昨夜，美国银行股持续暴(bào)跌，内外盘商(shāng)品期货(huò)全线下跌。

　　当(dāng)地时间(jiān)周(zhōu)二，美股三大(dà)指数(shù)集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数(shù)跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又崩(bēng)了(le)，第一共和银行股价(jià)重挫，盘(pán)中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩(kuò)大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷银行(xíng)母(mǔ)公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美(měi)国(guó)地区性银行股再次(cì)大跌，导致美国(guó)国债价格(gé)飙升(shēng)，短期市场(chǎng)利(lì)率大幅(fú)下跌，债(zhài)券交易员不(bù)再完全押注美联储会再加息25个基点。6月的美联(lián)储利率掉期合约目前反映(yìng)出，央行基准(zhǔn)利率仅比当前有效联邦基金(jīn)利率高出20个(gè)基点，这暗示未(wèi)来(lái)两次(cì)FOMC会议(yì)中有一次加息(xī)的可能(néng)性约为80％。而本周早些时(shí)候，交易员(yuán)认为美联(lián)储在5月份加息几乎是(shì)肯定的，且6月份有可(kě)能进(jìn)一(yī)步加息(xī)。除了大幅降低加息(xī)的可能性外，掉期交易(yì)还显示，市场对利率见顶后美联储降息的(de)押注有所增加，他们(men)预计(jì)到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿(kuàng)石指数期货05合约跌破100美(měi)元(yuán)/吨，日内跌(diē)幅(fú)近4％，为(wèi)去年12月(yuè)以来首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨(zuó)日23时收盘(pán)，国内期货主力(lì)合(hé)约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油(yóu)跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布(bù)伦特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属(shǔ)全线(xiàn)下(xià)跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将否决众议(yì)院议长(zhǎng)、共和党(dǎng)领(lǐng)袖麦卡锡提出的(de)债务(wù)上限方案。白宫称：众议院共(gòng)和党(dǎng)人必须在(zài)没有任(rèn)何要求和条件(jiàn)的情况下打消违约的可能性，并解决债务(wù)上限(xiàn)问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一项(xiàng)将债务上限问(wèn)题和削(xuē)减支(zhī)出捆(kǔn)绑的计划，要(yào)将(jiāng)债务(wù)上限上调(diào)1.5万亿美元(yuán)，但(dàn)同时(shí)还(hái)要(yào)削减4.5万亿美(měi)元的政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国(guó)财政部长耶(yé)伦(lún)警(jǐng)告称(chēng)，如(rú)果美国(guó)国会不提(tí)高(gāo)政(zhèng)府的债务上限，由(yóu)此产生的(de)债务违约将在美国引发一场(chǎng)“经(jīng)济灾难”，使未(wèi)来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违约(yuē)将导(dǎo)致失(shī)业率上升，同时使美国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽(qì)车贷款和信用卡上的支(zhī)出增加。耶伦(lún)称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元的债务(wù)上限是(shì)国(guó)会的一项“基本责任”，如果违约将产(chǎn)生一场(chǎng)经济和金融灾(zāi)难(nán)，使借(jiè)贷成本(běn)永久提高，增加(jiā)未来的(de)投(tóu)资成本。如(rú)果不(bù)提高债务上限，美国企业(yè)将面临(lín)信贷(dài)市场的恶化(huà)，政府将可(kě)能无法向军人(rén)家庭和依赖社会保(bǎo)障(zhàng)的老年人发(fā)放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞(jìng)选连任(rèn)美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美(měi)国总统(tǒng)拜登正(zhèng)式(shì)宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称(chēng)，拜登将“以创纪录的(de)80岁高(gāo)龄”投入到一(yī)场新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特上(shàng)写道：“每一代人都要经历为了民(mín)主挺身而出的时刻(kè)，为(wèi)了他们的基本自由挺身而出。我相信这是我们的时(shí)刻。这(zhè)就是(shì)我竞选连(lián)任(rèn)美国总统的原(yuán)因(yīn)。加入我们，让我们完成这项任务。”拜(bài)登还(hái)附上了一段视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜(bài)登在民主党内部(bù)没(méi)有真(zhēn)正的挑(tiāo)战者，但他(tā)的年(nián)龄可能(néng)受到“持(chí)续(xù)而激(jī)烈”的(de)审视。拜(bài)登已(yǐ)经80岁，到第二任期(qī)结束时，这位资深民主党(dǎng)人(rén)将年满(mǎn)86岁。

　　美(měi)国全国(guó)广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民(mín)调(diào)显示，70％的(de)美国人包括51％的民主(zhǔ)党人(rén)，认为拜登(dēng)不(bù)应(yīng)该参选(xuǎn)。不支持他参选的人中，69％的人认为(wèi)年龄是一(yī)个主(zhǔ)要或次要原(yuán)因。

　　国内期(qī)交所公布劳动节期(qī)间风控(kòng)工作安排

　　昨日，国(guó)内各家期货(huò)交易所公布劳动节期间(jiān)有关工作安排(pái)，调整相(xiāng)关期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金水平。

　　上期(qī)所通(tōng)知称，自4月27日起第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为(wèi)9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)10％；白银(yín)期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥(lì)青期货(huò)合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为12％；锡期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)调整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，黄金期(qī)货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为7％；其他品种期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日(rì)起第一个(gè)未出现(xiàn)单边(biān)市(shì)的交易(yì)日收(shōu)盘结算时(shí)，国际铜(tóng)期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)9％；低(dī)硫燃料(liào)油期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易(yì)日(rì)收盘结算(suàn)时，所(suǒ)有品种(zhǒng)期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油(yóu)、玻璃(lí)、纯碱期货合(hé)约的(de)交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其(qí)中纯(chún)碱2305合约的交易(yì)保证金(jīn)标准(zhǔn)仍(réng)为12％；白(bái)糖、棉花、棉(mián)纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边市的第一个交(jiāo)易日结(jié)算时起(qǐ)，上述品种期货合约的交易保证金(jīn)标准和涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢(huī)复至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯(xī)和(hé)聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％，交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为8％；棕榈油(yóu)、乙二(èr)醇、苯乙烯(xī)和液化(huà)石油(yóu)气(qì)期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)8％，交易保证金水平调整(zhěng)为9％；其(qí)他期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金水平维持不变。5月4日恢(huī)复交易后，在各期货持(chí)仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出(chū)现涨跌(diē)停板单边无连续报(bào)价的第一(yī)个交易日结算时起，黄大豆(dòu)1号(hào)、黄大(dà)豆2号(hào)、玉(yù)米(mǐ)和鸡(jī)蛋期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套期保值交易保证金水平(píng)调(diào)整为(wèi)7％，投(tóu)机交易保证金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平恢复(fù)至节前标准；其(qí)他(tā)期(qī)货合约涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证金(jīn)水平维持(chí)不(bù)变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500股指(zhǐ)期货(huò)各合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准分别调(diào)整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)相(xiāng)关品种持(chí)仓量最大的合约未出(chū)现单边市的第一个交易日结算时起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500、中(zhōng)证1000股指期(qī)货各合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)调(diào)整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各合约的保证金调整系数根据相(xiāng)应股指(zhǐ)期货的(de)交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日(rì)结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工业硅(guī)品种持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边无连续(xù)报价的(de)第一(yī)个(gè)交易日结算时起，工业(yè)硅(guī)期货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强(qiáng)需弱，生(shēng)猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价格走(zǒu)势背离(lí)，期(qī)货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续上涨(zhǎng)，截(jié)至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环(huán)比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分(fēn)析师孙一鸣(míng)表示(shì)，近期生猪现货偏强的主(zhǔ)要原因有四(sì)点(diǎn)：一(yī)是短(duǎn)期二次育肥造成货源有所收紧；二(èr)是来自(zì)政(zhèng)策面(miàn)的支撑；三是近期(qī)降雨(yǔ)导致调运(yùn)不便；四是“五一(yī)”假期需求支撑。不过，盘(pán)面主要以预(yù)期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌(diē)的主要逻辑依旧在(zài)于产业基(jī)本(běn)面偏弱的(de)事实(shí)。镇关西是谁，镇关西是谁打死的>

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推(tuī)涨情(qíng)绪较浓，且南北部分区域二(èr)次育肥(féi)采(cǎi)购(gòu)量增加，政策消息稳市信号相对强烈，期现货价格同时(shí)上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注(zhù)入升水，反(fǎn)弹至养殖(zhí)成本附(fù)近明显承压。同(tóng)时，套保资金介入(rù)。因此周(zhōu)二期货(huò)盘(pán)面减仓大跌。”华联期货生(shēng)猪(zhū)分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截至(zhì)3月末，全国能繁母猪存栏(lán)相(xiāng)当于正常保(bǎo)有量的105％，一(yī)季度(dù)猪肉产量(liàng)1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母猪存栏以(yǐ)及生猪存(cún)栏依旧处(chù)于高(gāo)位，意味着今年(nián)一季度去产能不及预期，供应偏宽松(sōng)是事实。从目前的(de)存栏以及屠宰(zǎi)企业(yè)库存(cún)来看(kàn)，今年下半年市场不(bù)会出现生猪货(huò)源(yuán)紧张(zhāng)或猪肉紧张的状态，供应(yīng)宽松大概率(lǜ)延长至今(jīn)年下半年。

　　格林大华期货生猪(zhū)分析师张晓(xiǎo)君(jūn)介绍(shào)，从月度初(chū)生仔猪来(lái)看，农业部监(jiān)测(cè)数据显示，去年9月到今年(nián)2月全国新(xīn)生仔猪数量各月环比(bǐ)增幅逐月增加(jiā)，至少对应到今年7月生猪(zhū)出栏供给(gěi)相对充足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均(jūn)重(zhòng)仍接(jiē)近(jìn)123公斤(jīn)，同比去年增加约3％，预计(jì)二育猪(zhū)源仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提的(de)是，目前生猪养(yǎng)殖逐步向规模化(huà)、集团(tuán)化(huà)方向发展(zhǎn)，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场中大猪存栏量(liàng)明(míng)显(xiǎn)高(gāo)于去(qù)年(nián)同期，产能较为充裕。同时，2023年(nián)中央一号文件将“稳定生猪基础产能”目标细化(huà)为“强化(huà)以能繁母猪为(wèi)主的生猪(zhū)产能调控”，将全国能繁母(mǔ)猪数量稳定(dìng)在4100万头的正常保有(yǒu)量，可见国家稳猪(zhū)价(jià)的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存来看(kàn)，随着屠宰场持续入冻(dòng)，冻(dòng)品(pǐn)库(kù)存持续攀升。卓创资(zī)讯(xùn)数(shù)据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明显高于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻(dòng)品持续出库，目前(qián)冻(dòng)品的高库存水平将(jiāng)抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总(zǒng)结为持(chí)续向好发展态势，政策引导(dǎo)及市场预期向好，加上(shàng)居民(mín)收入增加、消(xiāo)费意(yì)愿增强等(děng)利(lì)好(hǎo)因素，都是猪肉消费的助力(lì)。但(dàn)是(shì)，实际需求(qiú)却一直不(bù)温不火。目前看，今年生(shēng)猪的需(xū)求大概(gài)率将(jiāng)回归到正常年份水平(píng)。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需求好(hǎo)转主要在于冻品(pǐn)入(rù)库以及二育支撑，终端需求(qiú)无实(shí)质性好转。目前“五(wǔ)一”备货(huò)基本收尾，从(cóng)走量看并未出(chū)现明显提升(shēng)，随(suí)着(zhe)二(èr)季度气温升高(gāo)，需求(qiú)逐(zhú)步降低(dī)，预(yù)计(jì)需求再次(cì)回归至低镇关西是谁，镇关西是谁打死的迷状(zhuàng)态。4月底到(dào)5月预计(jì)集团(tuán)企业出(chū)栏计划或继续增(zēng)加，市场整体处于供大于求状态，现(xiàn)货价格“五一”后或继(jì)续(xù)回落为(wèi)主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整(zhěng)体供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看(kàn)，“五(wǔ)一”小长假前，终端备货(huò)启动，集团场缩量挺(tǐng)价(jià)，支撑(chēng)猪(zhū)价(jià)短线反弹。然而，假期(qī)效(xiào)应过后(hòu)，市场情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重回供需基本面(miàn)。当前距(jù)“五一(yī)”小长假仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘面资(zī)金已(yǐ)经提前反映了(le)市场情绪。建议投资(zī)者控(kòng)制仓(cāng)位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看(kàn)，猪(zhū)价颓势不改，大概率仍将保持低(dī)位盘整(zhěng)运行(xíng)状态。不过，市(shì)场预期二季度二次(cì)育肥缓慢入场，行情或好于(yú)一季度(dù)。按照官方能(néng)繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶段(duàn)，并于10月份达(dá)到(dào)理论出栏峰值，11月生猪理论(lùn)出栏量大(dà)概率环比(bǐ)下降。而11月份正值(zhí)猪肉消费(fèi)旺季，供减需增预期下，相对支撑(chēng)当期生猪(zhū)价格(gé)，故目前盘面11月价格相对坚挺(tǐng)。不过在国家(jiā)良好调控(kòng)之下，能繁(fán)母(mǔ)猪产能并未过度去化(huà)，生猪存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不具备持续大幅上(shàng)涨的基(jī)础(chǔ)条件。在国家政(zhèng)策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价(jià)上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建(jiàn)议养殖端锚定成本，择(zé)机卖出套保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期(qī)需求不容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货(huò)盘中大幅下跌，连续第三(sān)个交易(yì)日下滑，并触(chù)及约(yuē)一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变化(huà)多(duō)集中在(zài)需求端的扰(rǎo)动，一方面(miàn)，印度洗船事件为(wèi)盘面(miàn)带来了压力；另一方面，市场对于第二波新冠疫(yì)情可能到来(lái)从而降(jiàng)低(dī)国内(nèi)需(xū)求的担(dān)忧则进(jìn)一步加(jiā)速(sù)了(le)盘面下滑。”国联期(qī)货(huò)农产品事业部分析(xī)师姜(jiāng)颖(yǐng)告诉期(qī)货日报记者(zhě)，根据新加坡、日本等海外经验，第二波疫情(qíng)的波及范围预计很大(dà)概率将小(xiǎo)于第一波，短期情绪释放后，棕(zōng)榈油将回归基(jī)本面。从相关因(yīn)素的梳理来看，目前处(chù)于(yú)短多长空(kōng)的局(jú)面。

　　据国(guó)海良时期货油(yóu)脂分析师孙啸介绍，开斋节后市(shì)场(chǎng)延续了(le)产地(dì)未来供需(xū)转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货报(bào)价分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元(yuán)/吨，整体相(xiāng)比上一个交易日均有20美元(yuán)/吨左右的下(xià)跌(diē)。巨(jù)大的back结(jié)构也显示出市场对东(dōng)南亚地区棕(zōng)榈油(yóu)食(shí)用需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口(kǒu)限制的担忧(yōu)。产地(dì)供需偏宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到(dào)强化。数据显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同期最(zuì)高水平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低(dī)于(yú)平均季(jì)节性减量。目前产地已步入增产季，在马(mǎ)来西亚(yà)摆(bǎi)脱洪水(shuǐ)扰(rǎo)动后(hòu)，产区未来整体(tǐ)产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大增，库(kù)存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西(xī)亚出口(kǒu)骤(zhòu)降，斋(zhāi)月节备货结束、主要进(jìn)口国植物油供应充足，印度3月棕榈油(yóu)库存(cún)仍有59万吨，植(zhí)物油(yóu)库存则继续(xù)增高至345万(wàn)吨，充(chōng)足(zú)的库存和竞(jìng)争油脂的影响(xiǎng)或将冲击(jī)印度对(duì)棕榈油进口。”徽(huī)商期货油脂油料分析(xī)师(shī)郭文伟表示，检(jiǎn)验(yàn)机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出(chū)口量为92.7万(wàn)吨(dūn)，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步(bù)入(rù)季节性(xìng)增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油产量环(huán)比增加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋势(shì)。不过，4月份处在复产(chǎn)初(chū)期，且今年4月份工作日较少(shǎo)，产量预(yù)计(jì)在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈(lǘ)油库存预计(jì)开始小幅度累库，且随着复产利多增强和出口(kǒu)前景不(bù)佳持续，后(hòu)期马棕(zōng)继续面临(lín)累库压力(lì)，棕(zōng)榈油行情或维(wéi)持承(chéng)压回(huí)调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位(wèi)置(zhì)，其(qí)中棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其国内食用油峰值库(kù)存问题仍未解(jiě)决(jué)。截至3月末，其食用油总库(kù)存依(yī)旧在344.7万吨，未见回(huí)落。根据目(mù)前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈油进口需求大(dà)概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟(wěi)表示，国内棕(zōng)榈油近月进口严重倒挂(guà)，远月(yuè)有所修复，近月(yuè)进口(kǒu)偏低，远月买船有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量(liàng)预估分别(bié)在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存(cún)仍(réng)处在历史同期高点，截(jié)至(zhì)4月25日，库存为(wèi)85万吨，连(lián)续4周(zhōu)下降，随着气温升高及(jí)棕榈油消(xiāo)费进一步好转，需(xū)求(qiú)有望(wàng)回升，国内棕榈油继续呈现去库(kù)走(zǒu)势(shì)。

　　展望后市(shì)，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂整(zhěng)体弱势运行，有下(xià)破可(kě)能。5月份东南亚天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰(tài)国最为明显，印(yìn)尼次之(zhī)。如果出现持(chí)续干燥天(tiān)气(qì)，产区增产节(jié)奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期(qī)棕榈油尚存利多因(yīn)素支(zhī)撑(chēng)。国内贸易商进口利润深(shēn)度亏(kuī)损，5月船期(qī)频现洗(xǐ)船，进(jìn)口到港(gǎng)数量(liàng)将(jiāng)明(míng)显减(jiǎn)少(shǎo)。在此基础上，随着天气升(shēng)温，棕榈油消费季节性回(huí)暖(nuǎn)。第二轮疫情虽(suī)可能有影响，但无法改变(biàn)消费(fèi)逐步(bù)恢复的(de)大(dà)势，国(guó)内库(kù)存短期内仍可能加速(sù)去化。长期市场(chǎng)对于未(wèi)来供(gōng)应充裕(yù)的预期基(jī)本一致。天气情况有所好转，马来西亚(yà)与印尼(ní)步(bù)入增产周期(qī)，供应增加而出(chū)口需求较差，未来产地存在累(lèi)库预期。与此(cǐ)同(tóng)时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞(jìng)争优势，在(zài)豆(dòu)油(yóu)、菜油未来存在(zài)集中供应压力(lì)的情况下，棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需求不(bù)容(róng)乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利多因素(sù)对盘面(miàn)有一定支(zhī)撑(chēng)，价格(gé)或以(yǐ)区间(jiān)调整(zhěng)为主。长期来看，棕榈油(yóu)将逐渐(jiàn)演变为(wèi)供强(qiáng)需弱格局，叠加全球宏观经(jīng)济环境(jìng)偏弱(ruò)，价格重心或逐(zhú)步(bù)下移。”姜(jiāng)颖说。

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