编者按

　　本周，2023年(nián)一(yī)季报公(gōng)募基金披露(lù)落(luò)幕，基金(jīn)经(jīng)理的(de)调仓路(lù)线被完整曝光。首季(jì)行情变化以春节(jié)为轴，节后市场热(rè)点从(cóng)复(fù)苏线(xiàn)逐渐发散到(dào)中特估(gū)、人工智能(néng)、机械制造等多个领域，尤其(qí)是AI的里程碑式(shì)突破带(dài)火了科技(jì)一众(zhòng)赛道，这让一季度公(gōng)募仓位顺势而为(wèi)变(biàn)化(huà)明(míng)显。

　　在国内的公募(mù)基金中，科技(jì)成长阵营中的旗手之一冯明远(yuǎn)，目前在(zài)管(guǎn)的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业(yè)绩(jì)较为一般(bān)，但是在(zài)管规模(mó)仍维持在230亿元(yuán)的水(shuǐ)平线上。从第一季度的调仓来看，在(zài)他的成名(míng)作信(xìn)澳新能源产业(yè)最新季报中，保(bǎo)留了上(shàng)一季度的七只重(zhòng)仓，同(tóng)时用(yòng)中伟股份、华阳集团和(hé)祥鑫科技替(tì)换了(le)比亚(yà)迪(dí)、斯莱克和保隆(lóng)科(kē)技(jì)，可以(yǐ)看(kàn)出其坚(jiān)守新(xīn)能(néng)源的大框(kuāng)架(jià)，在细分(fēn)赛道中不断寻找性(xìng)价比更优的领域(yù)。

　　对比看“常青树”老将朱(zhū)少醒，一季报中他(tā)仅仅调(diào)换了两处(chù)标的，用金域医学和蓝晓科(kē)技(jì)替换了(le)药(yào)明康德和瑞丰新(xīn)材，特别是合成(chéng)树脂(zhī)板块的蓝晓科技成为年内大黑(hēi)马，股价迄今(jīn)上涨超过30％，同时他保持了对喝酒(jiǔ)吃药大(dà)类(lèi)赛道中(zhōng)龙头的(de)持续青睐(lài)，茅台持股量与(yǔ)上(shàng)季(jì)持平稳(wěn)居首位(wèi)。而他也(yě)一如(rú)既往地(dì)表示，会(huì)在(zài)优质的股(gǔ)票里寻找价值，去(qù)翻更(gèng)多的(de)石头。众所周知(zhī)，三(sān)大白酒龙头(tóu)是多位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的(de)刘彦(yàn)春在其成(chéng)名作景顺长城新兴成长中(zhōng)，前三(sān)大重(zhòng)仓就依次是(shì)茅台、泸(lú)州(zhōu)老(lǎo)窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在(zài)公募基金(jīn)组(zǔ)合配置中的压舱石地位依然稳固，同时中特估、芯片(piàn)、软件、机械(xiè)制造成进攻热点，公(gōng)募在(zài)经历去年的整体业(yè)绩(jì)低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得(dé)关注(zhù)的(de)是(shì)，公(gōng)募(mù)名将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产(chǎn)业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风(fēng)险，可能造(zào)成板块后续波动。目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交(jiāo)易占比创新高(gāo)代(dài)表了主线(xiàn)行情(qíng)确(què)立(lì)，但我(wǒ)们认为(wèi)太阳底下没有新鲜事，过度的(de)热情在某(mǒu)个阶段也(yě)总会消退。”李晓(xiǎo)星反思(sī)。

　　张坤加仓茅(máo)台(tái)

　　李晓星增(zēng)配次(cì)高端白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只(zhǐ)A股基金、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了其最新公布(bù)的(de)两只A股基(jī)金一季报，在管理时间更长的易方达蓝筹精选混合中(zhōng)，3月(yuè)31日时前(qián)五大重(zhòng)仓的占(zhàn)比均超过了9.5％接近顶配，这其中除(chú)去(qù)腾讯外(wài)全部为白酒(jiǔ)，不(bù)过除去加仓(cāng)茅台外，张坤减(jiǎn)持(chí)了五粮液、泸州老窖、洋河(hé)股(gǔ)份。相似的一(yī)幕也(yě)出(chū)现在他管理的易方(fāng)达(dá)优(yōu)质企业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前(qián)五(wǔ)大(dà)的(de)重(zhòng)仓次序有所(suǒ)不同，而实(shí)际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一(yī)位。同时， 除(chú)去加仓茅台外，张坤也是小(xiǎo)幅减(jiǎn)持了另外三大白酒标的。再看另(lìng)外的半壁重(zhòng)仓股，港交(jiāo)所、美团、伊利、招行均是持续上榜(bǎng)的老面孔(kǒng)，惟(wéi)一的变(biàn)化是他(tā)用中国(guó)海洋石油替换了上一季的药明生(shēng)物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所阐述(shù)：“基金(jīn)在一季度股票仓位基本(běn)稳定，对结构(gòu)进行了调整，增(zēng)加了消费等(děng)行业的配置，降低了金融等(děng)行业的配置。个(gè)股方面，我们(men)仍然(rán)持有商业模式出(chū)色、行业格局清(qīng)晰、竞争(zhēng)力强的优质公司。”

　　无独(dú)有(yǒu)偶(ǒu)，银华基金的(de)明星(xīng)基金(jīn)经理李晓星，在和张萍(píng)合(hé)管的银华盛世最新季报十(shí)大重仓中，持有7只白酒股。对比(bǐ)上一季(jì)度仅(jǐn)有三大白酒龙头和古井贡酒来看，这一季(jì)其新进重仓了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫(xīn)农业和舍得酒业。

　　由此推(tuī)断，其思路(lù)可能(néng)是想利用次高端和地产(chǎn)酒来(lái)增加组合的进攻弹(dàn)性。同时，其重仓的另三只非白(bái)酒标的(de)为爱美客、安(ān)井食品、海大集团(tuán)，而这三者在(zài)上一季度就是前(qián)十中(zhōng)的标(biāo)的。

　　对此，李晓星在(zài)季报(bào)中强调：“复(fù)苏(sū)仍然(rán)是主线，进入二(èr)季度，改善弹(dàn)性会加大。方向上，最看(kàn)好餐(cān)饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒(jiǔ)、速冻(dòng)、烘培(péi)、调味品等供应(yīng)链，餐饮的恢(huī)复(fù)是确定的；其(qí)次，看(kàn)好线下场景恢(huī)复后，需求相对刚(gāng)性的医美以及(jí)消费(fèi)医(yī)疗板块。”

　　对(duì)比来看，公募老将朱(zhū)少(shǎo)醒这一季将(jiāng)“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思路体现得(dé)淋漓(lí)尽致。白酒(jiǔ)方(fāng)面，贵州茅台依然是他的最爱(ài)，不(bù)过他对(duì)于另一重(zhòng)仓五粮液有所(suǒ)减持；医(yī)药方面，他对重(zhòng)仓表现得是有所取(qǔ)舍(shě)：首先，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股(gǔ)的第五位；其次(cì)，他选择小幅(fú)减(jiǎn)持了创新药(yào)龙头迈瑞医疗(liáo)；此外(wài)，他用金域医学替换了CXO龙(lóng)头的药明(míng)康(kāng)德，而新进(jìn)重仓的(de)前者年(nián)内(nèi)目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周知，金域医学去年(nián)作(zuò)为核酸检测(cè)机构，业绩相当亮眼(yǎn)；而在(zài)后疫情时代，公司主营回(huí)归本源后依然亮点众多，作为第三方(fāng)医学检验及病理(lǐ)诊断服务商，金域医学近日率先推(tuī)出国内首个国家药(yào)品监督管理局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基因甲基化(huà)检测项(xiàng)目，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专注赛道细(xì)分机会

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘(sōng)仍“恋(liàn)战”光伏(fú)储能

　　除去上周率先交卷主打产业链上游(yóu)的施成外，本周一(yī)众新能源(yuán)高手中的顶流冯(féng)明远所管产品一季报全部披露，截至4月(yuè)19日收盘，目前他(tā)所管(guǎn)理的(de)6只产(chǎn)品维持(chí)年内(nèi)小幅正收益。当前冯明远在管基金中(zhōng)，任职管理最长(zhǎng)的就是(shì)代(dài)表作新能源产(chǎn)业(yè)股票。从被调出的三只产品(pǐn)看，其中斯莱克的主营与新能源产业链(liàn)关系不大。

　　而在新进(jìn)重仓的三只标的中，占比相对(duì)最(zuì)高的就是非(fēi)传统新能源(yuán)产业赛道龙头(tóu)中(zhōng)伟股份，这家主营锂电池(chí)正极体研(yán)发的公司，主要产品是三元前驱体和四氧化三钴，从近(jìn)期发布的(de)年度业(yè)绩(jì)快报来(lái)看(kàn)，公司的主(zhǔ)营与净(jìng)利(lì)润均实现(xiàn)50％以上的逆势增长。而据《红(hóng)周(zhōu)刊》对其季报的全面梳理(lǐ)，在信澳研究优选中还出现了(le)一(yī)只新的重仓股银邦股份，这(zhè)也是(shì)一家高科技公司，主营业务(wù)中有(yǒu)分布式光(guāng)伏(fú)发(fā)电系统。

　　在(zài)季报总结中(zhōng)，他表示(shì)：“本(běn)基金的(de)投资主要(yào)聚焦在新能源、科(kē)技、高端(duān)制造等新兴产业领域，细(xì)分板块的整(zhěng)体走势与市场(chǎng)趋同，导致本基金(jīn)的净值也出现(xiàn)小幅(fú)震荡古诗山衔落日浸寒漪，山衔落日浸寒漪的诗意是什么。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板块部分(fēn)公(gōng)司加入(rù)AI或数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及(jí)半导体和制造(zào)业正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。我们会继续在新能源、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下(xià)而上挖掘(jué)投资机会。”

　　相比(bǐ)成(chéng)名多时(shí)的冯(féng)明远，2020年股基(jī)状元陆彬(bīn)则(zé)是在新能(néng)源大潮中快速走红的类(lèi)型。天(tiān)天基金(jīn)网(wǎng)显示，早在去年底时他就已(yǐ)经是“双二百”的基金经理了，而他(tā)在管(guǎn)的7只(zhǐ)基金今(jīn)年同时段(duàn)几乎全线飘(piāo)红，特别是动态策略混(hùn)合(hé)年(nián)内涨幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋(jìn)信低碳(tàn)先(xiān)锋股票(piào)为例(lì)，最新的基(jī)金(jīn)一季报显示(shì)，其重仓(cāng)的新(xīn)能源(yuán)产业链中股票(piào)依(yī)然(rán)为(wèi)上季的7只，它们分别是宁德时代、亿(yì)纬锂能、天齐(qí)锂业、赣锋锂业(yè)、比亚迪(dí)、雅化集(jí)团(tuán)、华友钴(gǔ)业，虽(suī)然上述标的年初至今表现一般。但他此前曾公开表示，看到(dào)了(le)新能源类似(shì)2019年的投资机会。

　　而在(zài)季报中，他表示：“从中长(zhǎng)期维(wéi)度(dù)看，新(xīn)能源产业还具备(bèi)较长的生命(mìng)周期，不少细分板块还能维(wéi)持(chí)较长(zhǎng)时间的高(gāo)速增(zēng)长(zhǎng)，而经过市场的(de)调整，我(wǒ)们看到行业中的(de)优质(zhì)公(gōng)司对应2025年(nián)的盈利(lì)中枢在当前市值的投(tóu)资价值。或许，新能源行(xíng)业的终局如大部分制造业一(yī)样是一个竞争充分、利润极(jí)度压缩的(de)市场，但在发展过程中不少公司一定有一段(duàn)精(jīng)彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年(nián)状元刘格(gé)菘今年业绩开局不顺，最新(xīn)数据显示目前在管产品年(nián)内回撤全部超过了10％，以他(tā)的代表作之一的广发小盘成长(zhǎng)来看，基金一季报表明他的重仓行业配置思路依然首选新(xīn)能源。

　　对比(bǐ)分析(xī)其基金相关(guān)产(chǎn)品的2022年四季报和(hé)一(yī)季报，《红周刊》发现他所持有的是(shì)完全一致的10只股票，虽(suī)然第(dì)一(yī)大重仓股依然是半导体公(gōng)司圣邦股份，但(dàn)是整体新(xīn)能源(yuán)的地位似乎进(jìn)一步(bù)稳固，比如晶澳科(kē)技从(cóng)第三升(shēng)至第(dì)二(èr)位，隆基绿能从第六升至第四位(wèi)。同时极为罕见的情况是(shì)，如果按照保(bǎo)留小数两位来统计，竟然所(suǒ)有(yǒu)10只标的(de)股持(chí)仓量与(yǔ)上一季(jì)度保持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘(sōng)在基(jī)金季报中(zhōng)表示：“报告(gào)期内，基金的(de)持仓结构并没有进行大幅度的调整，依然围(wéi)绕(rào)已经建立全球比较优势(shì)的高端(duān)制(zhì)造产业链(liàn)布(bù)局。我(wǒ)们对重点(diǎn)持仓的光伏、储能(néng)、新(xīn)能(néng)源(yuán)车方向保(bǎo)持相(xiāng)对乐观，投资(zī)中相信基本面优(yōu)秀(xiù)和增量价(jià)值积累的公司(sī)。经(jīng)过调整，行业估值水平已在(zài)历史低位，产业链(liàn)的变(biàn)化在市场定(dìng)价中未被充分认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国移(yí)动

　　姜诚精(jīng)准布局中国铁建

　　余广新进重(zhòng)仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的(de)丘栋荣外，中泰资管(guǎn)的姜(jiāng)诚是(shì)近几年出镜相对较多的基(jī)金经理，而他的业(yè)绩特别从去年迄今颇(pǒ)为抗打(dǎ)。2023年(nián)年初以(yǐ)来，在他所(suǒ)管理的8只(zhǐ)基金中，除去刚满两个月的中泰元(yuán)和价值精(jīng)选不纳(nà)入统计外，其余7只基金均实现(xiàn)了正收益，特(tè)别(bié)是(shì)兴诚(chéng)价(jià)值一年持有的收益率接近了14％，同时还有(yǒu)两(liǎng)只(zhǐ)基金净值(zhí)增长也(yě)超过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价(jià)值一(yī)年为例(lì)，对比基金四(sì)季报和(hé古诗山衔落日浸寒漪，山衔落日浸寒漪的诗意是什么)今年一(yī)季度可(kě)以看(kàn)出，姜诚实际(jì)上只是微调了一个席位，而新调进来的中国(guó)铁建(jiàn)恰(qià)好就(jiù)是中字头中的典型代表公(gōng)司(sī)，该股(gǔ)从年初至(zhì)今上涨超(chāo)过了40％。由此(cǐ)，该基金(jīn)所(suǒ)重仓的中字头公(gōng)司(sī)达到(dào)了四家。而从相关标的的年内涨(zhǎng)跌幅来看，表现最好的是(shì)游(yóu)戏股(gǔ)吉(jí)比特，最新该股年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季(jì)报中，他不仅谈到了坚守的价值投(tóu)资，同时(shí)也谈到了今年(nián)大热的AI：“在海量信息中，我们(men)需要重点关注(zhù)长期因素，淡(dàn)化短期因素。人工智(zhì)能(néng)的发展是一(yī)个长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们还(hái)没有足够的(de)把握去捕捉到它带来的投资机会(huì)，但可以尽量(liàng)回避(bì)它带来的伤(shāng)害。以尽可能低(dī)的价格买尽可能好的(de)资产是我们的投资目标。好资产的(de)标准是活得久、站得(dé)牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均净资(zī)产收益率高，以及在(zài)好(hǎo)的(de)公(gōng)司治理加持(chí)下能(néng)够把长期利润转化为(wèi)诱人分(fēn)红。”

　　首季接受过《红(hóng)周(zhōu)刊》专访(fǎng)的鲍无可，其投资风(fēng)格同为公募(mù)中少数的深度价值。天天(tiān)基金网显示，2023年(nián)年初(chū)以来(lái)，他所管理的基金(jīn)全线飘(piāo)红，6只产(chǎn)品年内净值增长率全部超过了10％。以他任职回报最高的(de)景顺长城能源基建为例，能够清(qīng)晰地看到(dào)其(qí)偏爱(ài)高估息和低估值类股(gǔ)票(piào)的痕(hén)迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无可当季加仓中国移动(dòng)大约15万股，从而使该股从上一季的第三重仓升至第(dì)二(èr)重仓(cāng)，不过中国(guó)电(diàn)信却退出了(le)前一季的前十。同时他(tā)加(jiā)仓了川投能(néng)源(yuán)、紫金矿业(yè)、华能水电，新(xīn)近重(zhòng)仓了(le)铜(tóng)陵有色(sè)和神火(huǒ)股份(fèn)，表(biǎo)明了(le)其对这(zhè)一类资源股格外垂青。此外，他对于小众的中(zhōng)南传媒和凤凰传(chuán)媒依(yī)然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示(shì)基金仓位基(jī)本稳(wěn)定，主要增加了有色行业配(pèi)置。“当下是AI发展初期，中国(guó)企业处于落后位置(zhì)，无论是AI核心模型的(de)研发(fā)、新型商业模式的迭代以及底层芯片制造，我(wǒ)们都(dōu)希(xī)望国内企业(yè)能(néng)在不远的将来迎头赶上。近期而言尽管(guǎn)我们认为AI非常重要，但当前A股市场基本上是基于美(měi)股(gǔ)映射在炒作相(xiāng)关题材，对于这(zhè)样的行(xíng)情，需要对其可持续性保(bǎo)持审慎态度(dù)。”他直言(yán)不讳。

　　而(ér)同在(zài)景顺长城的基金经理余广是2012年的公募状元，目前其(qí)担任(rèn)基金经理也接近(jìn)了13年。当前，其(qí)在管(guǎn)的(de)产品为4只，它们(men)分(fēn)别是核心竞争力、核心招景混(hùn)合(hé)、核心(xīn)中景一年、核心优选一年，从今年的表现来(lái)看，虽然所管产(chǎn)品涨幅不大(dà)，但也(yě)整齐划一地实现了正收(shōu)益。

　　以任职回(huí)报(bào)翻四倍的核心竞(jìng)争力为(wèi)例(lì)，第(dì)一(yī)季度他(tā)在(zài)前十中(zhōng)调仓了(le)四个席位，其中新(xīn)进的公司半数为中字头，它们就(jiù)是中国海油和中国移动，与它们携(xié)手进入的还有安徽合(hé)力和紫(zǐ)金(jīn)矿业。而这样的调(diào)整(zhěng)立竿见影，除去两只(zhǐ)中字头外，后(hòu)两(liǎng)者年内(nèi)的(de)涨幅也(yě)是超过了30％。此(cǐ)外，当季(jì)被其提拔为第(dì)一重(zhòng)仓的电动车龙头(tóu)爱(ài)玛(mǎ)科技(jì)，年(nián)内迄今的涨(zhǎng)幅也是接近30％一线。

　　对此，他在(zài)季报中的总(zǒng)结与“中特估”基本吻合：“基(jī)金坚持自下而上，看重(zhòng)公司基本面，注重公司的核心竞(jìng)争力、高品质、长期发展，以合理或偏低的估(gū)值(zhí)水平买入(rù)持有。在经济(jì)复苏和企业盈利修复的(de)预期(qī)下，我们(men)较为看好今年的权益市场，特别(bié)是(shì)前期调整较为(wèi)充分，估值较为低(dī)估(gū)的多行业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓(cāng)股多只(zhǐ)翻倍

　　胡(hú)宜斌(bīn)新进重(zhòng)仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期成名(míng)的郑巍山(shān)今年业绩优异，特别是其去年3月(yuè)接手的银(yín)河(hé)智(zhì)联(lián)主题(tí)净值快速(sù)拉升(shēng)，截至本周四(sì)的年内涨幅已经(jīng)超(chāo)过45％，这一水平(píng)甚至超过(guò)了他的成名作银河创新成长(zhǎng)。从郑巍(wēi)在(zài)管基金(jīn)的(de)当(dāng)季重仓(cāng)行业风格(gé)来看，除去银(yín)河和美生活还(hái)有较强的(de)新能源属性外，其余产(chǎn)品(pǐn)几乎一边(biān)倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以(yǐ)智联主题为例分(fēn)析，最新的十大重(zhòng)仓股除去(qù)用友网络和海康(kāng)威(wēi)视外，年内最新的涨幅全部超(chāo)过(guò)了(le)30％，特别(bié)是海光信息、中科曙光、卓易信息、大(dà)华股份(fèn)均(jūn)已实(shí)现了涨幅(fú)翻番，而这四只标(biāo)的均是第一(yī)季度新近重仓(cāng)的公司。同时(shí)，郑巍山所保留(liú)的上一季重仓股仅有金(jīn)山办(bàn)公和国网通信(xìn)。对比来看被调出的标(biāo)的，中国(guó)长城(chéng)、中望(wàng)软件、中国(guó)软件等(děng)明显涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有(yǒu)趣的(de)是，郑巍山在季报总结中(zhōng)仅(jǐn)仅是寥寥(liáo)数语：“本基金严格执(zhí)行基金合(hé)同(tóng)的(de)配置范(fàn)围(wéi)，切(qiè)合主题，主要围绕智慧智联、信息技术等的概念范畴展开。一季度智联主题继续增加了软(ruǎn)件(jiàn)服务、信息技术的配置(zhì)比例(lì)。围绕数字经济和新(xīn)的信息(xī)技术应(yīng)用展(zhǎn)开投资。二季度，将会继续(xù)围绕信息技术、数(shù)字(zì)经济(jì)的范畴(chóu)展开投资(zī)。”

　　当年与这两位(wèi)一度遭(zāo)遇非议人物同期成名(míng)的(de)还有华安胡宜斌，作为当年(nián)公(gōng)司力捧的三位基金经(jīng)理(lǐ)中最(zuì)年轻者(zhě)，他(tā)可谓是少年得志，但(dàn)后(hòu)来(lái)所管产(chǎn)品几经(jīng)浮沉(chén)，好(hǎo)在今年卷土重来。天天(tiān)基金网数据显示，年内他所管(guǎn)理的7只基金(jīn)全(quán)部(bù)涨(zhǎng)幅超(chāo)过20％，其中表现最好(hǎo)的还是他的成名作(zuò)华安媒体互联网混(hùn)合。

　　具体聚焦该基金，我们(men)发(fā)现他所保留的上一个季度重仓股只有王府井(jǐng)和(hé)华大九(jiǔ)天，而将剩余的八(bā)个席位(wèi)全(quán)部更换。从最(zuì)新的标的来看，这(zhè)其中就有(yǒu)近期大火的芯片新贵寒武(wǔ)纪。从新(xīn)进(jìn)重(zhòng)仓标的年内(nèi)表现来(lái)看，其(qí)中(zhōng)中(zhōng)文在线(xiàn)的年内(nèi)涨幅已经超过了180％，值得买、浙数(shù)文化、美亚柏科等标的(de)年内涨(zhǎng)幅也是超过(guò)了(le)50％。对比来看，他所剔除(chú)的锦江酒店(diàn)、首旅酒店(diàn)、中国平安(ān)等公司，目前(qián)年内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调(diào)仓原因，他表示：“当下我国仍处(chù)经济结构转型时期，我们(men)相(xiāng)信未来科技创(chuàng)新和消费升(shēng)级仍将(jiāng)成为(wèi)经(jīng)济总量增长核心驱动力，围绕(rào)产业创新(xīn)、尖端技术突破、新材料(liào)、新能(néng)源、新消(xiāo)费(fèi)等(děng)领(lǐng)域仍(réng)将诞生大量投资机会，在策略(lüè)上，我们已将挖(wā)掘、发(fā)现和配置基金合同(tóng)主题范围内(nèi)的科技创(chuàng)新和受(shòu)益(yì)于国(guó)民经济持续增(zēng)长(zhǎng)的消费及原材料放在(zài)前所未有高度(dù)。”

　　而当年一并成名的(de)万家(jiā)基金名将黄兴亮，2023年一季度同(tóng)样强势回(huí)归。天天基金网数据显示(shì)，他目前在(zài)管的基金年(nián)内除(chú)去QDII外，涨幅全部(bù)超过了10％。特别是万家科(kē)技创新迄今的年内(nèi)涨(zhǎng)幅超(chāo)过了25％，具(jù)体来分析(xī)他的成名作万家行(xíng)业(yè)优选。

　　基金一季报(bào)显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出(chū)了(le)一处调整(zhěng)，也就是用中微公司替代了(le)四季度末的兆易(yì)创新。但就是这只新进标的，目前年(nián)内(nèi)的涨幅已经(jīng)超过(guò)90％，与保留重仓中年(nián)内涨幅超过70％的(de)金(jīn)山办公交相(xiāng)辉映。对(duì)于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基(jī)金增持(chí)了(le)机器视觉和医疗(liáo)器(qì)械(xiè)行业的部分个股，相应地略微降低了半导体行业的持仓。截至季度(dù)末，基金持仓仍(réng)以(yǐ)计算(suàn)机软件和半导体行业为(wèi)主，总体风格(gé)偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重仓恒(héng)立液压

　　陈良栋布局消费电(diàn)子“半壁江山”

　　从基金一(yī)季报来看，这些相(xiāng)对低调的领(lǐng)域也(yě)开始越发受到(dào)明星(xīng)基金经理(lǐ)们的(de)追捧，比如融通基金的明星基金(jīn)经理邹曦，这位任职(zhí)已经逼近15年半(bàn)的老将善战周期，目前(qián)在(zài)公司仍然管理(lǐ)6只基金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)，其(qí)代表作(zuò)是2012年(nián)开始管理、迄(qì)今(jīn)任职回报超过(guò)180％的融通行(xíng)业景气。

　　从新出炉的(de)季报来看(kàn)，在上(shàng)一季度没有单一标的持仓(cāng)比例超限后(hòu)，这一(yī)季度头三(sān)大重仓股竟然全部超过10％的比例上限，它们分别是恒立(lì)液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面重仓中的汇(huì)川技术和安徽合力，虽然去年(nián)下(xià)半(bàn)年以来重(zhòng)仓中就没有(yǒu)了(le)三(sān)一重工，但实际上在当(dāng)季的重仓(cāng)行业(yè)中，机械制造是仅次(cì)于房(fáng)地(dì)产的第(dì)二行业。

　　对(duì)于调仓(cāng)的思路，他(tā)在季报中就(jiù)表示(shì)：“本季度增加了(le)工程机械、家居、顺周期装备、医药等行(xíng)业的配置。目前组合配置偏向周期价值，同时保(bǎo)持了科技、消费板(bǎn)块的适度配置。组合结构主要围绕国内经济稳(wěn)增长的(de)主线(xiàn)展开(kāi)，相关配置集中在优质房地产股、地产(chǎn)产(chǎn)业(yè)链，以(yǐ)及顺(shùn)周期装(zhuāng)备等板块。”此外，虽然未进(jìn)重(zhòng)仓股前十，但朱少醒(xǐng)对(duì)机械制造的兴(xīng)趣也越来越(yuè)浓，例(lì)如兰石重装年报的十大(dà)流通股(gǔ)股东中(zhōng)，富国天惠新进上(shàng)榜(bǎng)排(pái)名第六位。

　　而长(zhǎng)城基金的明星基金(jīn)经理陈(chén)良栋，其在圈内以善战高(gāo)端制造板块闻名，目前他(tā)在公(gōng)司所管理的产品数达到了6只，尤(yóu)其(qí)是他参与管理的长(zhǎng)城科创板两(liǎng)年(nián)定(dìng)开业绩(jì)亮眼，最新(xīn)年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长(zhǎng)城新兴产(chǎn)业为例，可以看到一(yī)季(jì)度与众不同的一点(diǎn)是(shì)，消费电子赛道股票在其中(zhōng)占据明显的数量优势。具体说来，虽然在基(jī)金十(shí)大重仓中不见耳(ěr)熟能(néng)详的龙头立讯精密，但大体(tǐ)包括华测(cè)导航、东(dōng)山精密、电连技术、和而(ér)泰、科大讯飞都能被(bèi)划(huà)入到消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子的(de)大范畴中，也(yě)就是(shì)说其占据了十大(dà)重仓中的半边天(tiān)。

　　他解释了看好(hǎo)的原因：“预期今(jīn)年下半(bàn)年或明年，消费(fèi)电子会有一个触(chù)底(dǐ)回(huí)升(shēng)的(de)过程。如果叠加(jiā)在(zài)汽车产业(yè)链上的布局，我判断(duàn)可能对收入利润拉动更大(dà)。消费(fèi)电子的复苏可能只是一个周期的因(yīn)素。”而种种因素(sù)显示(shì)，目前该板块去库存可能也进入到尾声(shēng)阶段，接(jiē)下来苹果新品推出或是(shì)行业复苏契机。

　　而(ér)在高端制造这一(yī)领(lǐng)域中，还(hái)有不可忽视的一环(huán)就是军工装(zhuāng)备。同时作为成长(zhǎng)股三大主阵营“新半军(jūn)”中的(de)重要一级，军工(gōng)虽然很难有持续性的表现，但也(yě)隔(gé)三差五会有(yǒu)亮(liàng)眼(yǎn)的输出，而华(huá)夏(xià)的(de)少壮派基金(jīn)经理万方方，是圈内少数同时管理两只军工(gōng)主题的基金经(jīng)理。

　　以(yǐ)万方(fāng)方管理(lǐ)时间最长的军工安全混合为例，实际上一季度他仅在十大重仓股中做出了一处调整，也就是(shì)用昊华(huá)科技(jì)替(tì)代了上一季的新雷能(néng)。从整体10只(zhǐ)标的所属细分来看(kàn)，明显中航系乃(nǎi)至航空(kōng)航天赛(sài)道占据优势(shì)。而这一思路在(zài)他管理(lǐ)的高端装备龙头乃至全(quán)市场基金中都体现得颇(pǒ)为明显(xiǎn)。进一步对照两只军工主题产品，《红周刊(kān)》发现(xiàn)重叠的(de)公司有八家，惟二的区(qū)别是(shì)高端装备龙头(tóu)中用复旦微电和西(xī)部超导替代了前(qián)者中的钢(gāng)研高纳和昊华科技。

　　他(tā)在季报中的(de)阐述思路清晰：“着重探究未来两(liǎng)年(nián)确定(dìng)性的(de)产业趋势和高(gāo)增长的细分赛道，组合构建从(cóng)2023年全年维度在高(gāo)确定性的航空发动机赛(sài)道、景气度(dù)弹性潜力(lì)较高的航天导弹产(chǎn)业链(liàn)、航空装备平(píng)台型企业以(yǐ)及技术(shù)禀(bǐng)赋和(hé)壁垒高筑的新材(cái)料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文(wén)中(zhōng)提及(jí)个(gè)股仅(jǐn)为(wèi)举(jǔ)例分析(xī)，不做买卖推荐(jiàn)。）

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