财联社记者近期从行业内了解(jiě)到，信贷市场需求(qiú)低(dī)迷(mí)持续(xù)之下，部分银(yín)行出现了贷款(kuǎn)最优惠(huì)利率与同期理财收益率(lǜ)倒挂或接近倒挂的罕见现(xiàn)象。

　　“我们个贷最低已经到年化3.65％左右(yòu)了，但投放依旧比较难。房(fáng)贷和前十年(nián)比那都(dōu)是放不出去的。”4月25日，中部一(yī)家大破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点(dà)型(xíng)城商(shāng)行相关(guān)负责人对财联社(shè)记者说(shuō)。

　　这种情况并非个案。4月26日，财联社记者向兴业、广发等多家银行了(le)解到，当前抵押贷款(kuǎn)最(zuì)优惠利(lì)率区间为3％-3.85％之间(jiān)。与一季度情况相比，贷(dài)款利率水平仍在进一步下(xià)滑。

　　而(ér)普(pǔ)益标准(zhǔn)监测(cè)数据显(xiǎn)示，上周（4月17日(rì)-4月(yuè)23日）全(quán)市场共新发了(le)661款理财产品，环比(bǐ)增加(jiā)22款，其中86款为开(kāi)放式(shì)产(chǎn)品(pǐn)，其平均业绩比较基准为3.46％，环比下跌0.07个百分点；575款为封闭式产品，其平均业绩比较(jiào)基准为3.66％，环比下(xià)跌0.02个(gè)百分点。

　　4月26日，一(yī)家头部银行理财(cái)子负(fù)责人(rén)对(duì)财联社记者表示，正(zhèng)常情况下贷款利(lì)率(lǜ)要高于理财收(shōu)益(yì)，否则(zé)会形成套利空间。近期出现的收益率倒挂(guà)的情(qíng)况的确多年来少见(jiàn)。这种情况(kuàng)本(běn)质(zhì)上反映实体(tǐ)经济需求不足，资金可能在(zài)金(jīn)融市场空转的信(xìn)号。

　　走低的(de)贷款利(lì)率(lǜ)VS走高的理财收(shōu)益率(lǜ)

　　4月23日，央(yāng)行(xíng)国际司(sī)司长金中夏对(duì)外表示，人民银行认真(zhēn)贯彻党(dǎng)中央、国务院(yuàn)决策部署，采取了很多措施做好金融支持稳外(wài)贸工作。首先是降低实体经济融资成本。2022年，我(wǒ)国企业贷(dài)款加权平均利率同比下降了(le)34个基点，仅(jǐn)4.17％，这(zhè)在历史(shǐ)上(shàng)是比较低的水(shuǐ)平。

　　而上周(zhōu)，央行一季(jì)度(dù)金(jīn)融统计(jì)数据发布会上(shàng)公布的数据显示，3月份(fèn)银行体(tǐ)系新发企业贷加权平均利率同比(bǐ)下降29BP，达到3.96％。

　　但如(rú)央行所(suǒ)表述，3.96％系3月份(fèn)银(yín)行(xíng)体系新发企业贷(dài)款加权平均利(lì)率(lǜ)水平(píng)，并没有考虑区域差异。财联社记(jì)者(zhě)注意到，在部分资金充裕的一(yī)线(xiàn)城(chéng)市利率水平下(xià)沉(chén)更快(kuài)，比如央行营管部早在2月份(fèn)即表示，去年12月(yuè)份，北京地区(qū)新发(fā)放企业贷(dài)款加权平均(jūn)利率仅为3.09％。

　　海通国际(jì)最新报告(gào)分析认为，一(yī)季(jì)度的贷款需求非(fēi)常(cháng)好(hǎo)，央行今年(nián)一(yī)季度公布的贷款需求指数飙升，达(dá)到78.4，还是(shì)2012年下(xià)半年以来的最高值。但最近贷款需求有下降趋(qū)势，如近期票据转(zhuǎn)贴现利率下降，表示银行(xíng)贷款(kuǎn)需求(qiú)较(jiào)差，需(xū)要(yào)购(gòu)买票据来填充(chōng)贷款(kuǎn)额(é)度。

　　与新发放贷款市场当前的不景气形(xíng)成(chéng)鲜(xiān)明对比的是，一季度理(lǐ)财市(shì)场的收益率(lǜ)却(què)在(zài)节(jié)节回升。普益标(biāo)准数据显示(shì)，截(jié)至2023年1季(jì)度末，理财(cái)公(gōng)司(sī)存续理财产(chǎn)品14892款，占全市场存续(xù)理财产品(pǐn)的44.03％。理(lǐ)财公司(sī)存续(xù)开放式固收类理财(cái)产(chǎn)品（不含现(xiàn)金管理类产品）的(de)近1个月年化(huà)收益率的(de)平均(jūn)水平为(wèi)4.00％，环比(bǐ)上(shàng)涨5.81个百分(fēn)点。

　　国金固收最新数据显示，4月(yuè)24日封闭(bì)式理财平均基准(zhǔn)利率3.81％，已恢复至去年12月水平；3月以来6M-1Y封闭式理财基准利率与1年期AAA级(jí)中票(piào)、存单利(lì)差走(zǒu)阔。

　　即便与新(xīn)发理财产品收益率相比，当前银行新(xīn)发贷款的利率也不(bù)占优。普(pǔ)益标准监测数据显示，上(shàng)周（4月17日-4月23日）全市场新发理财产(chǎn)品(pǐn)中，开放式产品平均(jūn)业绩比较基准(zhǔn)为3.46％，封(fēng)闭(bì)式产(chǎn)品(pǐn)平均业绩比较基准为3.66％。

　　业内：要警惕资(zī)金出现空转套利(lì)可能

　　多位受(shòu)访金融行业人士对记者表(biǎo)示(shì)，当前新发贷款利率和理财收益率(lǜ)之间出(chū)现倒挂是多年来罕见(jiàn)的情(qíng)况。部分人士认为，应该警惕当前非对称利率(lǜ)政策之(zhī)下，贷款(kuǎn)、存(cún)款和(hé)金融市(shì)场之间出现收益“套利”空间的可能。

　　融360数字科技研究(jiū)院(yuàn)分析师(shī)刘(liú)银平对财联社记(jì)者表(biǎo)示，理(lǐ)财产品(pǐn)收益率超过银行(xíng)贷款利率，可能会给部分客(kè)户钻(zuān)空子的(de)机会，从银行那里获取的(de)低(dī)息贷款没有投(tóu)入(rù)实(shí)际经营，而是拿去购买收益率更高的(de)理财产品，导致资金空转，前几年结构性存款市场(chǎng)曾存在这种现象。

　　不过刘银平认为(wèi)，目前理财产品业绩比较基(jī)准不代表实际收益(yì)率，净值是不断波(bō)动的，不(bù)会一直上涨，实(shí)际上，理(lǐ)财产品(pǐn)向净值(zhí)化(huà)转型之后对(duì)企(qǐ)业的(de)吸引(yǐn)力有(yǒu)所减(jiǎn)弱(ruò)。

　　上海(hǎi)金(jīn)融与发展(zhǎn)实验(yàn)室主任曾(céng)刚对财联社记者表示，理财收益与金融市(shì)场(chǎng)利率相对应(yīng)，出现倒挂的(de)情况主要是即(jí)期(qī)的(de)贷款利率与发行当期定价的理(lǐ)财收益(yì)率的差异，在市场利率快速(sù)下行的时容(róng)易出(chū)现这种收益率不(bù)同步的脱节现象(xiàng)。

　　曾(céng)刚认(rèn)为，如果银行贷款(kuǎn)利率继续(xù)下行，意味着当期(qī)发行的理(lǐ)财产品(pǐn)的收(shōu)益率会同(tóng)步(bù)下降。从这一个角度来(lái)看，未来一段时间的理财(cái)产品(pǐn)收益(yì)率会进(jìn)入下行通道(dào)。

　　这一判断得(dé)到银行业内人士的认同。4月25日，某城商行广州(zhōu)分行负(fù)责人对财(cái)联(lián)社(shè)表示(shì)，该行已经关注到理财收益和存(cún)贷款利差(chà)的情(qíng)况，理财与(yǔ)贷(dài)款利率差距过大必然引(yǐn)发资金空转套利(lì)，这与货币政策初衷不符。估计下一步理财产品(pǐn)收益(yì)水平(píng)要降(jiàng)低到3％以下。

　　一家头部(bù)银行理财子负责人(rén)对(duì)财联社(shè)记者表示，考虑到理(lǐ)财产品底层资产大(dà)多数为债券，而债券市场发行人大多是大型(xíng)企业，理论(lùn)上其收益率比个(gè)贷是要低一个等级。

　　“道理很简单，个人(rén)的信用破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点等(děng)级比大型企业要(yào)低，所以个贷的定价理论上要比(bǐ)理财收益率高才对。现(xiàn)在出现个贷定价(jià)和理财产品持平，甚(shèn)至出现(xiàn)倒(dào)挂，这只能说明个人部门当前的信贷需求不足(zú)，没有什么人想贷款，导致资金空(kōng)转，这也是近年来比较罕(hǎn)见(jiàn)的情(qíng)况(kuàng)。”该负责人表(biǎo)示(shì)。

　　该人士同(tóng)样(yàng)认(rèn)为，如果贷款定价持续(xù)下行未(wèi)来(lái)新发理财产品收(shōu)益率也(yě)会回落。“市场对利(lì)率(lǜ)走(zǒu)势的预期是一致的(de)，新发的收益率(lǜ)未来会下来，近期(qī)整体的趋势也是这(zhè)样(yàng)。一些(xiē)存量(liàng)的产(chǎn)品年(nián)化收益率近(jìn)期大幅上行，主要是(shì)因为底层资(zī)产是去年利率高位时(shí)候(hòu)拿(ná)的(de)，在利率走低预期(qī)下，其净(jìng)值(zhí)表现(xiàn)就会向(xiàng)上拉。”

　　息差承压将推动存款利率进一(yī)步下行

　　受访银行人士对财联社记者称，当前贷款端定价疲软的(de)现状，也是有(yǒu)关方面不断出手规范(fàn)存款(kuǎn)利率的(de)核心动因。

　　4月(yuè)25日，前述中部地(dì)区大型城商行负(fù)责人对记者表示(shì)，在贷款定(dìng)价上(shàng)不去的情(qíng)况下(xià)，未来存款利(lì)率持续下行应该是大趋势，否则(zé)银行净(jìng)息差(chà)承受的压力将(jiāng)是巨大的。“现(xiàn)在各行储蓄(xù)又多，之(zhī)前理财波(bō)动的影响(xiǎng)还没完全消除(chú)，很多客户的资金还没有出(chū)来，都压(yā)在储蓄里(lǐ)。”

　　有市场(chǎng)观点认为(wèi)，一旦第二季度贷款需求走弱得到确认，意味着贷款利率依(yī)然有下(xià)降(jiàng)的可能(néng)性和空间，银(yín)行息差水平(píng)面临(lín)更艰(jiān)难(nán)的局面。

　　4月25日，苏州银(yín)行一季度显示，截(jié)至3月末，该行净(jìng)利息收(shōu)益率和净利(lì)差从去(qù)年末的1.87％、1.93％进一步(bù)下(xià)降到1.77％、1.84％。

　　光大证券王(wáng)一峰团队最新(xīn)研(yán)报(bào)认(rèn)为，未来(lái)存款市场成本管控仍有(yǒu)后手牌，“类(lèi)活期”存(cún)款是重要抓手。其(qí)预(yù)计(jì)，后续对(duì)于存(cún)款定价(jià)自律管理的手段包括但(dàn)不限于以下三个(gè)方面。首先，协定存款、通知(zhī)存款等(děng)创新类活期存(cún)款有可能将纳(nà)入自律机(jī)制管(guǎn)理。现阶段，对核(hé)心定期存(cún)款(kuǎn)而言，同时(shí)有EPA和MPA进行约束，但“类活期(qī)”存款(kuǎn)缺少(shǎo)政策指引，未(wèi)来或将对这类产品(pǐn)比照活(huó)期(qī)存款进行规范；其次(cì)，同业存(cún)款套壳协议存款需继续纠正；最后，期权价值过低的“假”结构性存款仍(réng)须规范，后(hòu)续或将结构性(xìng)存款的（保底收益+期权价(jià)值(zhí)）合计同时纳入自律机制上限，进一步压(yā)降(jiàng)结构性存(cún)款利率。

　　王一峰(fēng)团队测算认为，如果全部企业(yè)活(huó)期(qī)存款利率(lǜ)降至2013-2018年0.70％左右(yòu)的平均水平，则上市银行企业活期存款成本率加(jiā)权平均降幅(fú)在30bp左(zuǒ)右，将提(tí)振息差5.5bp左右，影响上市(shì)银行营收增速2.3pct。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点