在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大(dà)涨(zhǎng)大(dà)跌走势(shì)，激(jī)起了基民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板才和净值一样(yàng)”“这基涨(zhǎng)跌(diē)这(zhè)么大，吓人”……到底发生了什(shén)么(me)？

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两(liǎng)大公募巨(jù)头纷(fēn)纷公告，对公司旗下高(gāo)溢价日经225ETF提示风险，目前折溢价(jià)率已经大(dà)幅回(huí)落。与此同时(shí)，科创(chuàng)50、创(chuàng)业(yè)板指继续受到(dào)资(zī)金的(de)青睐，今年以来创业板ETF净买入资金(jīn)已(yǐ)达165亿(yì)元，而沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但(dàn)部分(fēn)机构看好(hǎo)传(chuán)媒、顺(shùn)周期板块的(de)长(zhǎng)期配(pèi)置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回落

　　5月23日，华(huá)夏、易(yì)方(fāng)达基金两大公募巨头(tóu)纷纷(fēn)公(gōng)告(gào)，两家公募旗下的(de)“野(yě)村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波(bō)动较大。截至5年22日，两(liǎng)只产品的溢价率(lǜ)分(fēn)别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资(zī)者关注二级市场(chǎng)交(jiāo)易价格溢价风(fēng)险，如果盲目(mù)投资，可能遭受重大损失。

　　从两(liǎng)只产(chǎn)品的表现看，今年两(liǎng)只ETF近日走势凶悍，今年以(yǐ)来涨幅都超过了(le)16％。截(jié)至(zhì)5月23日下午1点开盘，两只产品(pǐn)溢价率都回落(luò)到4％以内，投资者的追捧热情在(zài)风险(xiǎn)提(tí)示后有所降温，正在(zài)回归理(lǐ)性。

　　而从资金流向(xiàng)看(kàn)，由(yóu)于两只产(chǎn)品规模仅有1个(gè)亿左右，流通盘偏小，昨日净(jìng)流入(rù)资金都(dōu)不到2千万体量。

　　从全(quán)市场(chǎng)看，目前跟(gēn)踪日(rì)经(jīng)指数的产(chǎn)品(pǐn)共有4只，总规模5.4亿元(yuán)，今年以(yǐ)来资金净流入2.42亿(yì)元，涨(zhǎng)幅最高的产品已经达到(dào)27％，体(tǐ)现了很好的赚钱效应。

　　目前(qián)，四只产品跟踪的指数都是日经225指数(shù)收益率（经汇率调(diào)整(zhěng)后），从(cóng)该(gāi)指数表现看(kàn)，今(jīn)年也大(dà)涨18％，指(zhǐ)数(shù)涨幅在亚(yà)太市场高居前列(liè)。

　　一位(wèi)股票ETF基金经理告诉(sù)记者，日经ETF跟踪的(de)指(zhǐ)数近(jìn)期涨势较(jiào)大，涨幅(fú)犀(xī)利，叠加产品(pǐn)流通盘不够大，短期内(nèi)受到资金的净买入，产生了(le)供不应求的(de)情况，就会推(tuī)高二级(jí)市场价(jià)格，让(ràng)价格(gé)走在(zài)指数涨幅的前(qián)面(miàn)，这个(gè)情况就会(huì)产(chǎn)生基金产品的高溢(yì)价。

　　“日(rì)经ETF的底层资产是(shì)跟踪日经(jīng)225指数表现的，如果短期出现高溢价，也就意味着当(dāng)前的(de)价格超出了指数的涨幅，未来会回归到指(zhǐ)数正常(cháng)走(zǒu)势和(hé)涨跌幅的状态，也就是会逐渐消除溢价。而(ér)高溢价(jià)回归的过程，就会产(chǎn)生二级市场价格(gé)的下跌(diē)，因此(cǐ)，建议投(tóu)资者不要盲目买入(rù)高(gāo)溢价(jià)品种(zhǒng)，避免下跌风险(xiǎn)。”该(gāi)基金经理称。

　　而从(cóng)日(rì)本股(gǔ)市表现(xiàn)看，今年年(nián)初以来日本股市持续上涨，日经225指数超越30000点(diǎn)大(dà)关，达到(dào)1990年泡沫经(jīng)济破(pò)裂以来的最高(gāo)点。

　　中信建投证券认为，近期(qī)日(rì)本股市上(shàng)涨受(shòu)多重因素驱动：一是随着美联储加(jiā)息预(yù)期(qī)下降(jiàng)和日央行紧(jǐn)缩预期上升，吸(xī)引国际资本回(huí)流日(rì)本市场(chǎng)；二(èr)是随着疫后经济活动(dòng)复苏和去年日元持续贬(biǎn)值，东京交易所上(shàng)市(shì)公司多表现良(liáng)好(hǎo)；三是今年东京交易所提出(chū)将改革公司治理监督机制(zhì)。在这一改革下(xià)，预计部分低估(gū)值企业可能采取股票回购等方(fāng)式提振股价，截至(zhì)本周，已有(yǒu)价(jià)值3900万亿(yì)日元的股(gǔ)票被宣(xuān)布回购(gòu)；四(sì)是近期(qī)部(bù)分利好(hǎo)消息(xī)带动(dòng)市场情绪。包括G7峰会在日召开(kāi)、巴菲(fēi)特赴(fù)日考察并表(biǎo)示大举投资日本(běn)股市(shì)等，推动(dòng)市(shì)场对日本(běn)股市的(de)整体情绪提振。

　　也有基(jī)金经理提(tí)示短期(qī)过快上涨带来的投资风险，并提示投资者，海外投(tóu)资可(kě)能会涉及(jí)相(xiāng)关的汇率(lǜ)风险，对(duì)相关市场(chǎng)熟悉(xī)程度不(bù)高等问题，建(jiàn)议投资者在自己能力圈内投资，避免盲目(mù)追高带来的风险。

　　科创(chuàng)50、创业板指继续受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入资金已达165亿

　　除了关(guān)注市场热点ETF外，再来看(kàn)下ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截(jié)至5月22日收盘，全市(shì)场728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万(wàn)亿(yì)元，比去年(nián)末规(guī)模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市(shì)场中，昨日净申购份(fèn)额(é)13.23亿份，按照区间成交均(jūn)价测算，净流(liú)入资金微增3.89亿元。

　　从资(zī)金净流入方向来(lái)看，资(zī)金净(jìng)流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日(rì)净流入(rù)都是3.39亿元，位(wèi)居行业前列。另外，易方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元(yuán)以上(shàng)资金的(de)净(jìng)流入(rù)。

　　行业和主题产品(pǐn)中，半(bàn)导体、游(yóu)戏(xì)、证券(quàn)ETF等净流入资金(jīn)居前(qián)，都超(chāo)过(guò)了2亿元(yuán)资金体量。另(lìng)外(wài)，触底反弹的医(yī)药ETF、高位回调(diào)的传媒ETF，也(yě)同(tóng)样吸引资金关注(zhù)，净流入资金相对(duì)居前(qián)。

　　拉(lā)长时间看，今(jīn)年以来(lái)净流入资(zī)金最(zuì)多的是易(yì)方达创业板ETF，今年净流入资(zī)金165亿(yì)元，位居(jū)行业首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别(bié)净流入70亿元、67亿元，都位(wèi)居行业前(qián)列。

　　而今年景气(qì)度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗(liáo)、恒生(shēng)互联(lián)网等，也都受到资金的追逐，净(jìng)流入资金都在50亿(yì)元(yuán)体量及以上。

　　谈及创业板(bǎn)相关指数的“越(yuè)跌越买”，华安基金指数与量化投资部表示，随着前期创业板50指(zhǐ)数(shù)的回调(diào)，当前估(gū)值已(yǐ)来到30倍的历史(shǐ)低位区(qū)间，且一季(jì)报显示成分股净利润同比增长52.69％，基本(běn)面向好趋(qū)势明显，持续关注(zhù)板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在政策层(céng)面，4月底的政治局会议提出“要夯实科技(jì)自(zì)立(lì)自强根(gēn)基，培育壮大新动能。要巩固和扩(kuò)大(dà)新能源汽车(chē)发(fā)展优(yōu)势，加快推进充(chōng)电(diàn)桩、储能等设施建设和(hé)配套电网改造。要重视通用人工智能(néng)发展，营造(zào)创新生态，重(zhòng)视防范风险”，这宣示着国(guó)内(nèi)经济发(fā)展动能要加快转(zhuǎn)变，新能源及人工智能将是经济转型的两大动(dòng)能，汇聚战略(lüè)性(xìng)新兴(xīng)产业的创业板持(chí)续受益于政策红利，该机(jī)构建议关(guān)注创业板(bǎn)50指数的投(tóu)资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前

　　传媒、基建“落袋为安(ān)”

　　而从资金净流出方(fāng)向看，表现相对强势的(de)上证50ETF遭遇(yù)资金(jīn)净卖(mài)出(chū)，当日基(jī)金份额流失4亿份(fèn)，资金净流出(chū)超过11亿(yì)元。另(lìng)外，南方(fāng)中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数，也分别(bié)有超过1个(gè)亿的资金(jīn)净流出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等(děng)近期(qī)出现阶段性行(xíng)情(qíng)的板(bǎn)块，遭遇资金的卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒生科技ETF等(děng)多只产(chǎn)品净(jìng)流出资金(jīn)也有(yǒu)1个(gè)亿以上。

　　拉长时间期(qī)限，今(jīn)年(nián)以来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等(děng)都出现百亿体(tǐ)量的资(zī)金净流出。上证50ETF也有57亿(yì)元资金净流(liú)出。

　　而(ér)行(xíng)业和(hé)主题(tí)ETF中，今年涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出(chū)现越涨越(yuè)卖(mài)，整体资金净流出(chū)位居前列。

　　虽然部分热(rè)门(mén)主(zhǔ)题行业的资金出现(xiàn)流出，但(dàn)部分机构仍建(jiàn)议从中长期角度，观(guān)察(chá)各(gè)类板(bǎn)块的投(tóu)资(zī)机会(huì)和行情(qíng)演(yǎn)绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中国经济中长期(qī)的趋势，但(dàn)市场展现(xiàn)出(chū)更多(duō)结构性机会，当前市场(chǎng)对(duì)题材(cái)的(de)追捧热度仍持(chí)续偏高。“传(chuán)媒(méi)板块(kuài)近期跌幅居前(qián)，主因前期(qī)涨(zhǎng)幅较大(dà)，炒(chǎo)作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基(jī)金建议(yì)继续(xù)关注资金合(hé)力(lì)最强的人工(gōng)智能与央企相(xiāng)关品种，中期在市(shì)场炒作热度回落、且经(jīng)济复(fù)苏趋势绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人确立后关注“顺周(zhōu)期”板块的整体机会(huì)，尤其是大众消费等领域；而长期(qī)来(lái)看，可以积极关注数字化(huà)对生产力的提(tí)升(shēng)，重点关注计算(suàn)机(jī)、互联网和传媒等行业。

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