用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶(jiē)段进展(zhǎn)明显不(bù)佳(jiā)。

　　2023年(nián)一(yī)季度，用友网(wǎng)络净亏损3.97亿(yì)元，创公(gōng)司2001年(nián)5月上市以来(lái)单(dān)季(jì)最大亏损；2022年(nián)净利润2.19亿(yì)元，同比(bǐ)下降69％，是(shì)2020年以来连续第(dì)三年(nián)净利下(xià)滑。与(yǔ)此对应的是，2020年(nián)以来(lái)公司(sī)股价持(chí)续大跌。

　　这与用友网络(luò)3.0-I转型阶段营收、净利同步大增、股价大涨(zhǎng)的同向共振，大相迥(jiǒng)异(yì)。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单(dān)季(jì)最大亏损

　　净利(lì)连续(xù)三(sān)年(nián)下滑

　　用友网络4月(yuè)28日晚(wǎn)间发布2023年第(dì)一季(jì)度报告(gào)，一季度(dù)实现营业收(shōu)入14.75亿元(yuán)，同比增(zēng)长15.3％；归属(shǔ)于(yú)上市(shì)公(gōng)司股(gǔ)东的净亏损3.97亿元(yuán)，创(chuàng)该公司2001年5月(yuè)上市以来单季最大(dà)亏损。

　　此前，用友网(wǎng)络发布(bù)的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅(jǐn)微(wēi)增3.69％；归母(mǔ)净利润广西属于哪个省份，广西属于哪个省哪个市哪个区2.19亿元(yuán)，同(tóng)比下降69％。这是在2019年(nián)创下(xià)净利(lì)11.8亿元的历史最(zuì)高(gāo)点之后，用友网络连续第三年净利下滑(huá)。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史新高之后，用(yòng)友网(wǎng)络股价(jià)就总体上呈(chéng)下降趋势(shì)。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东等投资者被套(tào)

　　在2022年股(gǔ)价(jià)大跌前(qián)，用友网络(luò)在股价相对(duì)高点进(jìn)行(xíng)了定(dìng)增融资(zī)。此次定增吸引了不少机构参与，包括(kuò)高毅、葛卫东(dōng)等知名机构和投资者(zhě)。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披露定增结果(guǒ)，增发数量(liàng)约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募(mù)资约53亿元。当(dāng)时，在定增市场颇为活跃(yuè)的私募大佬葛(gé)卫东，也(yě)参与了定增，投入(rù)资金约(yuē)2亿(yì)元。

　　但在定增结束(shù)之后，用友网(wǎng)络发(fā)布(bù)的2021年业(yè)绩明显(xiǎn)不及(jí)市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网(wǎng)络的(de)2022年各季度(dù)业(yè)绩更是连续爆雷(léi)：一季报(bào)净利润(rùn)-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半年报(bào)净利(lì)润(rùn)-2.558亿元(yuán)，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降(jiàng)525％。

　　在此背景下，用友网络的(de)股价从2022年2月37元的高点，最低(dī)跌(diē)至2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅近六成。而葛卫(wèi)东的总持股数(shù)，也从(cóng)2022年(nián)一季度的7626万股，到2022年(nián)三(sān)季度末退出前十(shí)大股东，在此期间(jiān)，其减(jiǎn)持数量至少有(yǒu)4100万股。其定增投资(zī)也(yě)惨遭(zāo)被套。

　　2022年以来，用友网络(luò)股价大(dà)跌。

　　云服务转型(xíng)第(dì)二阶(jiē)段道阻且长

　　在(zài)用(yòng)友网(wǎng)络的发展(zhǎn)历史(shǐ)上(shàng)，其1.0阶段是通过财务软(ruǎn)件服(fú)务企(qǐ)业的会计(jì)电算化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软件(jiàn)服务企业(yè)的(de)信(xìn)息化，现在(zài)的3.0阶段是服务(wù)企业的数(shù)智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战(zhàn)略(lüè)是转型云服务业务，引(yǐn)领中国企业级服务市场。在此基础上，公(gōng)司2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是构(gòu)建和(hé)运营全球领先的企(qǐ)业云服务(wù)平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式发布了完全基于互联网架构的企(qǐ)业互联网(wǎng)开发平台。2017年以来(lái)，其云平台(tái)、财(cái)务(wù)云、人力云(yún)等云产(chǎn)品得到逐步发展(zhǎn)，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经(jīng)历(lì)了第一个阶(jiē)段的”用友(yǒu)云”面世、云(yún)平台及领域(yù)服(fú)务快速(sù)发展，第二个阶段(duàn)的统一底座和服务融(róng)合。2022年(nián)8月，经过6年的规(guī)模研(yán)发(fā)和持续迭(dié)代，用友的BIP 3正式发布，用友(yǒu)云进入新(xīn)的发展阶(jiē)段。

　　从公(gōng)司业务占比来看，用友网络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业务(wù)实(shí)现收入63.53亿元(yuán)，同比增长19.4％，占总营收的(de)比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分点，已成为公(gōng)司(sī)主(zhǔ)要收入(rù)来源并继续扩大收入占比(bǐ)。

　　但从高端市(shì)场份额来看，用友却还是(shì)没有多(duō)大突破。《2021年中国工业软(ruǎn)件(jiàn)发展白(bái)皮书》显示，国(guó)产ERP软件整体市占率超过70％，其中(zhōng)用(yòng)友市占率达(dá)到40％。但在高端(duān)ERP市场，国产ERP软件占有率仅有(yǒu)25％，国(guó)外巨(jù)头SAP和(hé)Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在(zài)市(shì)场(chǎng)曝出华为将在(zài)4月启用自己研(yán)发(fā)的MetaERP软件之后，用友网络(luò)股价直接跌停(tíng)。尽管华为目前仅(jǐn)为自用，并不(bù)一定(dìng)会(huì)面向外部市场提供高端ERP软件，但股价的跌(diē)停，反应出(chū)市场对用友在高端ERP软件市场竞争力信(xìn)心的严重(zhòng)不足(zú)，也反应了其在高端市场(chǎng)的进展不(bù)佳。

　　具体(tǐ)到财(cái)务和股(gǔ)价上，在用友(yǒu)网络(luò)3.0转(zhuǎn)型第(dì)一阶段，即2016年-2019年，在(zài)其(qí)营(yíng)收逐渐增长的同时，净(jìng)利润也在同时逐年增(zēng)长(zhǎng)，且(qiě)增幅远高(gāo)于营收(shōu)增幅。对(duì)应到股价上，在此期间，用(yòng)友网络(luò)股价(jià)大涨约8倍。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转型的(de)第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小(xiǎo)幅(fú)增(zēng)长，几乎可以说(shuō)是踏(tà)步(bù)不(bù)前，净(jìng)利润却大幅下跌，股价(jià)也(yě)因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用(yòng)友网络董事长王文京在2022年曾表(biǎo)示(shì)，3.0阶段，用友的市值还是有(yǒu)很大(dà)的(de)提升空间。但从目(mù)前的情况来(lái)看，用友3.0的第二阶段，道阻且(qiě)长。

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