美国银(yín)行业危机持续！

　　危机升(shēng)级，美地区银行大跌

　　美(měi)东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）在考虑若干选(xuǎn)项，其中包括资产出(chū)售，可(kě)能出售所(suǒ)有业务或部分业(yè)务(wù)。该(gāi)行已经为此聘请多家顾(gù)问(wèn)。

　　这(zhè)是继西太平洋合(hé)众银行（PACW）之后又一家地区银(yín)行传出考(kǎo)虑可能出售的消息(xī)。本(běn)周三美股盘后，因媒体称该行考虑包括出售在内的战(zhàn)略选择，但鲜(xiān)有(yǒu)感兴趣(qù)的潜在买家，此后收跌逾4％的(de)该行股(gǔ)价盘后(hòu)跳水(shuǐ)，跌幅(fú)接(jiē)近50％。

　　周四(sì)，西太平洋合众(zhòng)银(yín)行(xíng)发(fā)布(bù)声明确认了周三的媒体消息，称在和(hé)多位潜在的(de)投(tóu)资(zī)者商(shāng)谈，还(hái)表示，其核心(xīn)存款3月以来已经增长，在第一(yī)共和银行被出售后，该行并未(wèi)经历超出正常水平的存款流失。

　　但西太(tài)平洋合(hé)众银行股价继续暴跌，周(zhōu)四早盘曾(céng)跌超60％。阿(ā)莱(lái)恩斯西部银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中(zhōng)至(zhì)少熔断暂停(tíng)交(jiāo)易(yì)九次。

　　阿莱(lái)恩斯西部银行此后(hòu)表(biǎo)示，关(guān)于该行磋商出售资产等(děng)战略(lüè)选项(xiàng)的(de)媒体报道“绝对(duì)失实”。此后，该行(xíng)股价(jià)跌幅收窄到(dào)40％以内。西(xī)太平(píng)洋合众银(yín)行跌(diē)幅收窄到(dào)50％以内。

　　另一家(jiā)让地区(qū)银行危机(jī)火上浇油的(de)第一(yī)地平线银行（FHN）早盘(pán)跌幅(fú)曾(céng)超过40％。

　　截至美(měi)股收盘，道琼斯指数下(xià)跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标(biāo)普500指数(shù)下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯(sī)达克综合指数(shù)下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指(zhǐ)数收跌3.8％，西太平洋(yáng)合(hé)众银(yín)行收跌(diē)50％，阿莱恩斯西部银行收(shōu)跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月(yuè)4日(rì)，美国参议院银行委(wěi)员会就近期大型银行倒闭事件举行听(tīng)证会。会上，银(yín)行监(jiān)管专家表示(shì)，管理不(bù)善是(shì)导致破产(chǎn)的主要原(yuán)因(yīn)。美国商(shāng)会副(fù)主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上(shàng)表示，硅谷银行、签名银行和第一(yī)共和银行有非常独(dú)特的商业模(mó)式，硅谷(gǔ)银行(xíng)专注于资(zī)本密集(jí)型(xíng)的(de)科技以及生物(wù)医学初创企(qǐ)业(yè)；第(dì)一(yī)共和银(yín)行集(jí)中于(yú)财(cái)富管理；而签名银行则有大量的数字资产风险。在(zài)听(tīng)证会上，专家们明确将(jiāng)最近(jìn)银行倒闭潮(cháo)归咎于行政管理不善，同时(shí)他们担心银行倒闭(bì)会将美国经济拖入衰(shuāi)退。专家(jiā)和议员(yuán)们也表示，美联储存在(zài)监管失误(wù)。

　　据外媒援引知情人(rén)士周四报(bào)道，美国联邦和州(zhōu)政府官员正在(zài)评估近几(jǐ)天(tiān)银行(xíng)股大(dà)幅(fú)波动(dòng)背后存在“市场操纵”的可能性，白宫(gōng)方面也(yě)表(biǎo)示将(jiāng)监控“健康银行面临的做空压力”。美股地(dì)区银行股本(běn)周大幅下跌，西(xī)太平洋合众银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据(jù)，做空者仅在周(zhōu)四就通过(guò)做空某些地区银行获利(lì)3.789亿美元。消息人(rén)士称(chēng)，鉴于地(dì)区银行基本面强劲(jìn)且(qiě)资本充足，近(jìn)几日(rì)，做空活(huó)动增加和股市波动已(yǐ)引起官员及监管机构越来越多的(de)关注(zhù)。

　　据盖(gài)洛普民调显(xiǎn)示，在美国银行体系动荡之(zhī)际(jì)，近一半的(de)美国人担心他们在银行或其他金(jīn)融机构账(zhàng)户上的钱的安全。总共(gòng)有48％的美国成(chéng)年人表示他们担心自己(jǐ)的(de)钱，其中19％的人为(wèi)“非常(cháng)”担心，29％的人为“比较”担心。这些(xiē)最新(xīn)数据(jù)与(yǔ)2008年雷曼兄弟破产(chǎn)后不久(jiǔ)的数据相似。当时有45％的美国成年(nián)人表示，他们非常(cháng)或中度担心自(zì)己资金的安全。尽管盖(gài)洛普并未在银行(xíng)业较为平静的(de)时期测(cè)量(liàng)过这一数据，但2008年(nián)12月的数据显示，在(zài)危机得到(dào)解决后，人们对存款安(ān)全的担(dān)忧(yōu)略有减少，这表明(míng)对(duì)存款安全的高度担(dān)忧可能并非(fēi)美国人的常态。

　　俄(é)罗斯两处石(shí)油(yóu)化工(gōng)厂遭无人(rén)机(jī)袭击(jī)

　　据塔斯社报道，当地时间5月4日凌晨，位于俄(é)罗斯罗斯托夫州的诺沃沙赫(hè)金斯基(jī)石化(huà)厂遭到(dào)一架(jià)无(wú)人机袭击，并(bìng)引发了火灾。据介(jiè)绍，一架无人机(jī)撞击(jī)了该工厂(chǎng)的在建厂(chǎng)房间(jiān)连廊，随后(hòu)发(fā)生(shēng)爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天(tiān)还报道称，另(lìng)一处位(wèi)于俄(é)罗斯克拉斯诺达(dá)尔(ěr)边疆区的伊里斯基(jī)炼油厂(chǎng)也(yě)遭无人机袭击，导致一(yī)储油罐发生火灾，总(zǒng)过火面(miàn)积为400平方米(mǐ)。

　　两起事件中(zhōng)均(jūn)没(méi)有造(zào)成人(rén)员(yuán)伤亡(wáng)，火灾目(mù)前都已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣布加息25个基点

　　当地(dì)时(shí)间5月4日，欧洲央行召开货(huò)币政策会(huì)议，决定将(jiāng)欧元(yuán)区(qū)三大关键利率均上调25个基点。主要再融(róng)资利率、边际借贷利率和存款机制利率从本月(yuè)10日(rì)起分别(bié)上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自(zì)去年(nián)7月(yuè)以来(lái)已连续7次上调关键(jiàn)利率，以期阻(zǔ)止通胀。不过专家(jiā)预(yù)计(jì)，要将通胀率降至2％的目(mù)标还需(xū)要数年(nián)时间。

　　WTI原油(yóu)盘中(zhōng)暴跌

　　近日，受经济衰退担忧(yōu)压制(zhì)，外盘原油大(dà)幅(fú)下跌。受外盘原油大(dà)幅走低(dī)带动，内盘原(yuán)油“五(wǔ)一”假期后跳(tiào)空低开，较假期前(qián)低开43.7元(yuán)/桶。昨日凌晨，美联(lián)储如期(qī)加息25个(gè)基点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已累计加息500个基点，这一区间仅略(lüè)低(dī)于(yú)2008年大(dà)衰(shuāi)退前的(de)利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原(yuán)油期货6月合(hé)约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美(měi)元/桶的日低，为(wèi)2021年12月以来的最(zuì)低水平；ICE布伦(lún)特原油7月合约上涨0.17美(měi)元/桶(tǒng)，报(bào)72.50美元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人(rén)士纷(fēn)纷表示，近(jìn)期原油暴跌(diē)主要受(shòu)到宏观避险情绪的影响，原(yuán)油市(shì)场(chǎng)自身基本面(miàn)变(biàn)化不大。

　　“近期原油的(de)走势(shì)更多体现的是金(jīn)融属性。一方面(miàn)，美(měi)联(lián)储如期加息25个基点，市场对连续加息(xī)对经济造(zào)成影(yǐng)响的(de)担忧加剧；另(lìng)一方面，近(jìn)期美国再度出现破产银(yín)行，造成(chéng)美国股市下滑，原(yuán)油作为(wèi)大宗商品代表受到一定冲击。”齐(qí)盛期(qī)货能源化(huà)工组组长于(yú)芃森说。

　　齐盛期货原油分析师高(gāo)健告诉期货日(rì)报记者，近期海外(wài)宏(hóng)观集中避险，主要(yào)还是与美国银行危(wēi)机事件有关。另外，美国债务(wù)上限问题仍(réng)未解决，市场担心该(gāi)问题(tí)是另(lìng)一个“雷”。美国白(bái)宫对此发布的一份评估文件(jiàn)警告称，如(rú)果不提高(gāo)债务上限，美国(guó)经济将(jiāng)面临严重后果，在三种预期(qī)情形下，美国(guó)经(jīng)济都将进入衰退期。

　　“宏观(guān)层面再次进入集(jí)中避险(xiǎn)状(zhuàng)态(tài)，对股市和商(shāng)品等风险资产带来短(duǎn)期情绪冲(chōng)击。”高健分析(xī)称，目前美国银行问题再次(cì)出现，叠加(jiā)债务(wù)上限(xiàn)临期(qī)风(fēng)险，宏观层面的不确定性较大，主(zhǔ)要风险在于当前(qián)的(de)宏观(guān)避险情绪是否(fǒu)有可(kě)能(néng)演化成趋势，即VIX指(zhǐ)数是否会由日(rì)度(dù)级别演(yǎn)变成周度(dù)级别的拉升行情(qíng)。如果这种情况出现，风(fēng)险资产将会出现类似于2008年和2020年的走势(shì)。近期市场的关注(zhù)点集(jí)中(zhōng)在宏观情绪(xù)指标(biāo)的跟踪上，重点观察美股和VIX指数的进一(yī)步(bù)动(dòng)向，侧重留意(yì)避(bì)险情绪蔓延(yán)的(de)风险。

　　4月，美国(guó)Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前(qián)值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海(hǎi)证期货能(néng)化分析师郑梦琦表示，美国制(zhì)造业、服务业以及综合PMI均低于预(yù)期，显示在利率上(shàng)升和通胀(zhàng)居高(gāo)不下(xià)的情况下，美国经济难以(yǐ)获得动能。叠(dié)加美国就业市场招聘步伐放(fàng)缓，劳动力市场逐渐(jiàn)降(jiàng)温，经(jīng)济面临的(de)风险正在上升。而(ér)在此次(cì)美联储议息会议上(shàng)，鲍威尔发(fā)言偏鹰派(pài)，称(chēng)美联储(chǔ)致力于(yú)实现2％的通(tōng)胀目(mù)标，是否停止加(jiā)息取(qǔ)决于数据(jù)。美(měi)联(lián)储(chǔ)将从通胀、就业、市场风险三方(fāng)面(miàn)探索货币(bì)政策路径，如果(guǒ)6月(yuè)初之前(qián)高利率带来的风险事件(jiàn)进一(yī)步扩(kuò)大，美(měi)联储或将终止当(dāng)前(qián)紧缩政策，回归宽松(sōng)。目前(qián)市场的(de)关注点在于美联储是否会在接下来的(de)议息(xī)会议(yì)中(zhōng)暂停加息，以及降息开启(qǐ)的时间和(hé)节奏(zòu)。

　　值(zhí)得注意(yì)的是(shì)，近期原油盘面连续大跌的情况(kuàng)与3月(yuè)中(zhōng)旬的(de)走势类(lèi)似，甚至驱动(dòng)上也有较高的相似(shì)性。高健表(biǎo)示，共同点是在(zài)银行业(yè)危机的(de)背景(jǐng)下，宏(hóng)观避险(xiǎn)情绪(xù)升(shēng)温引发盘面快速下跌。不同点有两个：一是此次宏观避险还有一部分债务上限的加成；二是当前原油(yóu)基(jī)本面状态要好于3月。综合(hé)来看，3月中旬(xún)原油盘面的走势，对此轮(lún)原油大跌有较高(gāo)的参考性。3月下旬原(yuán)油止(zhǐ)跌回(huí)升(shēng)，驱动(dòng)因素是VIX指数短线高位(wèi)筑(zhù)顶后(hòu)回落，盘面上的表(biǎo)现是(shì)连续(xù)收出长下影(yǐng)线。因此(cǐ)，近期原油(yóu)盘(pán)面也要重点留意是(shì)否会重现以上两点变化。

　　于芃森分析称，从(cóng)基本(běn)面看，短期原油尚不具备(bèi)持(chí)续大(dà)幅下(xià)滑的(de)基(jī)础。本周美(měi)国EIA原油(yóu)库(kù)存(cún)减少(shǎo)约505万(wàn)桶，已(yǐ)经连续五周(zhōu)出现大幅减(jiǎn)少，而美国即将进入夏(xià)季(jì)用油高峰，市(shì)场预期需求(qiú)将(jiāng)会逐步增加。OPEC+自5月(yuè)1日起进入“自愿减(jiǎn)产(chǎn)”状态(tài)，以沙特为首的中东(dōng)产油(yóu)国(guó)为稳定油价进行着各种努力(lì)，虽然实际落地情况(kuàng)仍需观察，但(dàn)整(zhěng)体上市(shì)场再(zài)度进入(rù)供(gōng)小于需(xū)状态。

　　展望后市，郑(zhèng)梦琦表示，随(suí)着超卖情绪的逐步释放，原油供给端尤(yóu)其是OPEC+或(huò)将挺价(jià)，短(duǎn)期油价仍以弱(ruò)势振荡为主，价格(gé)的突破上行(xíng)仍需其(qí)他(tā)利(lì)多因素指(zhǐ)引(yǐn)。

　　高健也认为，目前原油还是(shì)振荡(dàng)格局，价格向(xiàng)下逼近年内低点，短(duǎn)线观察前低(dī)的支(zhī)撑力度。未来能否驱动原油破(pò)位向下，主要看避险情绪(xù)的持续蔓延情况，特(tè)别是VIX指数能否出现周(zhōu)线(xiàn)级(jí)别的行情。除此之(zhī)外，原油暂时看不(bù)到实质性大利空。

　　在于芃森看来，美联储年内加息基(jī)本全部落地，后期(qī)将(jiāng)不(bù)再存在加息对(duì)大宗商(shāng)品压制的预期(qī)，情绪上将(jiāng)有一定缓和。但美联储连(lián)续大幅(fú)加息(xī)后对市场的(de)影响仍需一段时间观察(chá)，情绪的(de)底(dǐ)部可能已经出现，但市场的底部(bù)仍(réng)需要观察。基本面上，市(shì)场对经济衰(shuāi)退(tuì)的(de)担(dān)忧仍未(wèi)结束，需求会下降多少(shǎo)也(yě)尚(shàng)未有(yǒu)明(míng)确的定论，但用油旺(wàng)季即将到来(lái)，短期(qī)内将会支撑油价。“综合来(lái)看，目(mù)前(qián)原油阶段性底部或已出现，将(jiāng)进入一段时间(jiān)的振荡(dàng)。”

　　成本端拖累(lèi)沥(lì)青大(dà)幅下行

　　受原油下跌(diē)拖累，沥青期货假期后首(shǒu)个交易(yì)日(rì)大(dà)幅下行，BU2307合约最(zuì)大跌幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦介绍，相较(jiào)原油而言，沥青走势偏强。美(měi)国(guó)将与(yǔ)委内瑞(ruì)拉石油有关的(de)交易许可证(zhèng)延(yán)长(zhǎng)三角函数中cscx等于什么，三角函数中cscx等于什么意思至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和美(měi)国的问题(tí)依然(rán)存在(zài)，沥青原料供应(yīng)减少，稀释沥青贴水上涨，从而(ér)减缓了成本端原油(yóu)价格下跌(diē)带(dài)来的(de)冲击。

　　“4月沥青(qīng)供应持续高位，对(duì)比(bǐ)往年(nián)同期数据，供应(yīng)提前发(fā)力(lì)，叠加(jiā)终端需求未(wèi)有(yǒu)明显回暖，沥青(qīng)基本(běn)面有所走弱。”中信建(jiàn)投期货能化(huà)分析师董丹丹(dān)表示，进入5月，沥青供应端总计划排产量(liàng)为285.0万吨，环比下(xià)降3.19％，同(tóng)比增(zēng)加(jiā)57.5％，同(tóng)比增幅明显，但原料通(tōng)关情况对(duì)沥青(qīng)生产供应(yīng)造成(chéng)阶段性扰动，部分无(wú)配额炼厂沥青(qīng)生产或受(shòu)影响。

　　截(jié)至(zhì)5月(yuè)4日当周，国内沥(lì)青产(chǎn)能利用率(lǜ)为(wèi)32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置(zhì)检修量为77.71万吨，环比增(zēng)加(jiā)11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元(yuán)和(hé)广西东油恢复沥青生(shēng)产，华北部分地(dì)炼维持停产状(zhuàng)态(tài)。

　　“整体来看，一季(jì)度受沥(lì)青生产利润较好影响，国内(nèi)沥青装置开工率持续回升，尽管近期随着利润的(de)压缩，沥青装置检修增加，但当前(qián)沥青供(gōng)应仍处于相对偏高水平。”金信期(qī)货(huò)能化分析师(shī)汤剑林称，由于沥(lì)青利润压缩限制生产积极性(xìng)，叠加原料稀释沥青短缺(quē)的问题持续，5月份国内(nèi)沥青供应存在收缩预期(qī)，后续关注国内炼厂排(pái)产计划。

　　需求方面，汤剑林表示(shì)，目(mù)前刚需仍处于季节性(xìng)淡季，南方开始(shǐ)进入雨季，需求回升偏慢，北方需求仍没有较好的表(biǎo)现。从下游行业的(de)开(kāi)工(gōng)率(lǜ)看，道路需求(qiú)表(biǎo)现偏弱，防水(shuǐ)需求表现稍好(hǎo)但占(zhàn)比较小，整体需求一般。5月份基(jī)建乐(lè)观预期仍(réng)在(zài)，且随着气温(wēn)的回升，道路(lù)施工项目逐渐启动(dòng)，预计需求会继续回升。

　　展望(wàng)后(hòu)市(shì)，他认为，近期沥青价格波(bō)动(dòng)的主要逻辑在于成本端原油，短期供需端矛盾并(bìng)不(bù)突出(chū)。OPEC+挺(tǐng)价难抵海外(wài)风险事件(jiàn)以及衰退预期的压力，预计(jì)原油仍维(wéi)持弱势运行。在(zài)此背景下，沥青价格也难有(yǒu)较强的表现，短期仍跟随原(yuán)油偏弱运行。

　　董丹(dān)丹(dān)认为，当下沥青估值处于偏低(dī)位，炼厂(chǎng)生产成本下(xià)移，沥青综合加工利润或将有(yǒu)所增长。另外，沥青(qīng)总(zǒng)体库(kù)存持续累(lèi)积，但仍处(chù)历(lì)史(shǐ)偏低(dī)水平，加(jiā)之天气转暖，下(xià)游终端(duān)具备施(shī)工(gōng)条件，刚(gāng)需逐渐回暖。短(duǎn)期沥青期价弱势振荡，建议逢低做多裂解价差，中长(zhǎng)期需(xū)关注沥青原料供应政(zhèng)策(cè)问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局难(nán)改

　　节(jié)后首个交易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅(fú)下挫，主力合(hé)约(yuē)收盘(pán)大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前(qián)降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较(jiào)假期前(qián)降(jiàng)3.3％。成本端(duān)让(ràng)利(lì)下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格三角函数中cscx等于什么，三角函数中cscx等于什么意思(gé)下跌(diē)是PX调(diào)油(yóu)需求不及预期、PX海外(wài)开工率(lǜ)上升以及聚酯开工率下降对PTA的(de)负反馈造成(chéng)的。而(ér)假期期间宏观事件的扰动(dòng)加大(dà)了成本端的(de)跌幅，从而拖(tuō)累(lèi)PTA价(jià)格。”物产(chǎn)中大期(qī)货研究院(yuàn)能(néng)化组组长(zhǎng)谢雯告诉记者，由于PTA期货跌(diē)幅扩大，现货市场基差偏(piān)强，聚(jù)酯工厂买(mǎi)盘(pán)增加。而且，因PX价格下(xià)跌，PTA加工(gōng)费(fèi)改善；PTA价格下跌，长丝(sī)、短纤现(xiàn)金流(liú)明显回升，聚酯开工率改善，需求负反馈(kuì)有(yǒu)所缓解。

　　事(shì)实(shí)上，PX供需偏紧(jǐn)的格局将慢慢发生改变，PX与石(shí)脑油价(jià)差进入压缩阶段。董丹(dān)丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装置将(jiāng)逐(zhú)步重启，全亚洲(zhōu)PX的开工率将(jiāng)从4月中下旬(xún)的低点65％升至73％，国内开工(gōng)率将提(tí)升10个百分点。同时，全球汽油裂(liè)解价差开(kāi)始(shǐ)回(huí)落，芳烃调油需求也不再有增量。PX与石脑(nǎo)油价(jià)差在4月时(shí)高达470美元/吨(dūn)，盈亏(kuī)平衡线(xiàn)为250美元/吨，考虑(lǜ)到年内有三套共(gòng)计820万吨新装(zhuāng)置（产能占国内比重(zhòng)为20％）投产，PX估(gū)值将有一个向下压(yā)缩的过(guò)程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力石化等有检修计划，但由于(yú)高加工(gōng)差(chà)下(xià)装(zhuāng)置开(kāi)工较为积极，实(shí)际检修力度有待观察(chá)。而且(qiě)，亚东石化和英力士重启提(tí)负，桐昆新产能释放，供应有(yǒu)小(xiǎo)幅增加预期，叠加(jiā)聚酯(zhǐ)负荷(hé)降至84.3％附(fù)近(jìn)，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨附(fù)近，预(yù)计5月供需依然偏(piān)松。”福能期货能化分析师唐咏琦(qí)说(shuō)。

　　唐咏琦还表示，目前来看调(diào)油驱动稍显(xiǎn)不足(zú)，美(měi)国(guó)汽油库存进(jìn)入4月后去(qù)化力度放(fàng)缓，甚至出现小幅累积，而且从年初开(kāi)始，韩国就有甲苯、二甲(jiǎ)苯(běn)、PX运往美(měi)国，存(cún)在提前备货(huò)行为。同时，PXN维持在440美元(yuán)/吨的偏高水平，有助(zhù)于带动部分装置开工(gōng)，且随着集中检修(xiū)将进入(rù)尾声，预计(jì)5月底(dǐ)负荷或升至74％附(fù)近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚(yà)洲多套PX装(zhuāng)置(zhì)检修期结束(shù)，PX开工率回升明显，而(ér)国内部分PX装(zhuāng)置(zhì)负(fù)荷处(chù)于上升(shēng)状态(tài)，5月PX货(huò)源可(kě)能趋于宽松。同时(shí)，调油需(xū)求不及预期，当前(qián)美湾(wān)芳烃库(kù)存较高(gāo)，需求饱和，抑制芳(fāng)烃美亚(yà)价差(chà)进一步扩大(dà)，PX价(jià)格或有所承压。PTA在成本拖累下价格走势偏(piān)弱(ruò)。后续需关注原(yuán)油价(jià)格企稳情况(kuàng)及调油逻辑(jí)在汽油(yóu)需求旺季是否实质发生。若(ruò)原油价格企稳、调油需求再(zài)起(qǐ)，在聚(jù)酯开工率有改善预期的前(qián)提下，PTA有望出现阶(jiē)段性反弹(dàn)。

　　董丹(dān)丹认为，原油下跌和聚酯端开工下滑的利空可能会慢(màn)慢发生(shēng)改变，例如5月(yuè)4日国内开(kāi)盘后油价(jià)已(yǐ)经企(qǐ)稳，5月4日(rì)当周(zhōu)聚(jù)酯下游的织造、加弹(dàn)开工率也出(chū)现了(le)周度(dù)回升的(de)态势。最大的利空因素在于PX与石脑油价(jià)差的压(yā)缩，目前(qián)两者价差(chà)仍高达435美元/吨，PX供应增加将导(dǎo)致趋势延续。从(cóng)价格走势(shì)看，也很可能演(yǎn)绎出(chū)PX、PTA近月合约跌势开始(shǐ)加快，PTA2309合约跌(diē)势减缓的(de)走势(shì)。

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