财联社(shè)6月3日(rì)讯（编辑 刘越）啤酒行业具备明(míng)显的淡(dàn)旺季特(tè)征，其中Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为旺季。夏天历来是啤酒(jiǔ)企业的“兵家必争之地(dì)”，而(ér)年内火爆(bào)的淄博烧烤一定程度上(shàng)助力(lì)啤酒(jiǔ)行业“淡季不淡”，盛夏旺季更是值得(dé)投资(zī)者期(qī)待。

　　从(cóng)一季(jì)度业绩来看，燕京啤酒以近74倍(bèi)的同比增(zēng)速“一骑绝尘(chén)”，青岛啤(pí)酒、重庆啤酒、珠江啤酒(jiǔ)的同比增(zēng)速也分别(bié)达到28.86%、13.63%和(hé)22.15%，其中青岛啤(pí)酒(jiǔ)单季度(dù)营收突(tū)破百(bǎi)亿元。但包括百(bǎi)威亚太(tài)、兰州黄河(hé)和(hé)西藏发(fā)展在内的外资系啤(pí)酒公司基本面(miàn)仍然(rán)堪忧，业绩(jì)下滑或亏损，本土与外资两(liǎng)大阵营的分(fēn)化明显(xiǎn)。

　　去(qù)年消费整体(tǐ)偏低迷，啤酒行业(yè)则堪称一抹亮色。民(mín)生证券王言海5月8日发(fā)布的研报指出，2022年啤酒板块营收稳增(zēng)、归母(mǔ)净利润高增；2023年伴随疫情扰动褪去，下游场景逐步复(fù)苏，叠加成本压力边(biān)际缓解，23Q1营(yíng)收、利润相比去年同期明显(xiǎn)提速。国盛证券(quàn)符蓉预计2023年将是(shì)啤酒龙头弱势(shì)区域持续(xù)扭(niǔ)亏、释放利润的(de)一年。

　　外(wài)资啤(pí)酒在中国市场颓(tuí)势明显 大鱼吃(chī)小鱼后“五强争霸(bà)”格局或成“一超(chāo)多强”？

　　从二级市场表现(xiàn)来(lái)看，华润啤酒和青岛啤酒自(zì)2020年阶段低点迄(qì)今股(gǔ)价(jià)累计最大涨幅分别达(dá)159%和187%，前者(zhě)目前总市值超1600亿港元，后者总市值超(chāo)1300亿元。燕(yàn)京啤酒、重庆啤(pí)酒和(hé)珠江啤酒(jiǔ)股价(jià)同期累计最大涨幅(fú)分(fēn)别达(dá)154%、335%和135%。值得注意的是，自2021年高(gāo)点迄今(jīn)重庆啤酒股(gǔ)价跌近六成(chéng)，珠江啤酒则(zé)跌(diē)超三成。

　　上世纪80年代中国实(shí)施“啤酒(jiǔ)专项工(gōng)程”后(hòu)，啤酒产业兴起，北京的(de)燕京、上海的力(lì)波、福建(jiàn)的惠(huì)泉(quán)、新(xīn)疆的乌苏、兰(lán)州的(de)黄河、重庆的(de)山城(chéng)、四川(chuān)的蓝剑、桂林的漓泉、河(hé)南的金星、陕西的汉斯(sī)等，几乎每(měi)座城市都拥有自己(jǐ)的啤(pí)酒厂。

　　经过“大(dà)鱼吃小(xiǎo)鱼”的阶段后，2016年，中国啤酒市场五强争霸，华(huá)润(rùn)啤酒、青岛(dǎo)啤酒、百(bǎi)威英(yīng)博、嘉(jiā)士伯(bó)、燕京啤酒(jiǔ)的市场份额分别为(wèi)25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的(de)2021年，行(xíng)业CR5从74.7%提升至92.9%，华(huá)鑫证券孙山山4月24日发布(bù)的研报罗(luó)列五大(dà)巨(jù)头的(de)具体市场(chǎng)份(fèn)额，华(huá)润啤酒(jiǔ)、青(qīng)岛啤(pí)酒、百威亚太（百威英(yīng)博子(zi)公司）、燕京啤(pí)酒、嘉(jiā)士伯市占率分别(bié)为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头格局。

　　孙山(shān)山指出，我国啤酒行业CR1市占率属(shǔ)于中等水平，市场集中(zhōng)度仍(réng)有提升空间，待CR1市占(zhàn)率提升后(hòu)头部企业将(jiāng)有望进(jìn)一步提升盈利水平。分析人士(shì)指出，如果“大鱼吃大鱼”的(de)市场趋势不(bù)变(biàn)，经过一段时间的此消彼长，持(chí)续多年的“五强争霸”格局(jú)，将演变为“一超(chāo)多强(qiáng)”：华润啤酒把青岛(dǎo)啤酒和(hé)百威英博(bó)甩开，燕京(jīng)啤酒(jiǔ)追(zhuī)上(shàng)来，形(xíng)成1+3的(de)主流啤酒阵营(yíng)。

　　值得注意的是，这几年，外(wài)资啤酒(jiǔ)在中国市场颓势明(míng)显，百威英(yīng)博销量下滑，一(yī)手扶持的嫡(dí)系珠江啤酒2022年(nián)净利同比(bǐ)下降2.11%；嘉士伯预测(cè)2023年(nián)的营业(yè)利润增(zēng)长将低于去年的(de)水(shuǐ)平，研(yán)报(bào)指(zhǐ)出重庆啤(pí)酒为嘉士伯在华(huá)运营啤酒资产(chǎn)唯一平(píng)台，并将乌苏啤酒、1664，以及嘉士伯(bó)啤(pí)酒在中国(guó)多(duō)个地区的销售权(quán)划归重庆啤(pí)酒。

　　主流(liú)厂商纷纷提价(jià) 占据高端(duān)如同坐拥印钞机？

　　分(fēn)析人士指出，这几(jǐ)年啤酒行业的业绩增长，多亏了高端化。此前多年，高端啤酒市场(chǎng)主要由外资啤酒(jiǔ)百威英(yīng)博、嘉(jiā)士伯、喜力(lì)等品(pǐn)牌牢牢掌控。近年来(lái)，本土啤酒(jiǔ)开始(shǐ)发(fā)力(lì)。以销量最大的(de)华(huá)润雪花啤(pí)酒为(wèi)例，早年畅销大江南(nán)北的大绿(lǜ)棒子，现在已经(jīng)很难见到了，各种纯生、原浆、精酿、鲜啤大行其道。

　　孙山山指出，啤酒(jiǔ)行业处(chù)于产业链中(zhōng)游，对上(shàng)游成本敏感(gǎn)，大(dà)麦(mài)、玻(bō)璃、易拉罐、瓦楞纸为(wèi)影(yǐng)响(xiǎng)啤酒成本主(zhǔ)要材料；下游终端议价能力较强，进入存量竞争时代后，企(qǐ)业为向高端化(huà)转型(xíng)已多次实(shí)施提(tí)价举措(cuò)。符蓉指出(chū)，2023年餐(cān)饮等现饮消费场景(jǐng)恢复将加速各啤酒龙头产(chǎn)品结构(gòu)优化、加速高端化进程，2023年(nián)吨价提升幅度或(huò)不(bù)弱于成本催(cuī)生普遍提(tí)价的2022年。

　　整(zhěng)体性(xìng)的(de)提价，近几年时有(yǒu)发生。啤酒提价涨幅、频次、企业参与数量高(gāo)增，提价区域由部分到全(quán)国。仅在(zài)2022年，华润啤酒、青(qīng)岛啤酒(jiǔ)、嘉士伯等(děng)主(zhǔ)流厂商纷纷提价(jià)，中高低档均有(yǒu)所涉及。勇闯(chuǎng)天涯(yá)出(chū)厂价(jià)提(tí)升0.5元左右，崂山啤酒零(líng)售价从3-4元提升至5-6元(yuán)，乐堡、重啤(pí)、乌苏提价3%-8%。就在前几年(nián)，中(zhōng)国(guó)啤酒(jiǔ)市场的产品(pǐn)价格稳定在3-5元区间，如今，已经(jīng)整体进入了6-8元价(jià)格带。甚至，巨(jù)头们纷纷推出千元啤酒，华润啤酒的“醴”，空气炸锅是不是一定要放烤架上 空气炸锅没有烤架能用吗青岛(dǎo)啤(pí)酒的“一世传奇”，百威啤酒(jiǔ)的(de)“大师传奇”，都是(shì)为(wèi)了(le)继(jì)续(xù)突破(pò)价格天花(huā)板。

　　▌青岛(dǎo)啤酒：中档高端齐发力 高端化势能锐不可挡

　　华鑫证券指出(chū)，在百元(yuán)级(jí)产品上，青岛啤酒率先在(zài)2020年率(lǜ)先推(tuī)出“百年之旅”，售价388元(yuán)，并(bìng)在(zài)2022年推(tuī)出价值1399元的“一世传(chuán)奇”；超(chāo)高端产(chǎn)品方面(miàn)，青(qīng)岛啤酒布局丰富，产品价位最高，均价(jià)约29元/瓶，最(zuì)高(gāo)达72元/瓶。

　　西(xī)南证券朱会振4月29日(rì)发布的研报指出，青岛啤(pí)酒中(zhōng空气炸锅是不是一定要放烤架上 空气炸锅没有烤架能用吗)档高端齐(qí)发力，高端化势能(néng)锐(ruì)不可当。产品端方面，公(gōng)司在(zài)坚持(chí)纯生系及经典(diǎn)系(xì)“1+1”品(pǐn)牌战略基础上，进一步提升中档崂山品牌(pái)占比，并借助(zhù)桶啤、白啤等高(gāo)端产品(pǐn)放量，带动整体产品结构持续升级。随着23年现饮场景全面复(fù)苏叠加去年Q2以来低基数效(xiào)应(yīng)，预计公(gōng)司全年业绩将维持高增(zēng)。

　　▌华润啤酒：收购(gòu)喜力如虎添(tiān)翼 但(dàn)目前主要销量来自中低(dī)端产品

　　2019年，华润啤(pí)酒收购喜力中国正(zhèng)式完成交(jiāo)割(gē)。1863年创立于荷兰的喜(xǐ)力，旗下(xià)拥有上百家酒(jiǔ)厂，连续多年跻身世界500强(qiáng)榜单。而收购方华润啤酒，满打(dǎ)满算也(yě)才30岁，借(jiè)此拓展(zhǎn)高端市场。华鑫证券指(zhǐ)出(chū)，华润啤酒高(gāo)端及(jí)超高端产(chǎn)品仅(jǐn)占其(qí)收入(rù)占比17%，而(ér)经济型（5元以下）产品收(shōu)入占比达47%，表明(míng)目前市场更加认可、熟悉(xī)其经济型产品如勇(yǒng)闯(chuǎng)天涯等(děng)，但对(duì)其高端产品认知度或接(jiē)受度相(xiāng)对偏低。公(gōng)司(sī)提价(jià)空(kōng)间(jiān)较(jiào)大，高端化完成后利润可期。

　　▌燕京啤酒：“二次创业”新篇章 借助U8势能(néng)持续开拓市(shì)场

　　作为(wèi)曾经国产(chǎn)啤酒行业的(de)老(lǎo)大哥(gē)，燕京啤(pí)酒近几年风光不(bù)在(zài)。不仅销售范围收(shōu)缩不少(shǎo)，被雪花和青岛啤酒甩(shuǎi)开不说，2020年的营业额甚至被重庆啤酒(jiǔ)反(fǎn)超(chāo)。但燕京啤酒(jiǔ)去年业绩(jì)爆(bào)发，营(yíng)业收入增长10.38%至132.02亿元，归母净利润3.52亿元，增(zēng)速高达(dá)54.51%。今(jīn)年(nián)一季度延续高增，净利同比(bǐ)增长近74倍。

　　分析(xī)人士认(rèn)为，燕(yàn)京啤酒突破增长瓶颈的(de)秘诀，是(shì)高端(duān)新品(pǐn)燕京U8的(de)成(chéng)功营销，以及旗(qí)下燕京酒號社(shè)区小酒馆这种新(xīn)零(líng)售(shòu)业(yè)态(tài)的落地生根。中邮证券分析(xī)师(shī)蔡雪昱4月21日研报指出，渠道(dào)反馈，U8一季度销量同增约(yuē)50%，公司借助U8势能持续(xù)开拓(tuò)市场，推(tuī)动(dòng)整体销量同增13%至96.31万千升，同时带动公(gōng)司吨(dūn)价同增0.8%至3661.3元/千(qiān)升(shēng)。国君食品点评(píng)称，改革(gé)红利释放正处起步阶段，旺季动销加(jiā)速、成本优化之下，公(gōng)司业绩(jì)弹性将进一步加(jiā)速。

　　此外，分析人士指出，精(jīng)酿啤酒(jiǔ)目(mù)前属于蓝海(hǎi)市场，拥有巨大发展潜(qián)力及空间，且目前行业格局(jú)未定，企业(yè)拥(yōng)有弯道超(chāo)车机会；基于精酿啤酒多元风味发展趋势(shì)，产品(pǐn)风味(wèi)及应用(yòng)场景布局多(duō)元化(huà)企(qǐ)业，将(jiāng)更加能够顺应精(jīng)酿市场发展趋势，拥有长期可持续(xù)发展潜(qián)力，并(bìng)有望成为行业新引领(lǐng)者。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 空气炸锅是不是一定要放烤架上 空气炸锅没有烤架能用吗