当前(qián)，市场投资(zī)者(zhě)正在担忧(yōu)，眼下美(měi)国政府的债务(wù)上限(xiàn)僵(jiāng)局正朝着更危险的方向升级。

　　当地时间(jiān)5月9日(rì)，美(měi)国众议院议(yì)长凯文·麦卡锡(xī)在白(bái)宫就债务上限问题(tí)与总统(tǒng)拜登举(jǔ)行(xíng)会议后(hòu)表示，这次会见(jiàn)并未就(jiù)解(jiě)决债务(wù)上限问题达成(chéng)任(rèn)何有益意见，自己和国会其他几位党团(tuán)领袖将于(yú)12日再次与总统拜登会面。

　　据(jù)路透社消息，当(dāng)地时间周二，美(měi)国总(zǒng)统拜(bài)登在(zài)白宫(gōng)与(yǔ)国会(huì)众议院议长、共和党人麦卡(kǎ)锡进行谈(tán)判(pàn)，试图打破两党围绕美国31.4万亿美(měi)元债务上限问题(tí)长达三(sān)个月的(de)僵局，避免在(zài)5月底(dǐ)之前发生严重违约。

　　报道称(chēng)，美(měi)国(guó)参议院多数党领(lǐng)袖、民主党人查克·舒默、参议院共和党领袖(xiù)米(mǐ)奇·麦康(kāng)奈尔、众议院民主党领袖哈基(jī)姆杰·弗里斯也将参加此次会谈。

　　之前市场(chǎng)预(yù)期，拜(bài)登(dēng)与麦卡锡的此次谈判达成协议的可能性不大，因此(cǐ)，在谈判前一日，麦康(kāng)奈尔(ěr)称，在美国灾难性违约迫在(zài)眉睫之际(jì)，他不(bù)会在债务上限问题上打破党派(pài)僵局，去帮助总统拜登。这番言论无疑给(gěi)此次谈判泼了一盆冷水(shuǐ)。

　　今年1月19日，美国债务总额超过债务上限。美国财政部次日启动非常规举措维持政府运营，避免出现(xiàn)债务违约。然而，使用非常规措施只(zhǐ)能帮助财政部(bù)暂时性地(dì)继续借款。

　　上周，美国(guó)财政部长耶伦在致(zhì)信国(guó)会(huì)领袖时发出了债务违约(yuē)可能期限(xiàn)的(de)警(jǐng)告，称财政(zhèng)部的(de)最佳估计是，若国会未能提高债务上限或(huò)暂停上限，到6月初(chū)，财政(zhèng)部(bù)将(jiāng)无法继续(xù)履行政(zhèng)府的所(suǒ)有义务，最(zuì)早可能在6月1日(rì)。

　　上月末，共和党的债务上限问题相关议(yì)案(àn)在众议(yì)院(yuàn)以微弱优(yōu)势得到通过(guò)。议案(àn)提出，到明年3月(yuè)31日前，暂停(tíng)债务(wù)上(shàng)限的限制，若(ruò)两党能在(zài)这一时限(xiàn)之(zhī)前(qián)同意把债(zhài)务上限(xiàn)再(zài)提高1.5万亿美元(yuán)，则暂停时限(xiàn)作废，但提高上限(xiàn)需要(yào)满足多(duō)种削减开(kāi)支的条件(jiàn)，共和(hé)党预(yù)计未来十年内将合计(jì)削减(jiǎn)4.5万亿美(měi)元政(zhèng)府开支。

　　但白宫在议案通过后很快表示(shì)，这一将削减支出(chū)和提高债务上限捆绑的(de)议案没机会(huì)成为立法。

　　上周日，耶伦再(zài)次警告(gào)，6月1日(rì)政府将耗(hào)尽(jǐn)现金，如国会不提(tí)高债务上限，可(kě)能(néng)爆发一场(chǎng)“宪(xiàn)法危机”，引发金融和(hé)经济崩溃。

　　美国监管机构罕见“认错”

　　针对美国银行(xíng)业危机，美(měi)国监管机构(gòu)的第一份“认错(cuò)”报告披露。

　　当地(dì)时间5月(yuè)8日，加(jiā)州(zhōu)金融保护与创新部（DFPI）发布(bù)报(bào)告承认，未能在(zài)硅(guī)谷银行倒闭(bì)之前向该行领导层施压，要求其尽(jǐn)快解决已知(zhī)问题。

　　DFPI在报(bào)告中批(pī)评(píng)称，监管反应迟钝，未能及时排查隐患，没(méi)有(yǒu)及时注(zhù)意(yì)到第一(yī)共和(hé)银(yín)行、硅谷银行在疫情(qíng)期间发展(zhǎn)过快，吸收了数(shù)千亿美元的存款(kuǎn)。同时，其(qí)工(gōng)作人员也没有意识到银行过快扩张所带来的风险。报(bào)告表示，银行“在纠正监管机(jī)构(gòu)已发现(xiàn)的(de)缺陷方面行动(dòng)迟缓，监管机构也没有采(cǎi)取足够措施(shī)去尽(jǐn)快解决问题”。

　　需要指出的是，美国(guó)银(yín)行(xíng)业的这一场危机风(fēng)暴中(zhōng)，加(jiā)州是名副其实的(de)“震(zhèn)中”。除硅谷(gǔ)银行以(yǐ)外，刚刚宣告倒闭的第一共和(hé)银(yín)行也位(wèi)于加州旧金山。此(cǐ)外，近期(qī)同样遭遇严重冲击、股价(jià)暴跌(diē)的西(xī)太平(píng)洋合众银行也位于(yú)加州(zhōu)洛杉(shān)矶。

　　根据DFPI最新发布(bù)的报(bào)告，在(zài)对硅谷银行(xíng)的监管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧(jiù)金山联(lián)邦储备(bèi)银(yín)行承担主要监(jiān)督责任，后者(zhě)未来可能会投入更多(duō)人员进行监督。DFPI在报告中称，加州监管机(jī)构未来将对资产(chǎn)超(chāo)过500亿美(měi)元、且未纳入保(bǎo)险的存(cún)款规模很高的银行加强审查。

　　在(zài)硅谷银行(xíng)破产事件中，未纳入保险的存款规模较高是(shì)促成(chéng)银(yín)行(xíng)挤兑(duì)的关键因素(sù)之一。然而(ér)，报告指出，在过去，监管机构并未认定大(dà)量无保险存款一(yī)定(dìng)意味着风险增加，因为拥有(yǒu)大量存款的账户往往是由企业客户持有的(de)，这些客户往往很少更换银行。该报告(gào)还表示(shì)，DFPI计划要求银行(xíng)考虑如何管理社交媒体和实(shí)时提款带来的风险(xiǎn)，这些风(fēng)险(xiǎn)也(yě)可能加剧和(hé)加速银行(xíng)挤兑。

　　美国政府再度推迟(chí)战略石油储备回(huí)补(bǔ)计(jì)划

　　5月9日周二(èr)，美国政(zhèng)府(fǔ)再(zài)度推迟美(měi)国战略(lüè)石油(yóu)储备的回(huí)补计划。

　　美国能源部周(zhōu)二表示：美国战略石(shí)油储备（SPR）仍然(rán)是(shì)世界上最大的(de)石油储备，能源部仍然致力于以一种为美国纳税人带来最(zuì)大价值(zhí)并保(bǎo)护美国经济和(hé)安(ān)全利益的方式回补SPR，同时(shí)遵(zūn)守国(guó)会(huì)的(de)授权并进行必要的维护——这些也是对该储备进(jìn)行良好管理的一部(bù)分(fēn)。

　　美(měi)国能(néng)源部(bù)表示，除了(le)直接(jiē)采购(gòu)外，其补充SPR的方式(shì)还包(bāo)括(kuò)要求一些炼(liàn)油厂退回部分从SPR拿到的石(shí)油，并避免“不必要销售”。

　　虽然该部门去年通过政府(fǔ)拨款(kuǎn)法案取消了国会授权(quán)的约1.4亿(yì)桶从SPR中进行的石油销售(shòu)，但过去(qù)几周，SPR持续消耗150万(wàn)至200万(wàn)桶。尽管(guǎn)在(zài)3月(yuè)底和(hé)本月初，WTI油价一度降至(zhì)72美元(yuán)/桶(tǒng)以下(xià)，曾一(yī)度短(duǎn)暂符合美国政府制定(dìng)的(de)在每桶67—72美(měi)元/桶时购入(rù)石油回补SPR的条件(jiàn)，但今年以来多数时候，WTI油价(jià)依然(rán)高(gāo)于美国政府设定的(de)条(tiáo)件。

　　油(yóu)脂板块(kuài)间走势(shì)分(fēn)化明显 棕榈油连续(xù)多日(rì)领(lǐng)涨

　　五一节后(hòu)，油脂上演“大逆(nì)转”，在(zài)节后(hòu)开(kāi)盘一度全线跌破前(qián)低支撑后，国内三大(dà)油脂期货(huò)价格随即(jí)反转走高，增(zēng)仓上行(xíng)。三个交易(yì)日，豆油主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)最(zuì)高涨幅5％或372个点，棕榈油主(zhǔ)力(lì)合约最高涨(zhǎng)幅8.3％或558个点，菜籽油主(zhǔ)力合约(yuē)最高涨幅7.1％或553个(gè)点。昨日妩媚的意思怎么解释，妩媚的意思是什么解释，三大油脂价格集体回落，豆(dòu)油率先回吐涨幅，棕榈油抗(kàng)跌。油脂(zhī)品种间走(zǒu)势有明显(xiǎn)分化(huà)，从板(bǎn)块(kuài)内强弱表现上来看，棕榈油明显强于(yú)菜油和豆油。

　　期(qī)货日报记(jì)者(zhě)了(le)解(jiě)到，此轮反(fǎn)转过(guò)程中，市场风格不(bù)断变化，领涨品种从豆油(yóu)切换到(dào)棕榈油，领涨月份从主力转换到近月(yuè)，反映(yìng)了市场(chǎng)交易逻辑改变。

　　据光(guāng)大期(qī)货分析(xī)师侯雪玲(líng)介绍，五一餐饮业火(huǒ)爆，美团预测五一堂食(shí)订座率(lǜ)同比(bǐ)2019年(nián)增长205％，市(shì)场对油脂(zhī)消费预(yù)期乐(lè)观(guān)，确认了油(yóu)脂(zhī)大消费基调，且认为节(j妩媚的意思怎么解释，妩媚的意思是什么解释ié)后(hòu)油脂将(jiāng)迎来补(bǔ)库(kù)需求(qiú)。“因(yīn)海关对(duì)大豆检(jiǎn)验(yàn)要求增(zēng)加、检验频(pín)度增(zēng)加，大豆通过(guò)慢，供应(yīng)压力后移(yí)，市(shì)场担忧豆油(yóu)产量或不及预期，豆油累库放慢甚至(zhì)去库。”侯妩媚的意思怎么解释，妩媚的意思是什么解释雪玲表示，但(dàn)随后(hòu)咨询机(jī)构数(shù)据显示大豆压榨保持较高水平(píng)，豆(dòu)油库存加速攀升，豆(dòu)油紧张逻辑证伪。

　　“受到(dào)需求表现不佳及(jí)后期大(dà)豆高到(dào)港带(dài)来的累库趋势压(yā)制，豆油整体一直是不温不火；菜油(yóu)整体受到需求难以消化供给的压制，前期表(biǎo)现弱势但在加(jiā)拿大题材(cái)出现后反(fǎn)弹迅猛。相比(bǐ)之下，棕(zōng)榈油在产地及国(guó)内持(chí)续去(qù)库的加持下，表现最为亮眼，也是本轮油(yóu)脂上涨的领头羊。”中信建投期(qī)货分(fēn)析师石丽红(hóng)表示，此次油脂反弹(dàn)较(jiào)为(wèi)凌厉，棕榈油连续几(jǐ)日出现3％以上(shàng)的(de)涨幅(fú)，一点都(dōu)不(bù)拖泥带水，一定程(chéng)度反(fǎn)应(yīng)了(le)前期超(chāo)跌后的市(shì)场心态。

　　记者了(le)解到，本轮反弹中连棕(zōng)领涨，主要(yào)源(yuán)于(yú)马棕4月供需(xū)数据偏紧的预期。

　　上周五主要机(jī)构(gòu)公布的数据显(xiǎn)示，马棕4月产量不及预期，马棕4月(yuè)库(kù)存(cún)环比可能大幅下降，进一步(bù)支撑了马棕及连棕盘面的(de)反弹(dàn)。

　　据新湖期货分析师陈燕杰(jié)介绍(shào)，4月马(mǎ)棕出口环比显著(zhù)下降19％—20％，主(zhǔ)因(yīn)国际棕榈油近期的价格(gé)优势相比豆(dòu)油及葵油大幅缩窄，导致国际需(xū)求减弱(ruò)。

　　“前(qián)几日彭博、路透预估(gū)4月马棕(zōng)产量130万吨，环比几乎持(chí)平。出口预估120万吨，环比减少19％。库存预(yù)估151万(wàn)—153万吨，相(xiāng)比(bǐ)3月库存167万吨(dūn)下降(jiàng)比较(jiào)明显。但上(shàng)周五(wǔ)到(dào)周一，大华继显及MPOA给出的4月全月(yuè)产量环比减幅更(gèng)大，MPOA预(yù)估环比减(jiǎn)8％。”陈燕杰表(biǎo)示，若产量预期兑现，4月(yuè)马棕(zōng)库存或仅140多(duō)万吨，已经(jīng)是历(lì)史极低库存水平，库(kù)存环比减(jiǎn)幅可能(néng)15％左(zuǒ)右。

　　“4月(yuè)马棕产(chǎn)量偏(piān)低主要在于当月假期(qī)较多，工作日(rì)偏少。因马(mǎ)来种植园(yuán)的印尼(ní)工(gōng)人要返乡(xiāng)庆祝开(kāi)斋节，通常开斋(zhāi)节当月(yuè)马棕产量环比数据有偏低倾(qīng)向。今(jīn)年印(yìn)尼(ní)开斋节假期从4月19—25日，且随后是(shì)国际劳动节假(jiǎ)期(qī)，预计因此印尼工人(rén)返乡偏慢导(dǎo)致(zhì)当月(yuè)产量环比降幅较往年(nián)更大。”陈燕杰(jié)说。

　　在业内人士看来，三个(gè)品种表现强弱与各自的国内(nèi)外供需、消息面有直(zhí)接(jiē)关系，阶段性的(de)宏观企(qǐ)稳(wěn)及情绪修复也是(shì)此轮油(yóu)脂(zhī)反弹的重要(yào)前提。

　　“外围(wéi)市场尤其是美(měi)国经济(jì)衰退(tuì)及风险事件的(de)担忧情绪缓和，令(lìng)原(yuán)油及国(guó)内商品短期偏强，是国内油脂反弹的重要(yào)环境因(yīn)素(sù)。”陈(chén)燕杰(jié)表(biǎo)示，上周(zhōu)五晚间公(gōng)布(bù)的美国非农(nóng)就业等数据全面(miàn)超预期。此(cǐ)外，耶伦(lún)也在敦促国会提高联邦(bāng)债务上限(xiàn)。这(zhè)些消息(xī)，从边际(jì)上缓解了因美国(guó)银行(xíng)业危机、债务上限到期、短期较差经(jīng)济数据(jù)带来的美国经济(jì)低迷及衰退(tuì)担忧，国(guó)际原油(yóu)随(suí)之止跌回(huí)升。

　　陈燕(yàn)杰(jié)认为，综合(hé)宏观环(huán)境（欧美经(jīng)济衰(shuāi)退预期、美国银行业危机、美国债务上(shàng)限(xiàn)等），考虑巴西(xī)大豆卖压有所减轻但仍将持续、美豆新作(zuò)目前(qián)播种(zhǒng)顺利(lì)、棕榈油产地处于(yú)季(jì)节性(xìng)增(zēng)产季、欧洲(zhōu)新菜籽上市等(děng)因素，油(yóu)脂本轮可(kě)定义为反弹。

　　上涨根基不牢 业内人(rén)士(shì)不看好油脂反弹的持续性

　　值得注意的(de)是(shì)，当(dāng)前，因(yīn)宏观(guān)和基本面(miàn)的压制依然存在，受访人士对油脂此轮反弹(dàn)的(de)持续(xù)性并不乐观。

　　“从基(jī)本面来(lái)看，在油脂供应(yīng)改善倾向较强的背景下，我(wǒ)们(men)预期油脂(zhī)很(hěn)难具备持续的(de)上行基础(chǔ)，此轮超跌反弹或难持续太久(jiǔ)。”石丽红(hóng)表(biǎo)示。

　　在(zài)侯(hóu)雪玲看来，国内(nèi)油脂需求(qiú)好于2022年(nián)，但不及2021年，且5—6月是(shì)消(xiāo)费(fèi)淡季，市(shì)场对(duì)于需求(qiú)不宜过分乐(lè)观(guān)。而从时间(jiān)节点(diǎn)上来看，油脂整体也将进入增库(kù)周期，在(zài)业内(nèi)人士看来(lái)，进入增库(kù)周期已是事实，这也将(jiāng)抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕榈油(yóu)产地(dì)看，目前是季节性(xìng)增产(chǎn)季，中期产地库存趋向回升(shēng)。但当前马棕库(kù)存很(hěn)低，马棕供需(xū)转为充裕预计还需要(yào)几个月的时间。

　　“产地(dì)棕榈油连续(xù)几个月的去库是建立在1—4月产(chǎn)量偏(piān)低的基(jī)础上，但在倒(dào)挂的豆棕价差及(jí)主需求国高库存带来的并不算好的(de)出口(kǒu)前景下，后(hòu)续产地库(kù)存累库倾向较强。”石(shí)丽红(hóng)表(biǎo)示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传统(tǒng)低产期，3月马来(lái)西亚(yà)出(chū)现洪(hóng)涝，4月下旬则有开斋节(jié)的扰乱(luàn)，过去(qù)几(jǐ)个月(yuè)马棕产量(liàng)表(biǎo)现不佳(jiā)导(dǎo)致了棕榈油的连续去库。然而(ér)，开斋节后(hòu)棕(zōng)榈油一般有着(zhe)超(chāo)于正常季(jì)节性(xìng)的产量表现。

　　“鉴于开斋(zhāi)节(jié)处于4月(yuè)下旬，预计马棕5月全月的产量环(huán)比增幅可能还(hái)会更高，这(zhè)预计将(jiāng)为马来西(xī)亚带来显著的累库压力，不利于(yú)产地报价及棕榈油期价(jià)的持续上(shàng)行。”石丽红称。

　　同样，在侯(hóu)雪(xuě)玲看来，国内(nèi)未来(lái)两个(gè)月油脂市场累库为主，大豆检验只影响大豆供给(gěi)的节奏但不会消(xiāo)化供应(yīng)压力，根据船(chuán)期初步推算，5—6月(yuè)国(guó)内大豆月均(jūn)到港950万(wàn)吨、油菜籽月均到(dào)港50多(duō)万吨、油脂直(zhí)接进口月均30多万(wàn)吨，那么油(yóu)脂单(dān)月供应在230万(wàn)吨(dūn)以上，超(chāo)过了(le)2021年5—6月(yuè)220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂库存走势来看，国内菜油库存从年(nián)初(chū)以来早就已经进入(rù)累库状态。截至5月5日，华(huá)东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同(tóng)比增75％。随着巴西大豆到港带来压榨(zhà)整体回升，豆(dòu)油的累库(kù)趋势也已经(jīng)比较(jiào)明显，截至5月5日，国内(nèi)豆油商业(yè)库存78.99万吨，虽同比(bǐ)下滑，但周(zhōu)比增近10％，已(yǐ)连续(xù)三周累库。后期从库存季节性角度来看，整体(tǐ)累(lèi)库倾(qīng)向也较为明显。”石丽红表示，目前唯一呈现库存下滑(huá)的油脂是近月(yuè)进口不太足的棕(zōng)榈油，但(dàn)产地棕榈(lǘ)油(yóu)有望在开斋节(jié)后开(kāi)启累库，带来(lái)远月棕榈(lǘ)油进口利润改善(shàn)及新增(zēng)买(mǎi)船。

　　在陈燕杰看来，增库确实会限制油(yóu)脂反弹空间，但国内油脂油(yóu)料(liào)多数进口为主，成本端原料的供需及价格的变化对(duì)油脂行情的影响要更大一(yī)些。后期，市(shì)场(chǎng)需关注(zhù)巴(bā)西大豆贴水是否进一步反(fǎn)弹，美豆新(xīn)作(zuò)面积预期，国际(jì)棕(zōng)榈(lǘ)油产地(dì)累库情(qíng)况(kuàng)及(jí)国(guó)际(jì)菜油(yóu)葵油价格变化。

　　此外，值得关注的(de)是，宏观(guān)风险并没有完全消散(sàn)，全球经济预期、美(měi)高利息对(duì)大宗商品(pǐn)需求传导(dǎo)等(děng)影响或更(gèng)大。

　　“在宏观风(fēng)险(xiǎn)尚(shàng)未释放完全，市场随时可能(néng)重新聚焦宏观风险，且油脂(zhī)整体供应改善的背景下，油脂并不具备持续(xù)性反(fǎn)弹的基础，后(hòu)期涨(zhǎng)势预(yù)计放缓。”石(shí)丽红称。

　　基(jī)于(yú)以上(shàng)判断，业内人士(shì)不看好油脂反弹(dàn)的持续性和高(gāo)度。在侯雪玲(líng)看来，每次反弹乏力(lì)都是空单(dān)入(rù)场机会，合约上(shàng)建(jiàn)议选(xuǎn)择(zé)远(yuǎn)月合(hé)约，品种(zhǒng)中首选豆油。待供需报(bào)告发(fā)布后可择机考(kǎo)虑棕榈油(yóu)空单及菜棕价(jià)差做扩。

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