今年A股市场最为火(huǒ)热的“中(zhōng)特估(gū)”板块又将迎来重(zhòng)磅级指(zhǐ)数(shù)ETF产(chǎn)品(pǐn)！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，发行日期已经正式定档(dàng)。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的(de)中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF同时公告(gào)，基金将(jiāng)于(yú)5月15日至19日正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股票(piào)认购(gòu)期为5月(yuè)15日至19日，网上现金(jīn)认(rèn)购(gòu)期(qī)为5月17日19日，产品的首发募集上(shàng)限(xiàn)均为20亿(yì)元(yuán)。

　　谈及产品发(fā)行预期(qī)，多位业内人士用“乐观、理(lǐ)性”来形容。在他们看来，首先(xiān)，中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF契(qì)合目前资本市场(chǎng)的行情主线，预(yù)计发行(xíng)情(qíng)况(kuàng)较为理想；其次，上述ETF设(shè)置了发行上(shàng)限，加上部分券商近期对于基(jī)金的发(fā)行(xíng)导向(xiàng)转为保有量考核，也不会过(guò)份冲(chōng)刺首(shǒu)发规模(mó)。

　　还有(yǒu)业内人(rén)士表示，中证国(guó)新(xīn)央企主题系列指(zhǐ)数有(yǒu)助于(yú)资本市(shì)场从科技领域、能源(yuán)产(chǎn)业等多维(wéi)度服务(wù)央企，强(qiáng)化(huà)股东回报(bào)，帮助投资(zī)者走进央企、认识央(yāng)企(qǐ)，支持央(yāng)企利用资本市(shì)场做(zuò)强做优做大，提升市(shì)场影响力(lì)、号召(zhào)力，切(qiè)实促进(jìn)央(yāng)企上市公司实现高质量(liàng)发(fā)展。

　　3只央(yāng)企股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月末刚刚获批的(de)3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日(rì)，包括广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗下的中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公告(gào)显示，3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回(huí)报(bào)ETF定于5月15日(rì)至(zhì)19日期间正式发(fā)售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认购期为5月(yuè)15日至19日(rì)，网上现金认购期为(wèi)5月17日19日(rì)。

　　从(cóng)发行(xíng)规模上(shàng)看，3只基金均设(shè)置(zhì)20亿元的首发(fā)募(mù)集上限。3只基金费(fèi)率也稍有差(chà)异，招商及汇添富旗(qí)下的中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合(hé)计0.6猫踩奶是认主人了吗，猫咪频繁踩奶是在暗示什么％，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF管理费(fèi)+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费(fèi)上看，认购份额小于50 万份的，认购(gòu)费为0.8％；认购份额在(zài)50万(wàn)份(fèn)至(zhì)100万份之间(jiān)的，广发中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商及(jí)汇添富旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认购份(fèn)额(é)大于100万份的，认(rèn)购费用(yòng)统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF由工商银行托管，汇添(tiān)富中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF由建设银行托管，招商中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF的托管(guǎn)方则(zé)是中信建(jiàn)投证券。

　　此外，据基金君了解，上交所(suǒ)拟定于5月11日举办“发现央企(qǐ)投资(zī)价值(zhí)促进央企估(gū)值(zhí)回归”业务交流(liú)会(huì)暨国新央企股东回报ETF宣介(jiè)会(huì)。会议主旨为进(jìn)一步探索建立中国特色估值体系(xì)，引导(dǎo)央企(qǐ)投资价值发(fā)现(xiàn)，推动(dòng)央企估值回归合理水(shuǐ)平。上交(jiāo)所(suǒ)、中(zhōng)国国新、指数公司、券商、基金公司等相关领导将(jiāng)出席会议(yì)。

　　在多(duō)位业内人士看(kàn)来，3只中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF未来都将在上交所上市(shì)，上交所此次(cì)会议或(huò)为产(chǎn)品发行预热。

　　不少行业人士也看好央企股东回报(bào)ETF的发(fā)行情况。“‘中特估’是(shì)近期资本(běn)市(shì)场(chǎng)的行情(qíng)主线，包(bāo)括交易所、券商(shāng)、基金(jīn)工商各方对(duì)此也比(bǐ)较重视，基金公司肯定会重点发行，但(dàn)目(mù)前(qián)市场上也存在不少(shǎo)央企主题基金，因此预计此次央企股东回报ETF发行也会相对理性。”一位基(jī)金公司人士表现。

　　一(yī)位券商人士也表示，所在(zài)券商会参与(yǔ)其中(zhōng)一只央企股(gǔ)东回报ETF的发(fā)行工作(zuò)，但并不会过度(dù)冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企股(gǔ)东回(huí)报ETF契合目前资本(běn)市场的行情主线，产品本身(shēn)就比较(jiào)好卖；其次，我(wǒ)们近期已(yǐ)将考核侧(cè)重(zhòng)点(diǎn)放在产(chǎn)品保有量(liàng)上，同时降(jiàng)低基金首发的考核(hé)权重。”上述券商人(rén)士(shì)称。

　　一位(wèi)基金公司人士也预计，类似去(qù)年中证1000ETF的发行大(dà)战不会在此次央企股东(dōng)回报ETF上上(shàng)演。“近期多家基金(jīn)公司上报的中证(zhèng)国新央企ETF已经分为三批陆续推向市(shì)场(chǎng)，而不(bù)是九只同时获批发售，就是为了(le)避免发行(xíng)大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销(xiāo)售(shòu)机构不会过度拼(pīn)基金首发，不(bù)过，目前市场上(shàng)非常关(guān)注‘中(zhōng)特估’板块，预(yù)计发行情况也会(huì)比较(jiào)乐观(guān)。”

　　基(jī)金积极布局央企主题产品

　　为投(tóu)资者带来分(fēn)享改(gǎi)革红利工具

　　“中特估(gū)”成为今年以(yǐ)来(lái)资(zī)本市场的热门，基金(jīn)公司(sī)也积极布(bù)局相关产品。

　　中国基(jī)金报(bào)从Wind数据(jù)发(fā)现(xiàn)，今(jīn)年以(yǐ)来全(quán)市(shì)场已有18家(jiā)基金(jīn)公(gōng)司陆续申(shēn)报了(le)21只央国(guó)企主题基金，易(yì)方达、汇添富、南方、博时、招商等各大公募(mù)巨头都有参(cān)与，其中嘉实、华安、银华基(jī)金(jīn)等(děng)多(duō)家机构，还各申(shēn)报(bào)了主、被动两只(zhǐ)产品，积极填补这一(yī)产品条线。

　　除了中证国新央企股东(d猫踩奶是认主人了吗，猫咪频繁踩奶是在暗示什么ōng)回报ETF之(zhī)外，此(cǐ)前，易(yì)方达、南方、银华还(hái)同时(shí)上报了跟踪(zōng)“中(zhōng)证国(guó)新央企科(kē)技(jì)引(yǐn)领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则(zé)上报(bào)了中证国(guó)新央企(qǐ)现代能源ETF，据了解，上述中证国新(xīn)央企ETF也有(yǒu)望尽快获批，会(huì)陆(lù)续进入发行。

　　伴随着这些(xiē)主(zhǔ)题产(chǎn)品的发(fā)行，意味着，个人(rén)和机构投资者(zhě)拥有(yǒu)配(pèi)置(zhì)央企(qǐ)特色指数、分享改革红利的便捷工(gōng)具。

　　据业内(nèi)人士表(biǎo)示，早在去年11月，证监(jiān)会主席易(yì)会满提出“探索建(jiàn)立具有(yǒu)中国(guó)特色的估值体系，促进市场资源配置功能更(gèng)好(hǎo)发挥(huī)”。这一(yī)讲话为A股(gǔ)市场(chǎng)未来(lái)发展和改革指明了方向，成熟完(wán)善的估值(zhí)体系对于资(zī)本市场的价(jià)值发现以及资(zī)源配(pèi)置(zhì)功能的发(fā)挥有重要作用，也是资(zī)本(běn)市场支持实体经济发展的重(zhòng)要基础。因此，看(kàn)准“中国特色估值体系”背(bèi)景之(zhī)下，央国企(qǐ)估值(zhí)重(zhòng)塑的(de)机遇，行业对这一领域的产品(pǐn)积极布局。

　　“我们目前储(chǔ)备了(le)不(bù)少央国企主题基金，就是(shì)看准这类(lèi)企业的(de)投资价值。”据一位基金(jīn)公司人士表示，建(jiàn)立具有中国(guó)特色的估值体系，有助于提升市场对国有上市企业的关注度，对企(qǐ)业(yè)估值层面(miàn)的各(gè)类因素(sù)做(zuò)进(jìn)一步的研究和探讨，强化相关(guān)领域在新环境下的资(zī)产价(jià)格预期。

　　此外，广发基金罗国庆(qìng)表示，从长期来看，央(yāng)国企(qǐ)板块(kuài)的投资(zī)逻辑是比较完备的：一是央企是实现国家战略发展的(de)“排头兵(bīng)”，不(bù)断受到政策的支持与(yǔ)引导；二(èr)是央企(qǐ)作为(wèi)资本(běn)市场“压舱石”“基(jī)本盘”具有重(zhòng)要作用；三是央企引领科(kē)技创新(xīn)，研发(fā)占(zhàn)比逐年提(tí)升；四(sì)是央企仍是(shì)A股(gǔ)估值洼(wā)地(dì)。未来(lái)在(zài)不断完善中国特色(sè)现代资本市(shì)场下，预计国(guó)资央(yāng)企有望迎来(lái)估值修复。

　　汇添富基金经理晏(yàn)阳(yáng)也表示，当(dāng)前稳(wěn)健的经营业(yè)绩为央国企的估值重塑提供了市场认可的基(jī)础。从盈利能(néng)力方面来看(kàn)，近年来(lái)央国(guó)企ROE出现明显企稳(wěn)回升，目前已超(chāo)过(guò)其他类型企业，高于A股平均水平，体现(xiàn)出(chū)央(yāng)国企较强的“价值创造”能力。从成(chéng)长性来(lái)看，2022年三季度(dù)国资(zī)委旗下上(shàng)市央企营业总收入同比增长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母(mǔ)净利(lì)润(rùn)同比增长12.53％，而同期全部(bù)A股仅为(wèi)8.01％，体(tǐ)现出央国企(qǐ)的发展韧劲。展(zhǎn)望未来，央国企上市公司质量的提(tí)升或将成(chéng)为央国企估值重塑的核心动力。

　　招商基金量化投资(zī)部基金经理刘(liú)重杰(jié)也(yě)表(biǎo)示，从(cóng)公司经营的(de)角度看(kàn)，上市央、国企(qǐ)的盈利能力相比(bǐ)A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长(zhǎng)期领(lǐng)先，具备较高(gāo)的(de)长期投资价值，或(huò)更符合机构投资者、个人养老金等配置性(xìng)的(de)需求。在(zài)中国(guó)特(tè)色估值体系的推进过程中(zhōng)，央企股东(dōng)回报指数具备较(jiào)好的长期配置(zhì)价值。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问10答(dá)

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪的央企(qǐ)股东回(huí)报指数是什么？

　　答：中证国(guó)新央企股东回报(bào)指(zhǐ)数，指(zhǐ)数(shù)由国(guó)新投(tóu)资有限公(gōng)司定(dìng)制，主要(yào)选取国务院(yuàn)国(guó)资委下属现 金分红或回(huí)购总额占(zhàn)总市值(zhí)比(bǐ)率较高的50只(zhǐ)上市公(gōng)司证券作为指数样本， 以(yǐ)反(fǎn)映央企股东回报主题上市公司证券的整(zhěng)体(tǐ)表现。

　　指数行(xíng)业覆(fù)盖(gài)钢(gāng)铁、建(jiàn)筑装(zhuāng)饰、公用事(shì)业、石油(yóu)石(shí)化、煤炭(tàn)、建筑材料、房地产、机械设备等，前(qián)十大成份股(gǔ)权重(zhòng)合计约(yuē)33％，均为央企板块(kuài)蓝(lán)筹股。

　　央企股东回报指数(shù)前十大成(chéng)份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新央企股东回报指(zhǐ)数(shù)有(yǒu)哪些特色(sè)？

　　答：高分红：央企(qǐ)股东回报指数(shù)聚焦高分红与高回购(gòu)央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于(yú)主流指数的(de)分(fēn)红水平。

　　低估(gū)值：央企股东(dōng)回报指数当前市(shì)盈率(lǜ)约为9倍(bèi)，相对于主流(liú)指数表现出更低的(de)估值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均稳定保持在(zài)8％以上，体现出(chū)较(jiào)好的(de)盈(yíng)利(lì)水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前(qián)这(zhè)3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基(jī)本是5月15日至5月(yuè)19日。投(tóu)资者(zhě)可选择网(wǎng)上现金认购、网下(xià)现金认购和网下股(gǔ)票(piào)认购3种方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF发(fā)行有限(猫踩奶是认主人了吗，猫咪频繁踩奶是在暗示什么xiàn)额么？

　　答(dá)：目前3只产品募集规(guī)模上(shàng)限为20亿元(yuán)，如果募集规模超(chāo)过20亿元，将采取比例配售的(de)措(cuò)施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回(huí)报ETF的(de)费用如(rú)何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及(jí)认购费、管理费(fèi)、托管费(fèi)等。

　　目前3只(zhǐ)产品认(rèn)购费用来(lái)看，在认购金(jīn)额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发(fā)旗(qí)下产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而(ér)高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品均(jūn)为(wèi)0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排(pái)，以及后(hòu)续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所上市。多家(jiā)公司(sī)后续将安(ān)排做市商(shāng)，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前(qián)看，这三家基金公司都由“实(shí)力派”来担纲(gāng)基金(jīn)经理(lǐ)。其中(zhōng)广发央企回报ETF拟任(rèn)基金经理罗国庆为广发基金指数投资部副总经理，而汇添(tiān)富(fù)央企回报ETF采取了双基金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数历史(shǐ)表(biǎo)现(xiàn)怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截至(zhì)3月31日，央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数过去(qù)三(sān)年累计涨(zhǎng)幅(fú)41.42％，过(guò)去三年历(lì)史年(nián)化回(huí)报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和上证红(hóng)利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企(qǐ)指数的投资(zī)价值(zhí)？

　　第一、央企(qǐ)特色(sè)突(tū)出：1、市值(zhí)优势明显，具备较高的长期投资价(jià)值；2、央企经营较稳健(jiàn)，整体平均盈利高于(yú)A股；3、肩负社(shè)会责(zé)任(rèn)，是(shì)国家战略(lüè)发(fā)展主力军。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估值(zhí)较低，重塑中国特色估值体系背景(jǐng)下估值提(tí)升空间较大。

　　第三、红利因子(zi)叠加：1、红利属性(xìng)更明(míng)显，追求(qiú)分(fēn)享高(gāo)质量发(fā)展成果(guǒ)2、具备一定抗通胀能力和抗风险的配(pèi)置效益(yì)。

　　10、问：目前央企概念已(yǐ)经涨(zhǎng)过一(yī)轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当(dāng)前估(gū)值(zhí)仍处于较低分(fēn)位(wèi)水平。截(jié)至2023年4月底，中证央企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全市场中证全(quán)指的17.07。自(zì)2014年底至(zhì)今(jīn)，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位水平。无论横向对比还是纵向比较，央企整体估值(zhí)水(shuǐ)平与其经(jīng)济地(dì)位(wèi)并不匹配，亟待改善，在政策支(zhī)持下有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央企重估或是(shì)贯穿全年的主线。从券商机(jī)构的对(duì)外观点来看，多家券商明确(què)表(biǎo)示今年的(de)投资主线之一就是央(yāng)国企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国信证券(quàn)：继续把握国企价值(zhí)重估这一(yī)投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚持数字经(jīng)济+国企(qǐ)改革(gé)主线；

　　平安(ān)证券：数(shù)字经济(jì)+国企改革的投资(zī)主线(xiàn)更(gèng)为清晰；

　　光大证(zhèng)券：在新一轮国企改革和中国特色估值体系推动下(xià)，当(dāng)前国(guó)企价值重(zhòng)估行情(qíng)有望持(chí)续并形成主线行情。

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