编者按

　　本(běn)周(zhōu)，2023年一季报公(gōng)募(mù)基金披露(lù)落幕，基金经(jīng)理的调仓路(lù)线被(bèi)完整曝(pù)光。首季行情变化以春节(jié)为轴(zhóu)，节后市场热点(diǎn)从复苏线(xiàn)逐渐发(fā)散到(dào)中特估、人(rén)工智能、机械制造等(děng)多个领域，尤(yóu)其是AI的里程碑式突破带火了科技一众赛(sài)道，这让一(yī)季度(dù)公(gōng)募(mù)仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的公募基金中(zhōng)，科(kē)技成长(zhǎng)阵营(yíng)中的旗手之一(yī)冯(féng)明远，目(mù)前在管的产(chǎn)品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开年迄今(jīn)业绩较为一般(bān)，但是在管规(guī)模仍维持在(zài)230亿元的水平(píng)线上。从第一季度的(de)调仓来(lái)看，在他的成名(míng)作信澳新能源产业最新季报中，保留(liú)了(le)上一季度的七只(zhǐ)重仓(cāng)，同(tóng)时(shí)用(yòng)中(zhōng)伟股份(fèn)、华阳集团和祥鑫(xīn)科技替换(huàn)了比亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆科技，可(kě)以看出其坚(jiān)守(shǒu)新(xīn)能源的大框(kuāng)架，在细分(fēn)赛道中不断(duàn)寻找(zhǎo)性价(jià)比更优的(de)领域。

　　对比看“常青(q周深是男的还是女的 周深是哪个公司的艺人īng)树(shù)”老(lǎo)将(jiāng)朱少醒，一季(jì)报(bào)中他仅仅(jǐn)调(diào)换了(le)两处(chù)标的，用金域(yù)医(yī)学和蓝晓科技替换了药(yào)明康德和(hé)瑞(ruì)丰新材，特别是合成树脂板块的蓝晓科技(jì)成(chéng)为年内大黑马(mǎ)，股(gǔ)价(jià)迄今上涨超过30％，同时他保持了(le)对喝酒吃(chī)药大类(lèi)赛道(dào)中龙头的(de)持(chí)续青睐，茅台持股量与上季持平稳居(jū)首位。而他(tā)也一如既往地表示，会在(zài)优(yōu)质的股票里(lǐ)寻找价(jià)值(zhí)，去翻更多的石头。众所周知，三大白酒(jiǔ)龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作(zuò)景顺长城新兴成长中，前三(sān)大(dà)重仓就依次是(shì)茅(máo)台(tái)、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足见其白酒(jiǔ)信仰之(zhī)深(shēn)。

　　整体来看，消(xiāo)费和新能源在公(gōng)募(mù)基金(jīn)组(zǔ)合配置(zhì)中的压舱石地位(wèi)依然稳固(gù)，同时(shí)中(zhōng)特估(gū)、芯片、软(ruǎn)件、机械制造成(chéng)进攻热点(diǎn)，公(gōng)募在(zài)经历去年的整体业绩低谷后，今(jīn)年竭力寻求(qiú)组合的α。值(zhí)得(dé)关注(zhù)的是，公募名将(jiāng)们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速走红也有(yǒu)冷思考。“AI产业的(de)发(fā)展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块(kuài)后(hòu)续(xù)波动(dòng)。目(mù)前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易(yì)占比创(chuàng)新高代表了主线行(xíng)情确立，但我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)太阳(yáng)底下没(méi)有新鲜事，过(guò)度的(de)热情在某个阶段(duàn)也总会消退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤(kūn)加仓(cāng)茅台(tái)

　　李(lǐ)晓星(xīng)增配次高端(duān)白酒

　　朱(zhū)少醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管(guǎn)两只(zhǐ)A股基金、两只(zhǐ)QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了其(qí)最新公布的(de)两(liǎng)只(zhǐ)A股基(jī)金(jīn)一季报(bào)，在管理时间更长的易方达(dá)蓝筹精选(xuǎn)混合中，3月31日时前五(wǔ)大(dà)重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中(zhōng)除去腾讯外全部(bù)为白酒，不(bù)过除去加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸(lú)州老窖、洋河股份。相(xiāng)似的一(yī)幕(mù)也出现在(zài)他管理的(de)易方达(dá)优质企业(yè)三年上(shàng)。

　　该基金的一季报显示，仅是前五(wǔ)大的重仓次序有(yǒu)所(suǒ)不同(tóng)，而实际上腾讯(xùn)和茅台(tái)同以(yǐ)占比9.93％并列第一位。同(tóng)时， 除去加仓茅台外，张(zhāng)坤也是(shì)小幅减持了另外三大白酒标(biāo)的。再看另外的半壁(bì)重(zhòng)仓(cāng)股，港交所、美团(tuán)、伊利、招行均是持续上榜的老(lǎo)面孔(kǒng)，惟一的变化是他用(yòng)中国海洋石油替换了上一季(jì)的药(yào)明生物(wù)。

　　张坤(kūn)在季报(bào)中(zhōng)也对(duì)调(diào)仓思路有所阐述：“基金(jīn)在(zài)一季度股票仓位基本稳定，对结构(gòu)进(jìn)行了调整(zhěng)，增加了消费等行业的配置，降低了金融等行业的(de)配置。个股方面(miàn)，我(wǒ)们仍然持有商业(yè)模式出色、行业格(gé)局清晰(xī)、竞争力强的(de)优质(zhì)公司(sī)。”

　　无独有偶(ǒu)，银华(huá)基金的(de)明星基金(jīn)经理李晓星，在和张萍(píng)合(hé)管的银华盛世(shì)最(zuì)新季报十大重仓中，持有7只(zhǐ)白酒股。对比上一季度仅有三(sān)大白(bái)酒龙头和古井(jǐng)贡酒来看，这一(yī)季其新进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能(néng)是想利用次高端和地产酒来(lái)增加组合的进攻弹性。同时，其重(zhòng)仓的另三只非白酒标的为爱美客、安井食品、海(hǎi)大集团，而这三者在(zài)上一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍(réng)然是主线，进入(rù)二季度(dù)，改(gǎi)善弹性(xìng)会加大(dà)。方向上(shàng)，最(zuì)看(kàn)好餐饮(yǐn)相关链(liàn)条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调(diào)味品等供应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看(kàn)好(hǎo)线下场景恢复后，需求相对刚性的医美(měi)以及(jí)消费医疗板块。”

　　对比来(lái)看(kàn)，公募老将朱少醒这一(yī)季将(jiāng)“喝酒(jiǔ)吃药”的(de)主打(dǎ)思路体现得淋漓尽致。白(bái)酒方面，贵(guì)州茅台依然是他(tā)的最爱(ài)，不过他对于另一重(zhòng)仓五粮液(yè)有(yǒu)所(suǒ)减持；医(yī)药方面，他对(duì)重仓表现得是有所取舍(shě)：首先，他选择加仓(cāng)了(le)“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重(zhòng)仓股的(de)第五位(wèi)；其次，他(tā)选择小(xiǎo)幅减持了创新药龙头迈瑞医(yī)疗；此(cǐ)外，他用金域医学替换了CXO龙(lóng)头的药明(míng)康德，而新进(jìn)重仓的前(qián)者年内目前(qián)涨幅(fú)在10％一(yī)线。

　　众所周(zhōu)知，金域医学去年作为核(hé)酸检测机构，业(yè)绩相当亮(liàng)眼；而在后疫情时代，公(gōng)司主营回归本源后依然亮点众多(duō)，作为第三方(fāng)医学(xué)检验及病理诊断服务商，金(jīn)域医学近日率先推出(chū)国(guó)内(nèi)首个国家药品监督管理局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基因甲(jiǎ)基化检测(cè)项目，再次领跑同业。

　　冯(féng)明远专注赛道细分机会

　　陆彬混(hùn)搭新(xīn)能源TMT

　　刘格(gé)菘仍(réng)“恋战”光伏(fú)储能

　　除(chú)去上周(zhōu)率先交卷主(zhǔ)打产业(yè)链上游的施成外(wài)，本(běn)周一(yī)众新(xīn)能源高(gāo)手(shǒu)中的顶(dǐng)流(liú)冯明远所管产(chǎn)品一(yī)季报(bào)全部披露，截至4月(yuè)19日收盘，目(mù)前(qián)他所管(guǎn)理的6只(zhǐ)产品维持年(nián)内小幅正收益。当(dāng)前冯明远在(zài)管基金中，任职管理最长的就是(shì)代表作(zuò)新能源产业股票。从被调出的三只(zhǐ)产品看，其中斯莱克的主营与新能源(yuán)产业链关系不大。

　　而在新进(jìn)重(zhòng)仓的三只标的中，占比相对最高的(de)就是非(fēi)传统新能(néng)源产业赛道龙头中伟(wěi)股份，这家主营锂电(diàn)池正(zhèng)极体(tǐ)研发的公司，主要产品是(shì)三元前驱体和四氧化三钴，从近(jìn)期(qī)发布的年度业绩快报来看，公司的主营与净利(lì)润均实现50％以上(shàng)的逆势增长(zhǎng)。而据《红(hóng)周刊》对其(qí)季(jì)报的全面梳(shū)理，在(zài)信澳研究(jiū)优选中(zhōng)还出(chū)现(xiàn)了一只新的重(zhòng)仓(cāng)股银邦股份，这也(yě)是一家高科技公司，主营业务(wù)中有分(fēn)布式光伏(fú)发(fā)电系统(tǒng)。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整体(tǐ)走(zǒu)势与市场趋同，导致本基金(jīn)的净值也出现小幅震荡。对于二(èr)季度，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经(jīng)济(jì)等热门(mén)概念的创新，以及半导体和(hé)制造(zào)业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面效应。我(wǒ)们会继续(xù)在新能(néng)源(yuán)、科(kē)技、高(gāo)端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的(de)优质个股，自(zì)下而上挖(wā)掘投资机(jī)会。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯明远，2020年股基(jī)状元(yuán)陆彬(bīn)则是(shì)在(zài)新能源大潮中快速走(zǒu)红的类型。天(tiān)天基金网显示，早在去年底时(shí)他就(jiù)已经是“双(shuāng)二百(bǎi)”的基金经理(lǐ)了，而他(tā)在管(guǎn)的7只(zhǐ)基金(jīn)今(jīn)年(nián)同(tóng)时段几乎(hū)全(quán)线(xiàn)飘红，特别是动态策略混合年内涨幅(fú)超过10％一枝独(dú)秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股票为例(lì)，最新(xīn)的基金一季报显示，其重仓(cāng)的新能源产业(yè)链中股票(piào)依然为上季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业(yè)、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上(shàng)述(shù)标的年(nián)初至今(jīn)表(biǎo)现一般。但他此前(qián)曾公开表示，看(kàn)到(dào)了新能源类似2019年的(de)投资机会(huì)。

　　而在季报中，他(tā)表示：“从中长期维(wéi)度看(kàn)，新(xīn)能(néng)源产业还(hái)具备较长的生命(mìng)周期，不(bù)少细分板块还能维(wéi)持较(jiào)长时间的高速增长，而经过市场的调整(zhěng)，我们(men)看到(dào)行(xíng)业(yè)中的优质公司对应2025年的(de)盈利(lì)中(zhōng)枢在(zài)当前市值的(de)投资价值(zhí)。或许，新(xīn)能源(yuán)行业的终(zhōng)局如大部分(fēn)制造(zào)业一样是一个竞(jìng)争充分、利润极度压缩的市场，但(dàn)在发展过程中(zhōng)不少公司一定有一段精(jīng)彩的旅程(chéng)。”

　　相(xiāng)比前两(liǎng)位，2019年状元刘格菘今(jīn)年业绩开(kāi)局不(bù)顺，最新数(shù)据显示(shì)目前(qián)在管产品(pǐn)年(nián)内回(huí)撤全部超过了(le)10％，以他的代表作(zuò)之(zhī)一的广发小盘成长来看，基金一(yī)季(jì)报表明他的重仓行业配置思路依然(rán)首(shǒu)选新能源。

　　对比分析其(qí)基金相关产品的(de)2022年四季报和一季(jì)报，《红周(zhōu)刊》发(fā)现(xiàn)他所持(chí)有(yǒu)的是完全一致的(de)10只(zhǐ)股票，虽然第一大重仓股(gǔ)依然(rán)是半(bàn)导体公司圣(shèng)邦股(gǔ)份，但是整体新能(néng)源的地位似(shì)乎(hū)进一步稳(wěn)固，比如晶澳科技(jì)从第三升至(zhì)第二(èr)位(wèi)，隆(lóng)基绿能(néng)从第六升(shēng)至第四位。同时极为罕见的情况(kuàng)是，如果按(àn)照保(bǎo)留小数两位来统计(jì)，竟然所有10只标的股持仓量与(yǔ)上一季度保持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基金季报中表示：“报告期(qī)内，基金的(de)持(chí)仓结(jié)构(gòu)并没有进行(xíng)大幅度的调整，依然(rán)围绕已经建(jiàn)立全球比较优(yōu)势的高端制造(zào)产业(yè)链布局。我们对重(zhòng)点持仓的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源车方向保持相对乐观(guān)，投(tóu)资中相信基本(běn)面优秀(xiù)和增量(liàng)价值积累的公司。经过调整(zhěng)，行业估值水平已在历史低位(wèi)，产业链的变(biàn)化在市(shì)场定价中未被(bèi)充(chōng)分认知和(hé)体(tǐ)现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国(guó)铁建(jiàn)

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外(wài)，中泰资(zī)管的姜诚是近(jìn)几(jǐ)年出(chū)镜相对(duì)较多的基金经理，而他的业(yè)绩特别从去(qù)年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年(nián)初以(yǐ)来，在他(tā)所管理(lǐ)的8只基金中(zhōng)，除去刚(gāng)满(mǎn)两(liǎng)个月(yuè)的中泰元和价值精选(xuǎn)不纳(nà)入统计(jì)外，其余(yú)7只(zhǐ)基(jī)金均实现(xiàn)了正收益，特别是兴诚价值一年(nián)持有的收益率接近了14％，同(tóng)时还有两只基(jī)金净值(zhí)增(zēng)长也超过了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一年为(周深是男的还是女的 周深是哪个公司的艺人wèi)例，对比(bǐ)基金(jīn)四季报和今(jīn)年一季度可以看出，姜(jiāng)诚实际上只是微调了一(yī)个席位，而新调进来(lái)的(de)中(zhōng)国铁建恰好就是(shì)中字头中的典型代表公(gōng)司，该股(gǔ)从年初至今(jīn)上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该基(jī)金所重仓(cāng)的(de)中字(zì)头(tóu)公(gōng)司达到(dào)了四家。而从相关标的的年(nián)内(nèi)涨跌幅来看，表(biǎo)现最(zuì)好的是游戏股(gǔ)吉比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季(jì)报中，他不仅谈到了坚守的价值投资(zī)，同时也谈到了(le)今年大热的AI：“在海量(liàng)信息中，我们需(xū)要重(zhòng)点关注长期因素，淡化(huà)短期因素(sù)。人(rén)工智能的发展是(shì)一个长期因素(sù)，我们(men)还没有足够的把握去(qù)捕捉到(dào)它带来的(de)投资机会，但可以尽量回避它带(dài)来的(de)伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽可能好的资产(chǎn)是我们的投资目标。好(hǎo)资产的标准是活得久、站得牢、竞(jìng)争优势(shì)维持得长、平均净(jìng)资产收益率(lǜ)高，以及(jí)在(zài)好的公司治理(lǐ)加持下能(néng)够把(bǎ)长(zhǎng)期利润转化为(wèi)诱(yòu)人(rén)分红。”

　　首季(jì)接(jiē)受过《红(hóng)周(zhōu)刊》专(zhuān)访的鲍无(wú)可，其投资风格(gé)同为公募中(zhōng)少(shǎo)数的深度价值。天天基金(jīn)网(wǎng)显示(shì)，2023年年初以来，他(tā)所管理的基金全线飘红，6只产品(pǐn)年(nián)内净(jìng)值(zhí)增(zēng)长率全部(bù)超过了10％。以(yǐ)他任职回报最高的景顺长城能源基建为(wèi)例，能够清晰(xī)地看到其偏(piān)爱高估(gū)息和低估值类(lèi)股票的痕迹(jì)。

　　一季报显示，鲍无可当(dāng)季加仓中国移动大(dà)约15万股，从而使(shǐ)该股从(cóng)上一季的(de)第三重仓(cāng)升(shēng)至第二重仓，不(bù)过中国电信却退出了前一(yī)季(jì)的前十(shí)。同时他加仓了川投能(néng)源、紫金(jīn)矿业、华能水电，新近重(zhòng)仓了(le)铜陵有色和神火股(gǔ)份，表明了其对这(zhè)一(yī)类(lèi)资源股(gǔ)格外垂青。此外，他对于小众(zhòng)的(de)中南传媒和凤凰传(chuán)媒依然持(chí)续(xù)青睐(lài)。

　　在基金季(jì)报中，他表(biǎo)示基金仓位基本稳定，主要增加了有色行(xíng)业配置(zhì)。“当(dāng)下是AI发展(zhǎn)初期，中国企(qǐ)业(yè)处于落后位(wèi)置，无论(lùn)是AI核心模型的研发、新型商业模式的迭代(dài)以及底层芯片制(zhì)造，我(wǒ)们都希望国内企业能(néng)在不远的将来迎(yíng)头(tóu)赶上(shàng)。近期而(ér)言(yán)尽管(guǎn)我们认为AI非(fēi)常重要(yào)，但当前A股市场基本上是基于美股映射在炒作相关题(tí)材，对于这样(yàng)的行情，需要(yào)对其可持(chí)续性保持审慎态度。”他直言(yán)不讳。

　　而(ér)同在景(jǐng)顺长城的基金经(jīng)理余广是2012年的(de)公(gōng)募(mù)状元，目前(qián)其担任基金(jīn)经理也接近了13年(nián)。当前，其在管的产品为4只，它们(men)分别是核心竞争力、核(hé)心(xīn)招景(jǐng)混合(hé)、核心中(zhōng)景一年、核心优(yōu)选一年，从今(jīn)年的表现(xiàn)来看，虽然所管产(chǎn)品涨(zhǎng)幅不大(dà)，但(dàn)也整(zhěng)齐划一地实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为例，第一(yī)季度他(tā)在前十(shí)中调仓了四个席位，其中新进的公(gōng)司半数(shù)为中(zhōng)字头，它们就是中国海油和中国移(yí)动，与它(tā)们携手进入的还有安徽(huī)合力和紫金矿业。而这样的调(diào)整立竿(gān)见影，除去(qù)两只中字头外，后两者年内的涨幅也是(shì)超过了30％。此外，当季被其提拔为第(dì)一重(zhòng)仓(cāng)的(de)电动车龙头(tóu)爱玛科技，年内(nèi)迄今的涨幅(fú)也是接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在(zài)季报中的总结与(yǔ)“中特(tè)估”基本吻合：“基金坚持自下(xià)而上，看重(zhòng)公司(sī)基(jī)本面(miàn)，注(zhù)重公(gōng)司的核(hé)心竞争(zhēng)力、高品质、长期发展，以合理或偏低的估值水平买入持有。在经济复苏和企(qǐ)业盈利(lì)修复的预期下，我们(men)较为(wèi)看好今年的权益市(shì)场，特(tè)别(bié)是前期(qī)调整较为充分，估值较为(wèi)低估的多行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍(wēi)山重仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局(jú)中微公司(sī)

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山(shān)今年业绩优异，特别是其去(qù)年(nián)3月(yuè)接(jiē)手的银河(hé)智(zhì)联主(zhǔ)题净值快(kuài)速(sù)拉升，截(jié)至(zhì)本周四(sì)的年内(nèi)涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一水平甚至(zhì)超过了他的成名作(zuò)银河(hé)创(chuàng)新(xīn)成长。从郑巍在管基(jī)金的(de)当季重仓行业风(fēng)格来看，除去银河和美生活还(hái)有较强的新能源属性外，其(qí)余产(chǎn)品几乎一边倒(dào)地偏向(xiàng)了TMT领域(yù)。

　　就以智(zhì)联主题为(wèi)例分析，最新的(de)十大重(zhòng)仓股除去用(yòng)友网络和海(hǎi)康威视外(wài)，年(nián)内最新的涨(zhǎng)幅全部超(chāo)过(guò)了(le)30％，特别是海(hǎi)光信(xìn)息、中科曙(shǔ)光、卓易(yì)信息、大华股份均已实现(xiàn)了(le)涨幅(fú)翻番(fān)，而这四只标的均是第(dì)一(yī)季度新(xīn)近重仓的公(gōng)司。同(tóng)时，郑巍山所保(bǎo)留(liú)的上(shàng)一季重仓(cāng)股仅有(yǒu)金山办(bàn)公和国网通信。对比来看被调(diào)出的(de)标的(de)，中国(guó)长城、中(zhōng)望软件、中国软件等(děng)明(míng)显涨(zhǎng)幅稍逊一(yī)筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在(zài)季(jì)报总结中仅(jǐn)仅(jǐn)是寥寥数语：“本(běn)基金严格执行基金(jīn)合同的配置范围，切合主题，主(zhǔ)要围绕智(zhì)慧智联(lián)、信息技术等的概念(niàn)范(fàn)畴展开。一季(jì)度智(zhì)联主题继续增(zēng)加(jiā)了软件服务、信息技术的(de)配置比(bǐ)例。围绕数字(zì)经(jīng)济和新的信息技术应用展(zhǎn)开投资。二季度，将会(huì)继续围绕(rào)信息技术、数字经济的范(fàn)畴展开(kāi)投资(zī)。”

　　当(dāng)年(nián)与这两位一度遭(zāo)遇(yù)非议人(rén)物同期成(chéng)名的还有华安胡宜斌，作(zuò)为当年公司力捧的三位基(jī)金经(jīng)理中最年轻者(zhě)，他可谓是少年得志，但后来所管产(chǎn)品几(jǐ)经(jīng)浮沉，好在今年卷土重来。天天基(jī)金网数据显(xiǎn)示(shì)，年内他所(suǒ)管理的7只基金(jīn)全(quán)部涨幅超过(guò)20％，其(qí)中表(biǎo)现最好的还是他的成名作华安媒(méi)体互联网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他(tā)所保留的上(shàng)一个季度重仓股只(zhǐ)有王(wáng)府井和华大九天，而将剩余的八个席位全部更换。从最新的标(biāo)的来(lái)看，这其中就有近期大(dà)火(huǒ)的芯(xīn)片(piàn)新贵(guì)寒武(wǔ)纪(jì)。从(cóng)新(xīn)进重仓标的(de)年内表现来看(kàn)，其(qí)中(zhōng)中文在线(xiàn)的(de)年内(nèi)涨幅(fú)已(yǐ)经超(chāo)过(guò)了180％，值得买、浙数文化、美亚(yà)柏科等(děng)标(biāo)的年内涨幅(fú)也(yě)是超(chāo)过了(le)50％。对比来(lái)看(kàn)，他所剔除的锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店(diàn)、中国平(píng)安等公司，目前年内(nèi)至今仍然体现为股价下(xià)跌。

　　至于大幅调(diào)仓原因，他表示：“当下我国仍处(chù)经(jīng)济结构转型时期，我们相(xiāng)信(xìn)未来(lái)科技创(chuàng)新和消费升级仍将(jiāng)成(chéng)为经(jīng)济总量增长(zhǎng)核心驱动力，围绕产业创新、尖端技术突破、新材料、新能源(yuán)、新消(xiāo)费等(děng)领域(yù)仍(réng)将诞(dàn)生(shēng)大量(liàng)投资机会，在策略上，我们已将挖掘、发现和配置基金合(hé)同主题范围内的科技创新和受益(yì)于国民经济持续增长(zhǎng)的消费及原材料放在(zài)前所未有高(gāo)度。”

　　而当年一并成名的万家(jiā)基金名将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同样强势回归(guī)。天天基金(jīn)网数据(jù)显示，他(tā)目(mù)前在(zài)管的基(jī)金年内除去QDII外，涨幅全部(bù)超过了10％。特别是万家科(kē)技创新迄今的年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来分析他的成名作万家(jiā)行(xíng)业优(yōu)选。

　　基金(jīn)一季报显示(shì)，黄兴亮仅仅是做出了一处调整(zhěng)，也就是(shì)用中微公司替代(dài)了四季(jì)度末(mò)的兆易创新。但就(jiù)是这只新进标的，目前年内的涨幅(fú)已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金(jīn)山办公(gōng)交(jiāo)相辉映。对(duì)于当季度的调仓，黄(huáng)兴亮(liàng)表示：“本基(jī)金增持了机器(qì)视觉和医疗器械(xiè)行业的部(bù)分个(gè)股，相应地略微降低了半导体行业的(de)持(chí)仓。截(jié)至季度末(mò)，基金(jīn)持(chí)仓仍以计算机(jī)软件和半导体行业(yè)为主，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹(zōu)曦超限(xiàn)重仓恒(héng)立液(yè)压(yā)

　　陈良栋(dòng)布局消费电子“半(bàn)壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相对低调的领域(yù)也(yě)开始越发受到明(míng)星基(jī)金经(jīng)理们的追捧，比如(rú)融通基金的明星基金经理邹(zōu)曦，这(zhè)位任职已经逼(bī)近15年(nián)半的老(lǎo)将善战周(zhōu)期，目前在(zài)公司仍然管(guǎn)理6只基金产品，其代表作是2012年(nián)开始管理、迄今任职(zhí)回报(bào)超过180％的融通行业景气。

　　从(cóng)新出炉的(de)季(jì)报来看，在上一季度没有单一标的持仓比例超(chāo)限后，这一季度(dù)头三大重仓股竟(jìng)然(rán)全部超过10％的比例(lì)上限(xiàn)，它们分别是恒立(lì)液压（10.50％）、华(huá)发股份(fèn)（10.23％）、招(zhāo)商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加(jiā)考(kǎo)虑后面重仓中的汇(huì)川技术(shù)和(hé)安徽合力(lì)，虽然去年下半年(nián)以来重仓中就没有了三一重工，但实(shí)际上在当季的重仓(cāng)行业中，机械制造是仅次于(yú)房(fáng)地(dì)产的第二行业。

　　对于调仓的思(sī)路，他在季报中就表示：“本季度增(zēng)加了工程机械(xiè)、家居、顺周期装备、医(yī)药(yào)等行业的配置。目前组合配置偏向周(zhōu)期价值，同时(shí)保持了科技、消费板块(kuài)的适(shì)度配(pèi)置(zhì)。组合结构主要围(wéi)绕国内经济稳增长(zhǎng)的主线展开，相关配置集中在优质房地产股、地产(chǎn)产业链(liàn)，以及顺周期装备(bèi)等板块。”此(cǐ)外，虽(suī)然未(wèi)进(jìn)重仓股前十，但朱少醒对机械制造的兴趣也(yě)越来越浓，例(lì)如(rú)兰石重装(zhuāng)年(nián)报的十大流通股股东中，富国天惠新进(jìn)上榜(bǎng)排(pái)名第六位。

　　而长城基金的明星基金(jīn)经(jīng)理陈良(liáng)栋，其在圈内以善战(zhàn)高端制造板块闻(wén)名，目前他在公司所管理(lǐ)的产品数达到了6只，尤其是(shì)他参(cān)与管理的长城科(kē)创(chuàng)板(bǎn)两年定开业绩亮眼，最(zuì)新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城新兴产业为例，可以(yǐ)看(kàn)到一季(jì)度与众不同的一点是(shì)，消费电(diàn)子(zi)赛道(dào)股票在其(qí)中占据明显(xiǎn)的数量优势。具体说(shuō)来(lái)，虽(suī)然在基金十大重仓中不见耳熟能详的龙(lóng)头立讯精(jīng)密，但大体包括华测导(dǎo)航、东(dōng)山精密、电(diàn)连(lián)技(jì)术、和而泰、科大讯飞都能(néng)被划入(rù)到(dào)消费(fèi)电子(zi)的大范畴中，也就是说其占据了(le)十大重仓中的半边(biān)天(tiān)。

　　他解释(shì)了(le)看好的原因(yīn)：“预期今年下半年或明(míng)年(nián)，消费电子会有一(yī)个触底回升的(de)过程。如(rú)果叠加在(zài)汽车产业(yè)链上的布局，我判断可能对(duì)收(shōu)入利润拉动更大。消费(fèi)电子的复苏可(kě)能只是(shì)一(yī)个周(zhōu)期的因素。”而种种因素显示，目前该(gāi)板块去库存可能也进入到(dào)尾声(shēng)阶(jiē)段(duàn)，接下来苹果新品推(tuī)出或(huò)是(shì)行(xíng)业复苏契机(jī)。

　　而在高端制造(zào)这一领域中，还有不可(kě)忽视的一(yī)环就是(shì)军工装备。同时作为成(chéng)长股三(sān)大主阵营“新半军”中的重(zhòng)要一(yī)级(jí)，军工虽然很难有持续性(xìng)的表现，但也(yě)隔(gé)三差五(wǔ)会有亮眼的输出，而华夏的少壮派基金(jīn)经理万(wàn)方方，是圈内少数同时管理两只军工主题的基金经理。

　　以(yǐ)万方(fāng)方管理时间(jiān)最长的军工安全混(hùn)合为(wèi)例，实(shí)际上(shàng)一季度(dù)他仅(jǐn)在十(shí)大(dà)重仓股中做出了一处调整(zhěng)，也就是用昊华科技替(tì)代(dài)了上(shàng)一季的新雷能。从整体10只标的所属细分(fēn)来看，明(míng)显中航(háng)系乃(nǎi)至航空航(háng)天赛道占据优势。而这一思路(lù)在他管理的高端装备龙(lóng)头(tóu)乃至全市场基金中都(dōu)体现得颇为明显。进(jìn)一(yī)步对照两(liǎng)只军工主(zhǔ)题产品，《红周(zhōu)刊》发(fā)现重叠的公司有八(bā)家，惟二(èr)的区别是高端装备龙头(tóu)中用复旦微电和西(xī)部(bù)超导替代了前者(zhě)中的钢研高纳和昊(hào)华科技(jì)。

　　他在季(jì)报中(zhōng)的阐述(shù)思路清晰：“着重(zhòng)探究未(wèi)来两年确(què)定(dìng)性的产业趋势和高(gāo)增(zēng)长的细分赛道，组合构建从2023年全年(nián)维(wéi)度(dù)在高确(què)定性的航空(kōng)发(fā)动机赛道、景气(qì)度(dù)弹性潜(qián)力较(jiào)高的(de)航(háng)天导弹产业链(liàn)、航空装备(bèi)平(píng)台(tái)型(xíng)企业以(yǐ)及技(jì)术(shù)禀赋和(hé)壁垒高筑的新材料领域重点投入(rù)。”

　　（本(běn)文已刊发于4月22日《红周刊(kān)》，文中提及个(gè)股仅为举例分析，不做(zuò)买卖(mài)推荐。）

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