国内“五一”假期来了(le)，但海外市(shì)场(chǎng)风险(xiǎn)依(yī)旧不容忽视。在美国多项重要经(jīng)济数据(jù)出炉后，美联储也将召(zhào)开(kāi)5月(yuè)议息会议(yì)，市(shì)场普遍(biàn)预期将继(jì)续(xù)加(jiā)息25BP。在利好(hǎo)利(lì)空(kōng)消息交织下，节(jié)后市场走势将如(rú)何演绎？

　　美国(guó)第一共和银行股价已累(lèi)计下(xià)跌90％以上(shàng)

　　截(jié)至周五收(shōu)盘，美(měi)国(guó)第一共和银行(xíng)的股价收(shōu)跌(diē)43.2％，盘中一度腰斩，且多次触发停牌，原因是达成救助协议以维持(chí)该(gāi)银行运营的希望在变得渺茫。该股今年已下跌90％以上(shàng)。消息人士称，该银(yín)行很(hěn)有(yǒu)可能会被美(měi)国联邦储蓄保险公司（FDIC）接(jiē)管。

　　根据美媒报道(dào)，自美(měi)国第一共和银行公布其第(dì)一季度存(cún)款下降40.8％至1045亿美元后，该银行股价在接下来的两天(tiān)内下跌超(chāo)过60％，创下(xià)历史新低。目前包括来自美(měi)国联邦储蓄保(bǎo)险公司(sī)、财政(zhèng)部和美联储的官员正在与其他银行进行协调会议，为第一(yī)共(gòng)和银行制定救助计(jì)划。

　　美联储反省硅谷银行倒闭，寻求大范围加强银行规(guī)管

　　在当地时间4月28日公(gōng)布的内部审查(chá)报告中，美联储承认，对(duì)于上(shàng)月硅谷银(yín)行的倒闭案，美联(lián)储(chǔ)难辞其咎，倒闭既源(yuán)于该行自(zì)身风险管(guǎn)理薄弱，也(yě)和美联储的审(shěn)查督(dū)导行动拖(tuō)沓(dá)有关(guān)。

　　美(měi)联(lián)储认为(wèi)，银行业审查员(yuán)未(wèi)能采取有力行动解(jiě)决(jué)硅谷银行越来越(yuè)多的问题。美联储(chǔ)负责(zé)金(jīn)融业(yè)监(jiān)管的副主席巴尔（Michael Barr）在(zài)报告中称(chēng)，审(shěn)查员未能(néng)充分认识到(dào)，随着硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)的规(guī)模扩大、复杂性增加(jiā)，该行变得有多么不堪一(yī)击。他们的确发(fā)现了风险(xiǎn)，却没有(yǒu)采(cǎi)取足够的措施，保证该行足够(gòu)迅速地解决问题。

　　报(bào)告中，巴(bā)尔(ěr)总结硅(guī)谷银(yín)行倒闭(bì)有四(sì)大成因(yīn)，其中(zhōng)三点都(dōu)和美联储监管不(bù)力有关。他(tā)说(shuō)，美联(lián)储(chǔ)监管者(zhě)的错误部分源于，特朗(lǎng)普执政时(shí)的(de)金融业(yè)改革普遍放松(sōng)了对(duì)中等银行的(de)规(guī)管(guǎn)。

　　巴尔还(hái)提到(dào)，美联储的文(wén)化转变似(shì)乎导致联储的监管(guǎn)变得更宽松。这(zhè)些变化(huà)体现在降低标准、增加复(fù)杂性，以及(jí)监管(guǎn)方式不够自信果(guǒ)断，它们阻碍了有效的监管。

　　美联储(chǔ)认(rèn)为，其银(yín)行(xíng)业审查员已经(jīng)确定了硅谷银行存在导致其倒闭(bì)的(de)一大问(wèn)题——利率相关风险(xiǎn)，但美联(lián)储(chǔ)自身的流程“过于审慎”，侧重在采取行(xíng)动(dòng)以前累积过多的证据。

　　美联储的数(shù)据显(xiǎn)示，截至倒闭时(shí)，硅谷银行(xíng)收到31项监管机构的公开审查报告或警告，数(shù)量(liàng)是其他银行的三倍。报告(gào)称(chēng)，随(suí)着硅谷银行壮大，近些年美联储忽视(shì)了(le)范围更广的问题，比如该行多(duō)年来一直(zhí)突破内部风(fēng)险限制，其采用的流动性指(zhǐ)标却显示，存(cún)款基础稳定，其利率相(xiāng)关风险还(hái)被评为(wèi)令人(rén)满意。

　　巴尔透露(lù)，美(měi)联储(chǔ)将重新(xīn)审查，适用于资产超过千亿美元银行的一系列规定，包括压力(lì)测试和流动性要求，将重新(xīn)评估，怎(zěn)样(yàng)监督和监(jiān)管一家银行(xíng)对利(lì)率流(liú)动(dòng)性风险的风(fēng)控。

　　巴(bā)尔说，硅(guī)谷银行倒闭表(biǎo)明(míng)，需要(yào)对范围更广泛的银(yín)行强化适用(yòng)的标(biāo)准，联储(chǔ)应考(kǎo)虑，让更(gèng)大范围的银行适用标准和的流动性(xìng)规定。他呼吁(xū)，重新评估，对于超过25万美元(yuán)联邦(bāng)保险上限的银行存款(kuǎn)，监管方的处理方(fāng)。

　　巴(bā)尔(ěr)认为，美联(lián)储(chǔ)应(yīng)要求更(gèng)广泛(fàn)的银行考虑到(dào)可(kě)出售(shòu)证券(quàn)的未实现(xiàn)损益，以(yǐ)便让银行的资本要(yào)求更好地匹配其财务状况和风险。他暗示(shì)，对(duì)资本规划和风险(xiǎn)管理不(bù)足的(de)公司，美联储可(kě)能增加资本或流(liú)动(dòng)性的(de)要求，或(huò)者限制(zhì)股(gǔ)票回购、股息支付或高管(guǎn)薪酬。

　　美总统拜登批准内(nèi)华(huá)达(dá)州(zhōu)和佛(fú)罗里达州重大灾难声明

　　据央视新闻消(xiāo)息，根据美国白宫当(dāng)地(dì)时间4月28日的声明，美国(guó)总统拜登批(pī)准内华(huá)达州重(zhòng)大灾难声明，他下(xià)令为3月8日(rì)至3月19日期间受冬季(jì)风暴影(yǐng)响的地区提供联邦援助。

　　此外(wài)，拜登还于27日晚批准佛罗里达州重大灾(zāi)难声明(míng)，他下令为4月12日至(zhì)4月14日期间(jiān)受严(yán)重风暴(bào)影响的地区提(tí)供联邦援(yuán)助。

　　联邦援助资金可在成本分(fēn)担的基(jī)础上提供给州政府和符合条件的地(dì)方政府以及某(mǒu)些私人非(fēi)营利组(zǔ)织，用(yòng)于受灾害影(yǐng)响地区(qū)的应急和修(xiū)复工作。

　　欧盟与波兰等(děng)五国就(jiù)乌克兰(lán)农产(chǎn)品相关(guān)事宜(yí)达成原则性协议

　　据央视新(xīn)闻消(xiāo)息(xī)，当地时间28日，欧(ōu)盟委员会执行副主席东(dōng)布罗夫斯基(jī)斯对外宣布，欧委会已与保(bǎo)加利亚、匈牙利、波兰、罗马尼亚和斯洛伐(fá)克就乌(wū)克兰农产品(pǐn)相关事宜达成原则性协议。

　　东布(bù)罗夫斯基斯(sī)表示，欧盟已采(cǎi)取(qǔ)行动解决欧盟(méng)成员(yuán)国(guó)和(hé)乌克兰农(nóng)民的担忧。具体措施包括(kuò)推动波兰、斯洛(luò)伐克、保加利(lì)亚等国撤回针对乌(wū)农(nóng)产品的(de)单(dān)边(biān)措(cuò)施。从欧盟(méng)层面对(duì)小麦、玉米、油菜籽、葵花籽等(děng)4种(zhǒng)农产品实施保障措施(shī)。为5个受影(yǐng)响(xiǎng)的成(chéng)员国(guó)农民提供(gōng)1亿欧元的一(yī)揽(lǎn)子支(zhī)持。此外，欧盟将继续推进(jìn)包括葵花籽油等产品的倾销调(diào)查。欧盟将进一步确(què)保乌克兰农产品通过欧(ōu)盟通道(dào)出口到其他国家。

　　美国(guó)滞胀困境(jìng)：经济继续放(fàng)缓，通胀依(yī)旧高企

　　4月28日，美国商务(wù)部最新公布的数据显示，美国3月核心PCE物(wù)价(jià)指数(shù)同比上升4.6％，预估(gū)为(wèi)4.5％，前值为4.6％。同时美国3月核心PCE物价指数环比上(shàng)涨0.3％，与市场(chǎng)预(yù)期及前值持平。

　　据悉，剔除食品(pǐn)和能(néng)源(yuán)的(de)核心PCE物价指数是美联(lián)储(chǔ)青睐的通胀指(zhǐ)标之(zhī)一。此次公布的数据再(zài)度印证了美国通(tōng)胀(zhàng)的居高不下，这加大了美联(lián)储5月再次加息的(de)可能性。报告公(gōng)布后，美国(guó)短(duǎn)期(qī)利率期(qī)货小幅下跌，反映出5月份加息25BP的可能性约为(wèi)90％。

　　就在此前一天，美国商(shāng)务(wù)部(bù)公布的(de)一(yī)季度美(měi)国宏(hóng)观经济数(shù)据显(xiǎn)示，美国一季度GDP同比仅增长1.1％，大幅(fú)不(bù)及市场预期的2％，且增(zēng)速较(jiào)前值2.6％显著(zhù)放缓。而同日公布的一(yī)季度(dù)核(hé)心PCE物价指数年化环比初值(zhí)升(shēng)至(zhì)4.9％，超出市场预期的4.7％及前(qián)值4.4％。

　　一德期(qī)货宏观贵金(jīn)属分(fēn)析师张晨向期货(huò)日报记者表示，上述数据显示出美国经济放缓但通(tōng)胀水(shuǐ)平依(yī)旧高企的滞胀特征。不过，从(cóng)美国(guó)GDP折年数同比数(shù)据来(lái)看，他认为(wèi)一季度1.6％的增速(sù)较去年四季(jì)度0.9％的(de)增(zēng)速出现明显回暖，显示出(chū)美国经济虽有放缓，但韧性尚(shàng)存(cún)。

　　“一季度美国GDP数据超预期放(fàng)缓，坐实了市场对于美国经(jīng)济衰退的忧虑，再加上目前欧美银(yín)行信(xìn)范宣年八岁文言文翻译及注释感悟，范宣年八岁文言文翻译及注释拼音用危机的尾部效应持(chí)续存在，金融不(bù)稳定叠加经济景气下滑(huá)，一定程度上削(xuē)弱了美联储货币(bì)政策的紧缩预期(qī)，同时增加了(le)下半(bàn)年美(měi)联储降息(xī)的预期。”中(zhōng)信建投(tóu)期货宏观贵金属分析师罗亮认为。

　　不过，他也表示，由于(yú)反映核(hé)心个人消费(fèi)支(zhī)出在内的一季度PCE通胀数据持续上(shàng)升，再加上周五晚间公布的3月核心PCE数据也(yě)偏强，因(yīn)此美联(lián)储5月份加息基本不存在悬(xuán)念(niàn)，此次GDP数据更多影响的是年中美联储的政策变化。

　　5月(yuè)加息或“板(bǎn)上(shàng)钉钉(dīng)”，此次会议还需(xū)关注什么？

　　金瑞期(qī)货(huò)宏观(guān)贵金属(shǔ)分(fēn)析师吴(wú)梓杰认为，当前(qián)美(měi)联储货(huò)币政策面临抑制通(tōng)胀(zhàng)以及宏观审慎两难的抉择。随着此前银行业危机(jī)的爆(bào)发以及一(yī)季度经济的回(huí)落，美(měi)国当前经济的脆(cuì)弱性(xìng)以及下行压(yā)力已经持续增加，但是一季度核心PCE同(tóng)样大幅超过预期，显示出核(hé)心通胀黏(nián)性超预期(qī)。

　　“对于美(měi)联(lián)储(chǔ)来说(shuō)，这意味着进行政(zhèng)策选择(zé)时不得(dé)不更加慎重。”吴梓杰预计，美联储(chǔ)5月大概率将会(huì)保持加息25BP的节奏，但在记者会上(shàng)鲍威尔表态或(huò)将更加注(zhù)重安抚市(shì)场情绪，强调(diào)对宏观风险的把(bǎ)控，且(qiě)对未来加息的态度或(huò)将更加谨慎。

　　张(zhāng)晨(chén)认为，目前(qián)市场已经对美(měi)联储5月加息25BP作(zuò)出了充分的计价。鉴(jiàn)于此次会议并无最新点阵图和经济展望(wàng)公布，因(yīn)此会议重点在(zài)于利率决议声明及(jí)鲍(bào)威尔的会后发言(yán)两方面。其中，在决议声明(míng)方面，可重点(diǎn)观察措辞调整(zhěng)变化情况，特别是能否出现“停(tíng)止加(jiā)息”相关暗示(shì)。而在会后的新闻发布会上，需要重(zhòng)点(diǎn)关注鲍(bào)威尔对于经济(jì)与通胀前景(jǐng)、后续货(huò)币政策以及银(yín)行业(yè)危机引(yǐn)发的(de)信贷收(shōu)缩等方面(miàn)的(de)观点论述。特别是如(rú)果出现“停止加息(xī)”等(děng)明显鸽派(pài)暗示，则无(wú)论对于商品市场还是权益市(shì)场而言，均(jūn)构成短期提振。

　　罗(luó)亮认为(wèi)，此次美(měi)联储会议(yì)需(xū)要(yào)关(guān)注(zhù)三个方面：一是考(kǎo)虑到通胀的顽固(gù)性(xìng)，美联(lián)储是否会透露其(qí)愿意容忍更高水平的通胀；二(èr)是美联储对于目前金融(róng)以及经(jīng)济风险的判断(duàn)，到底(dǐ)是短期风(fēng)险还(hái)是长(zhǎng)期(qī)风险(xiǎn)；三是美联储未来的(de)货(huò)币政策(cè)预期(qī)，比如是否透(tòu)露下半年将降息或者不(bù)降息(xī)。

　　他认(rèn)为，如果(guǒ)美(měi)联储依然偏鹰(yīng)派，则预期风险资产(chǎn)将继续(xù)回调，美债(zhài)利率曲线会加(jiā)深倒(dào)挂的程度，对市(shì)场而言偏负面；如果美联储偏鸽派，那市(shì)场风险偏好会再度上(shàng)升(shēng)，美元指数预计(jì)显著(zhù)下行，贵金属将领(lǐng)涨资产。

　　吴梓杰表(biǎo)示，由于当(dāng)前市(shì)场对5月(yuè)加息25BP已(yǐ)经计价较为充分，预计(jì)加息(xī)结(jié)果不会(huì)引起市场(chǎng)较(jiào)大波动，但是对于6月及以后偏鹰的政策预期交易(yì)依旧不足。因(yīn)此，他认为本次会议上(shàng)需要重(zhòng)点关注(zhù)美联(lián)储声明以及(jí)鲍威(wēi)尔在记者(zhě)会上对未来政(zhèng)策路径(jìng)的展望。“尤(yóu)其是如果美联储意外偏鹰，比(bǐ)如表现出(chū)了6月仍(réng)将加息的(de)倾向，则市场(chǎng)或将(jiāng)面临较(jiào)大的冲击，相关(guān)风(fēng)险(xiǎn)资(zī)产有意外下跌(diē)的风险(xiǎn)。”他说(shuō)。

　　贵金属市场面临涨跌两(liǎng)难局面

　　近(jìn)期美元指(zhǐ)数持稳，贵金属行(xíng)情则表现乏力。张晨(chén)认为，4月(yuè)以来，欧(ōu)美(měi)银行(xíng)业风险事件(jiàn)溢出影响逐渐减弱(ruò)，市(shì)场对于美联储货币政策(cè)迅速转向的乐(lè)观预(yù)期出现一定(dìng)修正，贵金属市场出现(xiàn)高位振荡调整，但总体回调幅度有限。

　　当下来看，他认为贵金属市场在利多、利空(kōng)因素间(jiān)来回拉扯。利多(duō)因素方(fāng)面，美联储(chǔ)加息临近尾声，对(duì)贵金属价格的压(yā)制边际减(jiǎn)弱。同时，美国经济前景黯淡(dàn)，债务上限悬而未决以及银行(xíng)业风险事件(jiàn)余波反复，不断激发(fā)市场避险情绪。从更为(wèi)宏观的角(jiǎo)度来看，全球“去美元化”方兴未艾(ài)，各国(guó)央(yāng)行强化黄金资产储(chǔ)备功能，使得央行(xíng)“购(gòu)金潮”经久不息。上述种种因素均对贵(guì)金属价格(gé)形成支撑。

　　而利(lì)空因素(sù)主要是，市场和美联(lián)储(chǔ)对于后续货(huò)币政(zhèng)策之(zhī)间的预期差，以及(jí)美国经济(jì)层面(miàn)的(de)韧性犹存。“特别是就业市场(chǎng)尽管过热态势有所缓和，但无论是新(xīn)增非农(nóng)就(jiù)业人(rén)数还是失(shī)业(yè)率指标，还远未(wèi)触及经济衰退(tuì)以及美联储货币(bì)政策(cè)转向的(de)阈值区间，这极有可能造(zào)成通胀回归波(bō)折反复，进而引发美联储(chǔ范宣年八岁文言文翻译及注释感悟，范宣年八岁文言文翻译及注释拼音)货(huò)币政(zhèng)策前(qián)景预(yù)期摇摆。”他说。

　　他(tā)预计，在(zài)5月美联储议(yì)息会议落地后的一段(duàn)时(shí)间内，市场仍然(rán)会延续上述(shù)的修正走势，美联储(chǔ)还需在(zài)更多(duō)数据指引以(yǐ)及银行风险事(shì)件落(luò)地后，再相机作出政策调(diào)整，而在此(cǐ)之(zhī)前预计仍会延续当前“走一步看一步”的(de)决策(cè)思路。而市场对于年内降息(xī)的乐观预(yù)期的修正空间犹存。

　　罗亮(liàng)认为，目前(qián)贵金属市(shì)场的逻辑有两(liǎng)条主线(xiàn)：一是美国经济(jì)是否会陷入衰退，二是全球贸易结(jié)算(suàn)体(tǐ)系下(xià)美元的趋势压力(lì)。“过去(qù)20年，贵金属价格主(zhǔ)要(yào)锚定的是美债实(shí)际(jì)利率(lǜ)的变(biàn)化，但(dàn)是最近这种联系正(zhèng)在脱钩(gōu)，央行购金以及美元结算体系的变化使(shǐ)得贵(guì)金属获得了(le)越来越多的金(jīn)融(róng)溢价。”整体来看(kàn)，他认为目前贵金属多头驱动的逻辑还没结束(shù)，且近期的表现也是易涨难(nán)跌。从资产配置的角(jiǎo)度来看，仍推荐将贵(guì)金属作(zuò)为多头配(pèi)置。

　　“当(dāng)前(qián)贵金属市(shì)场已(yǐ)经表现(xiàn)出了一(yī)定程度(dù)的(de)易涨难跌。”吴梓杰表示，一方面，美国经济下行以及欧美银行业风险带来的避险情绪对贵金属价格(gé)仍有一定支撑，但(dàn)边际减弱(ruò)；另一方面，美国(guó)通胀高位带来的加息预(yù)测(cè)，未能(néng)对(duì)贵金属形成有力(lì)的回落压力。因此，他预计(jì)贵金属(shǔ)市场整体仍(réng)以高位振(zhèn)荡为(wèi)主，在基准假(jiǎ)设(shè)下(xià)，贵金属交易主线将回归通胀逻辑。他认为(wèi)，当前市场对(duì)于美联储(chǔ)降息(xī)的预(yù)期仍大幅领先(xiān)美联储的(de)官方(fāng)预期，预计在高通胀(zhàng)压力下(xià)，市(shì)场对降(jiàng)息(xī)预期的修(xiū)正或(huò)将带来金(jīn)银(yín)价格的进(jìn)一步(bù)回调。

　　市(shì)场人士(shì)提示(shì)，随着国内“五一”长(zhǎng)假开启，还须(xū)警(jǐng)惕海外市场风险。

　　罗(luó)亮(liàng)表示，近期宏观(guān)市场关键数据(jù)较多(duō)，导(dǎo)致(zhì)市场情绪波澜起伏，同时(shí)基本面(miàn)因素也多空(kōng)交(jiāo)织(zhī)，海外(wài)市场(chǎng)容易出现巨(jù)幅波动。同时(shí)，国(guó)内(nèi)“五一”假(jiǎ)期结(jié)束(shù)后(hòu)，市场将直(zhí)面(miàn)美联储5月利率决议落(luò)地(dì)，他预计(jì)美联储(chǔ)会议结果或将偏鸽，因此推荐节后逐渐增加风险资产的(de)范宣年八岁文言文翻译及注释感悟，范宣年八岁文言文翻译及注释拼音头寸。

　　“鉴于国内(nèi)‘五一’假期(qī)跨(kuà)越5月美(měi)联储(chǔ)议息(xī)会(huì)议等重要事件，加之银行(xíng)业(yè)危机及债务上限问题悬(xuán)而未决，投(tóu)资(zī)者要防止过(guò)分押注引发(fā)的风险。假期后可关注贵金(jīn)属回落企稳情况(kuàng)，可(kě)以逢(féng)低布局多单。”张(zhāng)晨表示。

　　吴(wú)梓杰也表示，由于国内“五一”假期恰逢海(hǎi)外美联储会(huì)议这(zhè)一关键时(shí)间(jiān)节点，投(tóu)资者若保留头(tóu)寸过节，则(zé)要保持头寸有足(zú)够安全边际，以防(fáng)“黑天鹅”事(shì)件带来冲击。他表示，节后贵金属或(huò)将迎来(lái)更加明确的方向(xiàng)性行情(qíng)，可根据美联(lián)储议息(xī)会议给出的指引，对贵金(jīn)属(shǔ)进行相应布局(jú)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 范宣年八岁文言文翻译及注释感悟，范宣年八岁文言文翻译及注释拼音