当前，市场投资者(zhě)正(zhèng)在担忧，眼下(xià)美(měi)国政府的债务上限僵局正朝着更危险的方向升(shēng)级(jí)。

　　当地时间5月(yuè)9日，美国众议院议长凯文·麦卡锡在白(bái)宫(gōng)就(jiù)债务上限问(wèn)题(tí)与总统拜登举(jǔ)行会议后表示(shì)，这次(cì)会(huì)见并未就解决(jué)债务上限问题达成任何有益(yì)意见(jiàn)，自己和国会其他几(jǐ)位党团领(lǐng)袖(xiù)将于12日再次与总统拜(bài)登会面。

　　据(jù)路透(tòu)社消息，当地时(shí)间周(zhōu)二，美国总统拜登在白宫(gōng)与国(guó)会众议院议长、共和(hé)党人麦卡锡进行谈判，试图(tú)打破两党围绕美国31.4万亿美元债务上限(xiàn)问题长达三个(gè)月(yuè)的僵局(jú)，避免(miǎn)在5月底之前发生(shēng)严重违约。

　　报道称(chēng)，美(měi)国参议院多(duō)数党领袖、民主党人查克·舒默(mò)、参议院(yuàn)共(gòng)和党领(lǐng)袖(xiù)米奇·麦(mài)康(kāng)奈尔、众(zhòng)议院民主党领袖哈基姆杰·弗(fú)里斯也将参加此次会谈。

　　之前(qián)市场预期，拜登与麦卡锡的此次谈判达成协(xié)议(yì)的(de)可能性不(bù)大(dà)，因(yīn)此(cǐ)，在谈判前(qián)一(yī)日，麦康奈尔称(chēng)，在美国(guó)灾难性违约(yuē)迫在(zài)眉睫之际，他不会在债务上限问题上打(dǎ)破(pò)党派僵(jiāng)局(jú)，去帮助总统(tǒng)拜(bài)登。这番言(yán)论(lùn)无疑给此次谈判(pàn)泼了(le)一盆冷(lěng)水(shuǐ)。

　　今年1月19日，美(měi)国(guó)债务总额超(chāo)过债务上限。美国财政部次日(rì)启动非常规举措维持(chí)政府运营，避免(miǎn)出现债务违约(yuē)。然而(ér)，使用非常(cháng)规措施只能帮助财政部暂时性地继续借款(kuǎn)。

　　上周，美国财(cái)政(zhèng)部长(zhǎng)耶伦在(zài)致信国会领袖(xiù)时发出了债务违约可能(néng)期限(xiàn)的警(jǐng)告，称财政部(bù)的最佳估计是，若国(guó)会(huì)未能提高债(zhài)务上(shàng)限或暂停上(shàng)限(xiàn)，到(dào)6月初，财政部将无法继续履行政府的所(suǒ)有(yǒu)义务，最早(zǎo)可能(néng)在6月1日。

　　上月(yuè)末，共和党的债务上限(xiàn)问(wèn)题相关议案在众议(yì)院以微弱优(yōu)势得到通过。议案提出，到明年(nián)3月31日(rì)前，暂(zàn)停债务上限的限(xiàn)制，若两党能(néng)在这(zhè)一时限之前同意把债务上限再(zài)提高1.5万(wàn)亿美元，则(zé)暂(zàn)停时限作废，但提高上限需要满足(zú)多(duō)种削减开支(zhī)的条件，共和党预计未(wèi)来(lái)十年内将合(hé)计削减4.5万亿美元政府开(kāi)支。

　　但白宫在议案通过(guò)后很快表(biǎo)示，这(zhè)一(yī)将削减(jiǎn)支出和提高债务上(shàng)限捆绑的议(yì)案没机会成为立法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日政府将耗尽现金，如国会不(bù)提高债务(wù)上限(xiàn)，可能爆发一场(chǎng)“宪法危机(jī)”，引发金融(róng)和经济崩溃。

　　美(měi)国监管机构(gòu)罕见(jiàn)“认(rèn)错”

　　针对美(měi)国银行业(yè)危机，美国监管机构的第一份“认错(cuò)”报告(gào)披(pī)露。

　　当地时间5月8日，加州(zhōu)金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）发布报(bào)告承认，未能在硅谷银行倒(dào)闭之前向该行领导层施压(yā)，要求其尽快解决已知(zhī)问题。

　　DFPI在报告中批(pī)评称，监(jiān)管反应迟钝，未能及(jí)时排查隐患(huàn)，没有及时(shí)注意到第(dì)一共(gòng)和(hé)银行、硅谷(gǔ)银行在疫情期间发展过快(kuài)，吸收了数千亿(yì)美(měi)元的存款(kuǎn)。同(tóng)时，其工作人员(yuán)也没有意识(shí)到银行过快扩(kuò)张所带来(lái)的风险。报告表(biǎo)示，银行“在(zài)纠正监管机构已发现(xiàn)的缺(quē)陷(xiàn)方面(miàn)行动(dòng)迟(chí)缓，监管机构也(yě)没有采取足够(gòu)措施去尽快解(jiě)决问(wèn)题”。

　　需要指出的是，美国银行业(yè)的这一场危机风暴中，加州是名副其实的“震中”。除硅谷银行以外，刚(gāng)刚(gāng)宣(xuān)告倒闭的(de)第一共和银行也位于加(jiā)州旧金山。此(cǐ)外，近(jìn)期同样遭(zāo)遇严重冲(chōng)击、股价(jià)暴跌的西太平洋合(hé)众银行也(yě)位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最(zuì)新(xīn)发布的报告，在对(duì)硅(guī)谷银(yín)行的(de)监管工作中(zhōng)，DFPI发挥着辅(fǔ)助(zhù)作(zuò)用，而旧金山(shān)联(lián)邦(bāng)储(chǔ)备银行(xíng)承担主要监督责任(rèn)，后者未来可(kě)能会(huì)投入更多人员进行监(jiān)督。DFPI在报告中称(chēng)，加州监管机构未来(lái)将对资产(chǎn)超过500亿(yì)美(měi)元、且未纳入保(bǎo)险的存(cún)款规(guī)模很高(gāo)的银行加强审查。

　　在硅(guī)谷银行(xíng)破(pò)产事件中，未纳入保(bǎo)险的存款规模较高是促成银行挤兑(duì)的(de)关(guān)键因(yīn)素之(zhī)一。然而，报(bào)告指出，在过(guò)去，监管(guǎn)机构并未认定大量无保险存(cún)款(kuǎn)一(yī)定意味着(zhe)风险增加，因(yīn)为拥有大(dà)量存款(kuǎn)的账户往往是由企(qǐ)业客(kè)户持有的，这些客户往往很少更换银行。该报告还表示，DFPI计划(huà)要求银行(xíng)考(kǎo)虑如何管理社交媒体(tǐ)和(hé)实时提款带来的风险(xiǎn)，这些风(fēng)险也可(kě)能(néng)加剧和加速银行挤兑。

　　美国政府再度推迟战略石微信拍一拍怎么关闭，微信拍一拍怎么关闭太气人油储备回补计划(huà)

　　5月9日周(zhōu)二(èr)，美国政府再度推迟(chí)美国战略石油(yóu)储备的(de)回补计划。

　　美国(guó)能源部周二表示：美(měi)国战略石油储备（SPR）仍然是(shì)世界上(shàng)最大(dà)的石(shí)油储(chǔ)备，能源部仍然致力于以一种为(wèi)美国纳税(shuì)人带来最(zuì)大价值(zhí)并(bìng)保(bǎo)护(hù)美(měi)国(guó)经济和安全(quán)利益的(de)方式回补SPR，同时遵守国(guó)会(huì)的授权(quán)并进行必要的(de)维护——这(zhè)些也是对该储备进行良好(hǎo)管理的一部(bù)分(fēn)。

　　美国能源部(bù)表示，除(chú)了(le)直接采购外，其(qí)补充SPR的方式还包括要求一些炼(liàn)油(yóu)厂(chǎng)退回部分(fēn)从(cóng)SPR拿到的石油，并(bìng)避(bì)免“不(bù)必要销售(shòu)”。

　　虽然该部门去年通过政府拨款法案(àn)取(qǔ)消了国会授权的(de)约1.4亿桶(tǒng)从(cóng)SPR中进(jìn)行(xíng)的石油销售(shòu)，但过去几周，SPR持续消耗(hào)150万至(zhì)200万桶。尽管(guǎn)在3月(yuè)底(dǐ)和本月初，WTI油价(jià)一度(dù)降至72美(měi)元/桶以(yǐ)下，曾一度短(duǎn)暂符合(hé)美国(guó)政府制定(dìng)的在每桶67—72美元/桶时购入石油(yóu)回补SPR的条(tiáo)件(jiàn)，但(dàn)今(jīn)年(nián)以来(lái)多数时候，WTI油价依然高于美国政府设定的条件。

　　油(yóu)脂(zhī)板块(kuài)间走势分化明(míng)显 棕榈油连(lián)续多日领涨

　　五一节后，油脂上演“大逆转(zhuǎn)”，在节后开盘一度全线(xiàn)跌破(pò)前(qián)低支(zhī)撑后，国内三(sān)大油脂期货价格随即反(fǎn)转走高，增仓上行。三(sān)个交易日，豆(dòu)油主力合约(yuē)最高涨幅5％或(huò)372个点，棕榈油(yóu)主力合约最高涨幅8.3％或558个点(diǎn)，菜(cài)籽油主力(lì)合约(yuē)最高涨幅7.1％或553个点(diǎn)。昨(zuó)日，三大油脂价(jià)格集体回落，豆油率先回吐涨(zhǎng)幅，棕榈油(yóu)抗跌。油(yóu)脂品种间走势有(yǒu)明显分化，从板块内强弱表现上来(lái)看，棕榈(lǘ)油明(míng)显(xiǎn)强于菜油和豆油。

　　期货日报记者了解(jiě)到，此轮(lún)反转过程(chéng)中，市场风(fēng)格(gé)不断变化(huà)，领涨品种从豆(dòu)油(yóu)切(qiè)换(huàn)到(dào)棕榈(lǘ)油，领涨月份从(cóng)主力转换到近月(yuè)，反映(yìng)了市场交易逻辑改变。

　　据光大期(qī)货分(fēn)析师侯雪玲介绍(shào)，五一餐(cān)饮业火爆(bào)，美(měi)团预(yù)测五一堂食订(dìng)座(zuò)率同比2019年增长205％，市场对油脂消费(fèi)预期(qī)乐观，确认了油脂大消费(fèi)基(jī)调，且认为节后油脂将迎来(lái)补库需(xū)求。“因海关对(duì)大豆检验要求增加、检验(yàn)频度增加，大豆(dòu)通过慢，供应压力后移(yí)，市场(chǎng)担忧(yōu)豆油产量或不及(jí)预期，豆油累库(kù)放慢甚至去库。”侯(hóu)雪玲表示，但随后(hòu)咨询机构数据显(xiǎn)示(shì)大豆压榨保持较高水平，豆油库存加速攀升，豆(dòu)油(yóu)紧张逻辑证(zhèng)伪。

　　“受(shòu)到需求(qiú)表现不佳及后期大豆高到港带来(lái)的累库(kù)趋势压制，豆(dòu)油整体(tǐ)一直是不温不火(huǒ)；菜油整体(tǐ)受(shòu)到需(xū)求难以消化供给(gěi)的压制，前期表现弱势但在加拿大题材(cái)出现后(hòu)反弹迅(xùn)猛。相比之下，棕榈油在产地及国内持续去库的加持下，表现(xiàn)最为(wèi)亮(liàng)眼，也是(shì)本(běn)轮油(yóu)脂(zhī)上涨的领(lǐng)头羊。”中信建投(tóu)期货分(fēn)析师石丽红表示，此次油(yóu)脂反(fǎn)弹较为凌厉，棕榈油连续几日(rì)出现3％以上的涨幅，一点都不拖泥带水，一(yī)定(dìng)程度(dù)反(fǎn)应了前期超(chāo)跌(diē)后的市场心态。

　　记者了解(jiě)到，本轮反弹中连棕(zōng)领涨，主要(yào)源于马棕(zōng)4月供需数据偏(piān)紧的预期。

　　上周五主(zhǔ)要机构公布的数据(jù)显示(shì)，马棕4月产量不及预期，马(mǎ)棕4月(yuè)库存环比可能大幅(fú)下降(jiàng)，进一步支(zhī)撑了马(mǎ)棕及连棕盘面(miàn)的反弹。

　　据(jù)新湖期货分析师陈(chén)燕(yàn)杰介绍，4月马棕出口环(huán)比(bǐ)显著下降19％—20％，主因国(guó)际棕榈油近期的价格优势相比(bǐ)豆油及葵油大幅缩窄(zhǎi)，导(dǎo)致国际需(xū)求减(jiǎn)弱。

　　“前(qián)几日彭博(bó)、路透(tòu)预估4月马(mǎ)棕产量130万吨(dūn)，环比几乎(hū)持平。出口预估(gū)120万吨，环比减(jiǎn)少(shǎo)19％。库存预估151万—153万吨，相(xiāng)比3月库存167万吨下降比(bǐ)较明显。但上周五到周一(yī)，大华继显及MPOA给(gěi)出的(de)4月全(quán)月产量环比减幅更(gèng)大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若产量(liàng)预期兑现，4月马棕库(kù)存或仅140多万吨，已经是历史极低库(kù)存水(shuǐ)平，库存环比减幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产(chǎn)量偏低主(zhǔ)要在于当月假期较多(duō)，工作(zuò)日偏少。因马来种植园(yuán)的(de)印(yìn)尼工人(rén)要返乡(xiāng)庆祝开斋(zhāi)节(jié)，通常(cháng)开斋节(jié)当月马棕产量(liàng)环比数据有偏低倾向。今年(nián)印尼开斋节假期(qī)从(cóng)4月19—25日(rì)，且随后(hòu)是国(guó)际劳动节假期，预计因此印尼工人返乡(xiāng)偏慢导致当月产(chǎn)量环比(bǐ)降(jiàng)幅(fú)较往(wǎng)年(nián)更大。”陈(chén)燕(yàn)杰说。

　　在业内人士看来，三(sān)个品(pǐn)种表现强弱与各自的(de)国内外(wài)供需(xū)、消息面有直接关系，阶段(duàn)性(xìng)的(de)宏观企稳及情绪修复也是此轮油脂反(fǎn)弹(dàn)的重要前(qián)提。

　　“外围市场(chǎng)尤其是美国经(jīng)济衰退及风险(xiǎn)事件的担忧情绪缓和，令(lìng)原油及国内(nèi)商品短期偏强(qiáng)，是国内(nèi)油脂反弹(dàn)的重要(yào)环境因(yīn)素。”陈燕杰表示，上周五晚间公布的美国非(fēi)农就业等(děng)数据(jù)全(quán)面超(chāo)预期。此(cǐ)外(wài)，耶伦(lún)也在敦促国会提高联邦债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)。这些消息(xī)，从边际上缓解了因(yīn)美国银行(xíng)业危机(jī)、债务上限到期、短(duǎn)期较差(chà)经济数据带来的美国经济低迷及衰退担忧，国(guó)际原油随之(zhī)止跌回升(shēng)。

　　陈燕(yàn)杰(jié)认为(wèi)，综合宏观(guān)环境（欧美经(jīng)济衰(shuāi)退预期、美国银行(xíng)业危(wēi)机、美国(guó)债务上限(xiàn)等），考虑巴(bā)西大豆卖压有所减轻但仍将持续、美豆(dòu)新(xīn)作目前播种顺(shùn)利、棕榈油产地处于季节性增产季(jì)、欧洲新菜籽上市等因素，油脂本轮可定义为反弹。

　　上涨(zhǎng)根基不牢 业内人士(shì)不看(kàn)好油脂反弹的持续(xù)性

　　值得(dé)注意的(de)是，当前，因宏观和基本面的压制依然存(cún)在，受访人士对油脂此轮反弹的持续(xù)性(xìng)并不乐观。

　　“从基(jī)本面(miàn)来看，在油脂供应改善倾向较强的背景下，我们预期油脂(zhī)很难具备(bèi)持续的(de)上行(xíng)基础，此轮超跌反弹或难持续太久。”石丽红表示。

　　在(zài)侯雪玲(líng)看来，国内油脂(zhī)需求好于2022年，但(dàn)不及2021年(nián)，且5—6月是消费(fèi)淡季，市场对于需求不宜(yí)过分乐观。而从时间节点上(shàng)来看，油脂整体也(yě)将进(jìn)入增库周(zhōu)期(qī)，在业内人士看来，进入增库周(zhōu)期(qī)已是事实，这也将抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕(yàn)杰表示，从国际棕(zōng)榈油产地看，目前是(shì)季节(jié)性(xìng)增(zēng)产季，中期产地(dì)库存趋向回升。但当前马棕(zōng)库存很低，马棕(zōng)供需转为(wèi)充裕预计还需要(yào)几个月的(de)时间。

　　“产地(dì)棕榈油(yóu)连续几(jǐ)个(gè)月的去库是建立在1—4月产量偏低的基(jī)础上，但在倒挂的豆棕价(jià)差及主(zhǔ)需求国高库存带(dài)来的并不(bù)算好的出口前景下，后续产(chǎn)地(dì)库存累(lèi)库倾向较强。”石丽红(hóng)表(biǎo)示。

　　记者了解(jiě)到，1—2月为棕榈油传(chuán)统低产期，3月马来西亚出现洪涝，4月(yuè)下(xià)旬则有开斋节的扰乱，过去(qù)几(jǐ)个月马棕产(chǎn)量表现不(bù)佳导致了棕榈油的连(lián)续去库。然(rán)而，开斋节后棕榈油一般有着(zhe)超于正常季节性(xìng)的产量(liàng)表现。

　　“鉴于开斋(zhāi)节处于4月(yuè)下(xià)旬，预计马(mǎ)棕5月(yuè)全(quán)月的产量环比增(zēng)幅可能还会更高(gāo)，这(zhè)预计将为马来西亚带来(lái)显著的累库压力，不利于产地(dì)报价(jià)及棕榈油期价(jià)的持续上行(xíng)。”石丽(lì)红称。

　　同样(yàng)，在(zài)侯(hóu)雪玲看(kàn)来，国内未来两(liǎng)个月油(yóu)脂市场累库(kù)为主，大豆检(jiǎn)验只影响大豆供(gōng)给的节奏但(dàn)不会消化供(gōng)应压(yā)力，根据船期(qī)初步(bù)推算，5—6月(yuè)国内大豆月均(jūn)到(dào)港950万(wàn)吨、油菜(cài)籽月均到港50多万(wàn)吨、油(yóu)脂(zhī)直接进(jìn)口(kǒu)月均(jūn)30多万吨，那么(me)油脂(zhī)单月供应在230万吨以(yǐ)上，超(chāo)过了(le)2021年5—6月220万吨平均消(xiāo)费(fèi)量。

　　“从国内(nèi)油脂(zhī)库存(cún)走势来看，国内菜油(yóu)库(kù)存从年初以来(lái)早就已经进入(rù)累库状态。截至5月5日，华(huá)东菜油库存34.75万吨，周(zhōu)比增(zēng)19％，同比增75％。随着巴西大(dà)豆(dòu)到港带(dài)来压榨(zhà)整(zhěng)体回升，豆油的累(lèi)库趋(qū)势也已经(jīng)比较明显(xiǎn)，截至5月5日，国(guó)内豆油商(shāng)业(yè)库(kù)存78.99万吨，虽(suī)同比(bǐ)下滑，但周(zhōu)比增(zēng)近(jìn)10％，已连续三(sān)周累库。后期(qī)从(cóng)库存季(jì)节性角度来看，整体累库倾(qīng)向也(yě)较为明显。”石(shí)丽红表示(shì)，目前(qián)唯一呈现库存下滑(huá)的油脂是近月进口不太(tài)足的(de)棕榈(lǘ)油，但(dàn)产地(dì)棕榈油有望在开斋节后开启累库，带来远(yuǎn)月棕榈油进口利润改善(shàn)及新增买船(chuán)。

　　在陈燕杰看来，增库确实(shí)会(huì)限制油脂反弹(dàn)空间，但国(guó)内油(yóu)脂油料多数进口为主，成本端原(yuán)料的供需及价(jià)格的变化对(duì)油脂行情的影响要更(gèng)大一些。后(hòu)期，市场需关注巴(bā)西大豆(dòu)贴水是否进一(yī)步反(fǎn)弹，美(měi)豆新(xīn)作面积(jī)预(yù)期，国(guó)际棕榈油产地累库(kù)情(qíng)况及(jí)国际菜油葵油价(jià)格变(biàn)化(huà)。

　　此外，值得关(guān)注的(de)是，宏观(guān)风(fēng)险并没有完(wán)全(quán)消散(sàn)，全球经济预期(qī)、美(měi)高(gāo)利息对大(dà)宗(zōng)商品需(xū)求传导等影响或更大(dà)。

　　“在宏观风险(xiǎn)尚未(wèi)释放(fàng)完全，市场(chǎng)随(suí)时可(kě)能重新(xīn)聚焦(jiāo)宏观风险，且油(yóu)脂整体供应改善的(de)背景下，油脂并不(bù)具(jù)备持续性反弹的(de)基(jī)础，后期涨势预计放缓。”石丽(lì)红称。

　　基(jī)于以(yǐ)上判断，业内人(rén)士(shì)不看好油(yóu)脂反弹的持续(xù)性和(hé)高(gāo)度。在侯雪玲看来(lái)，每次反弹(dàn)乏力都是空(kōng)单入场机会(huì)，合约上建议(yì)选(xuǎn)择远月合约(yuē)，品种(zhǒng)中(zhōng)首选豆油。待供(gōng)需报告发布后可(kě)择机考(kǎo)虑棕榈油空单及菜(cài)棕价差做扩。

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