5月12日(rì)晚间，根据美国(guó)证券交易委员会(huì)（SEC）披露(lù)，国内千(qiān)亿私募景林资产(chǎn)递交了截至2023年3月(yuè)31日的第一季度持(chí)仓(cāng)报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千(qiān)亿元人(rén)民币的对冲基(jī)金(jīn)机构，亦(yì)是内地少有的进行大手笔(bǐ)持有美(měi)股的买方机构之一，景林的动向受到了市场广泛(fàn)的(de)关注。

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　　千亿私募景(jǐng)林资产持仓(cāng)曝光

　　报告(gào)期(qī)内，景林资产整体持(chí)仓规模小幅提升至(zhì)17.29亿(yì)美元，折(zhé)合(hé)人(rén)民币(bì)120.2亿元(yuán)，相较于2022年四季度的16.29亿美元规模，环(huán)比增幅6.使出吃奶的劲儿，吃奶的劲都使出来了是什么意思14％。

　　数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截(jié)止2023年一季度末(mò)，景林资产在(zài)美股市场持有34家上市公司的股票。其中，前十大持仓标的在总市值(zhí)中的占比下降到(dào)77.89％，上季(jì)度这一(yī)数据为82.33％。

　　一季(jì)度，景林共(gòng)建仓5只股票，分(fēn)别为英伟达、谷歌、爱奇艺(yì)、好未来、booking。清仓和减持(chí)方面，景林资产(chǎn)一季度(dù)前五大(dà)卖出标的(de)包括(kuò)：京东、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯(xīn)科技、拼多多。

　　景林(lín)资产美(měi)股持仓前(qián)十大重仓股(gǔ)分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递(dì)、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美(měi)股(gǔ)头(tóu)号重仓股依旧(jiù)是(shì)拼多多，与上(shàng)季度(dù)对(duì)比(bǐ)，景林(lín)资产减仓(cāng)了133.85万股，较(jiào)上季度持(chí)仓数量下降24％。

　　此前，景林(lín)连续三个季度增持(chí)拼多多。2022年二季度增(zēng)持拼多多24.02万股，三季度(dù)增持123.39万股(gǔ)，四季度则(zé)增持(chí)233.75万股，一次比一(yī)次猛。拼多多(duō)也(yě)不负众望，从股价(jià)表现(xiàn)看，拼多多去年二、三、四季度分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在今(jīn)年(nián)2月初便戛然而止了(le)，景林资产在此(cǐ)前“越(yuè)跌越买”的策略奏效(xiào)后，或许在股(gǔ)价“掉头”之(zhī)际进行(xíng)了止盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一季度(dù)景林新建(jiàn)仓的(de)英伟达，空降前(qián)十大重(zhòng)仓股第七位，一口气(qì)买入32.53万股，一季(jì)度末持仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今(jīn)年以(yǐ)来英(yīng)伟达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局(jú)教育股，与高毅(yì)“唱反(fǎn)调”

　　一季度(dù)，景林资产在美股的操(cāo)作中(zhōng)，最为亮(liàng)眼的当属重点(diǎn)加仓教育股。

　　数据显示，截至今年(nián)一季度(dù)末(mò)，景林资产持有新(xīn)东方430万股，环比去年(nián)底加(jiā)仓(cāng)368.8万股(gǔ)，期(qī)末持(chí)股(gǔ)市值超(chāo)1.6亿美元，一跃成为景(jǐng)林资产的(de)第二(èr)大重仓(cāng)股。与此同时，景林资产一(yī)季度还建(jiàn)仓了好未来(lái)，期末持股(gǔ)数(shù)量达224.6万(wàn)股(gǔ)。

　　今(jīn)年以来，上述两只教育个股股价(jià)均处(chù)于(yú)震荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产认为，从(cóng)全(quán)行(xíng)业(yè)来看，不同年龄层(céng)的用(yòng)户对“教育”的需求依(yī)然旺盛，除(chú)了应对考试(shì)，还(hái)包括开拓眼界、增长知识(shí)、潜力挖掘、提升(shēng)综合能力等。双减政策推(tuī)行之后，目前(qián)行业政策环境趋于稳定，但(dàn)过程(chéng)中很多(duō)公司退出离开(kāi)，使得行业竞(jìng)争格局趋(qū)缓，对于存量公司有利。

　　“从行业龙(lóng)头(tóu)公司本身来说(shuō)，凭(píng)借多年积累(lèi)的口碑和公(gōng)信力，品(pǐn)牌的护城(chéng)河(hé)依然很(hěn)深。个别头部企业在K9学科之外的教(jiào)育领域(yù)业务基础扎实(shí)，原有的(de)留学(xué)等业务(wù)恢复(fù)增长(zhǎng)，同时素质(zhì)教(jiào)育、直播(bō)电商业务等新业(yè)务成为新的增长驱动力。且公(gōng)司(sī)的利润和现(xiàn)金流稳(wěn)中转好(hǎo)，同时(shí)账上资金充足，当时的估值(zhí)下有(yǒu)足够的安全边际(jì)。在过(guò)去几个季(jì)度的财报中，我们看到了(le)相关的积极信号。”景林资产表示。

　　值得(dé)一提的是，高毅资(zī)产对于教育领域也颇为(wèi)看(kàn)好(hǎo)，但(dàn)是标的(de)选择似乎与景(jǐng)林资产存在分歧。

　　美(měi)国(guó)证券交易委员会公开(kāi)资料(liào)显示，截至今年(nián)一季度末(mò)，高毅(yì)资产持有新东方24.4万股，相比于去年底(dǐ)减仓(cāng)超(chāo)10万股，减(jiǎn)仓比例接(jiē)近三成(chéng)。而(ér)一季(jì)度高(gāo)毅资(zī)产(chǎn)大举买入近156万股好未来(lái)，相(xiāng)比(bǐ)于去年(nián)底增持幅度(dù)达(dá)112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰(hōng)市场投机(jī)之风

　　自五一节(jié)过后，传(chuán)媒、游戏板块成为资金炒作AI的(de)重点(diǎn)方(fāng)向，中特估支线也由暗转明(míng)，晋(jìn)升市(shì)场第(dì)二大主(zhǔ)线。

　　可好景不长，本周中特估仅热闹(nào)了(le)一两天(tiān)，随后(hòu)便开始持续下跌，传媒、游戏板块更是大幅杀(shā)跌，高位股接连跳水。

　　（本(běn)文(wén)内容为客观数据(jù)信息罗列，不构成任何(hé)投资(zī)建议）

　　此前连续24个交(jiāo)易日成(chéng)交(jiāo)额超万亿元阶段(duàn)纪录，在本(běn)周遭遇终结。周三(sān)时，市(shì)场成交量尚且保持在1.2万亿水(shuǐ)平，周四便陡(dǒu)然跌破万(wàn)亿，5月11日和5月(yuè)12日(rì)成交额连续两日萎缩(suō)，分别为(wèi)8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪深两市陷(xiàn)入缩量(liàng)震荡阶段。

　　面对(duì)市场的(de)急剧(jù)降温，市场(chǎng)观点认为，主要原因(yīn)是(shì)5月11日晚间发布的金(jīn)融数据大幅(fú)低于预期。

　　据国盛证券，4月新(xīn)增信贷7188亿元，虽然同比(bǐ)多增(zēng)734亿(yì)元，但是考虑到去(qù)年4月基(jī)数(shù)的异常(cháng)，因而(ér)与往年(nián)相比，今(jīn)年4月信(xìn)贷则是明(míng)显跌落，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿(yì)元。居民贷款回落(luò)再度成为(wèi)信贷回(huí)落的主要原因。而企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款继续保持同比多(duō)增，4月同比多增4017亿元(yuán)至6669亿元。信贷(dài)下(xià)滑带动社融增速回(huí)落，4月(yuè)新增社(shè)融(róng)1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月(yuè)同比少增6370亿元(yuán)。

　　署名光大证(zhèng)券的(de)点评称，4月下旬票据利率先下后上，并不意味着贷款好(hǎo)转了，主要因为今年(nián)国股行NIM和营收压(yā)力很大(dà)，一(yī)直在压降票据等低效资产，对分行收票额度控制(zhì)很(hěn)严。4月前两旬(xún)已经收了很多票(piào)，后(hòu)面改用其(qí)他贷款来冲。5月上旬票据(jù)已(yǐ)经快要接近(jìn)零利率了，信贷再(zài)度出现(xiàn)深度负增长，这(zhè)是(shì)4月信贷(dài)斜率(lǜ)过于陡峭化产生的(de)后果，5月(yuè)份的贷款可(kě)能(néng)仍(réng)然不太(tài)乐观。

　　在(zài)这种背(bèi)景之下，市(shì)场要想好起来，必然要让(ràng)大家看到(dào)宽(kuān)信(xìn)用的信号出现，而这可能(néng)还需(xū)要(yào)一定的时间。

　　当(dāng)前市(shì)场存量资金博弈的背景(jǐng)不(bù)改(gǎi)，而两大主线人工智(zhì)能和中特估，今年已然累(lèi)计不小的涨幅。中特估这边，本月(yuè)还有(yǒu)多只央企(qǐ)ETF等(děng)待进场，而人工智能这边(biān)，在未有增量资(zī)金进场的情况之(zhī)下，再想继续向(xiàng)上，压力不小。

　　本(běn)周大跌之后，但(dàn)斌更是罕见的在深夜抒发感想。大谈(tán)公募基金经理的难处(chù)，在业绩(jì)和投资信仰之间无法两全(quán)。紧接着，炮轰当下市场投机(jī)之风大盛，认(rèn)为当下市场交易机制应(yīng)要有所改(gǎi)变。

　　相信，这(zhè)不仅仅只是但(dàn)总一个人的心声。

　　使出吃奶的劲儿，吃奶的劲都使出来了是什么意思今年(nián)以来，市场(chǎng)看着红红火火，但很多投资者都是“买在3000点，套在(zài)3400点”。公募基金经理更是有(yǒu)苦难言，市(shì)场(chǎng)上(shàng)大热的人工(gōng)智能，游资炒(chǎo)作的“星(xīng)辰大海(hǎi)”，根本不符合他们的机构审美(měi)。直白点说，市场根本就是绕着公募持(chí)仓在涨。使出吃奶的劲儿，吃奶的劲都使出来了是什么意思>

　　大家都是有(yǒu)苦难言.......

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