昨天深(shēn)夜(yè)，美国债务上(shàng)限(xiàn)谈判突然中止！

　　当地时间周五上午(wǔ)，美国共和党债(zhài)务(wù)上限谈判代表格雷夫(fū)斯与白宫代表举行闭门会议，但会议(yì)开始(shǐ)后不久就突然离开。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈判(pàn)代表实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯(sī)强调，他(tā)不知道双(shuāng)方是否会在周五或(huò)周末再次会面。

　　谈判遇阻的(de)消息(xī)传出后(hòu)，三大(dà)美股(gǔ)指集体转(zhuǎn)跌(diē)。

　　不过，美(měi)联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔传出了有(yǒu)望暂停加息的鸽派信号(hào)。鲍(bào)威尔称，银行业的(de)压(yā)力(lì)可能影响(xiǎng)联储的利率路径，若源于银行业危机的(de)信贷环境收紧导致经济放(fàng)缓，美联储可能不必让利率升到原应(yīng)有的高位。

　　交易员目(mù)前预计，美联(lián)储(chǔ)6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此同(tóng)时，交易员预计美(měi)联储(chǔ)下月将利(lì)率维持在5％至5.25％区间(jiān)的(de)可(kě)能性为77.6％。与美(měi)联(lián)储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔的讲话相比，交易(yì)员似乎更受债务(wù)上限事(shì)态发展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话(huà)期间，美股跌(diē)幅收窄；美债价格跳(tiào)涨(zhǎng)、收益(yì)率跳水，对(duì)利率前景敏感的两年期(qī)美债收(shōu)益率迅速远离(lí)他讲话前所创(chuàng)的两个月来高位，一度较高位回落超过10个基(jī)点；美元指数刷新(xīn)日(rì)低，加速跌离周四所创的3月末以(yǐ)来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后，美债收益(yì)率(lǜ)逐(zhú)步回升，全天攀升收一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者官，美股(gǔ)和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五(wǔ)高开低走，受(shòu)债务上限谈判暂(zàn)停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸(xìng)咖啡、京(jīng)东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金属(shǔ)大多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹(dàn)，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连(lián)涨(zhǎng)三日。本周基(jī)本(běn)金(jīn)属涨(zhǎng)跌(diē)各(gè)异。伦镍跌超(chāo)4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而伦(lún)锡(xī)和伦铝都(dōu)涨超(chāo)2％，扭(niǔ)转三周连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦(lún)铜周五收(shōu)盘大(dà)致(zhì)持平一周前水平(píng)，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元(yuán)/盎司(sī)，本周(zhōu)累计下跌(diē)1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨(zhǎng)两周(zhōu)后(hòu)连(lián)跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原油(yóu)期货(huò)收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油累涨(zhǎng)约(yuē)2.2％，布油(yóu)累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间(jiān)今晨六点(diǎn)，有(yǒu)最新消息称，美国白宫谈(tán)判代表已抵达会场，准备继(jì)续进行(xíng)债务(wù)上限(xiàn)谈判。

　　美(měi)国(guó)国会众(zhòng)议院议(yì)长麦卡锡表示(shì)，共和党人将于北京时间今天上午重返谈(tán)判桌，恢复债务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动(dòng)用宪法(fǎ)第(dì)14修(xiū)正(zhèng)案来绕开(kāi)债(zhài)务上限解决不(bù)了任何问题，将阻(zǔ)止拜登推(tuī)动的增加(jiā)政府开支行动。

　　值得注意(yì)的是，美国财(cái)政(zhèng)部(bù)现金余额截(jié)至(zhì)5月(yuè)18日进一步降(jiàng)至573亿美元。截至5月17日，美国财政(zhèng)部财政紧急措施(shī)余额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远远高于2％目(mù)标(biāo)，鉴于信贷压力可(kě)能无(wú)需(xū)继续加息(xī)

　　当地(dì)时间(jiān)周五（北京时间今天凌晨(chén)），美联储主席(xí)鲍威尔出席(xí)名为“货币政(zhèng)策观(guān)点”的(de)小组讨论。市(shì)场关注他提(tí)供(gōng)的利率路径线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美(měi)国通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于我们2％的目(mù)标”，若抗通(tōng)胀(zhàng)失败，将造(zào)成漫长的痛苦(kǔ)。他(tā)称，FOMC“强有力地致力(lì)于”让(ràng)通胀重返目标2％的(de)承诺，物价稳定是经济保持强劲(jìn)的(de)根(gēn)基。

　　但鲍(bào)威尔同时发(fā)表鸽派信号(hào)称，自(zì)己倾向于(yú)支持6月会议暂不加息(xī)，而且银行业危(wēi)机导致的(de)信贷条件收紧，可能意(yì)味着美联储峰值利率将(jiāng)低(dī)于(yú)预期：“鉴于信贷压力(lì)可(kě)能对经(jīng)济增长、就业(yè)和通胀造成的(de)负面影响，可能(néng)无需（继续(xù)）加息至那么高(gāo)的水平就能成功打压(yā)通(tōng)胀(zhàng)。美联(lián)储在收(shōu)紧(jǐn)货(huò)币(bì)政策(cè)方面(miàn)已(yǐ)取得长足进步(bù)，政策立场(chǎng)现在是对经济增长具有限制性的。做太多与(yǔ)做太(tài)少的风(fēng)险正(zhèng)变得更加(jiā)平衡。我们面临着(zhe)迄今为止收紧政策的效应(yīng)滞后，以(yǐ)及(jí)近期银行业(yè)压力导致的信贷收紧程度等多重不确定性。有鉴于(yú)此，美联储有能(néng)力观察更(gèng)多(duō)数据和一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者未来(lái)前(qián)景的(de)演变，然后再决定(dìng)可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测(cè)的准确度通常存在挑(tiāo)战，他上述提到(dào)的观点及其(qí)能实(shí)现的程度也都存在(zài)不确定性，理由是“未来前(qián)景面临(lín)着历史性高企(qǐ)的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币(bì)政策应进一(yī)步(bù)收(shōu)紧多(duō)少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危(wēi)机后，鲍威(wēi)尔开始释放“保持(chí)耐心”的利率路(lù)径(jìng)信号(hào)。“新美联储通(tōng)讯社(shè)”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银行业(yè)压力(lì)将影响货(huò)币决(jué)策。

　　产业供需结构预(yù)期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货(huò)持续走弱，昨日纯碱和(hé)玻璃期货继(jì)续深跌，盘(pán)中纯(chún)碱2306合(hé)约(yuē)触及跌停。昨日盘后，郑商所发(fā)布公告(gào)，自2023年5月23日(rì)当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的(de)日内平今仓交易手续费标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期(qī)货(huò)研究所负责人闾振兴表示，主(zhǔ)要有三(sān)方面：一是产业供需结构(gòu)预期转弱；二是宏观环境(jìng)不(bù)乐观(guān)；三是交易(yì)者在对冲操作中将纯碱玻璃作为空(kōng)头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪认为，各自的原因并(bìng)不相同。纯碱周五跌幅较大的(de)主(zhǔ)要原因在(zài)于(yú)远兴投产的消息面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此之(zhī)外，本周检(jiǎn)修量增加(jiā)，库存依旧累库(kù)，可见下游的持货意愿依旧较(jiào)差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存在一定的影响。在现货(huò)松动、投产(chǎn)预期、库存累库的(de)影响下，纯碱价(jià)格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻(bō)璃(lí)，主(zhǔ)要(yào)原因在于前期（3月(yuè)和(hé)4月）需求较(jiào)旺，下游(yóu)补库至环比高位。”他说(shuō)，短期价格松动，中下游的(de)备货情绪出(chū)现(xiàn)一(yī)定(dìng)的(de)谨慎或者恐高(gāo)的情形，因此产销出现了较为(wèi)明显(xiǎn)的(de)下滑。在现(xiàn)货(huò)松动、产销(xiāo)较弱的(de)局(jú)面下，玻(bō)璃(lí)的(de)价格跌幅较为(wèi)明显。

　　从产业供需结构看(kàn)，浙商期货分析(xī)师江文敏具体介绍(shào)，纯(chún)碱方面，近期主(zhǔ)要市场(chǎng)交易点是远兴能源(yuán)新(xīn)增投产。昨日(rì)，远兴(xīng)能(néng)源1号线正(zhèng)式点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号(hào)线原(yuán)计(jì)划(huà)于6月点火投产，产能(néng)为150万(wàn)吨天然碱，3A号(hào)线原计划于9月份出产(chǎn)品，产(chǎn)能为100万(wàn)吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能(néng)为100万吨(dūn)天然(rán)碱和40万(wàn)吨小苏打(dǎ)。远兴能源的(de)天然碱预计生产成本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘(pán)面在大量新增产能(néng)和低(dī)成本纯碱的叠(dié)加作(zuò)用下持续走低(dī)，周(zhōu)五又(yòu)逢远兴能源(yuán)点(diǎn)火的信(xìn)息落地，市场看空情(qíng)绪高涨(zhǎng)，推动盘面(miàn)下(xià)跌(diē)。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的供需结(jié)构在9月会发(fā)生变化，这是(shì)市场早已预(yù)期的，市场也(yě)已充分计价(jià)，这一(yī)点从9月合约的深贴水可(kě)以(yǐ)得(dé)到验(yàn)证。在这个供需转宽松的预期下，产业链(liàn)开(kāi)始形(xíng)成负反馈，纯碱现货价(jià)格也出现崩塌，这一点(diǎn)从近(jìn)月(yuè)合约的跌幅和现货向期货(huò)回归的方式收敛基差(chà)上可以得到(dào)验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江(jiāng)文敏(mǐn)表(biǎo)示，近期市场主要(yào)交易点是需求转弱，供应上升。因为玻(bō)璃深加工厂缺乏强有力的订单(dān)支撑，5月中(zhōng)旬(xún)订单天数(shù)为16.4天，与(yǔ)4月底相比减少0.1天。深加(jiā)工厂原(yuán)片(piàn)库存天数5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相比减少(shǎo)1.73天。从历史数据来看(kàn)，原片库存偏高，补(bǔ)库意愿相(xiāng)比4月降低(dī)。从玻璃产销数(shù)据(jù)来(lái)看，5月沙河地区产销数据(jù)平均(jūn)为65％，湖北(běi)地区产销数据平(píng)均(jūn)为73％，华东地区产销数据平均(jūn)为82％，相(xiāng)比于3月及4月的(de)数据，5月(yuè)份产销数据大(dà)幅下(xià)滑。5月还(hái)要新增日(rì)熔量(liàng)3050吨，6月将新增(zēng)日(rì)熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨(dūn)，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份(fèn)玻(bō)璃日熔量达到巅峰(fēng)，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都比(bǐ)较弱，主(zhǔ)要是高库存和低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬(xún)玻璃(lí)价格在去库(kù)逻辑下(xià)出现(xiàn)过反弹，但(dàn)反弹后利润改善(shàn)很多，加之终端(duān)表现(xiàn)并不乐观，因(yīn)此又(yòu)出现大幅回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍(shào)，在欧美经济衰(shuāi)退(tuì)预期、国内经(jīng)济(jì)复苏不及预期的背景(jǐng)下，整个工业品价(jià)格(gé)承压，纯碱此前强势(shì)的中观逻(luó)辑(jí)终敌不(bù)过疲弱的宏观逻辑。从持(chí)仓(cāng)上看，部分市场资金在做强弱对(duì)冲，而纯碱和玻(bō)璃正(zhèng)是(shì)空头配置，强化了二者的(de)弱(ruò)势。

　　纯碱、玻(bō)璃(lí)弱势(shì)或将持续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要关注检(jiǎn)修是(shì)否能带来现货价格短期的企稳，但中长期价(jià)格下跌至成本(běn)线为(wèi)大概(gài)率事件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱(jiǎn)投产(chǎn)后必然走(zǒu)向过剩，而短期检修(xiū)的兑现(xiàn)有限(xiàn)，因(yīn)此检(jiǎn)修仅为长(zhǎng)期趋势下的扰动，商(shāng)品(pǐn)从偏紧到过剩(shèng)的周期中，价格(gé)趋势(shì)预计(jì)继续向下。”他(tā)说(shuō)，对于玻(bō)璃，需要等待的则是中下(xià)游的备货意愿何时能够起(qǐ)来(lái)：一是等待下游的(de)原(yuán)料库存消(xiāo)耗(hào)，二是对未来的需求是(shì)否存(cún)在旺季(jì)的预(yù)期。短期来看(kàn)，下(xià)游以(yǐ)消耗前期(qī)库存为主，需求缺(quē)乏弹(dàn)性(xìng)，价格预期偏弱。后市关注在需求存(cún)在缺口的(de)情形下，7月订单是否依旧具有(yǒu)连(lián)续性。

　　中期来(lái)看，闾振兴认为，除非价格开始(shǐ)冲击成本(běn)，或是供需上有重大改变，否则纯碱和(hé)玻璃依然维持弱势。“短期则还是要关(guān)注(zhù)持仓的(de)变(biàn)化(huà)，短(duǎn)线资金离场或使(shǐ)得低(dī)位波动(dòng)加大。”他说，止跌可以(yǐ)关注两个指标：一(yī)是基(jī)差不再(zài)是以现(xiàn)货(huò)下跌方式(shì)来(lái)修复；二是(shì)月(yuè)供需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示(shì)，纯碱后市仍将维(wéi)持弱势，可重点(diǎn)关(guān)注(zhù)远兴能源的(de)后续投(tóu)产进展、碱价降(jiàng)价幅(fú)度。若远兴能(néng)源后续投产推迟，则盘面(miàn)或将(jiāng)维稳振(zhèn)荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力(lì)挺价(jià)，则盘面(miàn)也(yě)或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继续(xù)保持，中长(zhǎng)期则视终(zhōng)端需求变动来判断是否维(wéi)持弱势，可(kě)重(zhòng)点关注下游深加工订单情况、地产(chǎn)施工端(duān)情况。若后期地(dì)产施工端主体封顶数(shù)量较多，那么玻(bō)璃的需求(qiú)量(liàng)将抬(tái)升(shēng)，下游深加工(gōng)订单数量也将因此抬升，盘(pán)面或维稳(wěn)。

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