5月10日，有消息(xī)称(chēng)部分银行(xíng)相关(guān)部门收到(dào)《关(guān)于调整协定存(cún)款及通知存款自律上限(xiàn)的(de)通知》，四(sì)大(dà)国有银行(xíng)协定存款(kuǎn)和通(tōng)知存款自律上限的下调(diào)幅度为30BP，其它金融机(jī)构(gòu)下(xià)调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下(xià)调中协(xié)定存款更多是对公业(yè)务，而通(tōng)知(zhī)存(cún)款则(zé)集中于短期存款。

　　就本次协定存款及通知存款自律上限拟下调的背景(jǐng)、影响(xiǎng)，后续货币政策走向等，记者采访了招(zhāo)商基金研(yán)究部首(shǒu)席经济学家李湛、长城基金总经理助理兼现(xiàn)金管理部总经理(lǐ)邹德立、鹏(péng)扬基金(jīn)固定(dìng)收益副总(zǒng)监(jiān)兼鹏扬利泽基金经理陈钟(zhōng)闻、平安基金、光大(dà)保德(dé)信基(jī)金、德(dé)邦基金等(děng)公(gōng)募(mù)基金公司及投研人士。

　　在业(yè)内看来，本轮调降更(gèng)多是出于推(tuī)进利(lì)率市场化改革深化大背景(jǐng)的考虑。对银行而言，存款利率下调(diào)有助于减少存款定价的无序竞争，降低银行负债成本；同(tóng)时本次降(jiàng)息有助于促进投资、消费，也被看作是促进宏观经济复(fù)苏的表现。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年(nián)经济有所复苏，进一(yī)步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高，但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款(kuǎn)价格战激(jī)烈，贷(dài)款利率很难(nán)上行。预计下半(bàn)年(nián)货币政策不会出现(xiàn)急转弯，延(yán)续稳健货币(bì)政策基调。

　　延续银行存(cún)款利(lì)率调降的趋势

　　中国基金(jīn)报记者：四大国有(yǒu)银行为何下(xià)调协定存(cún)款及通知存款自律上(shàng)限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当前调降更多是(shì)出于推进利率市场化改革深(shēn)化大(dà)背景的(de)考虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率(lǜ)自律机制(zhì)建立了存款利率(lǜ)市场(chǎng)化调(diào)整机制，自律机制成员银行(xíng)参考以(yǐ)10年期国债收益(yì)率(lǜ)为代表的债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理(lǐ)调整存款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利率，中小银行陆续跟进下调存款利率。今(jīn)年4月市场利(lì)率(lǜ)定价(ji魔芋为什么没有热量，魔芋粉丝千万别吃多了à)自律(lǜ)机(jī)制发(fā)布(bù)《合格审慎评(píng)估实(shí)施办法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关(guān)指标(biāo)中引入了存款定价(jià)惩(chéng)罚措施。而此前4月部分中小(xiǎo)银行、农(nóng)商行存款利(lì)率下调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒(héng)丰三家股份行挂牌(pái)利(lì)率下(xià)调，均是(shì)在利率市场化改革(gé)推进背景下(xià)，银行出于自身(shēn)经营考虑的(de)自发行(xíng)为。

　　邹德(dé)立：银行(xíng)近年息(xī)差不断下(xià)行。在资产端(duān)定价压力较大且存款持续高增的情(qíng)况下，压降存款成本(běn)成为改善(shàn)息差的重要手段。此外，2023年(nián)以来银行贷款向企业固定资产投资传导较弱(ruò)，下(xià)调协定存(cún)款及(jí)通知存款自律上(shàng)限(xiàn)有利(lì)于对公客户留(liú)存的活(huó)期资金投(tóu)向(xiàng)实(shí)体经济。

　　陈(chén)钟闻：首(shǒu)先，近年来市场(chǎng)利(lì)率整体下行，实体经济(jì)综合(hé)融资(zī)成本不(bù)断下降(jiàng)，银行资(zī)产端收益下降较为明(míng)显(xiǎn)；第(dì)二(èr)，银行(xíng)整体净息差持(chí)续走(zǒu)低，银行(xíng)利润空间压缩明显(xiǎn)；第三(sān)，企业和居(jū)民风险偏好大幅下降(jiàng)导致存款增长(zhǎng)比较明(míng)显，存款(kuǎn)市(shì)场供需关系(xì)发(fā)生了变(biàn)化，降低了银行高吸(xī)揽(lǎn)储的必要性；第四，协(xié)定存款和(hé)通知存款(kuǎn)介于活期与定期存款(kuǎn)之间，自2022年(nián)存款(kuǎn)自律机制对于活(huó)期存款与定期存(cún)款利率进行(xíng)了几轮调整(zhěng)，本次将协(xié)定存(cún)款与通(tōng)知存(cún)款自(zì)律上限下调也是要将(jiāng)存款产品线(xiàn)的调整进行(xíng)统一，全(quán)面缓解银(yín)行负债压力。

　　综合各项因素(sù)，银行从自身经营(yíng)情况考虑，顺应市场趋势，通过自律机制协调调降负债成本(běn)，有(yǒu)利于(yú)提(tí)升银行(xíng)放贷意(yì)愿，抑制(zhì)资金脱实向虚，更好(hǎo)的落(luò)实(shí)央行宽(kuān)信(xìn)用(yòng)的政策(cè)贯(guàn)彻(chè)落实。

　　平(píng)安基金：中(zhōng)国的存款利率(lǜ)管控为上(shàng)限管控，贷款利率则为下限管控，近年来贷款(kuǎn)利率下限管(guǎn)控彻(chè)底取消。存款(kuǎn)利率定价方式的改(gǎi)变也拉开(kāi)序幕，2022年4月利率(lǜ)自(zì)律机制建(jiàn)立(lì)以来，4月和9月经历了两轮大规模存款(kuǎn)利率下降，主要是(shì)大行和股份(fèn)行参与(yǔ)，今年(nián)以(yǐ)来(lái)的调整更多(duō)是(shì)延续去(qù)年(nián)9月这一轮存款利率(lǜ)下调，中小银行补(bǔ)充下(xià)调。

　　另外(wài)，考评制度由原(yuán)来的激励为主(zhǔ)引入惩罚措(cuò)施，加速了中小银行(xíng)存款利率补降的进度。就今年(nián)的(de)经济(jì)背景而言，疫后脉冲(chōng)式(shì)复(fù)苏后经济边(biān)际(jì)走(zǒu)弱，经(jīng)济修复存在波折。目前居民(mín)超额储(chǔ)蓄(xù)高增，实(shí)体融(róng)资(zī)需(xū)求有限，银(yín)行存款增(zēng)加，降低存款利率可以引导减少(shǎo)信贷套(tào)利(lì)，助(zhù)力经(jīng)济增长。从银行的角度，净息差不(bù)断(duàn)压缩(suō)，银行经营压力增大，调整存款成本成为改善息差的(de)重要(yào)手段。

　　光大保德信(xìn)基金：下(xià)调(diào)协定存(cún)款及通知存款自律上限，主要影响对(duì)公客户在商业银行的活期(qī)类存(cún)款收益，延续近期银行(xíng)存(cún)款利率调降的(de)趋势。

　　一方(fāng)面(miàn)，有助于缓解(jiě)商业银(yín)行净息差收窄趋势，特别是中(zhōng)小行高息揽储的(de)成本压(yā)力；另(lìng)一方面(miàn)，有(yǒu)利于引导(dǎo)超(chāo)额(é)储(chǔ)蓄向(xiàng)消费投资转化，符(fú)合“不搞大水漫灌”、“盘活(huó)存(cún)量资金”的(de)定(dìng)位。

　　德(dé)邦基金：存款利(lì)率机(jī)制(zhì)创设以来，两(liǎng)轮利(lì)率调降都集中在活期和定期存(cún)款，实际上忽略了这些介于活期和定期存款之间的存款的利率调整，当(dāng)下有(yǒu)必要一次性调整通知存款(kuǎn)和(hé)协定存(cún)款利率上限，保证存款(kuǎn)利率下调的有效性(xìng)。银行一季度净(jìng)息差水平均创历史(shǐ)新低，上市银(yín)行整体(tǐ)净息(xī)差由(yóu)22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有效降(jiàng)低(dī)银(yín)行负债成本，增(zēng)厚息差(chà)，缓解(jiě)银行经营压力(lì)。

　　存款利率下行仍是大(dà)势所趋

　　中国基金报(bào)：今(jīn)年“降息潮”迭起(qǐ)，这是未来大趋(qū)势吗(ma)？

　　邹(zōu)德立：对于4月份(fèn)社(shè)融数(shù)据，居民(mín)贷款偏弱之外，企业贷款(kuǎn)也在边际(jì)转弱(ruò)，但企业(yè)中(zhōng)长期贷款同魔芋为什么没有热量，魔芋粉丝千万别吃多了(tóng)比多增(zēng)幅度(dù)较大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月(yuè)信贷情况。对于存款利率，2023年银行息差(chà)压力增大，控制(zhì)存款(kuǎn)成本(běn)成为当(dāng)务之急。中小银行或有动力持(chí)续主动(dòng)下调存款利率。长(zhǎng)期(qī)来看，存款利率下行(xíng)仍是(shì)大势所趋。因(yīn)此银行降(jiàng)息潮可能(néng)仍聚焦于存款利率下调。

　　此(cǐ)外，广义(yì)上的降息潮不仅仅集中在银(yín)行领(lǐng)域。以地方债为例，2022年后(hòu)广东(dōng)、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债发(fā)行利差(chà)降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对(duì)于资质较好(hǎo)的发(fā)债主体，其信用债收益(yì)率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率(lǜ)的方向(xiàng)仍是由(yóu)实(shí)体经济资金供需决(jué)定的，而央行的政策利率、基(jī)准(zhǔn)利率在一方面要(yào)合适顺应市场环境，一方(fāng)面(miàn)也代表着(zhe)政策意愿(yuàn)强调信(xìn)号意(yì)义的(de)作用。今年是(shì)真正疫(yì)后复苏的第一年，我们仍面(miàn)临内生(shēng)动力不强需求不足的情(qíng)况，央行魔芋为什么没有热量，魔芋粉丝千万别吃多了已经(jīng)通(tōng)过降准(zhǔn)以及结构性货(huò)币(bì)政策等多项(xiàng)举措给予了实体经(jīng)济所需的(de)一(yī)定的资金投(tóu)放支(zhī)持，有(yǒu)效(xiào)降低了实体(tǐ)综合融资成本(běn)，后续需要(yào)财政政策产业政策等(děng)配套(tào)政策继续激活(huó)内(nèi)生动力(lì)扭转预期。

　　当前央行需要观(guān)察跟踪经济运行情况，短(duǎn)期调整政策利率的概(gài)率不大，但(dàn)仍会(huì)维持资金合理充裕的环(huán)境，故(gù)从银行(xíng)资产端的角度来讲，贷款利(lì)率或仍维持低位，后(hòu)续是(shì)否进一步下调要看实体经(jīng)济复苏的情况(kuàng)。银行负债端，存款(kuǎn)基准利率下调的(de)概率不大，而存款利(lì)率上限(xiàn)的(de)调整空(kōng)间仍存在(zài)，而(ér)是否进一步(bù)下(xià)调要(yào)看银行自(zì)身经营需(xū)要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民(mín)银行指导利(lì)率自律机制(zhì)建(jiàn)立了存款利(lì)率市场化调整(zhěng)机制，自律机制(zhì)成(chéng)员银行(xíng)参考以10年期国债收益率为代表的债(zhài)券市(shì)场利率和以1年(nián)期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利率(lǜ)水平。在存款(kuǎn)利率市场化调(diào)整机制作用下，2022年4月、2022年(nián)8月大行分(fēn)别下调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎(shèn)评估实施办法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》新增存款利率(lǜ)市场化定价情况作为(wèi)合(hé)格审慎评估(gū)的扣分项，引(yǐn)发中小银(yín)行跟(gēn)随调降存款利率。我们认为，通过存款利率(lǜ)下行(xíng)，稳(wěn)定商业银行净(jìng)息(xī)差进(jìn)而(ér)保(bǎo)持贷款(kuǎn)利率维持低位或(huò)继续(xù)下行，最终(zhōng)有利于(yú)社会融资成本下行。

　　德邦(bāng)基金：从日前公(gōng)布(bù)的金融数据看， M1增(zēng)速(sù)回升，M2-M1略有收窄，需求边(biān)际弱修复(fù)趋势(shì)或仍(réng)在。近期(qī)国债(zhài)利率持(chí)续下(xià)行，银(yín)行间利率下行，叠(dié)加银行存(cún)款定价下调(diào)，4月社融信贷(dài)低于预期，国内降息预期被进一步强化。海外(wài)来看，全球(qiú)经济进入衰退周期，加息(xī)周期基本结束，后续有(yǒu)望(wàng)逐步迎(yíng)来降息高峰。

　　平安基金：目前，我(wǒ)国(guó)国有大型商业银行和(hé)股份制(zhì)商业银行(xíng)的定(dìng)期(qī)存款利率已告别(bié)“3时(shí)代(dài)”。压降存款成本(běn)仍是(shì)大势(shì)所趋。一方面，银(yín)行仍(réng)有净息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平均利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差压(yā)力加剧明显，监管层面有(yǒu)动力去持(chí)续推动存款利率下降，来保障银(yín)行合理利(lì)差范围，增加银行(xíng)信(xìn)贷投(tóu)放的动力。

　　另一方面，居民避险(xiǎn)需求仍在，存款持续高(gāo)增(zēng)，在揽储压(yā)力不大的基础上，银行自身也有动力去下调存款定价来(lái)保障利差(chà)。

　　缓(huǎn)解银(yín)行(xíng)负债及经营压力

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报：协定存(cún)款、通知存(cún)款利(lì)率自律(lǜ)上限调(diào)整，将(jiāng)有哪些政策传导效(xiào)果？

　　德邦基金：一方面银行息差(chà)压力大是普遍(biàn)现象，此次政策调整(zhěng)有望带动(dòng)中(zhōng)小(xiǎo)银行主动跟随下调存款利率。另(lìng)一(yī)方面，由于此前(qián)经济下行影响，投(tóu)资者(zhě)悲观预期被(bèi)放大，大量资金集中在银行存(cún)款端，此次存款利率下调(diào)也有望带动(dòng)存款资金(jīn)的释放(fàng)，盘活市场流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通知(zhī)释放了(le)以(yǐ)下信号：①减(jiǎn)轻(qīng)银行(xíng)息(xī)差压力。本次下调将引导银(yín)行的对(duì)公活期(qī)成本下降，存款降价叠(dié)加资产端(duān)让(ràng)利压力趋缓，银(yín)行息差(chà)、盈利将合(hé)理修复，有利于增强银行内(nèi)生资本补充能力；②减少(shǎo)企业及居民的短期存款(kuǎn)意愿、促进企业投资、居(jū)民消费(fèi)。

　　后续来(lái)看，本(běn)次下调对(duì)市场的影响集中(zhōng)在以下两点：①规范银行(xíng)的协定存(cún)款(kuǎn)定价秩(zhì)序(xù)，减少(shǎo)存(cún)款定价的无序竞争。此前，部(bù)分(fēn)中小银行的协定存款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)定价过高，会(huì)对遵守自(zì)律(lǜ)机制(zhì)、定价较低(dī)的银行(xíng)产(chǎn)生(shēng)揽储冲(chōng)击。本次上(shàng)限下调后会普遍降低中小行协定存款及通知存款利率，减少中(zhōng)小(xiǎo)银行间揽储恶(è)意竞(jìng)争，而对股(gǔ)份行(xíng)及(jí)国有大行影(yǐng)响较小。②长(zhǎng)端利(lì)率(lǜ)下(xià)行仍(réng)有空间。市场降息预期升(shēng)温(wēn)，但大(dà)概(gài)率落空。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定存(cún)款及通(tōng)知存(cún)款自律上(shàng)限，主要影响对公客户在商(shāng)业银行的(de)活(huó)期(qī)类存款收益，使(shǐ)得对公客户(hù)活期(qī)存款收(shōu)益(yì)向对私客户(hù)看齐(qí)，一方面有(yǒu)助于缓解(jiě)商(shāng)业银(yín)行(xíng)净息差(chà)收窄趋(qū)势，另(lìng)一方面有利于引导超(chāo)额储蓄向消费投资转化(huà)。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律(lǜ)上(shàng)限调整降(jiàng)低(dī)了银(yín)行负债成本，目前上市银行协定存款占(zhàn)总存款的比重在13％左右，重(zhòng)新规定协定利(lì)率上限后(hòu)，预(yù)计行业资金(jīn)成本(běn)可(kě)以缓释3-4bp左右。另一方面可以限(xiàn)制(zhì)高息揽(lǎn)储，规范行业竞争，特别是降低银行对公活(huó)期存款成本压力，减轻银行(xíng)负债及经营压力。此外，银行(xíng)负债端成本的下(xià)降使得银行(xíng)盈利能力增强，进一步(bù)打开了资(zī)产端收益率下(xià)行的空间，或(huò)带(dài)动债(zhài)券收益率(lǜ)不断下行。

　　并非降息的确定(dìng)性信号(hào)

　　中国基(jī)金报：未来(lái)存(cún)款利率是(shì)否还有进(jìn)一步(bù)下降(jiàng)的(de)空间？对股债(zhài)市场有何影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款(kuǎn)和(hé)存(cún)款利率的非对称下行使得商业(yè)银行净息差已逼近1.8％的(de)监管下(xià)限，经营压力倒逼(bī)存(cún)款利率有进一步调降的预期(qī)。一方面，为支(zhī)持实体经济，政策导(dǎo)向(xiàng)下(xià)贷(dài)款(kuǎn)加(jiā)权平均利率(lǜ)创有统(tǒng)计以(yǐ)来新低，2022年12月金融机构人民币贷(dài)款加(jiā)权平(píng)均(jūn)利率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在存款市场上的竞争类(lèi)似“非(fēi)零和博弈”，“存款立行”和存(cún)款市场份额考核压力使(shǐ)得各行下(xià)调存(cún)款利率(lǜ)动力不足(zú)，同样2020年以来上市银行存量存款平(píng)均(jūn)成本(běn)率基本持平(píng)。贷款和存(cún)款利率的非对称(chēng)下行作用下(xià)，2022年(nián)12月商业(yè)银行净(jìng)息(xī)差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》规定的(de)合格(gé)线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预期，有利于(yú)降低(dī)全社会无风险收益率(lǜ)，利多(duō)永续经营性(xìng)质的票息资产，比(bǐ)如利率债(zhài)、稳定股息率的(de)央企等。

　　邹德(dé)立：存款(kuǎn)利率(lǜ)仍然有下降的趋势和空间。从银行(xíng)角度，2018年(nián)以来由于(yú)存款定期化，活期(qī)存款占比明(míng)显下(xià)降，存(cún)款付息率有所抬升(shēng)，与此同(tóng)时，贷(dài)款收(shōu)益率大幅(fú)下行，大幅加剧(jù)了银(yín)行息差压力，这(zhè)使得控制(zhì)存款成本(běn)尤为(wèi)重(zhòng)要。

　　此外(wài)，从政策角(jiǎo)度，居民超额(é)储蓄高(gāo)增、企业存款提(tí)升、消费复(fù)苏(sū)较慢(màn)，监管层(céng)面有动力去持(chí)续推动存(cún)款利(lì)率下(xià)降，促(cù)进存款流向消(xiāo)费和实际投资。短(duǎn)期看，存款利率下调带动(dòng)流动性继续(xù)进入债市，中短(duǎn)期利率，特(tè)别是中短期信用债利率仍(réng)有(yǒu)下(xià)行空间。如(rú)果经(jīng)济(jì)复苏较强(qiáng)，流动性也有可能进入股(gǔ)市，利好权益资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济有所(suǒ)复(fù)苏，进一(yī)步(bù)降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不(bù)高(gāo)。但银行普(pǔ)遍以(yǐ)量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利(lì)率很难上(shàng)行。考虑(lǜ)到存(cún)量贷款重(zhòng)定价等影响，2023年银行(xíng)息(xī)差压力增大，中小银(yín)行或有动力主动(dòng)跟进下调存款利(lì)率。长期来看(kàn)，有(yǒu)望带(dài)动存款(kuǎn)利率整体下(xià)行。现实中，存款利率(lǜ)降低有(yǒu)助于压低全社会利率水平，利好债券，同时股票市场(chǎng)中，对流动性敏感的股(gǔ)票也将因此受(shòu)益。

　　李湛：从本次(cì)降息释放的信号来看，是(shì)否意味着货(huò)币政(zhèng)策进一步宽松？货币政策充(chōng)裕(yù)延续，但解读为边际再宽松为时尚早(zǎo)。2022年四季度(dù)货(huò)币政策执行报告以及2023年一季度货政例(lì)会均表明(míng)当前货币(bì)政策基调(diào)未变，“精(jīng)准有力”仍是第一要求，而在此基础上强调“着力支持(chí)扩大内需，为(wèi)实体(tǐ)经济提供(gōng)更有力(lì)支(zhī)持(chí)”。

　　本次调(diào)降意(yì)味着当前(qián)长(zhǎng)端(duān)利率仍有下行空(kōng)间，但这一调降(jiàng)是(shì)针(zhēn)对银(yín)行协定存(cún)款及通知(zhī)存(cún)款利率自律上(shàng)限，而非直接调降挂牌存款利率，存款利率下调(diào)并不等于政策利率就必须(xū)进(jìn)行对等(děng)下调，市场不应视为降息的确(què)定(dìng)性信号。

　　兼顾(gù)考量收(shōu)益性(xìng)、流动性以(yǐ)及安全性

　　中国基(jī)金报：当前利率环(huán)境下，普(pǔ)通(tōng)投资者应该(gāi)如何守住自己(jǐ)的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通(tōng)投资者的投资工具(jù)应该兼(jiān)顾考量收(shōu)益性(xìng)、流动性以(yǐ)及安全性。在(zài)存款(kuǎn)利率(lǜ)下降的背景(jǐng)下(xià)，短债(zhài)基金以及(jí)其他固(gù)收类基金在具一定流动性(xìng)的同时(shí)，相较活(huó)期存款和相当(dāng)部分的银行理财产品(pǐn)，具(jù)有一定的(de)超额收(shōu)益，是风险(xiǎn)偏(piān)好较低(dī)和风险偏好适中(zhōng)投资者的合适投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市(shì)场利(lì)率整体下行，4月以来下行加速，当前无论从绝对利(lì)率(lǜ)水平还是(shì)从信(xìn)用利差，都回(huí)到了(le)较低历史分位(wèi)数水平，虽(suī)然(rán)债(zhài)市(shì)多头环(huán)境仍未改(gǎi)变(biàn)，但(dàn)一致预(yù)期(qī)导致行情走的(de)比较迅(xùn)速，市(shì)场进一步盈利(lì)空间被压缩，若(ruò)看不到央(yāng)行货币政策增(zēng)量(liàng)政策，后(hòu)续(xù)或进(jìn)入震(zhèn)荡环境(jìng)，而存(cún)量博弈交易下也可(kě)能(néng)会放(fàng)大市(shì)场波动。

　　对于普通投资(zī)者来说，在这样的环境下尽量选择防守类型的(de)产品(pǐn)，规(guī)避市场波动，例(lì)如货币(bì)基金(jīn)，而短债基金中(zhōng)要选(xuǎn)择久期短(duǎn)流动性好、历史回撤控(kòng)制好的产品。

　　德(dé)邦(bāng)基金：随着经济高频数据的(de)弱化趋势显现，且4月底政治局会议从疫(yì)情后稳增长转(zhuǎn)向中长期调结构，政策发力预期下降，市场(chǎng)对经(jīng)济(jì)的“弱复苏”预(yù)期(qī)进一(yī)步强化(huà)，因此股(gǔ)票市场(chǎng)也(yě)进入到(dào)“休整(zhěng)期”。在市(shì)场震荡休整期，高(gāo)股息(xī)策(cè)略往(wǎng)往跑赢(yíng)市场。因此在(zài)当前环境下，建议(yì)关注行业估值水平较(jiào)低，高(gāo)股息(xī)的个股。

　　平安基金：目前面临低利率环(huán)境，需要我们识别金(jīn)融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑(huò)，比如(rú)面对收益率高达20％且能保(bǎo)本的所(suǒ)谓理财产品。对普通投资者而言，如(rú)果不具(jù)备相关专业知识，可以选择把(bǎ)投资理财交给少数专业的人来做，让优秀的(de)基金经理管(guǎn)理自(zì)己的钱袋子(zi)。具备(bèi)一定投资能力和风控(kòng)能力(lì)的(de)人(rén)士可通过理财和投资试图跑赢通胀，但前提(tí)条件是(shì)做(zuò)好风控(kòng)，选择适(shì)合(hé)自己风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)的方向(xiàng)和标的。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：随着存款利(lì)率下(xià)行，普通(tōng)投资(zī)者储蓄收益下降，为保持资金保值(zhí)增值，投资(zī)者(zhě)在评估自身风险承受能力后(hòu)可适当考(kǎo)虑公(gōng)募货币基金、公募中短(duǎn)债(zhài)基金、商业(yè)银行现金管(guǎn)理类产品等风险(xiǎn)等级较低(dī)、支取相对(duì)灵(líng)活的产品。

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