本周，沪综指3400点关(guān)口之前(qián)虚晃一枪，以连跌6天(tiān)的(de)逼(bī)空形态洗盘，兔年收益消耗(hào)殆尽(jǐn)。乐观来看，A股下行更多是受中(zhōng)概(gài)股拖累，后市下(xià)跌(diē)空间不(bù)大(dà)。

　　中概股下跌(diē)拖累A股急挫(cuò)

　　截至周(zhōu)四，兔(tù)年股市(shì)走(zǒu)过(guò)3个月(yuè)行(xíng)程，期间(jiān)沪指仅上涨0.65％，似有“兔(tù)子(zi)尾巴(bā)长不了”之叹。其实，4月下(xià)旬行情看似(shì)疾风骤雨，大盘较4月18日峰值仅缩(suō)水约3％，上(shàng)行通(tōng)道(dào)仍在。

　　A股(gǔ)缘(yuán)何(hé)急(jí)跌？或是外围股市下跌的风险输入。作为同股同权(quán)的(de)两地(dì)上市指数，恒生(shēng)AH股(gǔ)A指数和H指数兔年(nián)涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更胜一筹。StockQ全球股市排(pái)行榜数据(jù)显示，截至周四，香港中企指数和恒生指数过去3个月表现(xiàn)为全球垫底，分别(bié)下(xià)跌14.1％和12.6％。纳斯达克(kè)中国金龙指数周(zhōu)二盘(pán)中(zhōng)低(dī)位较2月峰值缩水(shuǐ)24.7％。

　　中概股表(biǎo)现(xiàn)低(dī)迷织女是什么意思网络用语，牵牛织女是什么意思，主因是美联(lián)储(chǔ)加息在(zài)即，市织女是什么意思网络用语，牵牛织女是什么意思场避险情绪上(shàng)升，国(guó)际资金从新兴市场撤离。瑞士瑞联银(yín)行日前将(jiāng)中国股(gǔ)票评(píng)级(jí)从高配下(xià)调(diào)为中性。从宏观面看(kàn)，今年首季，美(měi)国GDP年化环比增长(zhǎng)1.1％，较上季放缓1.5个百分点(diǎn)。剔(tī)除食品(pǐn)和能源的核心PCE物价指数首季上升4.9％，去年四季度为4.4％。两大数(shù)据预示着美国滞胀(zhàng)隐(yǐn)忧未减，加息势在必行。英为财情的美联储利率观测器最新数据显示(shì)，5月4日(rì)加息25个(gè)基(jī)点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当(dāng)滞(zhì)胀风险显现，美国对策是：以1930年大萧条以来最快(kuài)速度紧缩货币供应。美国3月M2货币(bì)供应量(liàng)（未经季(jì)节性调整）为(wèi)20.7万亿美元，同(tóng)比下降4.05％，为历史最大(dà)降幅(fú)，且是连(lián)续第四个月收(shōu)缩。美联(lián)储(chǔ)加息导致金融资产盈利缩水，缩表则令流动性折价(jià)效应加剧，在(zài)全球金融市场催生戴维斯双杀现象。

　　中特估受追捧

　　助(zhù)涨中(zhōng)字头(tóu)个股

　　美(měi)国银行业又一张骨牌崩塌！第一共和银行股价周三(sān)盘中最多下跌41.23％至(zhì)4.76美元（对应的总市(shì)值为8.86亿美元），较2021年11月的历史峰值缩水约(yuē)97.85％。截(jié)至一季度(dù)末，其实际存款较去年末减(jiǎn)少(shǎo)约1020亿美(měi)元，缩水约57.8％。全球(qiú)银行业(yè)危机频现，让(ràng)A股机(jī)构(gòu)不再抱团银(yín)行(xíng)股，银行部分(fēn)龙头(tóu)股招行等(děng)承压，相较而(ér)言，工商银行兔年(nián)以来表(biǎo)现抢眼，A股(gǔ)股(gǔ)价上涨(zhǎng)9.5％。

　　招(zhāo)行和(hé)宁(níng)波银行(xíng)股价兔年(nián)颓势，一是二者虎年(nián)最后3个月(yuè)股价大涨(zhǎng)，涨幅透支了盈(yíng)利增(zēng)速；二是“中(zhōng)国(guó)特色估值体系”开(kāi)始(shǐ)风行，市场风格转换。但二者市净率远高(gāo)于行业均值，难以赋予中特(tè)估概念中的回购预期(qī)。

　　通达信数据显示，中(zhōng)字头指(zhǐ)数年内上涨11％，强于同期上涨6.36％的沪综指，年(nián)K线已是(shì)五连阳。其市盈率和市净率(lǜ)分别(bié)为11.63倍和0.8倍，堪称估值(zhí)洼地，而沪深京三市A股的市(shì)盈率和市净率中位(wèi)数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政(zhèng)策面来看，让央(yāng)企(qǐ)国企估(gū)值回归市(shì)场均(jūn)值，已是国家资本新战略。国家外汇局日前表示：“无论从市盈率还(hái)是(shì)市净率等指标看，当前(qián)A股(gǔ)的估值(zhí)相对偏低。”类(lèi)似表(biǎo)态无(wú)疑是为中字(zì)头股票(piào)点赞(zàn)。

　　典(diǎn)型个(gè)股是，当(dāng)前总市值取(qǔ)代贵州茅(máo)台成为(wèi)市值“一哥”的中国移动，流通小盘+次新+绩(jì)优概(gài)念(niàn)让其成为中特估龙头(tóu)。

　　五(wǔ)月预期下跌(diē)空间不大

　　股市“红五月”之(zhī)说，源自井喷式牛(niú)市带来(lái)的(de)财富记忆。1992年5月(yuè)21日，上交所放开15只股票的涨跌幅限制，沪(hù)指当日大涨105.27％。1999年5月19日(rì)，沪(hù)指大涨(zhǎng)4.64％，科技股主导的行(xíng)情拉开序幕。

　　自从1991年以来的32年里，沪指全年和(hé)5月份上涨的年份(fèn)分别为(wèi)18次和17次(cì)，二者同时上(shàng)涨的年份有11次。自2008年至(zhì)去年的15年里，红(hóng)五(wǔ)月出现7次，占比为46.7％。期间5月和全年同步飘红4次(cì)，5月份这个风(fēng)向标已不太(tài)灵光。相(xiāng)比之下，自从2008年(nián)以来，沪(hù)综指4月飘红(hóng)5次，除了2008年(nián)当年下跌(diē)65.4％之外，其余年份(fèn)皆飘(piāo)红(hóng)。截至(zhì)周(zhōu)四，沪指4月份上涨(zhǎng)0.4％，全(quán)年飘红概率(lǜ)不低。

　　以科(kē)技股为主(zhǔ)题的红五月行(xíng)情能否再现？关键在要(yào)看两点：一是(shì)年内上涨逾53％的互联(lián)网指数能否维持强势行情。二是作为A股第二大行业指(zhǐ)数，电气设备(bèi)板块能否企稳。该(gāi)指数年内跌幅为4％，总市值(zhí)跌至5.48万亿元，较历史峰值缩水35.5％，占全市场(chǎng)权重降低6.52％。不过，龙头宁德时代首季盈利增(zēng)长5.58倍，周四收盘较(jiào)周(zhōu)三低位上(shàng)涨一成，或是否极泰(tài)来。

　　进入4月(yuè)以来(lái)，沪(hù)深两(liǎng)织女是什么意思网络用语，牵牛织女是什么意思市单日成交始终维(wéi)持在万亿元之上，市场人气并未退潮(cháo)，只(zhǐ)是风(fēng)格轮换(huàn)在加速。鉴于大盘重新(xīn)回(huí)到(dào)W形(xíng)整理格局，后市(shì)即使考(kǎo)验3200点附(fù)近的(de)半(bàn)年线(xiàn)和年(nián)线关(guān)口，下跌空间(jiān)亦不大。

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