金融(róng)界4月28日(rì)消息(xī) 为规范开展(zhǎn)内地(dì)与香(xiāng)港利(lì)率互换市场互联互通合作相关(guān)业(yè)务，保护境内外投资(zī)者(zhě)合(hé)法权益(yì)，维(wéi)护利率互换(huàn)市(shì)场秩序(xù)，中国人民银(yín)行(xíng)制定(dìng)了《内地与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场互(hù)联互通合作管理(lǐ)暂行办法》，现(xiàn)予以(yǐ)公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国(guó)人(rén)民银行有关部门负责人表(biǎo)示，未来中国人民银行将根据市(shì)场发展情况，适(shì)时(shí)增加投(tóu)资品种，调(diào)整交易和清算额度，优(yōu)化(huà)交易清(qīng)算安排，为境外投资者提供更加(jiā)便(biàn)利高效的风险管理工具。另(lìng)外，两地监(jiān)管(guǎn)当局将结合各方(fāng)面情况，在风险可控、对等互利的原(yuán)则下，适时研究扩展至(zhì)“南向互(hù)换通”。

　　以(yǐ)下为中(zhōng)国人(rén)民银行有(yǒu)关(guān)部(bù)门负责人(rén)就(jiù)《内地与香港利率互换(huàn)市(shì)场(chǎng)互联(lián)互通合作管理暂行办法(fǎ)》答记者问

　　一(yī)、符合(hé)中国人民(mín)银行要(yào)求的境外投(tóu)资者包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人民(mín)银行关于境(jìng)外(wài)央(yāng)行、国际金融组织(zhī)、主权财(cái)富基金运用人民币(bì)投(tóu)资(zī)银行间(jiān)市场有关事宜的(de)通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步(bù)做(zuò)好境外机构投(tóu)资者投资(zī)银行间债(zhài)券市场(chǎng)有(yǒu)关事宜的(de)公告(gào)》（中(zhōng)国人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港(gǎng)债券市场(chǎng)互联互(hù)通合作管理暂(zàn)行(xíng)办法》（中国人民银(yín)行令(lìng)〔2017〕第(dì)1号）等(děng)文(wén)件要求(qiú)、完(wán)成银行间债券市场准(zhǔn)入备案的境(jìng)外投资(zī)者等，可根据(jù)《内地与香港利率互(hù)换市场互联互通合作管理暂行办法》（以下简称(chēng)《办法》）相关规定参与“北向互(hù)换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境内(nèi)外投(tóu)资者可以(yǐ)签署的协议范围(wéi)是(shì)什么(me)？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开(kāi)展“北向互换通”交易(yì)前可以(yǐ)与(yǔ)交易对(duì)手方签署经(jīng)中(zhōng)国人民银行认可的衍生品(pǐn)主协议或其(qí)他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中(zhōng)央清算衍生品执行协(xié)略备薄酒的意思下一句，略备薄酒的读音议（CDEA协议(yì)）等(děng)衍生品协议。境内投资者应当将是否签(qiān)署协(xié)议、签署(shǔ)协议(yì)类型等事(shì)项向中(zhōng)国外汇交易中心备案。目前，中(zhōng)国银行间市场交易商协(xié)会正在研究制(zhì)定“互换通”衍生品协议，待其正式发布后(hòu)也可供境内外(wài)投资者选择签署。

　　三、“北向(xiàng)互换(huàn)通”境外投资者的投资范(fàn)围是什么？

　　答(dá)：“北向互换(huàn)通”境外投资(zī)者现阶段可在银(yín)行间市(shì)场(chǎng)开展符合(hé)集中清算(suàn)要求(qiú)的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的(de)境(jìng)外电子交易平台、境内(nèi)电子交易(yì)平台包(bāo)括哪(nǎ)些？境(jìng)外(wài)投资(zī)者的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认(rèn)可的境(jìng)外(wài)电子交易平台包(bāo)括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市(shì)场需求加(jiā)入其他受认(rèn)可的电子交易平台，受认可的境内电子交易平台为中国外汇交易(yì)中(zhōng)心。

　　为(wèi)便(biàn)利(lì)境外(wài)投资者开展(zhǎn)人民币利率互换交易，“北向互(hù)换通”参照“债券通(tōng)”相关安排，由(yóu)境内(nèi)投资(zī)者（即“互换(huàn)通”报价商）与境外投资(zī)者进行交(jiāo)易，“互换(huàn)通”报(bào)价商名单可(kě)在中国外汇(huì)交(jiāo)易中心网站上查询(xún)。

　　“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”交易在境(jìng)内电子交易平台达(dá)成，交易(yì)一经达成即视为交易已确认。境外投资者可通过中国人民银(yín)行认可的境外电(diàn)子交(jiāo)易平台(tái)与境内电子交易(yì)平台的连(lián)接，向(xiàng)境(jìng)内电子交易平(píng)台发送交(jiāo)易指令，与(yǔ)“互换通”报(bào)价商(shāng)达成(chéng)交易。

　　五、中国人民银行认可的境内清(qīng)算机构和香港证监(jiān)会认可的境(jìng)外清算(suàn)机构包(bāo)括(kuò)哪(nǎ)些机(jī)构(gòu)？

　　答：目前，中国人民银行认(rèn)可(kě)的境内清算机(jī)构为银行间市场清算所股份有(yǒu)限公司（以下简(jiǎn)称上海清算所），香港证监会认可的境外(wài)清算机构为香港交(jiāo)易所(suǒ)旗下(xià)香港场外结算有限(xiàn)公司（以下简称场外结(jié)算(suàn)公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主(zhǔ)要流程(chéng)是(shì)？

　　答：境外投(tóu)资(zī)者(zhě)需要(yào)申请(qǐng)获得场外结算公司(sī)清(qīng)算会员资格或(huò)作为清算客(kè)户委托场外结算公司(sī)综合清算会员代理清算，并(bìng)与场外结算公(gōng)司综合清算会(huì)员签订客户清(qīng)算协议。交(jiāo)易达(dá)成后，境内外清算机构对交易进行风控检查(chá)，对于(yú)符合(hé)集中清算要求的交易(yì)及(jí)时(shí)纳入集(jí)中清算。境外机(jī)构通(tōng)过场外结算(suàn)公司或其综合(hé)清算会员完(wán)成保证金及资金结算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如(rú)何进(jìn)行衍生品交易(yì)的合约替(tì)代？

　　答：合约替代(dài)是指清算机构作为中央对(duì)手方针对已成交的交(jiāo)易充当买方的卖方(fāng)和卖方(fāng)的买方的一(yī)种(zhǒng)法律(lǜ)安排，并据此与(yǔ)买方(fāng)和卖方(fāng)建立(lì)两个新合约，以清偿买卖双方之间的初始(shǐ)债务。“北向互换通”业(yè)务中，境外与境(jìng)内参(cān)与者(zhě)达(dá)成的交易在经(jīng)过上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司(sī)的集中清算审略备薄酒的意思下一句，略备薄酒的读音(shěn)核后，上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结(jié)算公司于当日将交易进行合约替代(dài)，进(jìn)入集中清(qīng)算，生成为三个独(dú)立的(de)新合约，分别(bié)为境外参(cān)与者与场(chǎng)外结算公司、场外(wài)结算公司与上海清算(suàn)所、上(shàng)海清算所与境内参与者之间(jiān)的合约。境外与境内(nèi)参与(yǔ)者之(zhī)间将(jiāng)不(bù)再存在(zài)合同(tóng)关(guān)系。对于未纳入集中(zhōng)清算(suàn)的(de)交(jiāo)易，依照成(chéng)交双方约定的(de)处置方式进行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金流动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业务(wù)场景下(xià)，上海(hǎi)清算所与场外结算公司之间的跨境资金结算主要通过人民(mín)币跨境支付系(xì)统(tǒng)办理。同(tóng)时(shí)，场外结算公司可在境(jìng)内银行开(kāi)立人民币基(jī)本存款账户和人民币“互换通”结(jié)算专用存款账户（NRA账户），作为极端(duān)情(qíng)况(kuàng)下应急结算安(ān)排。NRA账户收(shōu)支范(fàn)围包括：“互(hù)换通”交易结算资金、因“互换通”交易(yì)结算需(xū)要(yào)在应急情况下所融入资金(jīn)的本(běn)息和费(fèi)用(yòng)以及符合中国人民银行(xíng)规定的其他(tā)收(shōu)入(rù)支(zhī)出(chū)等。

　　此外，作为(wèi)“互换通(tōng)”业务风控方案(àn)的(de)一部分，上海清算所与(yǔ)场外结算公(gōng)司将(jiāng)针对双方清(qīng)算所之间的风险敞口建立“互换通”资源池(chí)安排。双方向(xiàng)“互(hù)换通”资源(yuán)池(chí)缴纳(nà)担(dān)保品，该(gāi)资源池独立于每一中央对手(shǒu)方(fāng)从各自清(qīng)算参与(yǔ)者(zhě)收取(qǔ)和追(zhuī)缴的(de)保证金、清(qīng)算基金之(zhī)外，不用于任何会(huì)员机构的违约(yuē)损(sǔn)失分(fēn)摊。上海清算所向资(zī)源池缴纳的资(zī)金存放在以场外结算公司名义于境(jìng)外(wài)开立的“互换通”专用账户，场外结算公司向资源(yuán)池(chí)缴(jiǎo)纳(nà)的资金存放在以上海(hǎi)清(qīng)算所名义于境(jìng)内开立的“互换通(tōng)”专用人民币/外(wài)币账(zhàng)户(hù)，相关账户内资金(jīn)可豁免(miǎn)跨境债权债务登(dēng)记及额度(dù)管理要求。场外结算公司与(yǔ)上海清算所每日基于双方清算所之间的(de)风(fēng)险敞口计算(suàn)“互换通”资源池要求，并通过境内外存管银(yín)行办理人民币(bì)或外(wài)币(bì)资金的(de)跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任(rèn)的(de)机(jī)构应当及时履行报(bào)送义务(wù)。上海清算所和境内资源池存管银行应(yīng)当(dāng)向人民币(bì)跨(kuà)境收付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收支信息；被撤销的交(jiāo)易如涉(shè)及双边结算补偿金的，相关(guān)境内结(jié)算银行应当(dāng)进行跨境人民币收支信(xìn)息(xī)报(bào)送。上海清算所、境内(nèi)投资(zī)者等相(xiāng)关(guān)主体应(yīng)当按照规定履行国际收支(zhī)统计申报义务，原则(zé)上“互换通”交易和(hé)资源池业务(wù)由上海清算所集中进(jìn)行国际(jì)收支统计申报，补偿金等不经由上海清算所清算(suàn)的(de)交易或(huò)资金收(shōu)付(fù)，由(yóu)境内(nèi)投资(zī)者等相关主体进(jìn)行国际收支(zhī)统计(jì)申(shēn)报。

　　九、如何理解“北向互(hù)换通”实行额度(dù)管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向(xiàng)互(hù)换通”充分考虑境外投资者(zhě)投资银行间债券市场的(de)情况，初(chū)期全市(shì)场(chǎng)每日交易(yì)净限额(é)为200亿元人(rén)民(mín)币（即全(quán)部(bù)境外(wài)投资者(zhě)通过“北(běi)向互换通”开(kāi)展利率互换交易在轧(yà)差后的名义本金净(jìng)额每日不超(chāo)过200亿元人民(mín)币），清算限额为40亿(yì)元人(rén)民币（即上海清(qīng)算(suàn)所与场外结算公司之间净(jìng)头寸对应(yīng)的“互换通”资源(yuán)池风险敞口上限为40亿元人民(mín)币）。未来，可(kě)根据(jù)市场发展情况适时调整额度，并对外(wài)公(gōng)布。

　　十(shí)、香港结(jié)算行应当遵守的人民币(bì)购售业务相关规定具体包括哪些(xiē)文件？

　　答：目(mù)前，关(guān)于人民(mín)币购售业务的相(xiāng)关文件主要包括：《中国人民银行关(guān)于(yú)明确跨境(jìng)人(rén)民(mín)币业务相关(guān)问(wèn)题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民(mín)币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关于拓宽人(rén)民币购(gòu)售业务范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外(wài)汇管理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行办公厅关于加强境(jìng)外金融机(jī)构进入银行间(jiān)外汇市场开展人民币购(gòu)售(shòu)业务(wù)宏(hóng)观(guān)审(shěn)慎管理有关事项的通(tōng)知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银行关于(yú)完(wán)善人(rén)民(mín)币(bì)购售(shòu)业务管理有(yǒu)关问(wèn)题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币购售(shòu)业务境外参加行和(hé)境外清算行进入银(yín)行间(jiān)外汇市(shì)场(chǎng)有关事项的公(gōng)告》（中汇交(jiāo)公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内(nèi)银(yín)行间外汇市场(chǎng)平盘(pán)头寸时，沿用现有境外清算行(xíng)和境外参加行(xíng)的(de)业务模式(shì)、产品(pǐn)种类和信息(xī)报送等相关安排。根据(jù)《办法》和人(rén)民币购售业务管(guǎn)理规定，香港(gǎng)结算行在境内银行(xíng)间(jiān)外(wài)汇市场平盘头寸时，应当(dāng)确保与其相关(guān)的境外投(tóu)资(zī)者在本(běn)机构的资金兑换是基于“北向互换(huàn)通(tōng)”的真(zhēn)实合理需(xū)求。

　　十一、如(rú)何(hé)理解“使(shǐ)用外(wài)汇参与交易的(de)，其(qí)交(jiāo)易到期或不再(zài)继续(xù)参与的(de)，原则上(shàng)应当通过香港结(jié)算行兑换回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持(chí)有外汇的境(jìng)外(wài)投资(zī)者通过“北(běi)向互换通”投(tóu)资内(nèi)地银行间金融衍生品市场，使用外(wài)汇的境(jìng)外投资(zī)者(zhě)可在香港结算(suàn)行(xíng)办理外汇资金兑换，香港结算行由此所产生的(de)头寸可(kě)到(dào)境内(nèi)银行间外汇市场平(píng)盘。初期，境外投资者可(kě)选择一家香港结算行(xíng)办(bàn)理业务。香(xiāng)港结算(suàn)行(xíng)为(wèi)境外投(tóu)资者办理外汇资金兑(duì)换时，应当做好(hǎo)真实性审核相关工作(zuò)，确保(bǎo)所兑换的资金(jīn)用于“北向互换通”交(jiāo)易。其交易(yì)到(dào)期所得的人民币(bì)资金，可继续投资(zī)，如用于非(fēi)“北(běi)向互换通”投资用途，应当(dāng)通过香港结算行兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北(běi)向互(hù)换通”交(jiāo)易报(bào)告有哪(nǎ)些(xiē)要求(qiú)？

　　答：境内外投资者(zhě)和(hé)相关金融市场基础设(shè)施应当向中国人民(mín)银行认可的交(jiāo)易报告库报(bào)告“北(běi)向互换通”交易相关数据(jù)。中国外(wài)汇交易中心是中国人民银(yín)行认可的“北向互换(huàn)通(tōng)”数据的(de)交(jiāo)易(yì)报告库，在中国外汇交易中心达(dá)成的(de)“北向(xiàng)互换通”交易，境内外投资者无需另行(xíng)报告。此外，中国人(rén)民(mín)银行(xíng)和(hé)相关监管(guǎn)部门可以根据(jù)需要向(xiàng)基础(chǔ)设施调(diào)取与境外投资(zī)者投(tóu)资活动(dòng)相(xiāng)关(guān)的数据(jù)。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还会发布(bù)相关(guān)配套业(yè)务细(xì)则吗？

　　答(dá)：配(pèi)合《办(bàn)法(fǎ)》发布，境内电子交易平(píng)台、境内外清算机构将制订配套的业务规则(zé)等文件(jiàn)并(bìng)对外发(fā)布(bù)。

　　十(shí)四、“互换(huàn)通”未(wèi)来(lái)有(yǒu)什么发展计划(huà)？

　　答：未(wèi)来中国人民(mín)银行将根(gēn)据市场发展情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交(jiāo)易和清(qīng)算额度，优化交易清算安排(pái)，为(wèi)境外投资者提供更加(jiā)便利高效的风(fēng)险管理工(gōng)具。另外，两(liǎng)地监(jiān)管当局将(jiāng)结合各方(fāng)面情(qíng)况，在风险可控、对等互利(lì)的原则下，适时研(yán)究(jiū)扩(kuò)展至“南(nán)向互换通”。

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