本(běn)周，沪综指3400点关口之前虚晃一枪，以连(lián)跌(diē)6天的(de)逼空形态洗盘，兔年收益消(xiāo)耗殆尽。乐观(guān)来看，A股下行更多是受中(zhōng)概股拖累，后市(shì)下跌空间(jiān)不(bù)大。

　　中概股下跌拖累(lèi)A股(gǔ)急挫

　　截至周四(sì)，兔年股市走过3个月(yuè)行程，期(qī)间沪指仅上涨0.65％，似(shì)有“兔子尾巴(bā)长不了(le)”之叹(tàn)。其(qí)实，4月(yuè)下旬行情(qíng)看似疾风骤雨(yǔ)，大盘较4月18日峰值仅缩水约3％，上行通道仍在。

　　A股缘何急跌(diē)？或是外围(wéi)股市下跌(diē)的风险(xiǎn)输入。作为同(tóng)股同权的两地上(shàng)市指数，恒(héng)生AH股A指数和H指(zhǐ)数兔年涨幅分别(bié)为1.7％和(hé)-0.7％，A股更胜(shèng)一筹。StockQ全球股市排行榜数据显示，截至周(zhōu)四，香港中企指(zhǐ)数(shù)和恒生指数过(guò)去3个(gè)月表现为(wèi)全(quán)球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳(nà)斯(sī)达(dá)克中国金龙指数周二盘(pán)中低位(wèi)较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表现低迷，主因是美联(lián)储(chǔ)加(jiā)息在(zài)即(jí)，市场(chǎng)避险(xiǎn)情绪上升，国际资(zī)金从新兴市场撤离。瑞士瑞联银行(xíng)日(rì)前将(jiāng)中国股票评级从高配下(xià)调为中性。从(cóng)宏观(guān)面看，今(jīn)年首季，美国(guó)GDP年化环比(bǐ)增(zēng)长1.1％，较(jiào)上季放缓1.5个(gè)百分(fēn)点。剔除食品和能源的核心PCE物价(jià)指数(shù)首季(jì)上(shàng)升4.9％，去年(nián)四季度为4.4％。两大(dà)数(shù)据(jù)预示着(zhe)美国滞(zhì)胀隐忧未减，加息(xī)势在必(bì)行。英为(wèi)财情的美(měi)联储利(lì)率(lǜ)观测器最新数据显示，5月4日加息25个基(jī)点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国对策是：以1930年大萧条以来(lái)最快速度紧(jǐn)缩货(huò)币(bì)供(gōng)应。美国3月(yuè)M2货币供应量（未经季节(jié)性调整）为20.7万亿美元，同比(bǐ)下降4.05％，为历史最大降幅，且是连续第四个月收缩(suō)。美(měi)联储加(jiā)息导致金融资产盈利缩水，缩表则令流(liú)动性折价效(xiào)应加剧，在全球金融(róng)市场催生戴维斯双杀(shā)现(xiàn)象。

　　中特估受追捧

　　助涨中字头个(gè)股

　　美国银行业又一张骨(gǔ)牌崩塌！第一共和银行股价(jià)周(zhōu)三盘中最多下跌41.23％至4.76美(měi)元(yuán)（对应的总市值(zhí)为8.86亿(yì)美元(yuán)），较2021年11月的历史峰值(zhí)缩水约97.85％。截至一季度末，其实际存(cún)款较(jiào)去年(nián)末减少约1020亿美元，缩水约57.8％。全(quán)球(qiú)银行(xíng)业(yè)危机频现，让(ràng)A股(gǔ)机构不再抱团银(yín)行股，银行部分龙头(tóu)股招行(xíng)等承压，相较而言，工商银行兔(tù)年以(yǐ)来表现抢眼(yǎn)，A股(gǔ)股价(jià)上(shàng)涨9.5％。

　　招行(xíng)和宁波银(yín)行股价兔年(nián)颓势，一是二(èr)者虎年最后3个(gè)月股价大涨，涨(zhǎng)幅透支(zhī)了盈利增(zēng)速；二是“中国特(tè)色估值(zhí)体系”开始风行，市场风格转换。但二者市(shì)净率(lǜ)远高于(yú)行(xíng)业均值，难(nán)以(yǐ)赋予中特估概念(niàn)中的回购预(yù)期。

　　通达信(xìn)数(shù)据显示，中字(zì)头指数年内上涨11％，强(qiáng)于同期上涨(zhǎng)6.36％的沪综指，年K线已(yǐ)是五连阳。其市盈率和市净(jìng)率分别(bié)为11.63倍和0.8倍，堪称估(gū)值洼(wā)地，而沪(hù)深京三市A股的市盈(yíng)率和市净率中位数分别(bié)为49.29倍(bèi)和(hé)2.43倍(bèi)。

　　从(cóng)政策面来(lái)看(kàn)，让(ràng)央企国企估值回归市(shì)场均值，已是国家资本新战略。国家外(wài)汇局日前(qián)表示：“无论(lùn)从市(shì)盈率(lǜ)还是市净率等指标(biāo)看(kàn)，当(dāng)前A股(gǔ)的估值(zhí)相对(duì)偏低。”类似表态无疑是为中字头股(gǔ)票点赞。

　　典型个股是，当(dāng)前总市值取代贵州茅台(tái)成为市值(zhí)“一哥”的中国移动，流通小盘(pán)+次新+绩(jì)优概念让其成为中特(tè)估龙头。

　　五月预期下(xià)跌空间(jiān)不大

　　股市“红五月”之说，源自井喷(pēn)式牛市(shì)带(dài)来的财(cái)富(fù)记忆。1992年5月21日(rì)，上(shàng)交所(suǒ)放开(kāi)15只股票的涨跌幅限制，沪指当(dāng)日大涨105.27％。1999年5月(yuè)19日，沪指大涨4.64％，科技股主导的行情(qíng)拉开序幕(mù)。

　　自从(cóng)1991年以来的32年里，沪(hù)指全年和5月份上(shàng)涨(zhǎng)的年份分别(bié)为18次和17次，二者(zhě)同时上涨的年(nián)份有(yǒu)11次。自2008年(nián)至(zhì)去年的15年(nián)里，红五月出(chū)现7次，占比为(wèi)46.7％。期间5月和全(quán)年同(tóng)步(bù)飘(piāo)红(hóng)4次，5月份这个风(fēng)向标(biāo)已(yǐ)不(bù)太灵光(guāng)。相(xiāng)比之下，自从2008年以来(lái)，沪(hù)综指(zhǐ)4月飘(piāo)红(hóng)5次，除了(le)2008年(nián)当(dāng)年下(xià)跌(diē)65.4％之外(wài)，其余年份皆飘红。截至周(zhōu)四，沪(hù)指4月份上涨(zhǎng)0.4％，全年飘红概率(l无色翡翠手镯什么价位合适 无色翡翠手镯值钱吗ǜ)不低。

　　以科(kē)技股为主(zhǔ)题的红无色翡翠手镯什么价位合适 无色翡翠手镯值钱吗五月(yuè)行情(qíng)能否(fǒu)再现？关(guān)键在要(yào)看两点：一(yī)是年内上涨逾53％的互联(lián)网指数能否(fǒu)维持强势行(xíng)情。二是作为A股(gǔ)第二大行业指数，电气设备板块能否企稳(wěn)。该(gāi)指数年(nián)内跌幅(fú)为4％，总(zǒng)市值跌至5.48万亿元，较历史峰(fēng)值(zhí)缩(suō)水35.5％，占全市(shì)场(chǎng)权重降(jiàng)低6.52％。不过，龙头宁德(dé)时代首季(jì)盈(yíng)利增长(zhǎng)5.58倍，周四收盘(pán)较周三低位上(shàng)涨一成，或是否极泰来(lái)。

　　进入4月(yuè)以来，沪深两市单日成交始终(zhōng)维(wéi)持在万亿元之上，市(shì)场人(rén)气并未退潮，只是风格轮(lún)换(huàn)在加速。鉴于大盘无色翡翠手镯什么价位合适 无色翡翠手镯值钱吗重(zhòng)新回到W形(xíng)整理格局，后(hòu)市即使考验3200点附近的半(bàn)年(nián)线和年线关口，下跌(diē)空间(jiān)亦不大。

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