“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年(nián)出口最大的看(kàn)点(diǎn)。即使考虑去年的低基数，4月的(de)出口增(zēng)速也不(bù)赖，与(yǔ)韩国、越(yuè)南等(děng)邻国形成(chéng)鲜(xiān)明对比；拉动方面，“一带一路”国家成(chéng)为主(zhǔ)角，欧(ōu)美发(fā)达经济体整体偏弱(ruò)。今年1-4月“一带一路”国家在(zài)中国出口的份(fèn)额约为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如果今(jīn)年“一带(dài)一路(lù)”出口增(zēng)速保持在6％以(yǐ)上，那么在(zài)增量上就可能对(duì)冲美欧日出口的下滑(huá)，使得(dé)全年2023年全年的(de)出口增速转正。

　　从(cóng)整体(tǐ)看，3、4月份(fèn)的(de)数据再次验证，当前观察的中国的(de)出口(kǒu)“不看港口，不(bù)看(kàn)韩、越”。港口数据和(hé)韩国、越南出口(kǒu)通胀作(zuò)为传统观(guān)察中(zhōng)国出口增速的(de)重要指标，但随着中国出口(kǒu)结构向“一带一路”国家转移，其对(duì)中国出口的指示作用逐渐(jiàn)下降(jiàng)。一(yī)方面，由(yóu)于多数“一(yī)带一路”国家(jiā)偏(piān)向(xiàng)内陆，汽车、火(huǒ)车等陆路运输占(zhàn)比和增速(sù)快(kuài)速(sù)上升，导(dǎo)致港口数据与实际出口增速持续偏离，另一方面，以往韩国、越南(nán)出口增速与(yǔ)中(zhōng)国(guó)出口基本保持统一(yī)趋势，但由于产品结构差(chà)异(yì)，2023年以来(lái)两者产(chǎn)生较大背离。出口结构性变化(huà)背(bèi)景下(xià)，传统观察框架(jià)适用(yòng)1分钟前刚刚哪里发生了地震性减弱(ruò)，信息的噪音和预期的(de)波动可能加大。

　　国别方(fāng)面，擘(bāi)画(huà)外贸蓝图的突破口仍在(zài)于“一带一路”国家。除低基数影(yǐng)响之外(wài)，4月对(duì)俄(é)出(chū)口的高增反映“一带(dài)一路”贸易持续活跃(yuè)，沿(yán)路(lù)经(jīng)济(jì)带仍是(shì)我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增(zēng)速暂(zàn)时回落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份(fèn)额保持稳(wěn)定。

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　　产品方面，4月出(chū)口结构继(jì)续延续“扬长避短”的属性。中(zhōng)国4月汽车及机(jī)电(diàn)出口金额维(wéi)持强势，增速较(jiào)3月(yuè)进(jìn)一(yī)步加快部分源(yuán)于去(qù)年低基数原(yuán)因，不过对同比的拉动仍(réng)明显好于韩国，半导体出口跌幅则相较(jiào)韩国更加“温和”。从散(sàn)点图看，量价(jià)齐(qí)升的汽车出(chū)口反(fǎn)映海外(wài)车市(shì)较高景气(qì)度与(yǔ)产业链韧性(xìng)仍可在一段时(shí)间内(nèi)支(zhī)撑出口(kǒu)，而受全球半(bàn)导(dǎo)体周期影(yǐng)响，集成电路4月出(chū)口量与(yǔ)价(jià)格均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出口最(zuì)大(dà)的变数：“一带一路”的空(kōng)间有(yǒu)多大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一路(lù)”却在(zài)稳定外贸上发(fā)挥了越来越重要(yào)的作(zuò)用，那(nà)么如何去评估这一空间(jiān)有(yǒu)多大？

　　一带一路(lù)出口(kǒu)背后存量博弈。在全球经济和贸易放(fàng)缓(huǎn)的背景下，我国出(chū)口的韧性可能主要来(lái)自(zì)于存(cún)量的竞争——我们认为很(hěn)有(yǒu)可能是(shì)抢占欧美日韩在这些国家(jiā)的进口份额，2018年至(zhì)2022年，中国在(zài)一(yī)带(dài)一路沿线10国的进口(kǒu)份额上涨了2.5％，同期欧(ōu)美日韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保(bǎo)守估(gū)计拉动(dòng)2023年(nián)中国出口1个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。我们选取“一带一路”沿线65国中，中(zhōng)国(guó)出口规模(mó)最大的10个(gè)国家（约(yuē)占中国对(duì)“一(yī)带一路”沿线国家(jiā)总出口的70％，以(yǐ)下简称10国(guó)）。选(xuǎn)取(qǔ)2009、2016、2001年(nián)的进口情景来对标(biāo)2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形(xíng)下的进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份(fèn)额，假(jiǎ)设2023年10国对(duì)美欧日韩减少的进口(kǒu)份额中约(yuē)60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件(jiàn)下，“一带一路”10国2023年拉动中(zhōng)国出(chū)口增速约0.97％，此(cǐ)外根据(jù)占(zhàn)比（10国占65国的70％），大(dà)致估算“一带(dài)一路”沿线(xiàn)65国拉动我国(guó)出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个(gè)百分点并不少，我国全年出口(kǒu)增速可(kě)能(néng)略高于0％。对欧美(měi)日等发达经(jīng)济体出口增速(sù)预(yù)测，思(sī)路(lù)为在中国加入世界贸易组织(zhī)后、历(lì)次全球经(jīng)济陷入衰退或(huò)是(shì)经济增(zēng)速(sù)大(dà)幅下行（downturn）的时间段中(zhōng)，选(xuǎn)出具有参考意义的三(sān)年，分别作为中性、乐观和悲观情景作为参考。我们对(duì)于(yú)2023年的基准(zhǔn)假设为(wèi)美(měi)欧有可能(néng)在下半年陷入温(wēn)和衰(shuāi)退，我(wǒ)们选(xuǎn)择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩(suō)后(hòu)的(de)全球经济(jì)放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破裂，全球(qiú)经(jīng)济温和(hé)放缓）分别(bié)作为悲观、中(zhōng)性和(hé)乐观(guān)情景。根(gēn)据(jù)预(yù)测，中性假设下(xià)，2023年(nián)欧(ōu)美日(rì)韩拖累我国出口(kǒu)增速约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对其余国家（在我国出口中约占26％）出口增速预测按照(zhào)IMF对2023年世界(jiè)商品贸易数量增速预测(cè)即1.5％计算，并考虑价格因素，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其余国家拉(lā)动我国(guó)出口(kǒu)增(zēng)速约0.64个百分(fēn)点。因此(cǐ)，中性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估的风险(xiǎn)，主要来自于两个方(fāng)面：数据(jù)口(kǒu)径差异和欧美(měi)经济(jì)体(tǐ)的(de)“韧性”。数据方(fāng)面，各(gè)国(guó)自中国(guó)进口的数据和中(zhōng)国向各国出口的数据存(cún)在差异（无论是绝对量还(hái)是(shì)增(zēng)速），有时这(zhè)一差(chà)异(yì)还较大(dà)，一(yī)般而言中国出口端的增速(sù)会更(gèng)高，这意味(wèi)着我们基于“一带(dài)一路”国家进口(kǒu)数据的测算是(shì)低(dī)估的(de)；外(wài)需方(fāng)面，欧美经济陷(xiàn)入衰(shuāi)退(tuì)的时(shí)点存在较大的不确定性(xìng)，可(kě)能在(zài)今年下半年、也可(kě)能在(zài)明年，若后者出现，那么2023年发达(dá)经(jīng)济体对于中国出口(kǒu)的拖(tuō)累可(kě)能没有那么(me)大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体经济(jì)增长不及预(yù)期，对(duì)外(wài)需(xū)拉(lā)动不足(zú)。疫情二次(cì)冲击风险对出(chū)口造成拖累。欧美经(jīng)济韧性(xìng)超预期，对于中国出口的拖(tuō)累不足。

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