5月以来，港股市场仍在(zài)持续(xù)下(xià)跌，最近一个交(jiāo)易日即5月25日主要指数更(gèng)是(shì)创出年内收市新低。不过，虽(suī)然(rán)多(duō)只投资港股的ETF产品年(nián)内收益告负，但资金越(yuè)跌越买，多只港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)份额(é)增(zēng)幅明显，纷纷创(chuàng)下历史新高。如广(guǎng)发基金两只港股ETF年内份(fèn)额(é)分别激(jī)增16倍、13倍，华(huá)夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续(xù)吊带和背心有什么区别，吊带和背心有什么区别增长，最(zuì)新(xīn)份额(é)更是(shì)逼(bī)近700亿份。

　　多位业(yè)内人(rén)士(shì)对此表示，港股作为离岸市(shì)场，基本面主要跟随(suí)国内(nèi)市场，而流动性与(yǔ)海外流动性相关(guān)度较高(gāo)，在基(jī)本面及流(liú)动性双重压力(lì)下，5月市场走势(shì)较弱。不过，当前(qián)港股市场(chǎng)估值水平(píng)已处(chù)于历史偏低水平，具备一定的投(tóu)资性(xìng)价比，看好人(rén)工智能、互联(lián)网科技、创新药等细分领域的投(tóu)资机(jī)会。

　　最(zuì)高激(jī)增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月26日，港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内份额合(hé)计达2284.37亿(yì)份，相较于年初增幅超(chāo)37％，年内资金合计净(jìng)流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产品份额增幅明显，且再(zài)创历(lì)史新高。其中，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内份额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港股(gǔ)ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品中位列前二。而(ér)易方(fāng)达、富(fù)国基金(jīn)等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额也(yě)实现倍数增幅(fú)。

　　此外(wài)，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内份额(é)增幅超(chāo)31％，最(zuì)新份额已(yǐ)站上(shàng)699.71亿(yì)份的(de)高位(wèi)，再创历史新高(gāo)，并(bìng)继续(xù)蝉联(lián)市场规模最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩(jì)来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品(pǐn)年内收益为负，产品平均收(shōu)益率(lǜ)为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港股(gǔ)市场持续震荡下跌，3月下(xià)旬虽有小幅回调，但4月下旬之后(hòu)又转跌，5月25日(rì)，港(gǎng)股再度(dù)缩量下(xià)跌，恒生(shēng)指(zhǐ)数、恒(héng)生科技指(zhǐ)数在同日创(chuàng)下年内收市新低(dī)；而整体看(kàn)，5月(yuè)港股(gǔ)市场跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝下(xià)移动。

　　对(duì)于近期(qī)港股市场(chǎng)波(bō)动下(xià)跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影响。一方(fāng)面，国内经济复苏斜率放(fàng)缓，市场(chǎng)处(chù)于弱预期和弱复苏叠加的阶段(duàn)；另一方面(miàn)，海外核心(xīn)通胀仍存韧性，美(měi)国债(zhài)务上限(xiàn)到期带来的债务(wù)违约风险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部(bù)分(fēn)内地(dì)互联网以及新经济领域上市公司(sī)，5月份日本正式出(chū)台了制造设备管制措(cuò)施，加大了市场对于国内(nèi)科技领域的(de)担(dān)忧，同期A股市场情绪(xù)偏(piān)弱，均影响了5月份港股(gǔ)市场的表(biǎo)现。

　　诺德(dé)基金基金经理张昳泓认为，港股近期(qī)波动较大主要有基本(běn)面以及资金(jīn)面两方面(miàn)的原(yuán)因(yīn)。

　　首(shǒu)先，从基本面角度来(lái)看，去(qù)年防疫(yì)政策转向后市场对于国内疫后复苏有较高的预期，“从春节(jié)前后(hòu)的(de)复苏情况，我们确实(shí)看到由于线下(xià)场(chǎng)景的修(xiū)复，消费需求(qiú)出现了比较好(hǎo)的恢(huī)复(fù)。而进入4、5月份，国内经济整体相(xiāng)较一(yī)季度环(huán)比有所减(jiǎn)弱，这也使得市场(chǎng)对于(yú)国内经济(jì)复苏预(yù)期开始修正，整体盈利端预(yù)期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动性的角(jiǎo)度来看，张(zhāng)昳(dié)泓表示，海外对于暂停加息的(de)节奏出现反复，人民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作(zuò)为离岸市场，基本(běn)面主要跟随国内市场，而(ér)流动(dòng)性与海(hǎi)外流动(dòng)性相关度较(jiào)高，在基本面及流动性(xìng)双重压力下，5月市场走势(shì)较弱。

　　中融基金直言(yán)，港股从Beta的(de)角度是中美(měi)经济(jì)相对强(qiáng)弱(ruò)关系的直接反馈，“放开国门之后我(wǒ)们预期中国经(jīng)济向(xiàng)上，美国经(jīng)济(jì)进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结(jié)果中美两边的状态变化还是需要(yào)更(gèng)长时(shí)间，但大概率还是(shì)会发(fā)生的，在这个(gè)过(guò)程(chéng)中的波折(zhé)就对(duì)应着人民币汇率和港股的大(dà)幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新(xīn)药等细分(fēn)领域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内(nèi)人士认为，当前港股(gǔ)市场估值水平(píng)已处于历史偏(piān)低(dī)水平，具(jù)备一(yī)定的投资性价比，并看好(hǎo)人工智能、互(hù)联网科(kē)技、创新药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　广发基金刘(liú)杰表示，受欧美银行业危机影响(xiǎng)和主要经(jīng)济体政策变化扰动，今年(nián)以来港(gǎng)股持续回调，整体表现(xiàn)不如A股。但随着国(guó)内外流动性压力持续缓解(jiě)，未来港股(gǔ)资金面或有机会得到改善(shàn)，结合(hé)当(dāng)前的低估(gū)值水平(píng)，港股吸引力(lì)或许逐步凸(tū)显。“某些波动较大且(qiě)回(huí)调较多(duō)的细分板块或许(xǔ)是值(zhí)得关注的方向(xiàng)，例如(rú)恒(héng)生科技以及港(gǎng)股创新药等，若(ruò)未来市(shì)场进(jìn)一步回(huí)暖，科(kē)技领域、港(gǎng)股创(chuàng)新药以及消费(fèi)复苏或者更(gèng)能(néng)调动市场(chǎng)的关注度(dù)。”

　　投资建议上(shàng)，广发基金刘杰认为港股波动性(xìng)较大，建议投资者通过定投分散(sàn)参与(yǔ)，较好平衡风险和(hé)机(jī)会。同时，选(xuǎn)择更有(yǒu)价值的细分(fēn)赛道(dào)，或许更符(fú)合未(wèi)来市场(chǎng)的表现。

　　具(jù)体(tǐ)来看，首先，人工智能有望成为全球投资的主线，推动了(le)中美股(gǔ)市的表现，未来(lái)人工智能(néng)应(yīng)用(yòng)或利(lì)好科技相关(guān)细分领域。其次，港股创(chuàng)新药是国内(nèi)医(yī)药(yào)领域长(zhǎng)期具备相对优势的细分赛道，对(duì)比美国创新药(yào)占(zhàn)比(bǐ)医(yī)药市(shì)场80％的占比，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未来(lái)肿瘤等方向需要(yào)更多更(gèng)先进的疗(liáo)法和创新药，长(zhǎng)期投资价值值得关(guān)注。此外(wài)，港股(gǔ)消费行(xíng)业也有(yǒu)望上行。因为目前(qián)我国(guó)经(jīng)济总(zǒng)量(liàng)数据回暖，国内经济长远发展的确定性增强，居民可支配收入增加，消费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市(shì)场是以(yǐ)机构和外资为主导的市场，因此(cǐ)海外经(jīng)济数据对港股(gǔ)资金(j吊带和背心有什么区别，吊带和背心有什么区别īn)面会(huì)产(chǎn)生(shēng)较(jiào)大影响。在当前流动性持续承压和(hé)较弱(ruò)的(de)国际宏观环境背景下，短期港股或是震荡行情，投资者可以关注高稳定性且具(jù)备估值性价(jià)比的标的。

　　“当中国(guó)经济(jì)恢复比预期更(gèng)强或者美(měi)国经济下滑比预期(qī)更快这二(èr)者中任一情景发生(shēng)甚至同时发(fā)生时，我们(men)可能(néng)就(jiù)会看到人(rén)民币汇率的走强(qiáng)，同时(shí)港股(gǔ)整体(tǐ)表(biǎo)现也会走(zǒu)强。”中(zhōng)融基金进一步指出，可以先重点(diǎn)关注运营商等高(gāo)股(gǔ)息资产(chǎn)，而随着市场预期更进一(yī)步强化，可以更多(duō)关注互吊带和背心有什么区别，吊带和背心有什么区别联网(wǎng)、创新药等高弹性板块。因为(wèi)消(xiāo)费品的业绩差异(yì)很大，建(jiàn)议更(gèng)多关注个股的(de)性价比与成长的(de)确定性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直(zhí)言，从长期(qī)维度来看，当下港股市场具(jù)备一定的投资性(xìng)价比，当前(qián)估值水平仍然位于历史偏(piān)低水平(píng)。从基本面角度来说(shuō)，他(tā)们认(rèn)为国内(nèi)经济的(de)复苏节奏可能大(dà)概(gài)率是一波(bō)三折(zhé)趋(qū)势向上的(de)弱复苏态势，当下港股市场(chǎng)已(yǐ)经price in经济复(fù)苏较弱的相对悲观(guān)的(de)预期(qī)，往(wǎng)后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期(qī)也会逐(zhú)步(bù)上修。而从流动性角度来看，美(měi)联(lián)储暂停加息虽在节奏上较难(nán)判断，但往未来看(kàn)是大概率事(shì)件，预(yù)计(jì)人民币汇率(lǜ)的(de)压力也(yě)会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我们(men)认为顺周(zhōu)期(qī)受益于国内经济复苏的消费、互联网、医药等板块仍然值(zhí)得重点关(guān)注。”张昳泓表示(shì)，港股市场由于其离岸市场特(tè)性，海外投资人占比较高，受国(guó)内(nèi)及海外多重因素(sù)影响，市场整体波动性较大，建(jiàn)议投资(zī)人可(kě)以逢(féng)低布局，更多(duō)可(kě)以采取基金定投的方式投资于港股市场。

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