金融界5月11日消息 央(yāng)行(xíng)今日(rì)发布2023年(nián)4月份(fèn)金融数据。4月(yuè)末，广义货(huò)币（M2）余(yú)额280.85万亿(yì)元，同(tóng)比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分(fēn)点(diǎn)，比(bǐ)上年同期高1.9个(gè)百分点。初步统计(jì)，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿元，比(bǐ)上(shàng)年同期多2729亿元。其(qí)中，对实体经济发放的人民(mín)币贷款增加4431亿(yì)元，同比(bǐ)多增729亿元；对实体经(jīng)济发(fā)放的外(wài)币贷款(kuǎn)折(zhé)合人民币减少319亿元(yuán)，同比少减(jiǎn)441亿(yì)元。

　　此(cǐ)外(wài)，4月份人民币存款减少4609亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)多(duō)减5524亿元。其中，住户存(cún)款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿元，非(fēi)金(jīn)融(róng)企业存款减少1408亿元(yuán)，财(cái)政性存款增加5028亿元，非银行业金融机构存款(kuǎn)增加(jiā)2912亿(yì)元。4月末(m一周期是什么意思是多少天ò)，外币存款(kuǎn)余(yú)额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元(yuán)，同比少减(jiǎn)192亿美元。

　　申万宏源(yuán)速评(píng)认为，M2同比回(huí)落，主因(yīn)居民存款13个月以来(lái)同比首(shǒu)次转为减一周期是什么意思是多少天(jiǎn)少(shǎo)，但(dàn)更可能重回表外资(zī)产，而非用(yòng)于消费，消费在二季度(dù)同样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷(dài)款(kuǎn)13个月以(yǐ)来首次转(zhuǎn)负。4月(yuè)居民(mín)存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对(duì)此(cǐ)，中信证券点评(píng)如下(xià)：在经(jīng)历(lì)了(le)一季度(dù)的爆(bào)发式增长(zhǎng)后，信贷在4月明显(xiǎn)回落。从结构上来看(kàn)，居(jū)民部(bù)门再次“缩表”，不过企(qǐ)业中长期贷款有较(jiào)强韧性。信贷回(huí)落可能是因(yīn)为一季度透支了部分银行信贷额度和企业信(xìn)贷(dài)需求，而且4月地产(chǎn)销售也边际走弱。社融增速与上月持平，非标融资(zī)持(chí)续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏源申万宏源认为(wèi)，M2同(tóng)比(bǐ)回(huí)落主因居民存款13个(gè)月以来(lái)同比首次转为减少，但更(gèng)可能重回表外(wài)资产，而非用于消费，消费在二季度(dù)同样处于“N型”第(dì)二(èr)步(bù)中。4月M2同比回(huí)落(luò)0.3个百分(fēn)点至12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个(gè)月以来首次转负。4月居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿，同比(bǐ)减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。4月M1同(tóng)比回升(shēng)0.2个百分点(diǎn)至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存款的流出而(ér)非(fēi)企(qǐ)业活期存款大(dà)幅改(gǎi)善，和地产销售的(de)再度(dù)转冷有(yǒu)关。

　　4月份人民(mín)币存款大幅减少的问题(tí)，中信证券认为是季节性波动。因为银(yín)行倾向于让(ràng)理(lǐ)财(cái)产(chǎn)品在季末到期，使资金回流成存款，以应对考核，然后(hòu)在(zài)下季初发(fā)行新(xīn)的理财产品承(chéng)接。因(yīn)此(cǐ)居民存(cún)款(kuǎn)在季末季初(chū)常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提(tí)高0.2个百(bǎi)分点，或许(xǔ)反映了企业经营活(huó)跃度有所提升。一周期是什么意思是多少天p>

　　招商宏观(guān)与中信证券看法较为一致(zhì)，招(zhāo)商宏观表示居(jū)民存(cún)款减少符合(hé)季节性规律。在本月数据中，居民端(duān)出现(xiàn)了新增存(cún)款，新(xīn)增贷款(kuǎn)同时(shí)收(shōu)缩(suō)的情(qíng)况。从历史规律来看，4月及(jí)7月一(yī)般是居(jū)民存款减少的时点。以(yǐ)4月为例，今年1.2万亿居民存款的(de)减少量(liàng)少于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法(fǎ)从4月数据(jù)得出类似居(jū)民加速偿(cháng)还房(fáng)贷等结论(lùn)。

　　对于居(jū)民存(cún)款的(de)去向问题，申万宏源分析认为4月居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少更(gèng)可(kě)能去向表外资产，而非消费(fèi)领域(yù)。

　　对于4月(yuè)的(de)信(xìn)贷结(jié)构问题，招(zhāo)商(shāng)宏观表示在放缓的信贷投放中，结构特征依(yī)然明显。企业中长(zhǎng)期(qī)贷款贡献了新增信贷(dài)的绝(jué)大(dà)部(bù)分，居民端中长期信贷出现收缩。这种结构特征反映了居民(mín)端(duān)在前期购房需求(qiú)脉(mài)冲式释放(fàng)后信心仍然(rán)不足的情况。如(rú)果没有进一步的政策支撑，不排除居民端新增信贷(dài)量会持续维持在(zài)低位。

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