在投资日经225ETF的(de)“基金吧”里(lǐ)，基金的大(dà)涨大(dà)跌走势(shì)，激起了基民的热烈讨论，“这个日经正(zhèng)经不？”“还要有个(gè)跌(diē)停板才(cái)和(hé)净(jìng)值一样”“这基(jī)涨跌这么大(dà)，吓人”……到(dào)底发生了什么(me)？

　　5月23日，华(huá)夏(xià)、易方达基(jī)金两大(dà)公募巨(jù)头(tóu)纷纷(fēn)公(gōng)告，对公司旗下高溢价日(rì)经225ETF提示风(fēng)险，目前折溢(yì)价率已经大幅回落。与此同时，科创(chuàng)50、创业板指继续(xù)受到资金的青睐(lài)，今(jīn)年以来创业板ETF净买入资金(jīn)已达(dá)165亿元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传(chuán)媒、基建ETF受(shòu)到资金“落(luò)袋为安”，但部分机构看好(hǎo)传媒、顺周(zhōu)期板块的长(zhǎng)期(qī)配置(zhì)价值。

　　提(tí)示高溢(yì)价风(fēng)险

　　日经ETF溢价(jià)已有所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达(dá)基金两大(dà)公募巨头纷纷公告，两(liǎng)家(jiā)公(gōng)募旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价格波(bō)动较大。截至5年22日(rì)，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投(tóu)资者关(guān)注二级市场(chǎng)交易价(jià)格溢(yì)价(jià)风险，如果盲目投资，可(kě)能(néng)遭受(shòu)重(zhòng)大损失。

　　从两只产品的表现看，今年(nián)两只ETF近日(rì)走势凶(xiōng)悍，今年以来涨幅都(dōu)超过了16％。截至5月23日下(xià)午1点开盘，两只产品溢价率都回落到(dào)4％以内，投资者的追捧热情在风险提示(shì)后(hòu)有所降温，正(zhèng)在回归理性。

　　而从资金(jīn)流(liú)向看，由于两只产品规模仅有1个亿左右，流(liú)通盘偏小，昨日净流(liú)入资金(jīn)都(dōu)不到2千万体量。

　　从全市场看，目(mù)前跟踪日经指数(shù)的(de)产品(pǐn)共(gòng)有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年以来(lái)资金净(jìng)流(liú)入2.42亿元，涨幅最高的产品(pǐn)已经达到27％，体现了很好的(de)赚钱效应。

　　目(mù)前，四只产品跟踪(zōng)的指数都是日经(jīng)225指(zhǐ)数(shù)收益率（经汇率调(diào)整后），从该指数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚(yà)太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者(zhě)，日经ETF跟踪的(de)指数近(jìn)期涨势较大，涨幅犀利，叠(dié)加产品(pǐn)流(liú)通盘不够大，短期(qī)内受到资金的净买入(rù)，产生了供(gōng)不(bù)应求的情(qíng)况，就会推高二级市(shì)场价(jià)格(gé)，让价格走在指数(shù)涨幅的(de)前(qián)面(miàn)，这(zhè)个情况就会产生基(jī)金产品的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资(zī)产是跟踪(zōng)日经225指数表现的，如果短期(qī)出(chū)现高溢价，也就意味着当前的价格超出了(le)指数的(de)涨幅，未来会回归到指数(shù)正常走势(shì)和涨跌(diē)幅的状(zhuàng)态，也(yě)就是(shì)会逐渐(jiàn)消除溢(yì)价。而高(gāo)溢(yì)价回归的过程，就会产生二级市场价格(gé)的下跌，因此，建议投(tóu)资者不要盲目(mù)买入(rù)高溢价品种，避免下跌风险。”该基金经(jīng)理称。

　　而从日本股市(shì)表现看(kàn)，今年年初(chū)以(yǐ)来日(rì)本股市持续上涨，日经225指数超越30000点大关，达(dá)到1990年泡(pào)沫经济破裂以来的最(zuì)高(gāo)点(diǎn)。

　　中信建投证券认为，近期日本(běn)股市上涨(zhǎng)受多重(zhòng)因(yīn)素驱动：一是(shì)随着美联储加息预期下降和日(rì)央(yāng)行紧(jǐn)缩预(yù)期(qī)上升，吸引国际资本回流日本市场；二是随(suí)着疫(yì)后经济活动(dòng)复苏(sū)和(hé)去年日元持续(xù)贬值，东京交易所上市(shì)公司多表现(xiàn)良好；三是今年东京交易所提出将(jiāng)改革公司(sī)治理监督机制。在这一改革(gé)下，预计部分低估(gū)值企业可能采取(qǔ)股票回购等(děng)方式提振股价，截至本(běn)周(zhōu)，已(yǐ)有价(jià)值3900万亿日元的股(gǔ)票(piào)被宣布回(huí)购；四是近期部分利好消息带(dài)动市场情绪。包(bāo)括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考(kǎo)察并(bìng)表示大举投资日本股(gǔ)市等，推动市场对(duì)日本股市的整体情绪提(tí)振。

　　也有基金经理提(tí)示短期过快(kuài)上涨带来的(de)投(tóu)资风险，并提示(shì)投资(zī)者，海外投资(zī)可能会涉及(jí)相关的汇(huì)率风险，对相关(guān)市(shì)场熟悉(xī)程(chéng)度(dù)不高等(děng)问题，建议投资者在自己能力圈内投资，避免(miǎn)盲目追高带来的风险。

　　科(kē)创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿(yì)

　　除了关注市(shì)场热(rè)点ETF外(wài)，再来看下(xià)ETF市场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)22日收盘，全市场728只(zhǐ)股票ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去年末规(guī)模新(xīn)增1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在本(běn)周震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区(qū)间(jiān)成交均(jūn)价测算(suàn)，净流入资(zī)金(jīn)微增(zēng)3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都(dōu)是3.39亿元(yuán0082是哪个国家区号呢，0081是哪个国家区号)，位居行业前列(liè)。另外，易方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元以上(shàng)资金的净流(liú)入(rù)。

　　行业和主题产品中，半导体(tǐ)、游戏、证券(quàn)ETF等净流入资金居前，都超过(guò)了2亿(yì)元资(zī)金体(tǐ)量。另外，触底反弹的医药(yào)ETF、高位回(huí)调的传(chuán)媒ETF，也同(tóng)样吸引(yǐn)资(zī)金关(guān)注，净流入资金(jīn)相对(duì)居前。

　　拉长时间(jiān)看，今年以(yǐ)来净流入资(zī)金最(zuì)多(duō)的是易方达创(chuàng)业板ETF，今年净流入(rù)资金165亿(yì)元，位居(jū)行业首(shǒu)位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分别净流入(rù)70亿元(yuán)、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气度回升(shēng)的半(bàn)导(dǎo)体、酒ETF，具备估值吸引力(lì)的医疗(liáo)、恒生(shēng)互联网(wǎng)等，也都受到资金(jīn)的追逐，净流入资金都(dōu)在50亿元体(tǐ)量及(jí)以上。

　　谈及创业板(bǎn)相关指数(shù)的(de)“越跌越买”，华安基(jī)金指(zhǐ)数与量化投(tóu)资部表示，随着(zhe)前期创业板(bǎn)50指(zhǐ)数的回调，当前(qián)估值已来到30倍的历(lì)史低位区间，且一季(jì)报显示成分股净利润同(tóng)比(bǐ)增长52.69％，基本面(miàn)向好趋势明显(xiǎn)，持续关(guān)注板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的(de)政治局会议提出“要(yào)夯(hāng)实科技(jì)自立自强(qiáng)根基，培育壮大新动(dòng)能。要巩固和扩(kuò)大(dà)新能源汽车(chē)发(fā)展优势(shì)，加快推进充电桩、储能等设施(shī)建设和(hé)配套(tào)电网改造。要重视通用人工(gōng)智(zhì)能发展，营造创新(xīn)生态，重视防范风险”，这宣示着国内经济发展动能要(yào)加快(kuài)转变，新能源及人工智能(néng)将是经济转型的两大动能，汇聚战略性(xìng)新兴产业的创业(yè)板持(chí)续受益(yì)于政(zhèng)策(cè)红(hóng)利，该机构(gòu)建议关注创业板50指数的(de)投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前

　　传(chuán)媒、基建“落袋为安”

　　而从(cóng)资金净流出方(fāng)向看，表现相对强势(shì)的上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出(chū)，当(dāng)日基金份额流失4亿(yì)份，资金净流出超(chāo)过11亿元。另外，南方(fāng)中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基(jī)指数，也分别有超(chāo)过1个亿的资金净(jìng)流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期出现(xiàn)阶(jiē)段性行情的(de)板块，遭遇资金的卖出(chū)，天弘银行(xíng)ETF、恒生科(kē)技(jì)ETF等多(duō)只产品(pǐn)净(jìng)流(liú)出资金也(yě)有1个(gè)亿以上。

　　拉长时间期(qī)限(xiàn)，今年以(yǐ)来(lái)宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百亿体量(liàng)的资金净流出。上证50ETF也有57亿(yì)元资金净流(liú)出(chū)。

　　而行业和主题ETF中，今(jīn)年涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)40％的传媒(méi)ETF净(jìng)流出资(zī)金(jīn)24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越(yuè)涨越卖，整体资金净流(liú)出位居前(qián)列。

　　虽然部分热门(mén)主题行(xíng)业的资金出现流出，但部分机构(gòu)仍建议从中长期(qī)角度，观(guān)察各类板块的(de)投资机(jī)会和(hé)行情演绎。

　　中欧基金(jīn)表示，预计复苏仍是中国经济中长期的(de)趋势，但市场展现出更多(duō)结构性机(jī)会，当前市场(chǎng)对题材的追捧热度仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅居(jū)前，主因(yīn)前期涨幅较大(dà)，炒(chǎo)作有逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基(jī)金建议继续(xù)关注资(zī)金(jīn)合(hé)力最强的人工智能与央企相关品(pǐn)种，中期在市场炒(chǎo)作热度回落、且经(jīng)济复0082是哪个国家区号呢，0081是哪个国家区号苏趋势(shì)确立后(hòu)关注“顺(shùn)周(zhōu)期(qī)”板块的(de)整体机(jī)会，尤其是大众消费等领域；而长期(qī)来(lái)看，可以(yǐ)积极关注数字化对生(shēng)产力的提升，重点(diǎn)关注(zhù)计(jì)算机、互联网和传(chuán)媒等行业(yè)。

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