fio2吸氧浓度计算公式中的4是什么意思，氧合指数的计算公式-橘子百科-橘子都知道

fio2吸氧浓度计算公式中的4是什么意思，氧合指数的计算公式申万宏源宏观：存款利率下调新一轮的开始？

　　事件：21世纪经济报道(dào)、澎湃新闻(wén)等多家媒体报道(dào)，协定存款及通知(zhī)存款自律上限将于5月fio2吸氧浓度计算公式中的4是什么意思，氧合指数的计算公式ng>15日(rì)执行，其(qí)中国有银(yín)行执(zhí)行基准利(lì)率加(jiā)10BP；其它金(jīn)融机构(gòu)执行基(jī)准利率(lǜ)加20BP。

　　通知存款和(hé)协(xié)定存款是(shì)什么？通知存款和(hé)协定存款是“类活期存款”，灵活性好于定期，收(shōu)益率好(hǎo)于活期(qī)。产品推出的目的更多是为吸引存款。通(tōng)知存(cún)款是(shì)指不约定(dìng)存期，在支取时(shí)提前通知银行的存款业务，分为提前一天和提前七天的(de)两种类型。协定存(cún)款是对协定(dìng)额度以内的(de)部(bù)分给予(yǔ)活期利率，对超过协定部分给予协定存款利率。

　　通知(zhī)存款和协(xié)定存款当前(qián)利率(lǜ)处于什么水平(píng)？为何需要规(guī)定上限(xiàn)？根据央行(xíng)公(gōng)告， 1 天和(hé) 7 天(tiān)期通知存(cún)款利率(lǜ)分别为(wèi) 0.80％、 1.35％，协定存款(kuǎn)利率(lǜ)为(wèi) 1.15％，活(huó)期挂(guà)牌基准利率为 0.35％。如(rú)以此为标准，则国有四大行(xíng)1天和(hé)7天期通知(zhī)存款(kuǎn)利率的上限分别为(wèi)0.90％、1.45％，协定存款利(lì)率上(shàng)限(xiàn)为1.25％。其(qí)它金融机(jī)构 1 天(tiān)和 7 天期通知存(cún)款利率(lǜ)的上限分(fēn)别(bié)为 1.00％、 1.55％，协定存款(kuǎn)利(lì)率上(shàng)限为 1.35％。而目前部(bù)分城(chéng)商行与(yǔ)农商行(xíng)通知、协定存款(kuǎn)利(lì)率偏(piān)高，我(wǒ)们梳理的样本银行中有(yǒu)13.5％的(de)银(yín)行(xíng)超(chāo)过(guò)新规上限(xiàn)。7 天通知存(cún)款的最高利率达到 2.1％。且部分银(yín)行最高的(de)通知存款利率高于其(qí)挂牌价，存(cún)在“存(cún)款(kuǎn)竞争(zhēng)”令负债成本相对(duì)刚性的问(wèn)题。

　　规定(dìng)上限对相关存款实际利(lì)率有何影响？是否会(huì)对M1和M2产(chǎn)生影响(xiǎng)？部分城商行和农商行(xíng)（占比近(jìn)13.5％）通知存款(kuǎn)和(hé)协定存款(kuǎn)利率或将有所下(xià)调，但对(duì)M1和M2增(zēng)速影响非对称(chēng)。其一，通知存款和(hé)协定存款应属于(yú)其他(tā)存款，对M1或没有影响。其二，通知存款和协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)若流(liú)出，可能(néng)会(huì)拖累 M2 增速。根据《存款统(tǒng)计分类及(jí)编码》，我(wǒ)们(men)合理推断，通知存款和协(xié)定存款归属于 M2 下的(de)其他存款科目，则其(qí)变动会影响(xiǎng)M2规模和增速。考虑(lǜ)到此次利率上限的(de)设(shè)定(dìng)，可能有(yǒu)部(bù)分个(gè)人(rén)或企业将通知存款和协定存款投(tóu)向收益率(lǜ)更(gèng)高(gāo)的(de)理财以(yǐ)及其他资(zī)管产品中，拖累 M2 增速表现(xiàn)。考(kǎo)虑到(dào)4月居民存款已经开(kāi)始重新流(liú)向表外，M2增(zēng)速预计将进入下行通道。再考虑到此次通知(zhī)存款和协定(dìng)存款利率上限的约束，或进一步(bù)加速居民将资金从表内搬至表外。

　　是(shì)否意味着存款利率下调新一轮的开(kāi)始？本次(cì)约束(shù)通知存款和协定存款利率(lǜ)，核(hé)心目的是缓(huǎn)解银行净(jìng)息差压力。23Q1 商业银行净息差(chà)下探，其中国有银行平均净息差下行 13.7BP 至(zhì) 1.65％，八家股份制银行的平(píng)均净息差下行 13.8BP 至(zhì) 1.95％。但商业银行的利润是准公共品，去(qù)向(xiàng)有三：一是利润分配给财(cái)政的非税收入；二是(shì)转(zhuǎn)增资本金以满足宏观审慎的(de)管(guǎn)理(lǐ)要(yào)求，疏(shū)通货(huò)币政(zhèng)策的传导渠道；三是增加拨备以应对坏账风险。既要保证商业银(yín)行的合(hé)理(lǐ)盈利水平(píng)，又要不抬高(gāo)实体经(jīng)济融(róng)资水平，惟(wéi)有对(duì)存款利率进(jìn)行调整。实际上， 2022 年(nián) 9 月(yuè)主要银行已(yǐ)经下(xià)调(diào)存(cún)款利率，年初至今(jīn)其他银(yín)行也纷纷跟(gēn)进(jìn)，随着商业银行普通(tōng)存款(kuǎn)利率的(de)调整(zhěng)到位，政策抓(zhuā)手转向(xiàng)其他存款的利率水平。但(dàn)目(mù)前(qián)尚不构成新(xīn)一轮(lún)存款利率(lǜ)下调的开始(shǐ)，源于目前存款利率市场(chǎng)化调(diào)整机制参考 10Y 国债利率与 1Y LPR ，而目(mù)前 10Y 国债收益率高(gāo)于(yú)上一轮下调时低点(diǎn)， 1 年(nián)期 LPR 持平，尚(shàng)不具备全面下调的充分条件。

　　高频数据(jù)经济表现：汽车销售、地产销售改善。乘用车(chē)零售同比较上周上升 27pct 至 67％，今年累计同比 1％，全国(guó)整车货运量有(yǒu)所反(fǎn)弹。房地产(chǎn)市场：地产销售有所恢复，因城施策继续加码。政(zhèng)府(fǔ)性基(jī)金与基建：新(xīn)增(zēng)专项债 147.8 亿，下(xià)周计划发行 881.1 亿。工业生(shēng)产与制造(zào)业投资(zī)：开工率继续改善。通胀(zhàng)：猪(zhū)肉、蔬菜(cài)、水果、钢铁(tiě)、煤炭价(jià)格(gé)下降，油价上(shàng)升。货币政策(cè)与汇率：资短端金利率下行、美元(yuán)下行，人民币升值。

　　风险提示：稳增长政策见效速(sù)度慢于预期，数(shù)据搜集遗漏。

　　以下为正(zhèng)文(wén)

　　周(zhōu)关注：存款(kuǎn)利率下调新一轮的开始？

　　事件：21 世纪经(jīng)济(jì)报道、澎湃新闻等多家媒(méi)体(tǐ)报道(dào)，协定存款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限：国有(yǒu)银行(xíng)（特指工农、中(zhōng)、建四大(dà)行）执行基准利率加 10BP ；其它金融机构(gòu)执(zhí)行基(jī)准利率加 20BP ，自 2023 年 5 月 15 日(rì)起执行(xíng)。

　　1. 通知存(cún)款和协定存(cún)款是什么？

　　通知存(cún)款(kuǎn)和协(xié)定存款是(shì)“类活(huó)期存(cún)款”，灵活性好于定期，收(shōu)益率(lǜ)好于活期。产品推出的目的更多是为吸引(yǐn)存款。

　　通知(zhī)存款是指不约定存期，在(zài)支(zhī)取时提前通(tōng)知银行的存(cún)款业务，分为提前一天和(hé)提前七(qī)天的两种(zhǒng)类型。在存入(rù)款项时(shí)不约定存期，支取时(shí)需提前通知银(yín)行，约定支(zhī)取存款的日期(qī)和(hé)金额方能(néng)支取，按存(cún)款人提前通知的期限长短划分为一天通知存款和七天通知存款两个品(pǐn)种，一天(tiān)通知存款必(bì)须提前(qián)一(yī)天通知(zhī)约定(dìng)支取存款，七天通知存款必须提前七天(tiān)通知约定(dìng)支(zhī)取(qǔ)存款。通知存款面(miàn)向个人(rén)和企业办(bàn)理。

　　协定存(cún)款是对协定额(é)度以内的部分给予(yǔ)活期利率，对(duì)超过协(xié)定部分(fēn)给予协(xié)定存(cún)款利率。协定存款是(shì)指银行(xíng)与客(kè)户签订协议，约fio2吸氧浓度计算公式中的4是什么意思，氧合指数的计算公式定结算账(zhàng)户的每日留存金额(é)，结算账户每日余(yú)额低于最(zuì)低留存额（含）的部(bù)分按活期存(cún)款利率计息，超过部分按中国人民银行(xíng)规(guī)定的协(xié)定存(cún)款利率(lǜ)计息的存(cún)款。协定存款(kuǎn)面向企业办理。

　　2. 通知、协(xié)定存款当前利率水平？为(wèi)何(hé)需要规定上限？

　　若央行规定新(xīn)的利率上限(xiàn)，则7天通知存款(kuǎn)利率的(de)上限被(bèi)设定为1.55％。根(gēn)据(jù)央行公告， 1 天(tiān)和 7 天期通(tōng)知存款利率分别为 0.80％、 1.35％，协定存款(kuǎn)利率为(wèi) 1.15％，活期(qī)挂牌(pái)基准利率为 0.35％。如以此为标(biāo)准(zhǔn)，则国有四大行 1 天和 7 天期通知存款利率的(de)上限分别(bié)为(wèi) 0.90％、 1.45％，协(xié)定存款(kuǎn)利率上限为 1.25％。其它金(jīn)融机构 1 天和 7 天期通知(zhī)存款利率的上限(xiàn)分(fēn)别(bié)为 1.00％、 1.55％，协(xié)定存款利(lì)率上限为 1.35％。

　　城商行与(yǔ)农商行通(tōng)知、协定存款利率偏高(gāo)，样(yàng)本银行中有(yǒu)13.5％的银行超过新规上(shàng)限。我们梳(shū)理了国有银行、股份制银行、 20 家城商行（按资(zī)产规(guī)模排序(xù)）以及 14 家(jiā)农商行(xíng)的(de)挂牌利率（截止至 5 月 11 日(rì)），其中国有(yǒu)银行与股份行挂牌(pái)利率(lǜ)未超过央行新(xīn)规上限，超过上限(xiàn)的(de)银行(xíng)主要集(jí)中在城(chéng)商行和农(nóng)商(shāng)行中(zhōng)，占比达 13.5％，其中(zhōng) 20 家城商行中(zhōng)有 4 家超过上限、占比 12.1％ , 14 贾农(nóng)商行中有 3 家超过(guò)上限(xiàn)、占比 15.6％。 7 天通(tōng)知存款的最(zuì)高利率达(dá)到 2.1％。

　　同(tóng)时，部分(fēn)银(yín)行最高的通(tōng)知存款利率(lǜ)高(gāo)于其挂牌(pái)价，存在“存(cún)款竞(jìng)争”令负债成(chéng)本(běn)相对(duì)刚性的(de)问题(tí)。我(wǒ)们在梳理过(guò)程中(zhōng)发现，部分银行(xíng)个(gè)人(rén)通知存款的最高利率(lǜ)高于挂(guà)牌利(lì)率，其 1 天(tiān)的(de)通(tōng)知存款最高利(lì)率(lǜ)为 1.75％，而(ér)其挂牌(pái)利率是(shì) 1.35％。

　　3. 规定上限对实际(jì)存款利率、 M1 和(hé) M2 的影(yǐng)响如何？

　　部分城商行和农商行通知存款和(hé)协(xié)定存款利率或(huò)将(jiāng)有所下(xià)调。目前超过利率(lǜ)新规上(shàng)限(xiàn)的主要为城商行和(hé)农商行，样本银(yín)行中(zhōng)有(yǒu) 13.5％的银行超过上限，其中 7 天通知存(cún)款的最(zuì)高利率达到 2.1％（规定上限为 1.55％），因(yīn)此新规的执(zhí)行(xíng)会(huì)导致(zhì)部分城(chéng)商行和(hé)农商行（合(hé)理估算(suàn)近 13.5％的比例(lì)）通知(zhī)存款和协(xié)定存款利(lì)率或将有所下调。

　　是否会对(duì)M1和(hé)M2的增速产(chǎn)生影(yǐng)响？

　　其一，通知存款和协定(dìng)存款(kuǎn)应属于其他存款，对M1或没有(yǒu)影响。根据《fio2吸氧浓度计算公式中的4是什么意思，氧合指数的计算公式存款统计分(fēn)类(lèi)及编码》，通知(zhī)存款(kuǎn)和协定存款与普通存款并列，并不属(shǔ)于(yú)单(dān)位存款和储蓄(xù)存款。则考(kǎo)虑(lǜ)到(dào) M1 为 M0 与单位活(huó)期存款之(zhī)和，其不在 M1 的包含(hán)范围之内，利率上(shàng)限的设定对 M1 应当没有影(yǐng)响。

　　其二，通知存款和(hé)协定存(cún)款若流出(chū)，可(kě)能会拖累M2增(zēng)速。根据《存款统计(jì)分类及(jí)编码》，我们合理(lǐ)推断(duàn)，通知存款和协定存款归属于 M2 下的(de)其(qí)他(tā)存款科目，则(zé)其变动(dòng)会影响(xiǎng) M2 规模和增(zēng)速。考虑到(dào)此次利率上限的设定，可能(néng)有部(bù)分个人或企业将通知(zhī)存(cún)款和协定(dìng)存款投向收益率更高的理财以及其他资(zī)管产品(pǐn)中，拖累(lèi) M2 增速表现(xiàn)。

　　考(kǎo)虑到4月居民存款已经开始重新流向表外，M2增(zēng)速预计(jì)将进入下行通(tōng)道(dào)。M2 近一年的上(shàng)行由个(gè)人存(cún)款(kuǎn)推动，资管资金回(huí)表也主要来源于居民。 22 年 3 月 -23 年 3 月， M2 同(tóng)比(bǐ)上行(xíng)的 3 个百分(fēn)点中，有 3.1 个百(bǎi)分点来源于个人存款的规模扩张。年初以来 1.6 万亿资管资金回流(liú)表内中，有 1.4 万亿来源于住户(hù)部门。但随(suí)着4月居(jū)民(mín)存款(kuǎn)同比首次由增转(zhuǎn)降，居民资产配置或回流表(biǎo)外，对应的(de)则是(shì)M2同比超过(guò)市场(chǎng)预期下行。再(zài)考虑到此次通知(zhī)存(cún)款和协定存款利率上限的约束，或(huò)进一(yī)步加速居民将资金从表内(nèi)搬至表外。

　　4. 是(shì)否意味着存(cún)款(kuǎn)利率下调新一(yī)轮(lún)的开始？

　　本次约束通知存款和(hé)协定存款利率，核心目的是缓解银行净息(xī)差压(yā)力。23Q1 商业(yè)银(yín)行(xíng)净息差下探，其中(zhōng)国(guó)有银行平均净息差(chà)下行 13.7BP 至 1.65％，八家股(gǔ)份制银行的(de)平均净(jìng)息差下行 13.8BP 至 1.95％。但商业银行(xíng)的利润是(shì)准公共(gòng)品，去向有三：一是利润分配(pèi)给(gěi)财政(zhèng)的非(fēi)税收入；二是转(zhuǎn)增资本金(jīn)以满(mǎn)足宏观审慎的管(guǎn)理要求，疏通货币政策的传导渠道(dào)；三是增加拨备以应对坏账(zhàng)风险。既要保(bǎo)证商(shāng)业银行的(de)合理盈(yíng)利水(shuǐ)平，又(yòu)要不(bù)抬(tái)高(gāo)实体(tǐ)经济融资水平(píng)，惟有对存款(kuǎn)利率进行(xíng)调整。

　　实际上，去年9月主(zhǔ)要银行已经(jīng)下调(diào)存款利(lì)率，年初(chū)至今其(qí)他银行也(yě)纷纷跟(gēn)进(jìn)，随着商(shāng)业银(yín)行普通(tōng)存款利率的调(diào)整到位(wèi)，政策抓(zhuā)手(shǒu)转向其他存款的利(lì)率水平。而部分中小银(yín)行(xíng)未高息揽储(chǔ)，其通知存款利率和(hé)协(xié)定存款利率明(míng)显(xiǎn)偏高(gāo)，实(shí)际上不利于商业银(yín)行整(zhěng)体负债端成本的(de)下降，也(yě)成(chéng)为本(běn)次约(yuē)束通(tōng)知存(cún)款和协定存款利(lì)率的触发(fā)因(yīn)素(sù)。

　　是否(fǒu)是新一(yī)轮(lún)存款利率下调的开(kāi)始？目前(qián)十年期(qī)国(guó)债收益率(lǜ)高于上一轮下调时低点，1年期LPR持平，因而目前尚(shàng)不具备充(chōng)分条件。2022 年 4 月，央行(xíng)指导利率自律机制(zhì)建立了存(cún)款利率市(shì)场化调整机制，以 10 年(nián)期国债收益率和以 1 年期 LPR 基准(zhǔn)，合理调整存款利率水平。 2022 年 4-9 月 10 年期国债(zhài)利率下调 14bp , 1Y LPR 下调(diào) 5bp ，也(yě)相应触发(fā) 2022 年 9 月部(bù)分全国性银行下调存款利率(lǜ)，如(rú)一年(nián)期(qī)定期存款利率下(xià)调 10BP 。而(ér)从 2022 年 9 月至今， 1 年期(qī) LPR 按兵不(bù)动， 10 年期国债收益率走高 3.9BP ，并(bìng)未进一步下行。

　　高频(pín)经济(jì)表(biǎo)现：汽车、地(dì)产销售改善(shàn)

　　1）商品(pǐn)消(xiāo)费：乘用车零售较上周有所改善，今年以来累计同比增长1％。截至5月7日，乘用车零售同比较(jiào)上周(zhōu)上升(shēng)27pct至67％，今年累计同比1％。5月(yuè)1-7日，乘用(yòng)车市场零售同比增长67％。

　　2）服务消(xiāo)费：全(quán)国整车货运量有(yǒu)所反弹，京沪深迁(qiān)徙(xǐ)指数继续上行。截止 5 月 11 日，全国(guó)整(zhěng)车(chē)货运量(liàng)较(jiào) 2021 年同期上行 4.3pct 至 -16.3％；京(jīng)沪深迁徙趋势较 2021 年同期上行 2.2pct 至 15.3％。

　　3）财政与(yǔ)政府消费：截至(zhì)5月12日，当周(zhōu)国债净融资-754.8亿，当周(zhōu)新增0亿一般债，下周计划(huà)发行34.83亿(yì)。

　　4）房(fáng)地产市场：地产销售回暖，五一(yī)过(guò)后因城施(shī)策继续加码(mǎ)。截至 5 月 11 日(rì)， 30 大中城市(shì)商品房周均成(chéng)交面积两年平均增速回(huí)升 13.0pct 至 -18.6％，分结(jié)构看，一线(xiàn)、二线和三(sān)线城市分(fēn)别回升 22.9pct 、 14.5pct 和(hé) 3.7pct 至 -1.3％、 -17.1％和 -34.3％。贵阳、内(nèi)蒙古等 30 余个(gè)城(chéng)市进行了(le)公(gōng)积金贷(dài)款政策的调(diào)整和优化。

　　5）政府性基金(jīn)与基建：当周新增专项(xiàng)债147.8亿(yì)，下周计划发行881.1亿(yì)。

　　6）制造业(yè)投(tóu)资与工(gōng)业生(shēng)产：受(shòu)五一假期及需求走弱(ruò)影响，开工(gōng)率连周下滑。截至(zhì) 5 月(yuè) 5 日，高炉开工(gōng)率继续回落(luò) 87bp 至 81.7％。汽车半钢胎开工(gōng)率(lǜ)季节性回(huí)落 1028bp 至 60.38％，但仍强于去年同期（ 40.6％）。

　　7）出口：港口物(wù)流效率有所改善。截(jié)至 3 月(yuè) 17 日(rì)，交运部重点港口(kǒu)货(huò)物吞(tūn)吐量(liàng)较上(shàng)周回升 0.8％，高速公(gōng)路货车通行量与铁路(lù)货运(yùn)量较(jiào)上周(zhōu)分别(bié)回落 0.2％、 0.5％。

　　8）食(shí)品价格：猪肉价格继续下行，菜价、果价回升。截至(zhì) 5 月 4 日，猪肉零(líng)售(shòu)价下跌 0.1％至 24.6 元 / 公斤；截(jié)至(zhì) 5 月 11 日，蔬(shū)菜、水(shuǐ)果价格(gé)分别环涨 0.6％、 2.1％，同(tóng)比分别回升 6.6pct 、 3.6pct 至(zhì) 6.4％ , 5.4％。

　　9）工业品价格：油价小幅回升，国内钢价、煤价(jià)下(xià)行。截至(zhì) 5 月 11 日，布油周均(jūn)价小幅回升(shēng) 0.1％至 76.4 美元 / 桶(tǒng)，动力煤价(jià)格(gé)回落 1.4％至 1001.3 元 / 吨。螺纹钢价格下行 0.9％至 3812 元 / 吨(dūn)。截至 5 月 5 日，美国原(yuán)油产量 1230 万桶 / 日。

　　10）货币政策与汇率：逆回购地(dì)量(liàng)延续，资金利率小幅(fú)下(xià)行(xíng)。截至 5 月(yuè) 12 日，本周逆回购余额(é) 120 亿(yì)。 DR007 （ 1.7703％）、 R007 （ 1.9022％）分(fēn)别(bié)较上周小幅(fú)下(xià)行 0.5BP 、 6.2bp 。

　　美元指(zhǐ)数小(xiǎo)幅上(shàng)行，人民币被(bèi)动贬值。截至 5 月 11 日(rì)，美(měi)元指数小幅上行(xíng)至 102.1 , CNY 和 CNH 分(fēn)别报收 6.9396 和 6.9410 ，分别较上周(zhōu)贬(biǎn)值 0.3％、 0.6％。