编者按

　　本周，2023年一季(jì)报公募基金披露落幕，基金经理(lǐ)的调仓(cāng)路线(xiàn)被完(wán)整曝光。首季行情变(biàn)化(huà)以春节为轴，节后市(shì)场热点从(cóng)复(fù)苏线(xiàn)逐渐发散到中特估、人工(gōng)智能(néng)、机(jī)械制造等多个领(lǐng)域，尤(yóu)其是AI的里程(chéng)碑(bēi)式突破带火(huǒ)了科技一众(zhòng)赛道，这让一季度公募仓(cāng)位顺势而为变化(huà)明显(xiǎn)。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵(zhèn)营中的(de)旗手之一冯明远，目前在管的产品从10只缩减(jiǎn)到6只，虽(suī)然开(kāi)年(nián)迄今(jīn)业绩较为一般，但是在管(guǎn)规模仍维持在230亿元的(de)水平线上。从第一季度(dù)的(de)调(diào)仓来看，在他的成名(míng)作(zuò)信澳(ào)新能(néng)源产业最新(xīn)季报中，保留了上(shàng)一(yī)季度的七只重仓，同时用中伟(wěi)股份、华阳(yáng)集团和祥鑫科技(jì)替(tì)换了比亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆科技，可以(yǐ)看(kàn)出其坚守新(xīn)能源(yuán)的大框(kuāng)架，在细分赛道(dào)中不断寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将(jiāng)朱少醒(xǐng)，一季报(bào)中(zhōng)他仅仅调(diào)换了两处标的，用金(jīn)域医学和蓝晓科技替换了药明康(kāng)德和瑞(ruì)丰新(xīn)材，特别是(shì)合成(chéng)树脂(zhī)板块的蓝晓(xiǎo)科技成为年内大黑马，股价迄(qì)今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃(chī)药大类赛道中龙头的持续青睐，茅台持股(gǔ)量(liàng)与(yǔ)上季持平(píng)稳居首位。而他也一(yī)如既往地表示(shì)，会在优(yōu)质的(de)股票(piào)里寻找(zhǎo)价值，去(qù)翻更(gèng)多的石头。众(zhòng)所(suǒ)周知，三(sān)大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦(yàn)春(chūn)在其(qí)成名作景(jǐng)顺长城新兴成长中，前三大重(zhòng)仓就依次是茅(máo)台(tái)、泸(lú)州(zhōu)老窖(jiào)、五粮液，足见其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消费和新(xīn)能源(yuán)在公募基金组合配置中(zhōng)的压舱(cāng)石地位(wèi)依然(rán)稳固(gù)，同时中特估(gū)、芯片、软(ruǎn)件、机械制造成进攻热点，公募在经历去年的整体业绩低(dī)谷后，今年竭力寻求组(zǔ)合(hé)的α。值得关注的(de)是(shì)，公募(mù)名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发(fā)展不会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动。目前TMT板块的(de)交易占比已经超过(guò)了40％。交易占比创新高代(dài)表了主线行情确立，但我们认为太(tài)阳底下没有新鲜事，过(guò)度(dù)的热(rè)情(qíng)在某个阶(jiē)段也总(zǒng)会消退(tuì)。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增(zēng)配次高端白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一(yī)哥(gē)”张坤目前在管两只(zhǐ)A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊》统计了(le)其最(zuì)新公布的两只A股(gǔ)基金一季报，在管理时(shí)间更长的易(yì)方达蓝筹精选混(hùn)合中，3月31日时(shí)前五大重仓的占比均超(chāo)过了9.5％接(jiē)近顶配，这其中除去腾讯外全部(bù)为(wèi)白(bái)酒，不过除去加仓茅台外，张坤(kūn)减持了五粮液(yè)、泸州老窖、洋(yáng)河股份。相似的一(yī)幕也出现在他(tā)管理的易方达优质企(qǐ)业三年上。

　　该基金的(de)一季(jì)报显示，仅(jǐn)是前五大的重仓(cāng)次(cì)序有所(suǒ)不同(tóng)，而(ér)实际上腾讯和茅台同以占(zhàn)比(bǐ)9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台(tái)外，张坤(kūn)也是小幅(fú)减持了另外(wài)三大白酒(jiǔ)标的。再看另(lìng)外的(de)半壁(bì)重仓股，港交所、美团(tuán)、伊利、招行均是持续上(shàng)榜的(de)老面孔(kǒng)，惟(wéi)一的(de)变(biàn)化(huà)是他用中国海洋石油替换了上一(yī)季的药明生(shēng)物。

　　张坤在季(jì)报中(zhōng)也(yě)对调仓(cāng)思路有(yǒu)所阐述(shù)：“基金在(zài)一季度股票仓位(wèi)基(jī)本稳(wěn)定，对结构进行了调整，增加了消费(fèi)等行业的(de)配置，降低了金融等行业的(de)配置。个股(gǔ)方面，我(wǒ)们仍然持有商业模(mó)式出色、行业格局(jú)清晰(xī)、竞争力强的(de)优(yōu)质公(gōng)司。”

　　无独有偶，银(yín)华基金的(de)明(míng)星(xīng)基金经理李晓星，在(zài)和张萍合管(guǎn)的(de)银华盛世最(zuì)新季报十大重仓中，持有7只白酒股。对比上一季(jì)度(dù)仅(jǐn)有三大白酒(jiǔ)龙头和(hé)古井贡酒来看(kàn)，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由(yóu)此推断，其(qí)思(sī)路可能是想利用次高端和地(dì)产(chǎn)酒来增加组合的(de)进攻弹性。同时，其重(zhòng)仓的(de)另三只非白酒标(biāo)的为(wèi)爱美客、安井(jǐng)食品、海(hǎi)大(dà)集团，而这三者在上一季度就(jiù)是前十中的(de)标的。

　　对此，李晓星(xīng)在季报中(zhōng)强(qiáng)调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善弹性会加大。方向(xiàng)上，最看好餐饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复是确定的；其次(cì)，看(kàn)好线下场(chǎng)景恢复后，需求相对(duì)刚(gāng)性的医美以及消费(fèi)医(yī)疗(liáo)板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募(mù)老将朱(zhū)少醒这一季将(jiāng)“喝(hē)酒吃药”的(de)主(zhǔ)打思路(lù)体(tǐ)现得(dé)淋漓尽(jǐn)致。白(bái)酒方面，贵州(zhōu)茅台依然(rán)是他(tā)的最(zuì)爱(ài)，不过(guò)他(tā)对于另一重(zhòng)仓五(wǔ)粮液(yè)有(yǒu)所减持；医药方面(miàn)，他(tā)对重仓表现(xiàn)得是有所取舍：首(shǒu)先，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓(cāng)股的第五(wǔ)位；其次，他选择小幅(fú)减持了(le)创新(xīn)药龙头迈瑞医疗；此外，他(tā)用金域医学替换了CXO龙(lóng)头的药明康德，而新进重仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域(yù)医学去(qù)年(nián)作为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而(ér)在后疫(yì)情时代(dài)，公司(sī)主营(yíng)回归本(běn)源后依然亮点众多(duō)，作(zuò)为第三方医(yī)学(xué)检验及(jí)病理诊断服(fú)务商，金(jīn)域(yù)医学近日率先推出国内首(shǒu)个国家药品(pǐn)监督管(guǎn)理局(jú)（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基因甲基化(huà)检(jiǎn)测(cè)项目，再(zài)次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专注赛(sài)道细分(fēn)机会

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍(réng)“恋战(zhàn)”光伏(fú)储能(néng)

　　除去上周率先(xiān)交卷主打产业链上游(yóu)的施(shī)成外，本周一众(zhòng)新(xīn)能源(yuán)高手中的顶流冯(féng)明远所管产品一季齿轮计算公式汇总，齿轮全齿高计算公式(jì)报全部披露，截至4月19日收盘，目(mù)前他(tā)所管理的6只产品维持年内(nèi)小幅正收(shōu)益。当前冯明远(yuǎn)在(zài)管基金中(zhōng)，任(rèn)职(zhí)管(guǎn)理(lǐ)最长(zhǎng)的(de)就是代(dài)表作新(xīn)能(néng)源产业(yè)股票。从被调出(chū)的三只产品看，其中斯莱克的主营与新能(néng)源产业链(liàn)关(guān)系不大。

　　而在(zài)新进重(zhòng)仓的三只(zhǐ)标(biāo)的(de)中，占比(bǐ)相对最高的就是非传统新(xīn)能源产业赛道龙头中伟股(gǔ)份(fèn)，这家主(zhǔ)营锂电池(chí)正(zhèng)极体研(yán)发的公司，主要产品(pǐn)是三元前驱体和四氧化三钴(gǔ)，从近(jìn)期发布(bù)的年度业绩快报来看，公司的主营与(yǔ)净(jìng)利润均实现(xiàn)50％以上的逆势增长(zhǎng)。而据《红周刊》对其季(jì)报(bào)的全面(miàn)梳理(lǐ)，在信澳(ào)研究优选中还出现了(le)一只新的(de)重仓(cāng)股银邦股(gǔ)份，这也(yě)是一家(jiā)高(gāo)科技(jì)公司，主营业务(wù)中有分(fēn)布式(shì)光(guāng)伏发电系统(tǒng)。

　　在季报总结(jié)中，他表示：“本基金(jīn)的投(tóu)资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整体(tǐ)走势与市(shì)场趋同，导致本基金的(de)净值也出(chū)现小幅震荡。对于二(èr)季(jì)度，展(zhǎn)望TMT板(bǎn)块(kuài)部(bù)分公(gōng)司加入AI或(huò)数字经济等热门概念(niàn)的创新，以及(jí)半导体(tǐ)和制造业(yè)正经历触底反弹的(de)复苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们会继续在新能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个(gè)股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘投资机会。”

　　相比成名多时的(de)冯明远(yuǎn)，2020年股(gǔ)基状元陆彬则是在新能(néng)源大潮中快速走(zǒu)红的类型。天天基金网(wǎng)显示，早在去年底(dǐ)时他(tā)就已(yǐ)经是“双二百”的(de)基金(jīn)经(jīng)理了，而他(tā)在管的7只基(jī)金(jīn)今年(nián)同(tóng)时段几乎全线飘红，特别(bié)是动态策略混(hùn)合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋(jìn)信低碳先(xiān)锋(fēng)股(gǔ)票(piào)为例，最新(xīn)的基金一季报显(xiǎn)示(shì)，其重仓的新(xīn)能源(yuán)产业链(liàn)中股(gǔ)票依然为上季(jì)的7只(zhǐ)，它们(men)分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业(yè)、比亚(yà)迪、雅化集(jí)团、华友钴业，虽(suī)然上述标的年(nián)初(chū)至今表现一般。但他此前曾(céng)公开表示，看到了(le)新能源(yuán)类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他(tā)表示(shì)：“从(cóng)中(zhōng)长(zhǎng)期维度看，新(xīn)能源产(chǎn)业(yè)还具备(bèi)较长的生命周期，不少细(xì)分板块还能维持较长(zhǎng)时间的高速增长，而经(jīng)过市场的调整，我们看(kàn)到行业中的优质公司对应2025年(nián)的盈(yíng)利(lì)中枢在(zài)当前市值的投资价值。或许，新能(néng)源行业的终(zhōng)局如大部(bù)分制造业一样(yàng)是一个竞争充(chōng)分、利润极度压缩(suō)的(de)市场，但(dàn)在发展过程中(zhōng)不少公司一定有一段精彩的(de)旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元刘格菘今年业绩开局(jú)不顺，最新数据显示目(mù)前在管产品年内回撤全部超过了10％，以他的(de)代(dài)表作(zuò)之一的广发小盘成长来看，基金一季报表明他的重仓(cāng)行业配置(zhì)思路依然首选新能源。

　　对比(bǐ)分析(xī)其基(jī)金相关产品的2022年四季(jì)报和一季(jì)报，《红周(zhōu)刊(kān)》发(fā)现他所持有的是完(wán)全一(yī)致的10只股票，虽然第一大重仓股依然(rán)是半导体公司圣邦股份(fèn)，但是整(zhěng)体新能源的(de)地(dì)位似乎进一步稳固，比如晶澳科(kē)技从第三(sān)升至第二位，隆基绿(lǜ)能从第六升至第四位。同时极为罕见的情况是，如果按照(zhào)保(bǎo)留小数(shù)两(liǎng)位来(lái)统计，竟然(rán)所有10只标的股持(chí)仓量与上一季(jì)度(dù)保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格菘(sōng)在(zài)基金季报中表示(shì)：“报告(gào)期内，基金的持(chí)仓(cāng)结构并没有进(jìn)行(xíng)大幅度(dù)的调整，依然围绕已经建(jiàn)立全(quán)球(qiú)比(bǐ)较优势的高(gāo)端(duān)制(zhì)造产业链布局。我们对重点持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向(xiàng)保持相对乐观(guān)，投资中(zhōng)相信基本面优秀(xiù)和增量价值积累(lèi)的公司。经过调整，行(xíng)业估值(zhí)水平已(yǐ)在历史低位，产业链(liàn)的变化在(zài)市场定价中(zhōng)未被充分认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国(guó)移动

　　姜诚精准布局中国(guó)铁建(jiàn)

　　余广新进重仓(cāng)海油(yóu)、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是(shì)近几年(nián)出镜相对较多的(de)基金经理，而(ér)他的(de)业绩(jì)特(tè)别从去年迄(qì)今颇(pǒ)为抗打(dǎ)。2023年(nián)年初以来，在他所管理的8只(zhǐ)基(jī)金(jīn)中，除去刚(gāng)满两个月的中泰(tài)元和价值(zhí)精选不(bù)纳入统计外，其(qí)余(yú)7只基金均(jūn)实现了正收益(yì)，特别是兴诚(chéng)价(jià)值一年持有的收益率(lǜ)接近了(le)14％，同时(shí)还有两只基金净值增长也超(chāo)过了10％。

　　具体(tǐ)以(yǐ)兴诚价(jià)值一年为例，对(duì)比基金四季(jì)报和今年一季度可以看出，姜诚实际上只是微(wēi)调了一个席位，而新调进(jìn)来(lái)的中国铁(tiě)建恰好就是中(zhōng)字头中的典型代(dài)表公司，该股从年(nián)初(chū)至今上涨(zhǎng)超过了(le)40％。由(yóu)此(cǐ)，该基金所重仓的中字头公司(sī)达到了四家。而从相关标(biāo)的(de)的年内(nèi)涨(zhǎng)跌幅(fú)来看，表现最(zuì)好的是游戏股吉比(bǐ)特，最新该股(gǔ)年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在季报(bào)中(zhōng)，他(tā)不仅谈到了坚守的价值投(tóu)资，同时也谈(tán)到了今年大热的AI：“在(zài)海量信息中，我(wǒ)们需要重点关(guān)注长(zhǎng)期因素(sù)，淡化短期因素。人(rén)工(gōng)智能的发展是一(yī)个长期因(yīn)素(sù)，我们还没有足(zú)够的(de)把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到(dào)它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽(jǐn)可能低的(de)价格买尽可能好的资产是我(wǒ)们的(de)投资目标(biāo)。好资(zī)产的标准是活得久、站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收(shōu)益(yì)率高，以(yǐ)及在好的公司(sī)治理加持下能够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊》专访(fǎng)的鲍无可，其投资风格同为公(gōng)募中少数的深度价值。天天基金网显示，2023年年初以来，他所管理的(de)基金全(quán)线飘红，6只产品年内净(jìng)值增长率全部超过了(le)10％。以他任职回报最高的景(jǐng)顺(shùn)长(zhǎng)城(chéng)能源基建为例，能够清晰地看到其偏爱高估息和低估值(zhí)类股票的痕(hén)迹。

　　一季(jì)报(bào)显(xiǎn)示，鲍无可当季加仓中国移动大约15万股，从而使该股从上一(yī)季的第(dì)三重仓(cāng)升至第二重(zhòng)仓，不过中(zhōng)国电信却退(tuì)出(chū)了前一(yī)季的前十。同(tóng)时(shí)他加仓了川投能源、紫金矿业、华能水电，新(xīn)近重仓了铜陵有(yǒu)色和神火(huǒ)股份，表明(míng)了(le)其对这(zhè)一类(lèi)资(zī)源股(gǔ)格外(wài)垂青(qīng)。此外(wài)，他对于小(xiǎo)众的中南传媒和(hé)凤凰传(chuán)媒依然持续青睐(lài)。

　　在基金季(jì)报中，他表示基金(jīn)仓位基本稳定(dìng)，主要(yào)增加了有色行业配置。“当下是(shì)AI发展初(chū)期，中国企(qǐ)业(yè)处于落后位置，无论是AI核(hé)心模型的研(yán)发、新型(xíng)商(shāng)业模式的迭(dié)代以及底层芯片(piàn)制造，我们都希望国内企(qǐ)业能在不(bù)远的将来迎头(tóu)赶上(shàng)。近期而言尽(jǐn)管我们认为AI非常重要，但当前A股市场(chǎng)基本(běn)上是基于美股映(yìng)射在炒作相关(guān)题(tí)材，对于这样(yàng)的行(xíng)情(qíng)，需要对其可持续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城(chéng)的基金(jīn)经(jīng)理余(yú)广是2012年(nián)的(de)公(gōng)募状元，目前其担任基金经理也(yě)接近了13年(nián)。齿轮计算公式汇总，齿轮全齿高计算公式当(dāng)前，其在管的产品为4只，它们(men)分别是核(hé)心竞争力、核(hé)心(xīn)招景混(hùn)合、核(hé)心中景(jǐng)一年、核心(xīn)优选一年，从今年的表现来看，虽然所管产品涨幅(fú)不(bù)大(dà)，但也整齐划一地实现了正(zhèng)收益。

　　以任职回报翻四倍的核(hé)心竞争(zhēng)力为例(lì)，第一季(jì)度他在前十中(zhōng)调(diào)仓(cāng)了(le)四个(gè)席位，其中新进(jìn)的(de)公司半数为(wèi)中字头(tóu)，它(tā)们(men)就是(shì)中国(guó)海油和中国(guó)移动(dòng)，与它们携手进入的还有(yǒu)安徽合力和(hé)紫金矿业。而这样(yàng)的调(diào)整(zhěng)立竿见影(yǐng)，除去(qù)两只中字头(tóu)外，后(hòu)两者年内(nèi)的涨幅也是超过了30％。此(cǐ)外，当季被其(qí)提拔为第一重仓的电动(dòng)车龙头(tóu)爱玛科技，年内迄今的涨幅也(yě)是接(jiē)近30％一线。

　　对(duì)此，他在季报中的总结与“中特估”基(jī)本吻合：“基(jī)金坚持自下而(ér)上(shàng)，看重公司(sī)基本(běn)面，注(zhù)重公司的核心竞(jìng)争力、高品质、长期发(fā)展(zhǎn)，以合理或偏低的(de)估值水平买入持有。在经济复苏和企业盈(yíng)利修复(fù)的预(yù)期下，我们较为看(kàn)好今年的权益市场，特别是前期调整较为充(chōng)分，估值较为低估的多(duō)行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只翻倍(bèi)

　　胡宜(yí)斌新(xīn)进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄(huáng)兴(xīng)亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名的郑巍山今年业绩优(yōu)异，特别是其(qí)去年3月接手的银河智(zhì)联(lián)主题净值快速(sù)拉升，截至本周四的年内涨幅已经超(chāo)过45％，这(zhè)一水平(píng)甚至超过了他(tā)的成名作银(yín)河创新成长。从郑巍在管基金(jīn)的当季重仓(cāng)行业风格来看，除去银河和(hé)美(měi)生活还有(yǒu)较(jiào)强的(de)新(xīn)能源属(shǔ)性外，其余产品几乎一边倒地偏(piān)向(xiàng)了(le)TMT领(lǐng)域。

　　就以(yǐ)智联(lián)主题为(wèi)例分(fēn)析，最(zuì)新的十大重仓股除去(qù)用友网(wǎng)络(luò)和海康威视外(wài)，年内最新的(de)涨幅全(quán)部超过(guò)了30％，特别是海光信息(xī)、中科(kē)曙光、卓易信息、大华股份均(jūn)已实现了涨幅翻番(fān)，而(ér)这四(sì)只标的(de)均(jūn)是第一(yī)季度(dù)新(xīn)近重仓的公司。同时，郑巍(wēi)山所保留的上一季重仓股(gǔ)仅(jǐn)有(yǒu)金山办公和国网(wǎng)通信。对(duì)比来看被调出的标的，中国长城(chéng)、中望软件、中国软件等明显(xiǎn)涨幅(fú)稍逊一筹(chóu)。

　　有(yǒu)趣(qù)的是，郑巍山在(zài)季报总(zǒng)结(jié)中仅仅是寥寥数语：“本基(jī)金(jīn)严格执行基金合(hé)同(tóng)的(de)配置范(fàn)围，切合主题，主要围绕(rào)智(zhì)慧(huì)智联、信息技术(shù)等的概念范畴展开。一季度(dù)智联主(zhǔ)题(tí)继续增加(jiā)了软件服务(wù)、信息(xī)技(jì)术的配置比例。围绕数字经(jīng)济和新(xīn)的信息技术应(yīng)用展开投(tóu)资。二季(jì)度，将(jiāng)会继续围绕信息技术、数字经济的范畴展开(kāi)投资。”

　　当年与这两(liǎng)位一度遭(zāo)遇非议人物同期成名的还有华(huá)安胡宜(yí)斌(bīn)，作为当(dāng)年公司力(lì)捧的三位基金经理中最年轻者，他可谓是少年得志(zhì)，但后来(lái)所管产品几经浮沉，好在今年卷土(tǔ)重来。天天基金网数(shù)据显示，年(nián)内他所管理的7只基金全部(bù)涨幅超过20％，其(qí)中表现最好的(de)还是他的成(chéng)名作华安媒(méi)体互联网混合。

　　具(jù)体聚焦(jiāo)该基(jī)金，我们发现他所保留的上一个季度重仓股只有王府(fǔ)井和华大(dà)九(jiǔ)天，而将(jiāng)剩余的(de)八个(gè)席(xí)位全(quán)部更换。从最新的标的(de)来看(kàn)，这其中就有近期大(dà)火的芯片新贵寒武纪。从(cóng)新进重仓标(biāo)的年(nián)内表现来看，其中中文在线(xiàn)的年内涨幅(fú)已经超过了(le)180％，值(zhí)得买、浙数文(wén)化、美亚柏科等标的年(nián)内涨幅也是超(chāo)过(guò)了50％。对比(bǐ)来看，他所(suǒ)剔除的锦(jǐn)江酒店、首旅酒店、中国平安等(děng)公司，目(mù)前年内至今仍然(rán)体现为股(gǔ)价下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原因，他(tā)表示：“当(dāng)下我国仍(réng)处经济结构转型时期，我们相信未来科技创新和消费(fèi)升(shēng)级仍将成(chéng)为(wèi)经济总量增(zēng)长核(hé)心驱动力，围绕产业创新、尖(jiān)端技(jì)术突(tū)破(pò)、新材(cái)料、新能(néng)源(yuán)、新消费等领域仍将诞生大量(liàng)投资机会，在(zài)策略上，我(wǒ)们已将挖掘、发现(xiàn)和(hé)配置基金合同主题(tí)范(fàn)围(wéi)内的(de)科技创新和受益于国民经(jīng)济持续增(zēng)长的消(xiāo)费(fèi)及原材料放在前所未(wèi)有高度。”

　　而当年一并成名的万家(jiā)基金名将黄兴亮，2023年一季(jì)度同样强势回(huí)归。天天基(jī)金网数据显示，他目前在管的基金年内除(chú)去(qù)QDII外，涨幅全(quán)部超(chāo)过了10％。特别(bié)是万(wàn)家科(kē)技(jì)创(chuàng)新(xīn)迄今的(de)年内涨幅超过了25％，具体来分析他的成名(míng)作万家行(xíng)业优(yōu)选。

　　基金一季报显示，黄(huáng)兴亮仅仅是做(zuò)出了(le)一处调整，也就是用中微(wēi)公司替代(dài)了四季度末(mò)的(de)兆易创新。但就(jiù)是这只新(xīn)进标的，目(mù)前(qián)年内的涨幅已经(jīng)超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的(de)金山办公交相(xiāng)辉映(yìng)。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本(běn)基金增(zēng)持了机器视觉和医(yī)疗器械行业的部分(fēn)个股(gǔ)，相应地略微降低了半导(dǎo)体行业的持仓(cāng)。截至季度(dù)末，基金持仓(cāng)仍以计(jì)算机软(ruǎn)件和半导(dǎo)体行业为主，总体风格(gé)偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局(jú)消费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这(zhè)些相对低调(diào)的领(lǐng)域也开始越发(fā)受到明星基金经理们的追捧，比(bǐ)如融(róng)通基金(jīn)的明星基金经理邹曦，这位(wèi)任职(zhí)已经(jīng)逼近15年半的老将善战周期，目前(qián)在公司仍然管(guǎn)理6只基金产(chǎn)品，其代表作是2012年(nián)开(kāi)始管(guǎn)理、迄今任职回报超(chāo)过180％的融通行(xíng)业景气。

　　从新(xīn)出炉(lú)的季(jì)报来(lái)看，在(zài)上一季度没(méi)有(yǒu)单(dān)一标的(de)持仓比(bǐ)例超(chāo)限后，这一季(jì)度(dù)头三大重仓(cāng)股竟然全(quán)部(bù)超过(guò)10％的(de)比例上限(xiàn)，它们(men)分别是恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面重仓中(zhōng)的汇川技(jì)术和安(ān)徽合力，虽然(rán)去年下半年(nián)以(yǐ)来重仓(cāng)中就没有了(le)三一重工，但实际上在当季的重仓(cāng)行(xíng)业中，机械制造是仅次于房地产的第二行业。

　　对于调仓的(de)思路，他在季报(bào)中就表示：“本季度增加(jiā)了(le)工程机械、家(jiā)居、顺周期(qī)装备(bèi)、医药等(děng)行业的配置。目前组合配置偏向周(zhōu)期价(jià)值(zhí)，同时保持(chí)了科技(jì)、消费(fèi)板块的(de)适(shì)度配置。组合结(jié)构主要围(wéi)绕国内经济稳增长的主(zhǔ)线展开(kāi)，相关配置集中在优质房地产股、地产(chǎn)产业(yè)链(liàn)，以及顺周期装备等板块。”此外(wài)，虽然未进重(zhòng)仓股前十(shí)，但朱少醒(xǐng)对机械制造的兴趣也越来越浓(nóng)，例如兰石重装年报的十(shí)大流(liú)通股股(gǔ)东(dōng)中(zhōng)，富国(guó)天惠新进上榜(bǎng)排名第(dì)六位。

　　而(ér)长城基(jī)金(jīn)的(de)明星基金经理陈(chén)良栋，其在圈(quān)内以善(shàn)战高端制造(zào)板块闻名，目前他在公司所管理的产品数达到了6只，尤其是他参与管理的(de)长城(chéng)科(kē)创板(bǎn)两年(nián)定开业绩亮眼，最新年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈(chén)良栋(dòng)独(dú)自管理时间最长的长城新兴产业为例，可(kě)以看到(dào)一季度(dù)与众不同的(de)一(yī)点是，消费电子(zi)赛道股票(piào)在其中占据(jù)明显的(de)数量(liàng)优势。具体说(shuō)来，虽然在基金(jīn)十大重仓中不见(jiàn)耳熟能(néng)详(xiáng)的龙(lóng)头立讯精密(mì)，但大体(tǐ)包括华测导航、东山精密(mì)、电连(lián)技(jì)术、和(hé)而泰、科(kē)大(dà)讯飞都能被划入到(dào)消费(fèi)电子的大范畴中，也(yě)就(jiù)是说其占据(jù)了十大重仓中的半边天。

　　他解(jiě)释了看好(hǎo)的原因(yīn)：“预期(qī)今年下半年或(huò)明(míng)年，消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子会有(yǒu)一个触底回升的(de)过程。如果(guǒ)叠加在汽车产业链(liàn)上(shàng)的(de)布(bù)局，我判断可能对收入利润拉动(dòng)更(gèng)大(dà)。消费电子(zi)的(de)复苏可能只是一个周期的因素。”而(ér)种种因素(sù)显(xiǎn)示，目(mù)前该(gāi)板块去库存可能也进入到尾声阶段，接下(xià)来苹(píng)果新品推出或是行业复苏契机(jī)。

　　而在(zài)高(gāo)端(duān)制造这一领域(yù)中，还有不可忽视的一(yī)环就是军工装备。同时作为成长股三大主(zhǔ)阵营“新(xīn)半军(jūn)”中的(de)重要一级，军工虽(suī)然很难有持续性的表现，但也隔三差五(wǔ)会(huì)有亮眼(yǎn)的输(shū)出(chū)，而华(huá)夏(xià)的少壮派基金经理万方(fāng)方，是圈内少(shǎo)数同时管理两只(zhǐ)军工主题的基金(jīn)经理。

　　以万方方管理时间最长(zhǎng)的(de)军工安全混(hùn)合为例，实际(jì)上一季度(dù)他仅(jǐn)在十大重(zhòng)仓股中做出了一(yī)处调整(zhěng)，也(yě)就是(shì)用(yòng)昊华科技替代(dài)了(le)上一季(jì)的新雷能(néng)。从整(zhěng)体(tǐ)10只标的(de)所属细分来看，明显中航系乃(nǎi)至航空航天赛道占据优势。而这一思路在他管理的高端装备龙头乃至全市(shì)场基金中都体现得(dé)颇为(wèi)明显。进一步对照两只军工主题(tí)产品，《红周刊》发现重(zhòng)叠(dié)的公司有八家(jiā)，惟二的区别是高端装(zhuāng)备龙头中(zhōng)用复旦(dàn)微电和西(xī)部超导替代了前者中(zhōng)的钢研高(gāo)纳和昊华科技。

　　他(tā)在(zài)季报中的(de)阐(chǎn)述(shù)思路(lù)清晰：“着重探(tàn)究未来两年确定(dìng)性的产业(yè)趋势和(hé)高增长的细(xì)分赛道，组(zǔ)合构建从2023年全年维度在高确(què)定(dìng)性的航空发动机赛道(dào)、景气度弹性(xìng)潜力较高(gāo)的航天导(dǎo)弹产业链、航空装备平台型企业以及技(jì)术禀赋(fù)和(hé)壁垒高(gāo)筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周(zhōu)刊》，文(wén)中(zhōng)提(tí)及个股仅为(wèi)举例(lì)分析，不做买(mǎi)卖推荐(jiàn)。）

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