“非(fēi)农之夜(yè)”不(bù)平静(jìng)！

　　6月2日，美国劳(láo)工部数据显示，美国5月非农新增就业33.9万人，几乎(hū)是估计(jì)中(zhōng)值19.5万的两倍，为2023年1月以(yǐ)来最(zuì)大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和(hé)预(yù)期3.5％，创(chuàng)下2022年(nián)10月以来新高。

　　非农就业数据公布后，美(měi)国国债价格盘中跳水，收益率拉升，对利率(lǜ)前景更敏感的两年期美债收益率(lǜ)日内升(shēng)幅扩大到10个(gè)基点以上；美元指数(shù)迅(xùn)速转涨，摆脱两(liǎng)周低位。互换合(hé)约(yuē)定价显示，投资者预期的美(měi)联储7月加息(xī)几率增(zēng)加(jiā)，预计未来两次会议(yì)期间将加(jiā)息25个基点，6月加息的(de)几率不到50％。

　　三大美国股指集(jí)体高开，早盘均(jūn)曾涨超1％，午盘刷新(xīn)日(rì)高时(shí)，道琼斯工业平均指数涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续(xù)两日(rì)集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓(huǎn)加(jiā)息当天以来最大收(shōu)盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报(bào)公(gōng)布次(cì)日以(yǐ)来最(zuì)大涨幅，报(bào)4282.37点，纳指(zhǐ)收(shōu)涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标普均创去年4月以来(lái)收(shōu)盘新高。

　　国际原油盘中涨(zhǎng)近(jìn)3％，美油继续脱离两个月低谷，但未能(néng)抹平全周跌幅，和布油均三周来首次(cì)累跌，市场焦点转向本(běn)周末的OPEC+会议。黄金在美(měi)元和美债收益率反弹的打击下持续下行(xíng)，创两(liǎng)周多(duō)来(lái)最(zuì)差单日表现。

　　东证衍生(shēng)品研究院(yuàn)分析(xī)师徐(xú)颖表示，就5月新增就(jiù)业人数而言，美国劳动力市场一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽存在韧性。可以看到，5月美国非农新增就业33.9万人，好于(yú)市场预期的19万人，同时4月(yuè)非农从25.3万上修至25.4万，3月非(fēi)农(nóng)从16.5万(wàn)上修(xiū)至21.7万，4月(yuè)和3月合计上(shàng)修9.3万人，2023年至(zhì)今平均每(měi)月新增就业(yè)31.4万。

　　具体(tǐ)来(lái)看，5月新增就(jiù)业主要(yào)集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专业及商(shāng)业服(fú)务（+6.4万），以及政府部(bù)门（+5.6万），信息(xī)行业(yè)就业人数(shù)减少，私人服务行业整体表现好于4月，生产部门就业稳定，建筑业表现亮(liàng)眼，与近期房地产市场(chǎng)的反弹一致，建筑业(yè)新增就业(yè)2.5万人，制造业中非耐用(yòng)品生产连续三(sān)个月就业(yè)人数减少，与制(zhì)造业目前持续收缩的状态吻(wěn)合。同时她(tā)指出(chū)，5月非农就业报告也显(xiǎn)示(shì)出就业市场边际(jì)降温(wēn)的更多(duō)迹象，5月失(shī)业人数增(zēng)加(jiā)44万至640万，失(shī)业率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各行业裁员人数的增加，失业率(lǜ)预计会继续(xù)回升，但3.5％的(de)失业率水平基本是(shì)60年代(dài)以来的最低(dī)水平，在失业率回升至4％之(zhī)前，预计还不会引发市场和(hé)官方的明显(xiǎn)担忧。

　　此外，劳动参与(yǔ)率稳(wěn)定(dìng)在62.6％，4月职(zhí)位(wèi)空缺数量回升，就业市场(chǎng)供需矛盾(dùn)仍在，但随着需求降温，已经有所缓(huǎn)解，体现为工(gōng)资上(shàng)涨压(yā)力开始降(jiàng)温，5月工资增速(sù)环(huán)比回落至(zhì)0.3％符合市场预期，同比降(jiàng)至(zhì)4.3％，低于市场预期，工(gōng)资对通胀的(de)助推作用缓解后，核心(xīn)通胀压力(lì)减弱，美联储(chǔ)进一步加息的(de)必要性降低(dī)。

　　她表示(shì)，美联储6月(yuè)利(lì)率会议“按兵不(bù)动”是大(dà)概率事件(jiàn)，还需要关注后续(xù)公布(bù)的5月(yuè)美国通胀(zhàng)数据，当(dāng)前的就业市场状(zhuàng)态可以(yǐ)支撑在通胀(zhàng)压力较大时(shí)继续加息。美联(lián)储(chǔ)利率会议(yì)落地前，市场步(bù)入振荡(dàng)盘整状态，预计美元指(zhǐ)数在105附(fù)近偏强运(yùn)行，随着美国政府(fǔ)债(zhài)务上限问题落地(dì)，美债收益率风险偏向上行，预计国际金价在(zài)1950美(měi)元/盎(àng)司附近(jìn)筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进(jìn)一步减产

　　据消息人士声称(chēng)，在周日（6月4日）的部长(zhǎng)级会议上，欧佩克+可能会宣布进一步减产，以提振原油价格。

　　据悉，可能(néng)的(de)选项之一是(shì)额外减(jiǎn)产约100万(wàn)桶/日。而此前有报(bào)道称(chēng)，欧(ōu)佩(pèi)克+不太可能在会议上决定进(jìn)一(yī)步削减(jiǎn)石油产能。

　　虚虚实实的消息意(yì)味着更多的不确定性，结果(guǒ)仍然不(bù)明朗。眼下欧(ōu)佩(pèi)克+面临(lín)诸多挑战，不仅(jǐn)成员国之间相互(hù)争吵(chǎo)，美国(guó)、加(jiā)拿大和巴西(xī)等(děng)国家(jiā)还在蚕食该集(jí)团的市(shì)场份额，这也让分析师(shī)们(men)左右为难。

　　随(suí)着经(jīng)济前景的恶化，欧(ōu)佩克+成员(yuán)国在4月份承诺，从5月份(fèn)开始自(zì)愿减产(chǎn)，不过(guò)这些(xiē)行(xíng)动都未能止住油价的(de)下(xià)跌势头。

　　上周，沙特能(néng)源大臣威胁(xié)要(yào)进(jìn)一步减(jiǎn)产，他告诫投机者(zhě)要“当心”。两(liǎng)天(tiān)后(hòu)，俄罗斯副总理(lǐ)诺(nuò)瓦克则与沙特能源(yuán)大臣唱了(le)反(fǎn)调(diào)，这位俄罗斯(sī)官员(yuán)表示，他认为欧佩克+本周(zhōu)末不可能(néng)减产(chǎn)，布伦(lún)特油价可能会(huì)在年底前(qián)自行(xíng)回升至每桶(tǒng)80美元。

　　数据(jù)和分(fēn)析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表(biǎo)示：“没有(yǒu)人(rén)想(xiǎng)在欧(ōu)佩克+会(huì)议之前(qián)做(zuò)空原(yuán)油(yóu)，交(jiāo)易员永远不应该低估沙特在欧佩克+会(huì)议期(qī)间采(cǎi)取行动的可能(néng)。”

　　伊拉(lā)克(kè)石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩(pèi)克+希(xī)望维持(chí)石油市场稳定(dìng)，我们将毫不犹(yóu)豫地做出任(rèn)何决定(dìng)，以使市场更加平衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认为(wèi)，进(jìn)一步减产(chǎn)的可能性(xìng)为40％。他们写道(dào)：“各国石油部长们决心(xīn)避免重蹈2008年的覆辙，当(dāng)时(shí)全球经济和金融稳定突然崩溃，导(dǎo)致原油价格(gé)在(zài)六(liù)个月内(nèi)从逾140美元(yuán)跌至(zhì)35美(měi)元。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌冲突期间，乌克兰(lán)不会成为北(běi)约(yuē)成员！

　　当地时间6月(yuè)2日，乌克兰总(zǒng)统泽连(lián)斯(sī)基在与(yǔ)爱沙尼亚总(zǒng)统的联合新(xīn)闻发布会上表(biǎo)示，在(zài)俄(é)乌冲突进行期间，乌克兰不会成为北(běi)约成员。泽连斯基(jī)说，不是因为不想，而(ér)是(shì)因为目前很(hěn)难。乌克兰只是希望北约合作(zuò)伙伴听(tīng)到声(shēng)音，这一(yī)点非常重要。

　　同时(shí)，他指出(chū)，乌克兰(lán)在(zài)成为北(běi)约成员国(guó)之前需要更(gèng)多安(ān)全保障，乌克(kè)兰需要把这些保(bǎo)障(zhàng)都(dōu)写在(zài)纸上，直(zhí)到乌克(kè)兰能真正获得安(ān)全保证，有(yǒu)资格成为(wèi)北约成员。

　　据参(cān)考消息援引俄新社莫斯(sī)科(kē)5月(yuè)31日报道，英国《金融时(shí)报(bào)》援引知情人士(shì)的话报道称，乌克兰总统泽连斯基向北(běi)约各国领导(dǎo)人(rén)明确表示，除非向基辅提(tí)供加入北(běi)约的路(lù)线图(tú)，否则(zé)他(tā)将不会出席7月举行(xíng)的维尔纽斯峰(fēng)会。此外(wài)，泽连(lián)斯基(jī)6月1日在访(fǎng)问摩尔多瓦(wǎ)时表示，乌克兰已经(jīng)做好了(le)加入北约的准备，基辅正在(zài)等待北约接纳(nà)乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北(běi)约(yuē)一事(shì)，法国、德国等(děng)北约国家(jiā)持反对意见。

　　德(dé)国(guó)国外长贝尔伯克当地时间(jiān)6月(yuè)1日在奥斯陆参加北约外长会期间表示，德国不认为(wèi)北约(yuē)应(yīng)该在(zài)近期内接纳乌(wū)克兰(lán)。此(cǐ)外(wài)，包括法(fǎ)国在内的(de)其他一些北约(yuē)成员国也(yě)不希(xī)望乌(wū)克兰(lán)迅速成为北约成员国(guó)，而(ér)只是希望为(wèi)乌克兰提供安全(quán)保障(zhàng)。

　　进(jìn)入6月，在(zài)宏观市(shì)场情绪(xù)回(huí)暖(nuǎn)影响下，大(dà)宗商品市(shì)场出(chū)现普(pǔ)涨行情。从海(hǎi)外宏观层面来看，美(měi)国债务上限危机“闹剧”落幕(mù)，美国(guó)参议院通(tōng)过债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)法(fǎ)案(àn)，暂(zàn)时取(qǔ)消(xiāo)了(le)政府31.4万亿美元的(de)债务上限，避免了可能(néng)出现的美国有史以来(lái)首次(cì)违(wéi)约，使得市场避(bì)险情绪消退。同时在美联储本月会议或(huò)暂停加息的预期推动下，美元指数回(huí)落至一周低点，对风险资产(chǎn)的(de)压制减弱(ruò)。

　　国内方面，中(zhōng)国5月财(cái)新PMI重(zhòng)返50上方，好于(yú)预期的数据改善了(le)市场情绪，同时(shí)市场也在翘首等(děng)待新一(yī)轮稳增长政(zhèng)策(cè)的出台(tái)。

　　天胶价格重(zhòng)返万二关(guān)口

　　周五，在市场情绪(xù)回暖(nuǎn)的带(dài)动下(xià)，天然(rán)橡胶期货价格回升。截至收盘，天(tiān)然橡胶期货主力合(hé)约(yuē)站上12000元/吨(dūn)的整数关(guān)口。纵(zòng)观本周，沪胶期货主力价(jià)格表现振荡(dàng)微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周(zhōu)国(guó)内天胶市场利好支撑疲软，胶价(jià)维(wéi)持(chí)宽幅振荡格局。

　　可以(yǐ)看到，近两(liǎng)个月以来，天然橡胶市场消息(xī)比较热闹(nào)，前有云南旱灾(zāi)消息(xī)发(fā)酵(jiào)，后有收储传闻，然而天(tiān)然橡胶期价终(zhōng)究(jiū)支撑(chēng)不力(lì)，逐步归于平静。从(cóng)整个(gè)5月行情来看，生(shēng)意社指(zhǐ)出，5月(yuè)天然橡胶行情上半月上行，下半月(yuè)回(huí)调，全月呈倒“V形”走(zǒu)势。生意社商(shāng)品行情分析系(xì)统(tǒng)监(jiān)测显示，5月沪胶持续(xù)小幅(fú)波动，12000元/吨点位(wèi)轻易被破，行情维持偏(piān)弱(ruò)振荡。综合来看，5月天然橡胶(jiāo)盘(pán)面微(wēi)涨(zhǎng)1.04％，行情(qíng)短(duǎn)期受消息(xī)提振有小幅上行，但市场供多需少，终究(jiū)无力支撑，上行态势转(zhuǎn)而向下(xià)。

　　五(wǔ)一(yī)假期归来，市场传言称国储今年将收储10万吨天然橡(xiàng)胶(jiāo)新胶，天胶价格应声(shēng)上涨，影(yǐng)响持续多日。直至5月月(yuè)中，收储传(chuán)闻(wén)叠加产区降(jiàng)雨(yǔ)，市场氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国(guó)产全乳现货(huò)胶(jiāo)主流报价至(zhì)11880元(yuán)/吨。而后该消息始(shǐ)终(zhōng)未得到证实，市场影响逐步(bù)消失匿迹。

　　可以看到(dào)，继此前云(yún)南干旱传闻(wén)发酵(jiào)后，5月以收储为核一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽心展开的(de)新(xīn)一季(jì)交割品博弈仍(réng)然激烈。中(zhōng)信(xìn)建投期货能(néng)化(huà)分析(xī)师童(tóng)长征表示(shì)，天然橡胶(jiāo)此轮的上涨与下(xià)跌，与收储(chǔ)这(zhè)一传闻息息相关。他指出，国储(chǔ)收储的政治、战略(lüè)意义大于经济意义，橡胶与石油、钢铁(tiě)、煤炭并称(chēng)为四大(dà)工业原料(liào)，是关系(xì)国计民(mín)生、国防安全(quán)的重(zhòng)要(yào)战略(lüè)物资。毫(háo)无疑问的是，对(duì)于全球来说，天然橡胶(jiāo)是严重过剩(shèng)的。但要考虑到(dào)一(yī)个事实：中国的天然橡胶的(de)自给率(lǜ)不足20％，高度依(yī)赖进口。从中(zhōng)国(guó)本身的天然橡(xiàng)胶(jiāo)来说(shuō)，是供(gōng)不应求(qiú)的。因此，在(zài)当前诡谲多(duō)变的国际(jì)政治(zhì)格局中(zhōng)，对天然橡(xiàng)胶的储备其实(shí)是有很高(gāo)的必要性。

　　“此前(qián)橡胶收储传闻的收(shōu)储量为(wèi)10万吨，收储(chǔ)的对象是国产全乳胶（即期(qī)货交割品）。10万吨的量(liàng)相对于整个天然橡胶的年产量来说非常小，不过才占(zhàn)0.7％，即(jí)便(biàn)对中(zhōng)国全年的消费量来说也只占1.7％。从这个角(jiǎo)度来说(shuō)，对天然橡胶整体的供(gōng)求几无影响。但是如果(guǒ)收储的对象是交割品的话(huà)，性质就不同(tóng)了。因为(wèi)目前全年国产全乳的最大产量不(bù)过30万吨（去年仅17万吨(dūn)，今(jīn)年估(gū)计在20万—25万吨），那么收(shōu)储(chǔ)的量其实占到相当全年交割品产量(liàng)的1/3—1/2，这是非常大的一个比例(lì)。”在(zài)童(tóng)长征看(kàn)来，如果(guǒ)国(guó)储(chǔ)轮储橡胶事件(jiàn)成立，根据交(jiāo)割品的供(gōng)求(qiú)判断影(yǐng)响，再结合(hé)历史上收储的影响，RU的价格有可能(néng)会更(gèng)上一层(céng)楼。但是，由(yóu)于整个事件的进(jìn)程会非常缓慢，价格(gé)的反应不会即刻见效(xiào)。

　　供应(yīng)旺季来袭 基本面难言乐(lè)观

　　进入6月，伴随着物候条件的改变，产区全(quán)面开(kāi)割上量，橡胶供应旺季到来，然而天胶(jiāo)下游需求并未有趋势性改善，胶价上(shàng)涨动能(néng)驱动依旧(jiù)缺乏(fá)。

　　国投(tóu)安信期货能化分析师(shī)胡华钎告诉记者，目(mù)前全(quán)球天(tiān)然橡胶供应进入(rù)季节(jié)性的增(zēng)产(chǎn)期，中国云南天(tiān)然橡胶产区加(jiā)速恢复开(kāi)割，预计6月中旬全面开割，海南产区(qū)已经全面开割，海(hǎi)外越南天然橡胶产区也全面开割，目前主要(yào)产胶国(guó)产区逐渐进入雨季，物候(hòu)条件(jiàn)已经由差变好。但是由于目前天(tiān)然橡胶上游原料价格相对偏低，胶农割胶(jiāo)积极性不高(gāo)，加工厂(chǎng)利润也偏低，工厂加工(gōng)积(jī)极性也不高。

　　大地(dì)期货橡胶研究员唐逸表示，后续橡胶供应(yīng)端将逐步(bù)恢复正常，产量逐渐增加。目前云南产区大面积开割，预计后(hòu)市仍有较多(duō)降雨，干旱情况已得到缓解(jiě)。海南(nán)日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国(guó)东北部产区逐(zhú)步上量，南部产出仍(réng)在低(dī)位，本周以及(jí)下(xià)周(zhōu)预计(jì)雨(yǔ)水(shuǐ)较多(duō)。越南、柬埔寨产区(qū)已大面积开割，原料数量逐步增加。同时根据历(lì)史降雨(yǔ)数(shù)据来看，厄尔尼诺现象下(xià)橡胶(jiāo)产区降雨量虽然处于历史均值(zhí)以下的(de)概率较高(gāo)，但(dàn)由于季(jì)节(jié)性(xìng)的因素，降雨绝对数量仍然能够保证。因(yīn)此，他预(yù)计(jì)后市“厄尔尼诺”现象不会是引发行情上涨的主要因素。

　　从需(xū)求端来看，东(dōng)证(zhèng)衍生品(pǐn)研究院(yuàn)能化高级分(fēn)析师曹璐(lù)表(biǎo)示，目前轮(lún)胎厂家(jiā)外贸订单(dān)量较(jiào)为充足，对开工率形(xíng)成一定支撑，加上轮胎用原料价格(gé)处(chù)于低位，轮胎厂家开工积极性尚可。而内销(xiāo)市场需求表现依(yī)然偏弱，各层级经销商仍(réng)以消耗(hào)前期库存为主，对后市(shì)较为悲观、谨慎补货。

　　隆众(zhòng)资讯最新数据(jù)显示，目前下游外贸订单充足，加之内销订单(dān)缺货现象(xiàng)仍存(cún)，企业排产积极(jí)性(xìng)不(bù)减。半钢(gāng)胎样本(běn)企业产能利用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢胎(tāi)厂开工小降，个别企业因内销出货(huò)压(yā)力加大，为控制成品库存压力，存适度降(jiàng)负现象(xiàng)，全钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比(bǐ) 8.48％。

　　整(zhěng)体来看(kàn)，胡华钎认为，目前(qián)天(tiān)然(rán)橡胶基本面(miàn)处于供需两弱的(de)格局中，尤其是下游需求分歧较(jiào)大。“主要是不同(tóng)的市场主体预(yù)期(qī)不同(tóng)，但(dàn)是整体来说此前市场对今(jīn)年的(de)预(yù)期过高。从下游(yóu)轮胎行业来看(kàn)，今年以(yǐ)来国内(nèi)轮胎(tāi)开工、产量和出(chū)口同比(bǐ)数据(jù)还是不错的，反映国内实(shí)际需求并不差。但是从汽(qì)车(chē)行业来看，由于汽(qì)车刺激政策退(tuì)出(chū)，今(jīn)年国内汽(qì)车市场相对(duì)疲(pí)软，价(jià)格战等负面(miàn)消息(xī)较多，市场(chǎng)总体上偏(piān)悲观。此外(wài)，青岛(dǎo)地区天然橡胶现货库存持续攀升，有些人(rén)认为是国内需(xū)求不行，但(dàn)是其(qí)实是(shì)进(jìn)口过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前(qián)主要还是宏(hóng)观面主导胶价走势，一方面中国经(jīng)济复苏进(jìn)程(chéng)、人民币汇(huì)率波动；另一方面(miàn)美联储(chǔ)加息进程，以(yǐ)及美国银行危机(jī)和(hé)美债上限问题等。看向下半(bàn)年，他认为天然(rán)橡(xiàng)胶基本面仍然缺(quē)乏(fá)指引，只有(yǒu)天气和轮储仍有可能(néng)“掀起波澜“，而(ér)宏观面预计比上(shàng)半年好，比如美联储(chǔ)加(jiā)息步伐暂缓、国内经济回暖等，因此对天然橡胶市场不宜(yí)过度(dù)悲观。

　　“短期市场没有明确(què)方(fāng)向，主要跟随宏观因(yīn)素波动(dòng)。”唐(táng)逸认为，“供应端仍然是主导后(hòu)市胶(jiāo)价走势的(de)主要(yào)因素，随着各产(chǎn)区开割后产量逐渐增(zēng)加，海外恢复速度仍然偏(piān)慢，预(yù)计干胶的数量并不会少，包(bāo)括今(jīn)年(nián)交割品(pǐn)的数量。我们中期(qī)观点仍然偏空，后市预计存在下跌的空间(jiān)。”

　　曹璐则表示，在(zài)供给端没有(yǒu)天(tiān)气影响的情况下，后续主导胶价的因(yīn)素主要在需求端。从下半年来看，外需受海外经济(jì)衰退和汽车(chē)半导体短缺影响，预计难(nán)有起色。外需走弱也导致海外货源涌入国内，对国内现货端构(gòu)成(chéng)压力。内需方面，春节前市(shì)场基于内需复(fù)苏(sū)的逻辑，已经(jīng)出现一波(bō)反(fǎn)弹行情，但节后市场从(cóng)交易(yì)预(yù)期开始(shǐ)转向交(jiāo)易现实，由于(yú)国(guó)内(nèi)需求(qiú)复苏不及预期，胶(jiāo)价因(yīn)此持续承(chéng)压运行。整体来看，她表示(shì)短(duǎn)期(qī)胶价基(jī)本(běn)面缺乏向上(shàng)驱(qū)动，只有价格的绝对低(dī)位才能刺激(jī)有效的去库和资(zī)金再次做多(duō)的意愿(yuàn)。后续还需(xū)继续关注天(tiān)气端是否(fǒu)有扰动因(yīn)素，一旦(dàn)天(tiān)气(qì)出现异常(cháng)状况，或将带来新的阶(jiē)段性行情。（有(yǒu)删减）

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