一度(dù)被称为“机(jī)构投资(zī)者风向标”的股票(piào)ETF市场，迎来(lái)重大变局(jú)，个人投资者(zhě)不仅在新发(fā)基(jī)金中(zhōng)占据主流，存量产品(pǐn)也超过了机构投资者占比。

　　多位业(yè)内人士对此(cǐ)表示，在基金行业ETF投(tóu)教工作成(chéng)效显著，ETF交易工具优势(shì)被投资(zī)者逐渐认知，以及投资热点轮动加(jiā)快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本(běn)市场正在(zài)经(jīng)历股民(mín)转基民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个人(rén)在股票ETF占比抬(tái)升，有利于投(tóu)资者分散风险，提高(gāo)市场交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发权(quán)益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者成(chéng)为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月(yuè)13日，今年新成立(lì)的37只股票(piào)ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周披露的个人(rén)投(tóu)资者平(píng)均(jūn)占比83.9％，个(gè)人投(tóu)资(zī)者俨然(rán)成为新(xīn)发权益ETF的(de)主(zhǔ)力(lì)军。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年个人投(tóu)资(zī)者比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍然(rán)在股票(piào)ETF市场(chǎng)占比(bǐ)超过了机构资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资(zī)部总监(jiān)助(zhù)理(lǐ)、基(jī)金经(jīng)理(lǐ)李沐阳表示，2018年(nián)以前，权益类ETF的规模(mó)主(zhǔ)要集中在(zài)几(jǐ)大宽基ETF，一(yī)般都是机构投(tóu)资者做配(pèi)置(zhì)去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般(bān)出现(xiàn)，叠(dié)加全行业指数相关业(yè)务同仁在ETF投教工(gōng)作上的共(gòng)同努(nǔ)力(lì)，ETF作为交(jiāo)易工具的优(yōu)势，越来(lái)越被普通个(gè)人投资者认(rèn)知，从(cóng)而使个人股票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个人(rén)占比(bǐ)较高的现象(xiàng)，国泰基金也(yě)分(fēn)析，今年(nián)以来A股市(shì)场(chǎng)持续回暖，投资者情(qíng)绪比较积(jī)极，新发产品募资(zī)环境比较好，也越来越(yuè)受到个(gè)人(rén)投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股(gǔ)民转化而来(lái)，这些个人(rén)投资者也认识(shí)到ETF持有一(yī)篮(lán)子股票，胜(shèng)率大概率小迷糊面膜成分安全吗，小迷糊适用年龄段(lǜ)更高，相(xiāng)对于个股来说，也能更好地分散(sàn)风险。

　　基(jī)煜研究也(yě)补充道，个(gè)人投资者“买新不买(mǎi)旧”的理念(niàn)扎根较(jiào)深，更倾向(xiàng)于交易新(xīn)上市的ETF，而机(jī)构投资(zī)者对于时间(jiān)成本的(de)把(bǎ)控(kòng)较严格，在看准投资机会后，更倾向于去(qù)申购老产(chǎn)品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构(gòu)增持(chí)行(xíng)业或(huò)主题ETF

　　从近(jìn)五(wǔ)年数据看(kàn)，个人在股票(piào)ETF占比也呈现明(míng)显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例(lì)平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超(chāo)过了机构资金(jīn)，股票ETF作为“机构投资者风(fēng)向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构(gòu)来看，在(zài)宽基ETF中，个人占(zhàn)比(bǐ)从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上(shàng)升(shēng)1.5个百分点；而(ér)个人投资者占比较高的行(xíng)业或主题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由(yóu)于国内(nèi)ETF整体仍在扩张态势中，个人投(tóu)资者在行业或主题ETF产品中占比下降，但(dàn)绝(jué)对份额也是在(zài)增长的，这一数据(jù)更代表了机构投资者对行业或主题ETF的认可(kě)度(dù)也在不断抬升(shēng)。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳(yáng)表示，在下沉调研的(de)过程(chéng)中(zhōng)，我们(men)发现大部(bù)分投资(zī)者都(dōu)会(huì)将较为(wèi)低(dī)风险(xiǎn)的(de)宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产(chǎn)品(pǐn)作为尝(cháng)试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮演了资(zī)产(chǎn)组合配置中的(de)一个重要的台阶。

　　国(guó)泰基金(jīn)也补充道，由于近年来行业(yè)轮动加快(kuài)，而宽(kuān)基ETF可以帮助投资(zī)者把握比较均衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡下行，投资者(zhě)的风险偏好有(yǒ小迷糊面膜成分安全吗，小迷糊适用年龄段u)所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢(huān)迎；而在(zài)市场上行时，行(xíng)业和主题异彩纷呈，机会又(yòu)多(duō)上涨空间又大(dà)，风险偏(piān)好(hǎo)也随之上升(shēng)，所以(yǐ)行业和主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研(yán)究也表示，近五年市场成(chéng)交(jiāo)热(rè)情(qíng)的提升(shēng)带来了A股市场的大(dà)幅发展，个人投资者入市规模激(jī)增，而在经历了多种行情风格(gé)的锤炼后，尤其(qí)是操作难度较高的(de)2022年之后(hòu)，投资者(zhě)们对(duì)于跑赢基准的难度(dù)有了更清晰的认知，而ETF能够有效(xiào)的跟(gēn)上基准的步伐；另一方面(miàn)，近几年(nián)投资热(rè)点轮动较(jiào)快，新(xīn)的投资领域带(dài)来(lái)了大(dà)量的(de)学习(xí)成本，而(ér)ETF的(de)投(tóu)资门(mén)槛较低，运作透明度较高，因而逐步获得(dé)个人投(tóu)资(zī)者的认可。

　　具体来看(kàn)，基煜研究(jiū)分(fēn)析，一是随着A股市场愈发成(chéng)熟(shú)、有效(xiào)性提升(shēng)，个人投资者(zhě)对于β收益的认知将越(yuè)来越深入，近几年可以看到更多投资者(zhě)会(huì)基于大(dà)势(shì)选(xuǎn)择宽基(jī)投资工具；另一(yī)方面，2019年至2021年(nián)，市场的投资(zī)主线较为(wèi)清晰，如(rú)消费、新能源、医药等(děng)，因此行业主题基金ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易(yì)活跃(yuè)度

　　长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场的稳定性

　　随(suí)着个人占比的抬(tái)升，股票ETF市场的交投活跃度也(yě)呈现明显的(de)提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交(jiāo)额(é)12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示，长(zhǎng)期(qī)来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于股(gǔ)民转(zhuǎn)为基民(mín)，为投资者(zhě)分散风险，提升交易活(huó)跃度，长远可提(tí)高A股市场的(de)稳定性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个人投资者(zhě)大都由股(gǔ)民转化(huà)而来，个(gè)人(rén)投资者(zhě)发现小迷糊面膜成分安全吗，小迷糊适用年龄段ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且相比个股(gǔ)可以更好地平滑风险，也能够(gòu)获得交(jiāo)易的参与感，于是(shì)更(gèng)多选择通过ETF来参(cān)与市场。相比(bǐ)个股(gǔ)来说，ETF的风险更分(fēn)散波动也更小，因此(cǐ)个人投资者(zhě)选择ETF而(ér)非(fēi)股票(piào)，长远来看可提高A股(gǔ)市场的(de)稳定性。

　　“个人(rén)投(tóu)资(zī)者在(zài)ETF投(tóu)资上可能(néng)交(jiāo)易(yì)频率更(gèng)高，也(yě)更容易受到市场(chǎng)消息(xī)的影响，这对(duì)于我们(men)基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人的持续运营和(hé)投资者(zhě)陪伴都提出了更高的要(yào)求(qiú)。”国(guó)泰(tài)基金相关人士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能(néng)会带来更(gèng)活(huó)跃的交(jiāo)易(yì)，并带来更有吸(xī)引力的(de)市场。”李(lǐ)沐阳也(yě)称。

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