今年A股市场最为火热的“中特估”板块又将迎来重磅级指(zhǐ)数(shù)ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者获(huò)悉，4月末刚刚获(huò)批的3只(zhǐ)中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF，发(fā)行日期已经正式定(dìng)档(dàng)。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添富3家基金公(gōng)司旗下的中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF同时公(gōng)告，基金将于5月15日至19日正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认购(gòu)期为5月15日至(zhì)19日，网(wǎng)上现金认购期(qī)为5月17日19日(rì)，产品的首发募集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品发行(xíng)预期，多位业(yè)内人士用“乐观、理(lǐ)性(xìng)”来形(xíng)容。在(zài)他们看来，首先，中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF契合(hé)目前资(zī)本市场(chǎng)的(de)行情主线，预计(jì)发行情(qíng)况较(jiào)为理想(xiǎng)；其次(cì)，上述ETF设置了发行(xíng)上限，加上部分券(quàn)商近期对于基金的发行导向转为(wèi)保有量考(kǎo)核，也不会(huì)过份(fèn)冲刺(cì)首发规模。

　　还(hái)有业内人士表示(shì)，中证国新央企主题系(xì)列指数(shù)有助于资本(běn)市场从科技领域、能源(yuán)产业(yè)等多(duō)维度(dù)服务央企，强化股(gǔ)东(dōng)回(huí)报，帮助投资者走进央企、认(rèn)识央(yāng)企，支持(chí)央企(qǐ)利用(yòng)资本(běn)市场做强做优做(zuò)大，提升市场影(yǐng)响(xiǎng)力、号(hào)召(zhào)力，切实促进央企上市公司实现高(gāo)质量发展。

　　3只央企(qǐ)股东回(huí)报ETF“官(guān)宣(xuān)”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚刚获(huò)批的3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商(shāng)、汇添(tiān)富(fù)3家(jiā)基金公司旗下的中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF同(tóng)时对外发布基金发(fā)售公(gōng)告。

　　公告显示(shì)，3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF定于5月15日至(zhì)19日期间正式发售，其中，网下现金、网下(xià)股票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模(mó)上看，3只基金均设置20亿元的(de)首(shǒu)发募(mù)集上(shàng)限。3只基金费率也稍(shāo)有差异(yì)，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费(fèi)合计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认购份额小于50 万份的，认购(gòu)费为(wèi)0.8％；认(rèn)购份(fèn)额在50万份至(zhì)100万(wàn)份之(zhī)间(jiān)的，广发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认购(gòu)份额大于100万(wàn)份的(de)，认购(gòu)费用(yòng)统一(yī)为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面(miàn)，广发中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF由(yóu)工商银行托管(guǎn)，汇添富(fù)中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回报(bào)ETF由建设银(yín)行托管，招商(shāng)中证国新央企股东回报ETF的托管(guǎn)方则是(shì)中信(xìn)建(jiàn)投证券。

　　此外，据(jù)基金(jīn)君了解，上交所拟定(dìng)于5月(yuè)11日举办“发(fā)现央企(qǐ)投资价值促进(jìn)央企估值回归”业务交流会暨国新央(yāng)企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进(jìn)一步探索建(jiàn)立(lì)中国(guó)特色估值体系，引导央企投(tóu)资价(jià)值发现，推动央企估值回归合理水平(píng)。上交所、中国国新、指数公司、券商、基(jī)金公司等相(xiāng)关(guān)领导将出(chū)席会议。

　　在多位业内人士看来(lái)，3只中证国新央企股东回报ETF未来(lái)都将(jiāng)在上(shàng)交所(suǒ)上市，上交所此次会(huì)议(yì)或为产品发行预热。

　　不(bù)少(shǎo)行业(yè)人士也看好(hǎo)央企(qǐ)股东回报ETF的发行(xíng)情况(kuàng)。“‘中特估’是近期(qī)资本市场的行情(qíng)主(zhǔ)线，包括交(jiāo)易(yì)所、券商、基金(jīn)工商(shāng)各(gè)方(fāng)对(duì)此也比较重(zhòng)视，基金公司(sī)肯定会重点发行(xíng)，但目前市场上也存在不少央企主题(tí)基金，因此预(yù)计此次央企股东(dōng)回报ETF发行也会相(xiāng)对理性(xìng)。”一位(wèi)基金(jīn)公(gōng)司人士表现。

　　一位券商人士(shì)也表(biǎo)示(shì)，所(suǒ)在券商会参与其中一只央企股东回报ETF的(de)发行工作，但(dàn)并(bìng)不会过度冲刺首发(fā)规(guī)模。

　　“首先(xiān)，央企股(gǔ)东回报ETF契合(hé)目前资本市场的行情主线，产品(pǐn)本(běn)身就比较好卖；其(qí)次，我们近(jìn)期已(yǐ)将考核(hé)侧重点(diǎn)放在(zài)产品保有(yǒu)量(liàng)上(shàng)，同时降低(dī)基金首发的考(kǎo)核权重。”上述券商(shāng)人士称(chēng)。

　　一位基金公司(sī)人士也预计，类似(shì)去年中证1000ETF的发行(xíng)大战不会在此(cǐ)次(cì)央企股东回(huí)报ETF上(shàng)上演。“近期多家基金公司(sī)上(shàng)报的中证国新央企ETF已经分为三批陆(lù)续推向(xiàng)市场，而不是九只同时获(huò)批发售，就是为(wèi)了避(bì)免(miǎn)发行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽(jǐn)管(guǎn)销售机构不会(huì)过度拼基金首发，不过，目前市(shì)场上非(fēi)常关注‘中特估’板块(kuài)，预计发行情况(kuàng)也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为(wèi)投资(zī)者带来分享(xiǎng)改革(gé)红利工具(jù)

　　“中特估”成为今年(nián)以(yǐ)来资本市场的热门，基金(jīn)公(gōng)司(sī)也(yě)积极布局相关产品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据发现(xiàn)，今年以来全市场已有18家基金公司陆续申报了21只央(yāng)国企主题基金(jīn)，易(yì)方达、汇添富(fù)、南方、博时、招商等各大公募巨(jù)头都有参(cān)与，其中嘉(jiā)实、华安、银(yín)华基金等多家(jiā)机构，还各(gè)申报了主、被动两只(zhǐ)产品，积极填补这一产品条(tiáo)线。

　　除(chú)了中证国新央企股东回报ETF之外，此前，易方达(dá)、南(nán)方(fāng)、银华(huá)还(hái)同(tóng)时上报了跟踪(zōng)“中(zhōng)证国新(xīn)央企科技(jì)引领(lǐng)指数(shù)”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉(jiā)实则上(shàng)报了中证国(guó)新央企现代能源ETF，据了解(jiě)，上述中证国新(xīn)央企ETF也有望尽快获批，会(huì)陆续进入发行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产(chǎn)品的发行，意味着(zhe)，个人(rén)和机构(gòu)投资者拥有配置央企特(tè)色指(zhǐ)数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业(yè)内人士表示，早在(zài)去年11月，证监会(huì)主席易(yì)会满提出“探索建立具(jù)有(yǒu)中国(guó)特(tè)色(sè)的(de)估值体(tǐ)系(xì)，促(cù)进市场资(zī)源(yuán)配(pèi)置功能更好发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股(gǔ)市场未来发展和改革(gé)指明了方向(xiàng)，成熟完善的估(gū)值体系对于资本(běn)市场的价值发现以及(jí)资(zī)源(yuán)配置功(gōng)能的发挥有重(zhòng)要作用，也是资本市场支持(chí)实(shí)体(tǐ)经济(jì)发展的重要基础。因(yīn)此，看准(zhǔn)“中国特色估值体(tǐ)系”背景之下，央(yāng)国企估值重塑(sù)的机遇，行业对(duì)这一领域的产品(pǐn)积(jī)极(jí)布局(jú)。

　　“我们(men)目前储备了不少央国企主题基金，就(jiù)是看准这类企业的投资价值。”据一位基(jī)金公司人(rén)士(shì)表示，建立具有中国特色(sè)的估值体系，有助于提(tí)升(shēng)市场对国有上市企业(yè)的关注(zhù)度，对企业估值(zhí)层面的(de)各类(lèi)因素(sù)做(zuò)进一步(bù)的研究和探讨(tǎo)，强(qiáng)化相关领域在新环境下的资产价格预期。

　　此外，广发基金(jīn)罗(luó)国庆(qìng)表示，从(cóng)长期来看(kàn)，央国(guó)企板块的(de)投(tóu)资(zī)逻辑是比(bǐ)较(jiào)完备的：一是央(yāng)企是实现国(guó)家战略(lüè)发展的(de)“排头(tóu)兵”，不断受到政(zhèng)策的支持(chí)与引(yǐn)导(dǎo)；二(èr)是央企作为资本市(shì)场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具有重要作用(yòng)；三是(shì)央企(qǐ)引(yǐn)领(lǐng)科(kē)技(jì)创新，研发占比(bǐ)逐年提(tí)升；四是央企(qǐ)仍是A股(gǔ)估(gū)值(zhí)洼地(dì)。未来(lái)在不断完善中国(guó)特色现代(dài)资本(běn)市场下(xià)，预计(jì)国资央企(qǐ)有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳健的经营业(yè)绩为(wèi)央(yāng)国企(qǐ)的(de)估值(zhí)重塑提供了市场认可的基(jī)础。从盈利能力方面来看(kàn)，近年来央国企(qǐ)ROE出现明显企稳回(huí)升，目前(qián)已超(chāo)过(guò)其他(tā)类型企业，高于A股平均(jūn)水平，体现出央国企(qǐ)较强的“价值创(chuàng)造”能(néng)力。从成长性(xìng)来(lái)看，2022年(nián)三季度国资(zī)委旗下上市(shì)央企营业(yè)总(zǒng)收(shōu)入(rù)同(tóng)比(bǐ)增长8.53％，同期全(quán)部A股为(wèi)2.52％；归母净利润同比(bǐ)增长(zhǎng)12.53％，而同期全(quán)部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央国企(qǐ)的发展韧劲。展望未来，央国企(qǐ)上(shàng)市公司(sī)质量的提(tí)升(shēng)或将成(chéng)为央国企估(gū)值重塑的核(hé)心动力(lì)。

　　招商基金量化投资部基金经理刘重杰也(yě)表示，从公司经营的(de)角度看，上市(shì)央、国(guó)企的盈利(lì)能力相(xiāng)比A股市场整体而(ér)言(yán)更加稳(wěn)健(jiàn)，ROE十公分有多长 10厘米就是10公分吗、分红率、股息率过(guò)往长(zhǎng)期领先，具备较高的长期投资(zī)价值，或更符合(hé)机(jī)构投资者、个人养老金等配置性的(de)需(xū)求。在(zài)中国特色估值体系(xì)的推进过(guò)程中，央企股(gǔ)东回(huí)报指数具(jù)备较好的长期配置价值。

　　关于央企回(huí)报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央(yāng)企股东回报指数是什(shén)么？

　　答(dá)：中证国新央企股东回报指数，指数由国新投资有限公(gōng)司定制，主要(yào)选取国务院国资(zī)委下(xià)属现 金分红或回购总额占总市值比率(lǜ)较高的50只上市公司证券作(zuò)为指数样本(běn)， 以反映(yìng)央企股东回报主题上市(shì)公司证券的(de)整体(tǐ)表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事(shì)业、石(shí)油石化、煤炭、建筑(zhù)材料、房地(dì)产、机(jī)械设(shè)备等，前十(shí)大成份(fèn)股权重合计(jì)约33％，均(jūn)为(wèi)央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报指数有(yǒu)哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚(jù)焦高分红与(yǔ)高回购(gòu)央企(qǐ)，指(zhǐ)数近12个月股息(xī)率(lǜ)为4.86％，远高于主流指数的分红水平(十公分有多长 10厘米就是10公分吗píng)。

　　低估值：央(yāng)企股东回报指数当前市盈率约为(wèi)9倍，相对于主流指数表现出更低的估值水平，央企估值(zhí)重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水(shuǐ)平均稳(wěn)定保持在8％以上，体现出较好的(de)盈(yíng)利水(shuǐ)平(píng)和盈(yíng)利(lì)稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF发行(xíng)时间(jiān)是？

　　答：产品募(mù)集(jí)日(rì)基本是5月15日至(zhì)5月19日。投资者可选择(zé)网上现(xiàn)金认购、网下现金认购和网下股票认(rèn)购3种方式(shì)

　　4、问：目前(qián)这3只央企回(huí)报ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目(mù)前3只产品募集规(guī)模上限为20亿元，如(rú)果募集(jí)规模超过20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企(qǐ)回报(bào)ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管(guǎn)理费、托管(guǎn)费(fèi)等(děng)。

　　目前3只(zhǐ)产(chǎn)品认购费用来看，在认购(gòu)金(jīn)额低于50万，认购费(fèi)均(jūn)为(wèi)0.8％，在(zài)50万(wàn)和(hé)100万之间，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其(qí)他两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而托(tuō)管费上，广发旗下(xià)产品为0.05％，招商和(hé)汇(huì)添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做(zuò)市商如何(hé)安排(pái)？

　　答：这(zhè)3只(zhǐ)ETF将在上交所上市。多(duō)家(jiā)公司(sī)后续将安排做市商(shāng)，保障充分的流(liú)动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金(jīn)经理人选(xuǎn)？

　　答：从(cóng)目前(qián)看(kàn)，这三家基金公司都由“实力派”来(lái)担(dān)纲基金经(jīng)理。其中广发央企回报(bào)ETF拟任基(jī)金经理罗国庆为广发基金指(zhǐ)数投(tóu)资部副总经理，而汇添富央企回报ETF采取了(le)双基金经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东回报指数历(lì)史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示(shì)，截至3月31日，央(yāng)企股东回报指数过去三年(nián)累(lèi)计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历史年化回(huí)报12.60％，超(chāo)越(yuè)同期沪深(shēn)300和上(shàng)证(zhèng)红(hóng)利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数的投资价(jià)值？

　　第一、央企特色突出：1、市值(zhí)优势明显，具备(bèi)较高的长期投资价值；2、央(yāng)企经营(yíng)较稳健，整体(tǐ)平均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负社(shè)会责任，是国家战略发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值(zhí)较低，重塑中国特色估值体系背景下估值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利(lì)属性更明显，追(zhuī)求分享高质量发(fā)展(zhǎn)成果2、具备一(yī)定(dìng)抗通胀能力和(hé)抗(kàng)风险的(de)配置效益。

　　10、问：目前央企概念已(yǐ)经涨过(guò)一(yī)轮(lún)了，板(bǎn)块持续性如何(hé)？

　　答(dá)：一、央企当前估值仍处于较低分(fēn)位水平(píng)。截至2023年4月底，中证央企指(zhǐ)数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于(yú)全市(shì)场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央企(qǐ)指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比(bǐ)还是纵向比较，央企整体估值(zhí)水平与其经济地位(wèi)并不匹配，亟待改善(shàn)，在(zài)政策支(zhī)持下(xià)有望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企(qǐ)重估(gū)或(huò)是(shì)贯穿全年的(de)主线。从券商(shāng)机构的对外观点来看(kàn)，多家券(quàn)商明确表(biǎo)示今年的投资主线(xiàn)之一(yī)就是央(yāng)国(guó)企价值重估(gū)。部(bù)分券商的观点如(rú)下(xià)：

　　国信(xìn)证券：继续把握国企价值重估这一投资主线；

　　银河证(zhèng)券：不(bù)受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字(zì)经济+国企改革的投(tóu)资主线更(gèng)为(wèi)清晰；

　　光大证券：在(zài)新(xīn)一轮(lún)国企(qǐ)改革和中国特色估值(zhí)体系推动下，当(dāng)前国企价值重估行情有望持续并形成主(zhǔ)线行情。

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