一(yī)度被(bèi)称为(wèi)“机构投资(zī)者风向(xiàng)标”的股票ETF市(shì)场(chǎng)，迎来重大变局，个(gè)人投资者(zhě)不小明王是谁的后代 小明王是男是女仅(jǐn)在新发基金中占据主流，存量产品(pǐn)也(yě)超过了机构投资者占比。

　　多位(wèi)业内人士对(duì)此表示，在基金行业ETF投教工作成(chéng)效显(xiǎn)著，ETF交(jiāo)易工具优势被投资者逐渐认(rèn)知，以(yǐ)及投资热点轮动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效率较(jiào)高等背景(jǐng)下(xià)，国内资本市场正在经历股民转(zhuǎn)基(jī)民，由(yóu)“投个(gè)股”到“投(tóu)ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人在股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于投资者分散(sàn)风(fēng)险(xiǎn)，提高市场交(jiāo)易活跃(yuè)度，长远可提高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力(lì)军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日，今年新成(chéng)立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）上市前一(yī)周披露的个人投资(zī)者平均占比83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为新发(fā)权益(yì)ETF的主力军(jūn)。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年个人投资(zī)者比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点(diǎn)，但仍然在股票(piào)ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个(gè)人投资(zī)者占比的(de)变化，华(huá)泰(tài)柏瑞(ruì)指数投资部总(zǒng)监助理(lǐ)、基金经理李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权(quán)益类(lèi)ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投(tóu)资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业(yè)ETF如雨后春笋小明王是谁的后代 小明王是男是女般(bān)出现，叠加(jiā)全行业指数相关(guān)业(yè)务(wù)同仁在ETF投教(jiào)工作上的共同努(nǔ)力(lì)，ETF作为交(jiāo)易工具的优势，越来越被普通个人投资者认知，从而使个(gè)人股票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个(gè)人占(zhàn)比较高的现象，国泰(tài)基金也分析(xī)，今年以来A股市场持(chí)续回暖(nuǎn)，投资者情(qíng)绪比较积极，新发(fā)产品募资环境比较好，也越来越受到个人投(tóu)资者的(de)青睐。此外，ETF投资者大部(bù)分由股民转化(huà)而来，这(zhè)些个人(rén)投(tóu)资(zī)者也认识到ETF持(chí)有一篮子股票，胜率大概(gài)率更高，相对于个股来说，也能更好地分(fēn)散风险。

　　基煜(yù)研究也补充道，个(gè)人投(tóu)资(zī)者“买新(xīn)不买旧”的理(lǐ)念扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而(ér)机构(gòu)投资者对于时间成本的把控较严格，在看准投(tóu)资机会后(hòu)，更倾向于去申购老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)。

　　近五年(nián)个(gè)人(rén)占比呈攀升势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占比也呈(chéng)现明显的震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品(pǐn)中平均占(zhàn)比为38％，2019年(nián)-2020年个(gè)人(rén)持有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高点，超过了机(jī)构资金，股票ETF作为“机构投资者风(fēng)向标(biāo)”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个(gè)人(rén)占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机(jī)构占比。

　　分结构(gòu)来看(kàn)，在宽(kuān)基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点(diǎn)；而个(gè)人投资(zī)者占比(bǐ)较高的(de)行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于(yú)国(guó)内ETF整(zhěng)体仍在扩张态势中(zhōng)，个人(rén)投资者在行(xíng)业或(huò)主(zhǔ)题ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝对份(fèn)额也是在(zài)增(zēng)长的，这一(yī)数据(jù)更代表了机构投资者(zhě)对行业或主题ETF的(de)认可度也(yě)在不断(duàn)抬升。

　　“我个(gè)人认为(wèi)是ETF投(tóu)教工(gōng)作在发挥作用。”李沐(mù)阳(yáng)表示(shì)，在下沉(chén)调研的过程中，我们(men)发现(xiàn)大部(bù)分投(tóu)资者都会将较为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品(pǐn)作(zuò)为尝试(shì)。潜移默(mò)化(huà)中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合(hé)配置中的(de)一个重(zhòng)要的台阶。

　　国(guó)泰基金也(yě)补充道，由于近年来(lái)行(xíng)业轮动加快(kuài)，而(ér)宽基ETF可以帮(bāng)助投(tóu)资者把(bǎ)握比(bǐ)较均衡的投(tóu)资机会，受到资金关注(zhù)。早在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下(xià)行，投资者的(de)风险(xiǎn)偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而(ér)在市(shì)场上行时，行(xíng)业和主题(tí)异(yì)彩纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空间又(yòu)大(dà)，风险偏(piān)好也随之上升，所以行业和主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研究也(yě)表示，近五年市场成交热情(qíng)的(de)提(tí)升带来了A股市场的大幅发展，个人投资者入市规模激增，而(ér)在经(jīng)历了多种行情风格的(de)锤炼后，尤其(qí)是操(cāo)作(zuò)难(nán)度较高的(de)2022年之(zhī)后，投资者们对于跑赢基(jī)准的难度(dù)有了更清晰的认知，而ETF能够有效的(de)跟(gēn)上基准的步(bù)伐；另(lìng)一(yī)方面，近几(jǐ)年投资热点(diǎn)轮动较快，新(xīn)的投资领域(yù)带来了大量(liàng)的(de)学(xué)习成本，而(ér)ETF的投资(zī)门槛(kǎn)较低，运作透明度较高，因而(ér)逐步(bù)获得(dé)个人投(tóu)资者的认可。

　　具体来看，基(jī)煜研究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投资者对于β收益的认知将越来越深入，近几年可以看到更多(duō)投(tóu)资者会基于(yú)大势选择宽基投资工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场的投资主线(xiàn)较为(wèi)清晰，如消费、新能(néng)源、医药等，因(yīn)此(cǐ)行业主题基金ETF更(gèng)容易受(shòu)到追(zhuī)捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远可提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性

　　随着个人占比(bǐ)的抬升(shēng)，股票ETF市场(chǎng)的交(jiāo)投活跃度也(yě)呈现明显的(de)提(tí)升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票(piào)ETF市(shì)场总(zǒng)成交(jiāo)额12.67万(wàn)亿元(yuán)，同比增长43％；年(nián)平均换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占(zhàn)比超(chāo)过机构，有利(lì)于(yú)股民转为基民，为投资者(zhě)分散(sàn)风险，提(tí)升交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个人投资(zī)者大都由股(gǔ)民(mín)转化而(ér)来(lái)，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且相比个(gè)股(gǔ)可以更好地平滑风险(xiǎn)，也能够获(huò)得(dé)交易的参(cān)与(yǔ)感，于(yú)是更多选择通过(guò)ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风(fēng)险(xiǎn)更分(fēn)散波(bō)动(dòng)也更小，因(yīn)此个人投资者选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看可提高A股市场的(de)稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上可(kě)能交(jiāo)易频率更(gèng)高(gāo)，也更容易(yì)受(shòu)到市场消息的影(yǐng)响，这对于我(wǒ)们基(jī)金(jīn)管(guǎn)理人的持续运营和投资者(zhě)陪(péi)伴都(dōu)提出了更高的(de)要求。”国泰(tài)基金(jīn)相关(guān)人士称。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃(yuè)的交易(yì)，并带来更有(yǒu)吸引力的市场。”李沐阳也称。

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