今年(nián)以来，港股(gǔ)走(zǒu)势可(kě)谓一波三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报披露(lù)渐落帷幕，整体来看(kàn)，陆(lù)港通基(jī)金整体(tǐ)港股仓位略有提升，大幅加仓AI、油(yóu)气(qì)、电力等行(xíng)业，腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移动、中国(guó)海(hǎi)洋石油(yóu)、快手-W等为重仓股。

　　多位港股基金基(jī)金(jīn)经理表(biǎo)示，预计港股(gǔ)市场已经进入(rù)了企业盈利的拐(guǎi)点且即(jí)将(jiāng)迎来(lái)收入(rù)加(jiā)速扩张，未来(lái)港股市(shì)场将在波动中上行，板块方(fāng)面，看(kàn)好政策优化下(xià)的消费和地产(chǎn)、预期反转修复的互(hù)联网(wǎng)和医药、高景气(qì)的制造业等。

　　一季度港股基金仓位略有(yǒu)上(shàng)升，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数据(jù)显示(shì)，在5000多只陆港通基金（不(bù)同份额分开统计，下同）中含“港(gǎng)”字(zì)的主(zhǔ)动权益基金近400只，这些都是“高纯度”以港股(gǔ)为投资(zī)方向(xiàng)的基金。截至一季度(dù)末，这些基金的(de)港股平均仓(cāng)位为62.39％，较去年底微升0.38个(gè)百分点，其中有83只基金港股持(chí)仓在90％以上。

　　今(jīn)年以(yǐ)来，以恒生科技指数为代(dài)表的港(gǎng)股数(shù)字(zì)经济(jì)呈现了上(shàng)涨、调整、反弹的N型走势，截至4月23日(rì)，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与(yǔ)此同时，不少知(zhī)名基金经理在一季(jì)度加(jiā)大(dà)了对港股的投资力(lì)度，提升(shēng)港股(gǔ)配置在10-40个百分点不等(děng)。比如，崔宸龙管理的前海开(kāi)源沪港深(shēn)新机(jī)遇A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年底的1.18％提升至今年(nián)一(yī)季度末(mò)的39.13％；史博管理的南(nán)方港股创新(xīn)视野一年持有A，港股仓位由(yóu)去年底的71.08％提升至(zhì)今年一季度(dù)末的81.82％；赵宪成管理的博时港股通红利(lì)精选(xuǎn)A，港股仓位由作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么去(qù)年底的(de)70.80％提升(shēng)至今(jīn)年一季度末(mò)的88.35％；刘扬管理的(de)国投瑞银港股通价值发现A，港股仓位由去年(nián)底(dǐ)的78.83％提升至(zhì)今年一季度末(mò)的92.92％；曲径管理的中欧港股数字经济A，港股仓位由去年(nián)底的(de)83.22％提升至(zhì)今年(nián)一季度末(mò)的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至(zhì)一季报，被陆港通(tōng)基金重仓的前十大港(gǎng)股(gǔ)分(fēn)别(bié)为腾讯控股(gǔ)、美团(tuán)-W、中(zhōng)国移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W、药明生物、香港交易所、青岛(dǎo)啤酒股份(fèn)、李宁(níng)、华润啤酒，涵(hán)盖通信(xìn)服务、油气开采、数字媒体、生(shēng)物制(zhì)品、多(duō)元(yuán)金融、服装家(jiā)纺(fǎng)、视(shì)频(pín)饮(yǐn)料等(děng)领域。其中(zhōng)，腾讯控股、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快手-W、青岛(dǎo)啤酒股份获不同程度增持。

　　按(àn)照增持情况排序，加(jiā)仓幅度最(zuì)大的前(qián)十只港股为中国海洋石油、作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中(zhōng)国旭阳集团、中国石油化工股(gǔ)份、中国(guó)南(nán)方航空股(gǔ)份、华电国际电力股份、越秀地产、中(zhōng)广核(hé)电(diàn)力(lì)，分别涵盖油气开采、电(diàn)力、航运(yùn)港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空机场、房地产开发等领域。值得注(zhù)意的(de)是，商汤-W涉及AI概念，陆港(gǎng)通基金(jīn)在一季(jì)度对其大幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股市场或将在(zài)波(bō)动中上(shàng)行(xíng)，重仓港股(gǔ)优质龙头

　　对于港股后市，南方港股(gǔ)创新视野(yě)一年持(chí)有基金基金经(jīng)理(lǐ)史博(bó)在一(yī)季度中表(biǎo)示，展望未来，仍然(rán)看好港股市(shì)场投资机会：中国(guó)经济方(fāng)面，宏观经济仍在企稳回升，3月中(zhōng)国(guó)官方制造业PMI为51.9％，制造(zào)业生产活动和市场需求继续(xù)增(zēng)加，非制造业恢复速度加快；海外无(wú)风险利(lì)率方面，3月初非农和通(tōng)胀数据(jù)以及突(tū)发(fā)的银行风险事(shì)件(jiàn)已经让美联(lián)储过于强硬的(de)紧缩预期有所趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意味着了加息进入(rù)尾部(bù)区域(yù)；风险偏好方面，欧(ōu)美银行业风(fēng)险事件(jiàn)对市(shì)场冲(chōng)击可控，国内政(zhèng)策(cè)积极信号涌(yǒng)现。

　　基于(yú)此，预判港股市场将在波动中(zhōng)上行，在(zài)板块配置方面，我们(men)将加(jiā)大对(duì)政策优化下的消(xiāo)费和地产、预期反转修复的互联(lián)网和医药、高景气的(de)制造业等板块的(de)配置。

　　中欧港股数字经济(jì)基金经(jīng)理曲(qū)径表示，港(gǎng)股(gǔ)数字经济的(de)代(dài)表行业为互(hù)联网和先进制造(zào)，在经历了过去2年的(de)合(hé)规(guī)整治及业务梳理后，股价(jià)均(jūn)处(chù)在(zài)价值(zhí)投资(zī)区域，具有(yǒu)良好的投资性价比。同时，互联网相关(guān)公司，也更具(jù)有数据(jù)、平台和算法(fǎ)的整合能力，通过推出人工智能(néng)相关模型及应用，提升自身运营(yíng)效(xiào)率，以及对外(wài)输(shū)出(chū)算法和(hé)算力。作为人工智能赋(fù)能(néng)各个行业(yè)的元年，我们中长期看好港(gǎng)股数字经(jīng)济板(bǎn)块的(de)前景。

　　华宝港股(gǔ)通香港(gǎng)基(jī)金经理周(zhōu)欣表(biǎo)示，港股(gǔ)市场方面，港股市场(chǎng)大部分的企业盈利(lì)来源(yuán)于(yú)中(zhōng)国内地(dì)，中国内地经(jīng)济的环比(bǐ)上行(xíng)将会支撑港股公司盈利的环比增长，从而支撑下港股公(gōng)司(sī)下半(bàn)年的市场表现。然而，虽然公司盈(yíng)利环比仍有一定的增长，但是由(yóu)于基数效应(yīng)，下半年港股盈利同比增速会较上(shàng)半年(nián)有所回落。对于估值相对较高的行业将有一定的压力。

　　行(xíng)业方面，受行业反垄断(duàn)的影响，TMT行(xíng)业龙头公司的估值仍(réng)将受(shòu)到(dào)一定程度的(de)压制，但是(shì)当行业龙头公司受(shòu)情绪影响(xiǎng)出现超(chāo)跌时，将会有较好的买入机(jī)会出现。生物医药行(xíng)业仍将处在行业快速(sù)增(zēng)长的红利中(zhōng)，但是随着(zh作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么e)中(zhōng)报业绩的释放和四季度集采的预期，生物行(xíng)业前期涨幅较多(duō)的龙头公(gōng)司(sī)可能(néng)会出现一定的(de)调整，但是(shì)通(tōng)过自(zì)下而(ér)上的方式生物医(yī)药行业仍将有(yǒu)机(jī)会选出有较好成长(zhǎng)性的(de)公司(sī)。

　　汇丰晋信沪港深(shēn)基金经理(lǐ)付倍佳表示(shì)，展望未来，我们预计港股(gǔ)市场(chǎng)已经进入了企业盈利(lì)的拐点且即将迎来收入加速扩张，并且A股市(shì)场也即将进(jìn)入企业盈利的(de)拐点，这是推(tuī)动(dòng)两地市场向上的决定性因素(sù)。

　　在盈利周期“内强外弱(ruò)”及加息周期临近尾声流动性逐步宽松背景(jǐng)下(xià)，中国资产的吸(xī)引力有望进一步凸显。在A股及港股估值均(jūn)在(zài)低位、风险溢价均在高(gāo)位的背景下，有(yǒu)望开启盈利与估(gū)值(zhí)修复的戴维斯双击行情(qíng)。

　　主(zhǔ)要关注(zhù)三条投资主线：1.关注(zhù)盈利(lì)增长高(gāo)弹性(xìng)的(de)机(jī)会：由于中国经济修(xiū)复有望成(chéng)为全球投(tóu)资的主(zhǔ)线，因(yīn)此经营杠杆弹性大、前期降(jiàng)本增效优(yōu)的行业和(hé)板块更有望受益(yì)于经(jīng)济(jì)复苏，盈利预(yù)测有较(jiào)大上修空间；同(tóng)时部(bù)分龙头(tóu)公(gōng)司(sī)有长期的前(qián)沿技术/产品储备以迎接(jiē)下一轮的收(shōu)入扩张机会，有望开启二次增长曲线(xiàn)，如互联网、部(bù)分可选消费(fèi)、部分医药等。

　　2.关注收益(yì)风险比(bǐ)显著右偏的机(jī)会：关注在未来(lái)经(jīng)济周期中(zhōng)上(shàng)行风险(xiǎn)显著(zhù)大于下行风险(xiǎn)的(de)行业。市场预期(qī)在(zài)低位、景气度有拐点或(huò)持续性(xìng)超预期(qī)的行业。供需(xū)格(gé)局佳，价格弹性贡(gòng)献盈(yíng)利(lì)超预期的行(xíng)业，如电(diàn)子、新能源、有色金属等(děng)。

　　3.关注高股息资产的(de)机(jī)会：关注基本(běn)面夯实，整(zhěng)体ROE水平稳中有(yǒu)升，以及分红意愿提升的高股息资产(chǎn)的(de)投资机会，如(rú)通信、石油石化等。

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