近日，笑果文化HOUSE事玩(wán)梗过(guò)火(huǒ)事件，引(yǐn)发舆论地震(zhèn)。曝光的网友称，使用大(dà)家广泛知晓(xiǎo)的“强(qiáng)军口号”来进行调(diào)侃式(shì)的比喻，让其感(gǎn)到不适。

　　北京文旅局(jú)5月17日发布通(tōng)报，决定没收笑果文化违(wéi)法所得1325381.6元、罚(fá)款(kuǎn)13353816元。

　　在(zài)这一由不恰当言(yán)论引发(fā)的风波中，《科创板日报》记者(zhě)发现，随着(zhe)脱(tuō)口秀不断破圈，笑果文化(huà)也(yě)成为了备(bèi)受资本青睐的宠儿，在6年中获(huò)得众多资本(běn)8轮融资，并(bìng)于2021腾讯(xùn)入股后(hòu)，估值(zhí)超过(guò)40亿元。

　　资(zī)本宠儿笑果6年(nián)8轮融资，对外(wài)投资9家企业(yè)

　　2014年，叶烽等人成立笑果文化，注册资本为(wèi)208.13万元，经营范(fàn)围(wéi)包括文(wén)化艺(yì)术交(jiāo)流策划、演出经(jīng)纪、文艺创作(zuò)与表演等(děng)。

　　脱口秀(xiù)近几年的(de)发展可(kě)谓“风生水起”。《脱(tuō)口秀大会(huì)》《吐槽大(dà)会》等节(jié)目的火爆，让脱口秀演员和脱口秀俱乐部成为了炙手可热(rè)的(de)行业，笑果(guǒ)文(wén)化也成为中国最(zuì)成(chéng)功的脱口秀俱乐部之一。

　　由(yóu)此，资本敏(mǐn)锐察觉到商机并押(yā)宝这一(yī)赛道，《科(kē)创板日报》记者整(zhěng)理公开信息发现，笑果(guǒ)文(wén)化于2016年至(zhì)2021年共完成8轮融(róng)资(zī)。2021年3月，腾讯关联公(gōng)司(sī)入(rù)股笑果文化后，估值(zhí)超过40亿(yì)元。

　　财联社创投通数据显(xiǎn)示，2016年(nián)6月(yuè)，笑果文(wén)化(huà)得到游族网络天使轮投(tóu)资。同年9月(yuè)，得(dé)到游族网络(luò)、普思(sī)资本数千万的pre-A轮(lún)投(tóu)资。

　　2017年4月，得到南山(shān)资本、游(yóu)族网络、CMC资本(běn)、普思资本1.2亿元(yuán)的A轮投资(zī)。

　　同年5月(yuè)，得到南山(shān)资本、游族(zú)网络、CMC资本(běn)、天图投资近亿(yì)元A+轮投资(zī)。

　　同年12月(yuè)，得(dé)到CMC资本(běn)、华人文化集团、泽时投(tóu)资的(de)战略投资(zī)，此轮未披露(lù)具体金额。

　　2019年04月(yuè)，得到(dào)南山资本、天图投(tóu)资的B轮投资。

　　2020年12月(yuè)，得到南(nán)山资本的战略投(tóu)资。

　　2021年3月，得(dé)到腾讯的战(zhàn)略投资。

　　可(kě)以看(kàn)出，南山(shān)资(zī)本和游族网(wǎng)络(luò)对笑果(guǒ)文化最(zuì)为青(qīng)睐，8轮融(róng)资中一(yī)共投了4次，游族(zú)网络更是笑果文化的(de)天使投资人。

　　与此同时(shí)，线下是(shì)笑果文化走向(xiàng)扩(kuò)张的关键一(yī)子，今年4月，位于北(běi)京东(dōng)城(chéng)区隆(lóng)福寺的笑(xiào)果文化线下喜剧空间(jiān)“笑(xiào)果工厂(chǎng)”开业，这是(shì)笑果工厂继上海(hǎi)、南京、苏州之(zhī)后的第(dì)四个演艺空间。此外，近年来对外投资也在(zài)扩(kuò)张。

　　《科创(chuàng)板日报》记者(zhě)发(fā)现(xiàn)，笑果文化对外(wài)投资的企业共有9家，其中有(yǒu)6家已经注销。如(rú)今存续的(de)企业有(yǒu)：笑果挺棒文化传媒（上海）有限公(gōng)司、上海青(qīng)豆结(jié)冰文(wén)化传(chuán)播(bō)有限公司、上海笑欢悦信息技术有限(xiàn)公司(sī)。

　　笑果文(wén)化此前控(kòng)股的笑果演艺股权也(yě)发生(shēng)了(le)变(biàn)更。2021年11月，笑(xiào)果(guǒ)演艺原股(gǔ)东笑(xiào)果文化、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企(qǐ)业类型变(biàn)更为有限(xiàn)责(zé)任公司（港澳(ào)台法人独资）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在中国香港注册(cè)。

　　此前曾有(yǒu)业内人士猜测，笑果文化或许是在悄(qiāo)悄开启上市的前奏。

　　作为普思资本(běn)的(de)前高管，Charles（化(huà)名）参与了对笑(xiào)果文化(huà)的A轮投资过程，他对《科(kē)创(chuàng)板日报》记者(zhě)表示，他也是刚从(cóng)网上看到本次出事，此前脱(tuō)口秀(xiù)行业(yè)在国内(nèi)处于(yú)快速发(fā)展阶(jiē)段，表现(xiàn)形(xíng)式丰富多(duō)样(yàng)，而(ér)在(zài)该领域笑果(guǒ)文化做的很(hěn)早，成绩也很突出，其《吐槽大会》在年轻人(rén)圈子里很火(huǒ)爆，出于这些原因(yīn)进行了投资。

　　脱(tuō)口秀又(yòu)被称为“冒犯的艺术”，追求的就是一(yī)种针砭时(shí)弊(bì)、刺中痛(tòng)点，让观众一边大笑一(yī)边反思的感觉。对本次“翻车(chē)”事(shì)件，他(tā)个人认为，出于节目(mù)效(xiào)果可(kě)能需要(yào)张狂(kuáng)和外(wài)向(xiàng)一些，但公众(zhòng)场合(hé)下脱口秀中的开(kāi)玩笑也要注意把握(wò)分寸，尤其(qí)涉及到国家政治和(hé)解放军(jūn)形象(xiàng)等严肃(sù)话题，确实不该口(kǒu)无遮拦，“踩红线的事肯定(dìng)是不(bù)能(néng)干的”。

　　他还提醒(xǐng)，笑(xiào)果在(zài)风(fēng)控方面(miàn)，可能没有进行(xíng)非常严格的把控。

　　此外，《科创(chuàng)板日报》记者注意到(dào)，笑果文化的业务和腾讯关联颇(pǒ)深，资料(liào)显示，目前大股(gǔ)东叶烽持有31.57％的股份，宁波梅山保税(shuì)港(gǎng)区泽禧股权投资合伙企(qǐ)业持股(gǔ)13.58％，广西(xī)腾讯(xùn)创业投资有限公司为(wèi)第三(sān)大股(gǔ)东，持股比(bǐ)例(lì)为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑果文化(huà)打(dǎ)造了《吐槽(cáo)大会(huì)》，该节目让担任吐(tǔ)槽团成员、策划(huà)人及编剧(jù)的(de)李(lǐ)诞(dàn)迅速走红。

　　2017年(nián)8月，由腾讯视(shì)频出(chū)品，企鹅影视(shì)和笑果文(wén)化联合出品(pǐn)的《脱(tuō)口秀大会》在腾讯视频首播。

　　笑(xiào)果文(wén)化相关(guān)人士去(qù)年(nián)称，受(shòu)众面最广的是(shì)线(xiàn)上(shàng)长视(shì)频业务，如《脱口(kǒu)秀(xiù)大会》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨(kuà)年》等以(yǐ)跟腾讯合作的长视频节目，可以占到公司百(bǎi)分(fēn)之四十的(de)业务营收。

　　市(shì)场(chǎng)迅猛上升，资本却(què)后(hòu)劲(jìn)不(bù)足？

　　相较于西方脱口秀百(bǎi)年以(yǐ)上的发展(zhǎn)历史(shǐ)，脱口秀这个舶来品在(zài)国内的发展历程要短得多也快(kuài)得多。近10年内(nèi)，《今(jīn)晚80后(hòu)》《金(jīn)星秀》《吐(tǔ)槽大会》《脱口秀大会》等热门(mén)综艺频(pín)频占据收视榜与(yǔ)网络热议话题榜首(shǒu)，由此(cǐ)带来(lái)一波迅猛发展(zhǎn)的(de)果冻和跳跳糖是啥意思，果冻和跳跳糖是干什么用的脱口秀风潮。

　　热度席卷而来，资本也(yě)闻风而至。财联社创投通数据显示，自2015年以来，有超过9家脱口秀企业获得融资。其中(zhōng)，不乏明星投资(zī)机构(gòu)。

　　如红(hóng)杉中国、腾讯(xùn)投资投(tóu)了罗(luó)永浩(hào)旗下的思维(wéi)造物(wù)，乐游资本投了鲜榨喜剧(jù)，原子(zi)创投(tóu)、合(hé)一(yī)集团投了(le)单立人。

　　值(zhí)得注意的是，资本对脱口秀行(xíng)业也明(míng)显(xiǎn)呈现出“一家独大”的趋(qū)势，除斩获(huò)8轮融资的笑果(guǒ)文(wén)化外，其他(tā)脱口秀厂牌融资轮次都仅有一两轮(lún)，且集中在2018年及以(yǐ)前。同时，资本(běn)对脱(tuō)口(kǒu)秀的倾(qīng)注也有些后劲不足(zú)，2021年之后，市场上暂无新的脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)企业(yè)获得融(róng)资。

　　资(zī)本市场的反应与(yǔ)高速增长的市场(chǎng)似乎并不匹配。据《中国脱(tuō)口秀行业(yè)发展趋(qū)势分析与未来投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀(xiù)市(shì)场全年商业演出场次1.85万场，比2019年增(zēng)长50％以上，预计2021年至2029年，行(xíng)业年均复(fù)合增速将(jiāng)保持20.18％的高(gāo)速度。

　　市场仍在上(shàng)升期，资本为何却逐渐远离(lí)了这(zhè)一赛道？眺远营销(xiāo)咨询创始人高承远对《科创(chuàng)板日(rì)报》记者表示(shì)，脱口秀行业(yè)虽然发展迅猛，深受(shòu)观众喜爱(ài)，但在资本市(shì)场(chǎng)并(bìng)不(bù)吃香。其核心原因(yīn)在于，资(zī)本的投资逻辑天然是确(què)定性(xìng)和(hé)可复制性，而(ér)脱口(kǒu)秀行业却具有巨大(dà)的不(bù)确定性和(hé)不可复制性。演员的不确定性、创作的不确定性、观(guān)众(zhòng)审美的不(bù)确定性，以(yǐ)及踩红线等重要舆情事件等，都可能让(ràng)经营面临巨大的(de)风险(xiǎn)。

　　因此，有投(tóu)资人指出，“脱口秀行业未(wèi)来(lái)想要可持续发展，就(jiù)需要拥抱监(jiān)管，在合法合规的底(dǐ)线之上，不断运营爆款，激活创作，带动(dòng)整个行业的上(shàng)线，这才是这个行业可持续、良性发展的可靠路径(jìng)。”

　　学者(zhě)张竹然亦对《科创板日报》记(jì)者表(biǎo)示(shì)，脱果冻和跳跳糖是啥意思，果冻和跳跳糖是干什么用的口秀(xiù)行业作为大文娱行业中的(de)一员，和这个行业中的(de)其余行(xíng)业一样(yàng)（如影视剧作、游戏等等），都严重依赖IP本身而非平台，行业本(běn)身(shēn)的“护(hù)城河”相对浅，而脱口秀(xiù)本身是靠故事起家的，但(dàn)这个行业的“故(gù)事”却很难讲述，这也是备受资本市场冷遇(yù)的原因。

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