(xiāng)关领(lǐng)导将出席会议(yì)。

　　在多位(wèi)业内人(rén)士看来(lái)，3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF未(wèi)来(lái)都(dōu)将在(zài)上交所上市，上交(jiāo)所此(cǐ)次会议或为产品(pǐn)发行预热。

　　不少行业人(rén)士也看好央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估’是近期(qī)资本市场的行情主线，包括交易(yì)所(suǒ)、券商、基金工商各方对此也比较重视，基(jī)金公司肯定会重点(diǎn)发行，但目前市(shì)场上(shàng)也存在不少央(yāng)企主题基(jī)金，因(yīn)此预计此次央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF发行也会相对理性。”一位基金公司人士表现(xiàn)。

　　一位券(quàn)商人士也(yě)表示(shì)，所在(zài)券商会参与其中(zhōng)一(yī)只央企股东回报(bào)ETF的发行(xíng)工作，但并不会过度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企股(gǔ)东回报ETF契合(hé)目前资本市场的行(xíng)情(qíng)主线，产品(pǐn)本身就比较好卖(mài)；其次(cì)，我们近期已将考(kǎo)核侧重(zhòng)点放在(zài)产品保有(yǒu)量上，同时降低基金首发的考(kǎo)核权重。”上述券商人士称。

　　一位基(jī)金公司(sī)人士也预计(jì)，类似去年中(zhōng)证1000ETF的发(fā)行大战不会在此次央企股东回(huí)报ETF上上演。“近期多家基金(jīn)公司(sī)上报的中证(zhèng)国新央企ETF已经分为三批陆续推向市场，而不是九只同时(shí)获批发售，就是(shì)为了(le)避(bì)免发行(xíng)大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会过度拼基金首发，不过，目前市场(chǎng)上非(fēi)常关注‘中特估’板块，预计发行情(qíng)况也会(huì)比较乐(lè)观(guān)。”

　　基金积(jī)极布局央(yāng)企主题产品

　　为(wèi)投资者(zhě)带(dài)来分享改革(gé)红利工(gōng)具(jù)

　　“中特估”成为今年以来资本市场的(de)热门(mén)，基(jī)金公司也积极布局相关产品(pǐn)。

　　中国基(jī)金报从Wind数据(jù)发现，今年以来全市场已有18家基金公(gōng)司(sī)陆续(xù)申报(bào)了21只央国(guó)企主题基金，易方达、汇添(tiān)富、南方(fāng)、博时、招商等各大公(gōng)募巨头都有参与，其中(zhōng)嘉实(shí)、华(huá)安、银华(huá)基金(jīn)等多家机构，还(hái)各申报了主、被动两只产品，积极(jí)填补这一产(chǎn)品条线(xiàn)。

　　除了中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF之外，此前(qián)，易方(fāng)达、南(nán)方、银华还同时上报(bào)了跟踪“中(zhōng)证国新央(yāng)企科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银(yín)瑞信(xìn)、博时、嘉实则上报了中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企(qǐ)现代能源ETF，据了解，上述中(zhōng)证国新央(yāng)企ETF也有望尽快获批(pī)，会陆(lù)续进入发行。

　　伴随(suí)着这些主题产(chǎn)品的发行，意味着，个人和(hé)机构(gòu)投资者拥有配置(zhì)央企特色指数、分享改革(gé)红利的便捷工具。

　　据(jù)业内人(rén)士表示，早在(zài)去年11月，证监会主(zhǔ)席易(yì)会满提出(chū)“探索建立具有(yǒu)中国特色(sè)的估值体(tǐ)系，促(cù)进市场(chǎng)资源(yuán)配(pèi)置(zhì)功(gōng)能更好(hǎo)发(fā)挥”。这一讲话为A股市场未来发展和改(gǎi)革指明了(le)方向，成(chéng)熟完善的估值(zhí)体系对(duì)于资本市场(chǎng)的价(jià)值发现以及(jí)资源(yuán)配(pèi)置功能的发挥有重要作用，也(yě)是资本市场支持实体经(jīng)济(jì)发展的(de)重要基础。因(yīn)此，看(kàn)准“中国特色估(gū)值(zhí)体系”背景之下，央国企(qǐ)估值重塑的机遇，行业对这(zhè)一(yī)领域的(de)产品积极(jí)布局。

　　“我们目(mù)前储(chǔ)备了不少央国企主题基金，就是(shì)看准这类企业的投资价值。”据一位基金(jīn)公司(sī)人士(shì)表示，建(jiàn)立具(jù)有中国特色(sè)的估值体系，有助(zhù)于(yú)提升(shēng)市场对国有上市企业的关(guān)注度，对企业估值层面(miàn)的各类因素做(zuò)进一小明王是谁的后代 小明王是男是女(yī)步的(de)研究和(hé)探讨，强化相关领域在(zài)新环境下的资产价格预(yù)期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从(cóng)长期来(lái)看，央国企板块的投资逻辑是比较(jiào)完备的：一(yī)是央企是(shì)实现国家战略发展的“排(pái)头兵”，不断受到政策的支持(chí)与(yǔ)引导；二(èr)是(shì)央企作(zuò)为(wèi)资本市场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三(sān)是央企(qǐ)引(yǐn)领科技(jì)创(chuàng)新(xīn)，研发占比(bǐ)逐年提升；四是(shì)央企(qǐ)仍是A股估值洼地。未来在不断完善中国特(tè)色现代资(zī)本市场下(xià)，预计国资央企(qǐ)有(yǒu)望迎来估值修复。

　　汇(huì)添富基金经理晏阳(yáng)也表示，当前稳健的(de)经营业绩为央国企的估(gū)值重塑(sù)提供了市场认(rèn)可(kě)的基础。从盈利能力方(fāng)面来看，近(jìn)年来央国企ROE出现明显企稳回升，目前已超过其(qí)他类型(xíng)企业，高于A股平均(jūn)水平(píng)，体现(xiàn)出(chū)央国企(qǐ)较强的“价值创造”能力(lì)。从成长(zhǎng)性来(lái)看，2022年(nián)三季(jì)度国资委旗下上市央企营业总(zǒng)收入同比增长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同(tóng)比增(zēng)长12.53％，而同期全部(bù)A股(gǔ)仅为(wèi)8.01％，体现出央国企(qǐ)的发展韧劲。展望未(wèi)来，央国企上(shàng)市公司质量的提(tí)升或将成为央(yāng)国企估值重塑的(de)核心动力(lì)。

　　招商基金量(liàng)化投(tóu)资部基金经理刘重(zhòng)杰也表示，从(cóng)公(gōng)司经营的角度看(kàn)，上市央、国企的盈利(lì)能力(lì)相比A股市场整(zhěng)体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分(fēn)红(hóng)率、股(gǔ)息率过往(wǎng)长期领先，具备较高的长期投(tóu)资价(jià)值，或更符合(hé)机构(gòu)投资者、个人养老(lǎo)金等配置性(xìng)的需求。在(zài)中国(guó)特色估值体系的推进过程中，央企股东(dōng)回报指数具备较(jiào)好的长期配置价值。

　　关于(yú)央(yāng)企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股东回报(bào)指数是什么？

　　答：中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报指数，指(zhǐ)数由国(guó)新(xīn)投资有限公司定制，主要选取国(guó)务院国资委下属(shǔ)现 金分(fēn)红或回购总额(é)占总(zǒng)市值(zhí)比率较(jiào)高的50只上(shàng)市公司(sī)证券(quàn)作为(wèi)指数样本， 以反映央企(qǐ)股东回报主题(tí)上市公司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公(gōng)用事业、石油石化、煤炭、建筑材(cái)料、房地产、机(jī)械(xiè)设备等(děng)，前十大(dà)成份股权重(zhòng)合计约(yuē)33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东(dōng)回(huí)报指数前十大成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股(gǔ)东回报指数(shù)有哪(nǎ)些(xiē)特色？

　　答：高(gāo)分红：央企股东回(huí)报指数聚焦高分红与高(gāo)回购央企，指数近12个月(yuè)股息率为4.86％，远(yuǎn)高(gāo)于主(zhǔ)流(liú)指数的分红水平。

　　低估值：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指(zhǐ)数当(dāng)前市盈率小明王是谁的后代 小明王是男是女约(yuē)为9倍，相对于主流(liú)指数(shù)表现出更(gèng)低的估值(zhí)水平，央企(qǐ)估值(zhí)重塑(sù)潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数近五年ROE水(shuǐ)平(píng)均稳定保持在8％以上，体(tǐ)现出较好的盈利(lì)水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是(shì)？

　　答：产品募集日基本是(shì)5月15日至(zhì)5月19日(rì)。投资者可选择网上现金(jīn)认购、网下现金认购和网下股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行(xíng)有(yǒu)限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上(shàng)限(xiàn)为20亿元，如(rú)果募集规模超(chāo)过20亿元，将采取比例配售的(de)措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企(qǐ)回报ETF的费用(yòng)如何(hé)？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及(jí)认购费、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目前(qián)3只(zhǐ)产品认购费用来看，在(zài)认购金额低于50万(wàn)，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发(fā)旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于(yú)100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品(pǐn)均为(wèi)0.5％，而托(tuō)管(guǎn)费(fèi)上，广发旗(qí)下产品为0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排(pái)，以(yǐ)及后续做(zuò)市商(shāng)如何安(ān)排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交(jiāo)所上市。多家公司后续将(jiāng)安排做(zuò)市商，保障充分的流动(dòng小明王是谁的后代 小明王是男是女)性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的(de)基金经理人(rén)选(xuǎn)？

　　答：从目前看(kàn)，这三(sān)家基金公司都由“实力派”来担纲基金经理。其中广(guǎng)发央企(qǐ)回报(bào)ETF拟任基金(jīn)经理罗国(guó)庆(qìng)为(wèi)广发基金指数(shù)投资部副(fù)总经(jīng)理，而汇添富央企(qǐ)回报ETF采(cǎi)取了双(shuāng)基金经理来管理。

　　8、问(wèn)：央企(qǐ)股东回(huí)报指数历(lì)史表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日(rì)，央企股东回报指数过(guò)去三年累(lèi)计(jì)涨幅41.42％，过(guò)去三年(nián)历史年化回报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价值？

　　第一、央企(qǐ)特色突(tū)出(chū)：1、市值优势(shì)明显，具备较(jiào)高的(de)长期投资价值；2、央企经营(yíng)较稳健，整(zhěng)体平均盈(yíng)利高(gāo)于A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是国家(jiā)战略发展主(zhǔ)力军。

　　第(dì)二、“中特(tè)估”背景：估(gū)值较(jiào)低，重(zhòng)塑(sù)中(zhōng)国(guó)特(tè)色估值体系背(bèi)景下估值(zhí)提升空间较大。

　　第三(sān)、红利因子(zi)叠加：1、红利属性更明(míng)显(xiǎn)，追求(qiú)分(fēn)享(xiǎng)高质(zhì)量发展成果(guǒ)2、具备一定抗通(tōng)胀能力(lì)和(hé)抗(kàng)风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目前(qián)央企概念已(yǐ)经涨过一轮了，板(bǎn)块持续性如何？

　　答：一、央企(qǐ)当前估(gū)值仍处于较低分位水平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场中证全指的17.07。自(zì)2014年(nián)底至今，中证央企(qǐ)指数估(gū)值水平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位水平。无论横向对比还是纵(zòng)向比较，央企整体估值水平与其经(jīng)济地位并不匹(pǐ)配，亟待改善，在(zài)政策支(zhī)持下有望迎来重塑(sù)。

　　二、央企重估或(huò)是贯穿全年的主线。从券(quàn)商机(jī)构的对(duì)外观(guān)点来(lái)看，多家券商明确表示今年的投资主(zhǔ)线之(zhī)一就是央国企价(jià)值(zhí)重估(gū)。部分券商的观(guān)点如下：

　　国信(xìn)证券：继续把握国企价(jià)值重估这一投资主线；

　　银河证券：不受(shòu)黑天鹅干扰，坚持(chí)数字经(jīng)济+国(guó)企改革主线(xiàn)；

　　平安证券(quàn)：数字经济(jì)+国(guó)企改革的投资主线更为清晰(xī)；

　　光(guāng)大(dà)证(zhèng)券：在(zài)新一轮国企改革和中国特色(sè)估值(zhí)体系推动下，当前国企价(jià)值(zhí)重(zhòng)估行情有望持续并形成主线行情。

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