当(dāng)前(qián)，市(shì)场投资者(zhě)正在(zài)担忧，眼下美国(guó)政府的(de)债务上(shàng)限僵局正朝(cháo)着(zhe)更危险的方向(xiàng)升级。

　　当地时间5月9日(rì)，美(měi)国众议院(yuàn)议长凯文·麦(mài)卡(kǎ)锡(xī)在白(bái)宫(gōng)就债(zhài)务上限(xiàn)问题(tí)与(yǔ)总统拜(bài)登举行(xíng)会议后表示(shì)，这(zhè)次会见并未就解(jiě)决债(zhài)务上限问题达成(chéng)任何有益意见(jiàn)，自己(jǐ)和国会其他几位党团(tuán)领袖将于12日再(zài)次与总统拜登(dēng)会面。

　　据路透社消(xiāo)息，当(dāng)地时间周(zhōu)二，美国总统拜登在(zài)白宫与国会众议(yì)院议长、共和党人(rén)麦(mài)卡(kǎ)锡进行谈判，试(shì)图(tú)打破两党围(wéi)绕美国31.4万亿(yì)美元债务上限问题长达三个月的僵局，避(bì)免在5月(yuè)底之(zhī)前发生(shēng)严重违约。

　　报道称，美国参议院(yuàn)多数党领袖(xiù)、民主党(dǎng)人(rén)查克·舒默、参(cān)议院(yuàn)共和党领(lǐng)袖米(mǐ)奇·麦康奈尔(ěr)、众议院(yuàn)民主党领(lǐng)袖哈(hā)基姆杰·弗(fú)里(lǐ)斯也将参加此次会谈。

　　之(zhī)前市场预期，拜登与家长意见怎么写最简单家长评语20字，家长意见怎么写最简单 家长评语20字以内麦(mài)卡锡(xī)的此次谈判达成协议的可能性不大，因此，在谈(tán)判前一日，麦(mài)康奈尔称，在美国灾难性违约迫在(zài)眉(méi)睫之际，他不会(huì)在债务上限问题上打破(pò)党派僵局，去帮(bāng)助总统(tǒng)拜登。这番言论无疑给此次谈判泼了一盆(pén)冷水。

　　今年1月19日(rì)，美国债(zhài)务总额超(chāo)过债务上(shàng)限。美国财政部次日启动非常规举措维持政(zhèng)府(fǔ)运营，避免出现债务违(wéi)约。然而，使用非常规(guī)措施只能(néng)帮助财政部暂时(shí)性(xìng)地继续借款(kuǎn)。

　　上周，美国财政部长(zhǎng)耶伦在致信国会领(lǐng)袖时发(fā)出(chū)了债(zhài)务违(wéi)约可能期限的警告，称财政部的最佳估计(jì)是(shì)，若国(guó)会未能提高债(zhài)务上限或暂停(tíng)上(shàng)限，到6月(yuè)初，财政(zhèng)部(bù)将无法继续履行政府的所有义(yì)务，最早可能在(zài)6月1日。

　　上月末，共和党的债务(wù)上限(xiàn)问题相关议案在众议院以微弱(ruò)优势(shì)得到通过。议案(àn)提出，到明年3月31日(rì)前，暂停债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)的限(xiàn)制，若两党能在(zài)这一时(shí)限之前同意(yì)把债务上限再提(tí)高1.5万亿(yì)美元，则暂停(tíng)时(shí)限作废，但提(tí)高上(shàng)限需要(yào)满足多种(zhǒng)削减开支的条件，共和党预计未(wèi)来十年内将合计削减4.5万亿(yì)美元政府开(kāi)支(zhī)。

　　但白(bái)宫(gōng)在议案通过后很(hěn)快表示(shì)，这(zhè)一将(jiāng)削减支出和提高债务(wù)上限(xiàn)捆绑(bǎng)的议案没机会成为立法。

　　上周(zhōu)日(rì)，耶伦再次(cì)警(jǐng)告，6月(yuè)1日(rì)政(zhèng)府将耗尽现金，如国会(huì)不提高债务上(shàng)限，可能(néng)爆发一(yī)场(chǎng)“宪法(fǎ)危机”，引发金融和经济崩溃。

　　美(měi)国(guó)监(jiān)管机构罕见“认错”

　　针对(duì)美国银行业危机，美国监管机构(gòu)的第一份(fèn)“认(rèn)错”报告披(pī)露。

　　当(dāng)地时间5月8日，加州金融保护与创新部（DFPI）发布报告(gào)承认，未能(néng)在硅谷银行倒闭(bì)之前(qián)向(xiàng)该行(xíng)领导层施压，要(yào)求(qiú)其尽快解决(jué)已知问题。

　　DFPI在报告中(zhōng)批(pī)评称，监管反应(yīng)迟钝，未(wèi)能(néng)及时排查(chá)隐(yǐn)患(huàn)，没有及时注(zhù)意到(dào)第一共(gòng)和银行、硅谷银行在(zài)疫情期(qī)间发展(zhǎn)过(guò)快，吸收了数(shù)千亿美元的存(cún)款(kuǎn)。同时，其工作人员(yuán)也(yě)没(méi)有意识到银(yín)行过快扩(kuò)张所带(dài)来的风险。报告表示，银(yín)行“在纠正监管机构已发现的缺陷方面行动迟缓(huǎn)，监(jiān)管机构也没有采(cǎi)取足够措施去尽(jǐn)快解决(jué)问题”。

　　需要指出的(de)是，美国银行业的这一场(chǎng)危机风暴中，加州是名副(fù)其实的“震中”。除硅谷(gǔ)银(yín)行以外(wài)，刚刚宣告倒闭的第一(yī)共和银(yín)行也位于(yú)加(jiā)州(zhōu)旧金山(shān)。此外，近期同样遭(zāo)遇(yù)严重冲击(jī)、股(gǔ)价暴(bào)跌的西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行(xíng)也(yě)位于(yú)加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的(de)报告，在对硅(guī)谷(gǔ)银行的监管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山(shān)联邦(bāng)储备(bèi)银(yín)行承担主要监(jiān)督责(zé)任，后者(zhě)未来可能(néng)会投入更多人员进行监(jiān)督。DFPI在(zài)报(bào)告中称，加州监管机构未(wèi)来将(jiāng)对资产(chǎn)超过500亿美元、且(qiě)未纳(nà)入保险的存款(kuǎn)规(guī)模很高(gāo)的银行加强审查(chá)。

　　在硅谷银行破产事件中，未纳入保(bǎo)险的(de)存款规模较高是促成银行挤兑的关键因(yīn)素之一。然而，报告指(zhǐ)出，在过去，监管机构并未认定大量(liàng)无保险(xiǎn)存款一定意味着风(fēng)险增加，因为拥有(yǒu)大量(liàng)存款的账户(hù)往往(wǎng)是(shì)由企业(yè)客户持有的，这些客户(hù)往(wǎng)往(wǎng)很少更换(huàn)银行。该报(bào)告(gào)还表示(shì)，DFPI计划要求银行考虑(lǜ)如何管理社交媒(méi)体(tǐ)和实时提(tí)款带来的风险，这些(xiē)风险(xiǎn)也(yě)可能加剧和加速银行挤兑(duì)。

　　美国(guó)政府再度推(tuī)迟战略石(shí)油储备回补计(jì)划

　　5月(yuè)9日周二(èr)，美国政府再度推迟(chí)美(měi)国战略石(shí)油储备的(de)回补(bǔ)计划。

　　美国(guó)能源部(bù)周二表示：美国战略石油(yóu)储备(bèi)（SPR）仍然是世界上最大的石油储(chǔ)备，能源(yuán)部仍然(rán)致(zhì)力于以一种为(wèi)美(měi)国(guó)纳税人(rén)带来最(zuì)大价值并保护美国(guó)经济和(hé)安(ān)全利益的(de)方式(shì)回补SPR，同时遵守(shǒu)国(guó)会的授权并进行必(bì)要(yào)的维护——这些也是对该储备进行良(liáng)好(hǎo)管理的一(yī)部分(fēn)。

　　美国能源部表示，除了直接采购(gòu)外(wài)，其补充(chōng)SPR的(de)方式(shì)还包括要(yào)求一些炼油厂退回(huí)部分从SPR拿到的石油(yóu)，并避免(miǎn)“不必(bì)要销售”。

　　虽(suī)然该部(bù)门去年(nián)通过(guò)政府拨款(kuǎn)法案(àn)取消了国会(huì)授权的约1.4亿桶从SPR中进行的石油(yóu)销(xiāo)售(shòu)，但过去几周，SPR持续消耗150万(wàn)至(zhì)200万桶。尽管在3月底和(hé)本月初，WTI油价一度降(jiàng)至(zhì)72美元/桶(tǒng)以下，曾一度短暂符合美国政府(fǔ)制定的在每桶67—72美元/桶时购入石油回补SPR的条件，但今年以来多数时候(hòu)，WTI油(yóu)价(jià)依然高于美国政府设定的(de)条件。

　　油脂板块间走势分化明显 棕榈油连续多日(rì)领涨(zhǎng)

　　五一节(jié)后，油脂上演“大逆转”，在家长意见怎么写最简单家长评语20字，家长意见怎么写最简单 家长评语20字以内节后开盘一度全线跌破前低支撑后，国内三大油脂期货价格随(suí)即(jí)反(fǎn)转走高，增仓上行(xíng)。三个交易日(rì)，豆油主力(lì)合约最高(gāo)涨幅5％或372个点，棕(zōng)榈(lǘ)油主力合约最(zuì)高涨幅8.3％或558个点(diǎn)，菜籽油(yóu)主(zhǔ)力合约(yuē)最高涨幅(fú)7.1％或553个(gè)点(diǎn)。昨日，三大油脂价格集体回落，豆油率先(xiān)回吐涨(zhǎng)幅，棕榈(lǘ)油抗跌(diē)。油(yóu)脂品种间(jiān)走(zǒu)势有明(míng)显分化，从板(bǎn)块内(nèi)强(qiáng)弱表现上来看，棕榈(lǘ)油明显强于(yú)菜油和豆油。

　　期货日(rì)报记(jì)者了解到，此(cǐ)轮反转过程中，市场风格不(bù)断变化，领涨品种(zhǒng)从豆油切换到(dào)棕榈油，领涨月份(fèn)从主力转换到近月(yuè)，反映(yìng)了(le)市场交易(yì)逻(luó)辑改变。

　　据光(guāng)大期货(huò)分析师(shī)侯雪玲介绍，五(wǔ)一餐(cān)饮业(yè)火爆，美团预测五一堂食订(dìng)座(zuò)率同比2019年增(zēng)长205％，市(shì)场对油脂消费预期乐观(guān)，确认了(le)油脂大(dà)消费(fèi)基(jī)调，且认为(wèi)节后(hòu)油脂(zhī)将迎来补(bǔ)库需求。“因海关对大豆检验要求(qiú)增加、检(jiǎn)验频度增加，大豆(dòu)通过慢，供应压力后(hòu)移，市场担忧豆油产量或不及预(yù)期(qī)，豆油累库放慢甚(shèn)至去库。”侯雪玲表示，但(dàn)随后(hòu)咨询机(jī)构(gòu)数据显示大豆压榨保持(chí)较高水平，豆油库存加速攀升，豆油紧张(zhāng)逻辑(jí)证伪。

　　“受到(dào)需求表现(xiàn)不佳及后期大豆高到港带来的累库趋势压制，豆油(yóu)整体一直(zhí)是不温不火；菜(cài)油(yóu)整(zhěng)体受到需求难以消(xiāo)化供给的(de)压制，前期表现弱势(shì)但在加拿大(dà)题材出现后反弹迅猛。相(xiāng)比之下(xià)，棕榈(lǘ)油在(zài)产地及国内持续去库的加持下，表现最为亮眼，也是本轮油脂上涨(zhǎng)的领头羊。”中(zhōng)信建投(tóu)期货分析师(shī)石丽红表示，此次(cì)油脂(zhī)反弹(dàn)较(jiào)为凌厉，棕榈(lǘ)油(yóu)连续(xù)几日出现3％以上的(de)涨幅，一点都不拖泥带(dài)水，一定程度(dù)反应了前期超跌后的市场心(xīn)态。

　　记者(zhě)了解(jiě)到，本(běn)轮反弹(dàn)中连棕领涨(zhǎng)，主要(yào)源(yuán)于马棕(zōng)4月供需(xū)数据(jù)偏紧的预(yù)期(qī)。

　　上周五(wǔ)主要机构公布(bù)的(de)数据显示(shì)，马棕4月产量(liàng)不及预(yù)期，马棕4月(yuè)库存环(huán)比可能大幅下降，进(jìn)一步支(zhī)撑了马棕及连(lián)棕盘(pán)面的反弹。

　　据新(xīn)湖期货分析(xī)师(shī)陈燕杰介绍，4月马棕出口环(huán)比显(xiǎn)著下降19％—20％，主因国际棕榈油近期的价格优势相比豆(dòu)油及(jí)葵油(yóu)大幅缩窄，导致国际需求减(jiǎn)弱。

　　“前几日彭博、路透(tòu)预估4月马棕产(chǎn)量130万(wàn)吨，环比几(jǐ)乎持平。出口预估120万吨，环比减少19％。库(kù)存(cún)预估151万—153万吨，相比3月库(kù)存167万吨下(xià)降比较明显。但上(shàng)周五到周一，大华继显及MPOA给出的4月全月(yuè)产量环比减幅(fú)更大，MPOA预估环比(bǐ)减(jiǎn)8％。”陈燕杰表(biǎo)示，若产量预期(qī)兑现(xiàn)，4月马(mǎ)棕库存或(huò)仅140多万吨，已经是历史极(jí)低库存水平，库存环(huán)比减幅可能15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕(zōng)产量(liàng)偏低主要在于当月假期较多，工(gōng)作(zuò)日偏少(shǎo)。因马(mǎ)来种植园(yuán)的印尼(ní)工人要(yào)返乡庆祝开斋节，通常(cháng)开斋节(jié)当月马棕产量环比(bǐ)数据有偏低倾向(xiàng)。今(jīn)年(nián)印尼开斋(zhāi)节假(jiǎ)期从4月19—25日，且随后是国(guó)际劳动节(jié)假期，预计因(yīn)此印尼工人返家长意见怎么写最简单家长评语20字，家长意见怎么写最简单 家长评语20字以内乡偏慢导致当月产量环(huán)比(bǐ)降幅较往(wǎng)年更大(dà)。”陈(chén)燕杰说。

　　在业(yè)内人(rén)士看(kàn)来，三个品(pǐn)种表(biǎo)现强弱与各自(zì)的国内外供(gōng)需、消息(xī)面有直接关(guān)系(xì)，阶段性的宏观(guān)企稳(wěn)及(jí)情绪修(xiū)复也是此轮(lún)油脂反弹的重要前提。

　　“外(wài)围(wéi)市场尤其是美(měi)国经济(jì)衰退及(jí)风险事件的担忧情(qíng)绪缓和，令原油及国(guó)内商品(pǐn)短期偏(piān)强(qiáng)，是国内油(yóu)脂反弹(dàn)的(de)重要环境因素。”陈(chén)燕(yàn)杰表示，上周五晚间公布(bù)的美国非农就(jiù)业等数据全面超(chāo)预期。此(cǐ)外(wài)，耶伦也在敦促国会提高联邦债务上限。这(zhè)些消息，从边际上缓解(jiě)了(le)因美国(guó)银行业危机、债务上(shàng)限到期、短期较差经济数据带来(lái)的美国(guó)经济低迷及衰退(tuì)担忧(yōu)，国(guó)际原油(yóu)随之止(zhǐ)跌回升。

　　陈燕杰认为，综(zōng)合宏观环(huán)境（欧美(měi)经济衰退预期(qī)、美国银行业(yè)危机、美国债务(wù)上(shàng)限(xiàn)等），考虑(lǜ)巴(bā)西大(dà)豆卖压有所减轻但仍将持续、美豆新作(zuò)目(mù)前播种(zhǒng)顺(shùn)利、棕榈油(yóu)产地处于(yú)季节性增(zēng)产(chǎn)季(jì)、欧洲(zhōu)新菜(cài)籽上市等因素(sù)，油脂本(běn)轮可(kě)定(dìng)义为反(fǎn)弹。

　　上涨根基(jī)不牢 业内人(rén)士不看(kàn)好(hǎo)油脂反(fǎn)弹的(de)持续性

　　值得注意的是，当前，因宏观(guān)和基本面(miàn)的(de)压制依(yī)然存在，受访人士对油脂此轮反弹的持续性并不(bù)乐观。

　　“从基本面来看，在油(yóu)脂供应(yīng)改善倾(qīng)向较(jiào)强(qiáng)的(de)背景下(xià)，我们预期油脂很(hěn)难具备持续的上行(xíng)基础，此轮超(chāo)跌反弹或难持续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看(kàn)来，国内(nèi)油脂(zhī)需求好于2022年(nián)，但(dàn)不及2021年(nián)，且(qiě)5—6月是消费淡季，市场(chǎng)对于需求不宜过分乐观。而从时(shí)间节点上来看，油脂整体也将(jiāng)进入增库周期，在(zài)业内人士(shì)看来，进入(rù)增库周(zhōu)期已(yǐ)是事实，这也将(jiāng)抑制油脂(zhī)反弹空间。

　　对此，陈燕杰(jié)表示(shì)，从国(guó)际棕榈油产(chǎn)地看，目前是季节性增产季，中期产地库存趋向回升(shēng)。但当前马(mǎ)棕库存很(hěn)低，马棕供需转为充(chōng)裕预计还需(xū)要几个月(yuè)的时间。

　　“产(chǎn)地棕(zōng)榈油连续几个月的(de)去库是(shì)建立在1—4月产量偏低的基础(chǔ)上，但在倒挂的豆棕价差及主需求国高库(kù)存带(dài)来的并不算好(hǎo)的出(chū)口前(qián)景下(xià)，后续产地库存(cún)累库倾向较(jiào)强。”石(shí)丽红表示。

　　记者了解(jiě)到(dào)，1—2月为棕(zōng)榈油传统低产期，3月马来(lái)西(xī)亚出(chū)现(xiàn)洪涝(lào)，4月下旬则有开斋节的扰乱，过去几个月马(mǎ)棕产量表现不佳导致(zhì)了(le)棕榈(lǘ)油的(de)连续去(qù)库。然而，开斋节(jié)后(hòu)棕榈(lǘ)油(yóu)一般有着超(chāo)于正常季节性(xìng)的产量表现(xiàn)。

　　“鉴(jiàn)于(yú)开斋节(jié)处于4月下旬，预计马(mǎ)棕5月全月的(de)产量环比增幅可能还会更(gèng)高，这预计将(jiāng)为(wèi)马来西(xī)亚带来(lái)显著的累库压力，不利于产地报价(jià)及棕榈油期价的持续上行。”石丽(lì)红(hóng)称。

　　同样，在侯(hóu)雪玲看来，国内(nèi)未来两个月(yuè)油脂市场累(lèi)库(kù)为主，大豆(dòu)检验只影响大豆供(gōng)给(gěi)的节奏但不会消(xiāo)化供应压力，根(gēn)据船期初步(bù)推(tuī)算，5—6月国内大豆(dòu)月均到港950万吨、油菜籽月均到港50多万吨、油脂直(zhí)接进(jìn)口月(yuè)均(jūn)30多万吨，那么(me)油脂单月供应在230万吨以上，超(chāo)过了(le)2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂库存走势来看，国内菜油库(kù)存从年(nián)初(chū)以来早就已经进入累库状态。截(jié)至5月5日(rì)，华东菜油(yóu)库存(cún)34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西(xī)大豆到港带来压榨整体(tǐ)回升，豆油的(de)累库(kù)趋(qū)势也已经比较明(míng)显，截至5月5日，国内豆(dòu)油商业库存78.99万吨，虽同比下滑，但周比增近10％，已连续三(sān)周累库。后(hòu)期(qī)从库存季节性角度来看(kàn)，整体(tǐ)累库倾向也较为明显。”石丽红表示，目前唯(wéi)一呈现库存下滑(huá)的油脂是(shì)近月进口不太足的棕榈油，但(dàn)产地棕榈油(yóu)有望在开(kāi)斋(zhāi)节后开(kāi)启累库，带(dài)来远(yuǎn)月(yuè)棕榈油进口(kǒu)利(lì)润改善及(jí)新(xīn)增买(mǎi)船。

　　在陈燕(yàn)杰看来(lái)，增库确实(shí)会限制(zhì)油(yóu)脂反弹空间，但国内油脂油料多(duō)数进口为(wèi)主，成(chéng)本端(duān)原料的供需(xū)及价格(gé)的(de)变化(huà)对油(yóu)脂行(xíng)情的影响要更大一些。后(hòu)期，市场需关注巴(bā)西大豆贴(tiē)水是否进一步反(fǎn)弹(dàn)，美豆新作面积(jī)预期，国际棕榈(lǘ)油产地(dì)累库情况(kuàng)及(jí)国际菜油葵油价格变化。

　　此外，值(zhí)得关注的是，宏(hóng)观(guān)风险并没(méi)有完全消散(sàn)，全球经(jīng)济预期、美高(gāo)利(lì)息对大宗商品(pǐn)需求(qiú)传导等影响或更大(dà)。

　　“在宏(hóng)观(guān)风(fēng)险尚(shàng)未(wèi)释(shì)放(fàng)完全，市场随(suí)时可能重新聚焦(jiāo)宏观风(fēng)险，且(qiě)油脂(zhī)整体(tǐ)供应改善(shàn)的背景下，油脂(zhī)并不(bù)具备持续性反弹的基础，后期涨势预(yù)计放(fàng)缓。”石丽(lì)红称。

　　基于以上判断，业内人(rén)士不看好油脂反弹的持续性和高度(dù)。在侯雪玲看(kàn)来，每次反弹乏力都是空单入场机会，合约上建议选择(zé)远月合约，品种中首选豆油。待供需报告发布后(hòu)可择机考虑棕榈油空单及菜棕(zōng)价差做(zuò)扩。

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