财(cái)联社(shè)4月30日(rì)讯(xùn)（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一(yī)波久违(wéi)的反弹，据上海钢联发布数据(jù)显示，4月(yuè)28日电(diàn)池(chí)级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万(wàn)元(yuán)/吨，继(jì)上周五(wǔ)开始(shǐ)止跌企稳四个交易(yì)日后价格(gé)连续(xù)两日上涨。暖(nuǎn)意(yì)也(yě)提前传导到(dào)A股(gǔ)，锂矿股本周三表现强势，融捷(jié)股(gǔ)份一(yī)度涨停，雅化集团(tuán)和永兴材料最高涨超9％、中矿资源和盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂业和(hé)天齐(qí)锂涨业(yè)盘中(zhōng)均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之(zhī)一是上(shàng)海车展有(yǒu)望带(dài)动购车需求预期的提振。乘联(lián)会秘(mì)书长崔东树表示，上海(hǎi)车展(zhǎn)将让消(xiāo)费者感受到(dào)汽(qì)车消费(fèi)的火(huǒ)热，提升消费信心，也提振士气。国泰君安表示，此(cǐ)前车企大幅降价导致消费者(zhě)对电动车的观望心态有望逐(zhú)渐改(gǎi)善，市场开(kāi)始预期(qī)5月需求回暖(nuǎn)。

　　有电(diàn)池(chí)企业人士提(tí)到，目前(qián)磷酸铁锂电池(chí)的价格已(yǐ)经逐渐稳定，且在谈价策(cè)略上以企稳为主，不太可能进行降(jiàng)价。但未来，止跌信(xìn)号能(néng)否(fǒu)持续稳(wěn)定，受(shòu)多方(fāng)因素(sù)影(yǐng)响。有(yǒu)产(chǎn)业人士分析称(chēng)，乐(lè)观来看，国内动力电(diàn)池厂商清库(kù)存(cún)工作或到5月(yuè)完结，届时电(diàn)池厂(chǎng)商库存水(shuǐ)平有望逐(zhú)步恢复至健(jiàn)康水平，并带动上游材料采(cǎi)购(gòu)，进(jìn)而对碳(tàn)酸锂价格起到支撑作用。

　　据(jù)鑫椤资讯近日调(diào)查的情(qíng)况看，一(yī)些电(diàn)池龙(lóng)头企业5月(yuè)份的排产(chǎn)预计将环(huán)比增长20-30％，一些(xiē)中小企业由于前(qián)期基(jī)数(shù)较低，环(huán)比增(zēng)幅更(gèng)是高达50％以(yǐ)上。其(qí)中，亿纬锂(lǐ)能在4月26日(rì)的业绩(jì)说明会上表(biǎo)示，5月份开始会全(quán)面恢复生产，排产相(xiāng)比一季(jì)度会有明显的提升。由(yóu)此可见(jiàn)，碳酸(suān)锂市场需求回(huí)暖已(yǐ)是大势所(suǒ)趋。

　　另有观点认为，此(cǐ)次(cì)碳(tàn)酸锂价格(gé)属于阶段(duàn)性反(fǎn)弹还是底部反转，目前仍难(nán)以判断(duàn)。“一方(fāng)面(miàn)需(xū)要观察下游(yóu)库(kù)存状况，另一(yī)方面还(hái)需(xū)要看终端需求是否真正回(huí)暖，”华(huá)南一家主流锂盐(yán)厂商内(nèi)部人士此前对(duì)财联社记(jì)者(zhě)表示。该人士表示(shì)，电池(chí)厂商实际上从去年四季度开始便(biàn)启动大规(guī)模去库存(cún)举措，这一举措在(zài)一季度实(shí)际上已经有所反(fǎn)映。

　　不(bù)过(guò)进入4月中旬以后，相关电(diàn)池厂商提到，目前库存(cún)已(yǐ)恢复至(zhì)健康水平(píng)，此前暂停的产线也已(yǐ)经逐渐复产。特(tè)别(bié)是针(zhēn)对磷酸铁(tiě)锂(lǐ)电池库存，有业内人士直(zhí)言，相关库存基本出(chū)清，后续将根据(jù)公司规划，逐(zhú)步进行补(bǔ)货。作为锂电产(chǎn)业的风向标(biāo)，宁德时(shí)代一季度报告显示，其库存金额(é)已从年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额来看，宁德时代的库存已经退(tuì)回到2022年第一季度的水平。材料价格和库存(cún)水平，两项关键(jiàn)的指标也构成锂电产业走向的关(guān)键，随价格(gé)企稳(wěn)以及库存水平恢(huī)复(fù)健康(kāng)，将带(dài)动锂电产业恢复(fù)稳定(dìng)。

　　▌市场激辩未来锂(lǐ)盐价格走向 最乐观者预判涨回25万元/吨 最悲观者(zhě)全年看跌至10万(wàn)以下

　　碳酸锂价格在(zài)不(bù)到半年时间跌去超过2/3，也引(yǐn)起了市场热议。就在26日召开的中国汽车动(dòng)力(lì)电池产业创(chuàng)新联盟2023年度大会上，中国汽车工业协会常务副会长付炳锋指出(chū)，国内动力(lì)电池行业仍然存在一些问题，包括电池产业链分工，价值链分配问(wèn)题。“原(yuán)材(cái)料短期大幅下降(jiàng)也不是正常的现象，”他直(zhí)言。在他看(kàn)来，原材料(liào)适当涨价(jià)是正(zhèng)常(cháng)现(xiàn)象，行业要以之前大幅涨(zhǎng)价为教(jiào)训，保证价(jià)值链的合理分(fēn)配(pèi)，避(bì)免大起大落(luò)。

　　据财联社不完(wán)全(quán)梳理，这些业内人士和分析(xī)师近期对锂盐价格未来(lái)走势(shì)进行预判并(bìng)阐(chǎn)述(shù)具(jù)体逻辑(jí)，汇(huì)总如(rú)下：

　　以碳酸(suān)锂价格反弹为信号(hào)，一系列的数据(jù)验(yàn)证锂电产业拐点(diǎn)或已经(jīng)到来。分析(xī)人士指(zhǐ)出，此(cǐ)前锂电(diàn)产业(yè)进入(rù)调整阵痛(tòng)期(qī)，主要在(zài)于下(xià)游车市短期需求下(xià)滑，叠(dié)加中(zhōng)游扩产(chǎn)迅速从而在需求表(biǎo)现上提前透支碳酸锂的未来增长(zhǎng)空间(jiān)。进(jìn)而导致，碳(tàn)酸锂价格持续下跌，中游(yóu)电池(chí)厂商集体(tǐ)进入(rù)清库存阶段(duàn)。从(cóng)上(sh戴自动蝴蝶去上班感受，带自动蝴蝶去上班àng)游(yóu)材料价格变化来(lái)看，近期碳酸锂(lǐ)价格(gé)率先实现反弹。更(gèng)值(zhí)得注意(yì)的是，在锂电产业(yè)链，包括六(liù)氟磷酸锂、人造石墨、极片粉(fěn)等(děng)系列材料价格也出现企稳(wěn)甚(shèn)至反弹的局面。

　　作(zuò)为锂电产业拐(guǎi)点的另(lìng)一(yī)关键指(zhǐ)标，中游电池厂商(shāng)的库存也(yě)已经逐步恢(huī)复至健(jiàn)康水平。据(jù)高工锂电(diàn)了解，目(mù)前中游(yóu)电池厂商库存水(shuǐ)位回退，此前部分电池厂商(shāng)暂停的生(shēng)产线已经重启生产。在采购方(fāng)面，电(diàn)池厂商和下游车企已(yǐ)陆续重启(qǐ)订单，带(dài)动产业需求(qiú)回暖(nuǎn)。从(cóng)终端新能源汽车市场表现上(shàng)看，年初(chū)的市场(chǎng)恐慌情(qíng)绪(xù)主(zhǔ)要来自车市的需(xū)求腰斩。但从整体一季度新能源汽车销量数(shù)据来看，其月销量(liàng)逐步攀升并且回暖(nuǎn)速度超(chāo)过往年。随着二三季度到来(lái)，车市逐渐转入销售旺季，也将进一步带(dài)动锂电产业中(zhōng)上游的订单需求(qiú)。加上5月份临近，企(qǐ)业重新开启月度采(cǎi)购(gòu)谈(tán)判，行业有望迎来需(xū)求(qiú)订单的集中爆(bào)发。

　　后续碳酸(suān)锂价格可能(néng)会(huì)有回涨的(de)空间，但幅度不可(kě)能太大，最多(duō)在10％左(zuǒ)右(yòu)。业内人(rén)士表示，因为经历(lì)本轮(lún)碳酸锂价格的暴涨暴跌，电池厂商(shāng)对于碳酸(suān)锂真实的供(gōng)给情况(kuàng)更加(jiā)清(qīng)晰，市(shì)场预(yù)期回调下，电池厂商(shāng)在价格(gé)谈判上(shàng)会(huì)更加(jiā)谨慎。同时电池厂商(shāng)一体化带(dài)来的碳(tàn)酸锂(lǐ)供(gōng)应稳(wěn)定，也将削弱上游锂矿(kuàng)厂商的议价(jià)权。电(diàn)池回收(shōu)端，邦(bāng)普、格林美(měi)、天奇(qí)股份(fèn)、华友钴业等(děng)企(qǐ)业持(chí)续推进电(diàn)池回收布局，来自(zì)终端材料回收(shōu)的产能也在稳步爬坡。相关数据显示，2025年(nián)国内回收的废旧电池的(de)总量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到(dào)上游，电池(chí)厂商都已完善在锂矿(kuàng)端的布局，包括宁德时代(dài)的宜春锂矿项(xiàng)目，亿纬锂能的盐湖提锂项(xiàng)目均进展顺利(lì)，将进(jìn)一步释放碳酸锂(lǐ)供给。经历过复杂的产业调整过程(chéng)之后，整个(gè)锂(lǐ)电产业的(de)运作模式正从“大开大合”的波浪式变得更为平(píng)滑。从原材(cái)料到电池，再到(dào)下游车企(qǐ)，产业链各个环节的价格(gé)以及供(gōng)需变(biàn)化也将变得(dé)更加平(píng)衡且具有可预测性。

　　然而，亦有空方则(zé)认为，当前上(shàng)游库(kù)存水平依旧处于高位，虽然需求端稍有(yǒu)好(hǎo)转(zhuǎn)，但是并不足以带动价(jià)格企稳。

　　▌锂价超(chāo)预期下跌(diē)并不是一个下游获(huò)利、上游承压的简单故事

　　过去一(yī)段时间，碳(tàn)酸锂和(hé)电池材料的(de)价格下跌(diē)过快(kuài)，但这并不(bù)为(wèi)业内人士所乐见。碳酸锂从2022年(nián)11月(yuè)60万元(yuán)/吨跌至(zhì)当(dāng)前20万元不到，价格跌去近7成，最直接受到冲击的当(dāng)属锂矿(kuàng)企业(yè)。根据藏格矿业一季度数据(jù)，碳酸锂(lǐ)销量为534吨，相比于2022年(nián)四季度销(xiāo)量(liàng)2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从(cóng)2022年第四季度的2461吨，削减至今年一季度的1783吨，环(huán)比下降27.5％。由(yóu)于市场行(xíng)情(qíng)策(cè)动，上游(yóu)锂(lǐ)矿企业不(bù)断压低碳酸(suān)锂出货价格，部分锂矿企(qǐ)业已经出现主(zhǔ)动减产的情况。

　　江特电机4月24日公告，一季度营业收入7亿元，同(tóng)比减少(shǎo)48.32％；净(jìng)利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环比下降86％，第(dì)二(èr)日股价跌停。

　　直接(jiē)生产、售卖(mài)碳酸锂(lǐ)的(de)锂(lǐ)盐企业则命运分化(huà)，大公司如天齐锂业(yè)和赣锋锂(lǐ)业有(yǒu)机会在价格下降周期中获(huò)得更多市(shì)场份额，行业将(jiāng)变得更集中(zhōng)。这是2016年到2018年上(shàng)一轮锂(lǐ)价下降中发(fā)生(shēng)过的事。而同环(huán)节的(de)大量中(zhōng)小企业，尤其是(shì)最近两年追高入局的新公司(sī)，则面(miàn)临停产乃至破(pò)产。

　　乘着(zhe)锂(lǐ)价的(de)东风，赣(gàn)锋锂(lǐ)业(yè)在去年轻松赚出了0.66个(gè)宁德时代、1.23个比亚(yà)迪(dí)。业内人士表示，这一轮价格下降长期(qī)利好中国最(zuì)大的两个(gè)锂盐供应商天齐锂业和赣锋锂业。它(tā)们去年的净利(lì)润都超过200亿元，比(bǐ)中国最大的新能(néng)源车企(qǐ)比亚(yà)迪还多(duō)，其中天(tiān)齐锂业净利润(rùn)增长超(chāo)过(guò)10倍。足够(gòu)厚的血，使他们更能承受价格下跌和(hé)可能的未来亏损。这两(liǎng)家公司也有行(xíng)业(yè)里(lǐ)最优的(de)成本。赣(gàn)锋锂业、天齐锂(lǐ)业等公司入股的海外锂矿(kuàng)资源开采(cǎi)成本(běn)普遍在3万-5万元/吨，几(jǐ)乎(hū)是全球最低水平。

　　但这并不意味着，这(zhè)两家(jiā)公司(sī)能以低于(yú)5万元(yuán)/吨的价格采购碳酸锂，因为在锂矿国(guó)际交易中(zhōng)，即使拥有海外矿产的(de)分销权或(huò)开采(cǎi)权，交易价(jià)格也需要(yào)通过(guò)长协确定，按市(shì)价定(dìng)期调整。但能获得上(shàng)游更低成本的(de)资源，让这两(liǎng)家大企业(yè)更(gèng)能(néng)容忍(rěn)低价，并能在(zài)上游因降(jiàng)价减产(chǎn)时(shí)保持产能供应(yīng)。

　　锂(lǐ)价超预期下跌(diē)牵动(dòng)着万亿新能源车市场。不过(guò)锂价下降(jiàng)带来的连锁反应，并不是一个下游(yóu)获利，上游戴自动蝴蝶去上班感受，带自动蝴蝶去上班承压的简单(dān)故事。作为碳(tàn)酸锂的下游，宁德时(shí)代理论上会受益，但锂价的超预(yù)期下跌(diē)，使宁(níng)德(dé)时代今年2月提(tí)出(chū)的 “锂矿返利” 计划沦为(wèi)鸡肋，它本想(xiǎng)用20万元/吨的碳酸锂(lǐ)价格绑定一些(xiē)车企的三(sān)年(nián)长单。另一层影响是(shì)，宁德时代(dài)今年5月(yuè)计划投产的宜春锂矿很有可(kě)能一(yī)开采就亏(kuī)损。

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