财联(lián)社5月8日讯（记者 闫军）铁(tiě)树开花了！不(bù)仅仅是中国平安(ān)在4月(yuè)27日(rì)迎(yíng)来时(shí)隔8年(nián)的(de)涨停，就在5月(yuè)8日，中信(xìn)银行(xíng)、中国银行也迎来(lái)涨停，而上一次涨停分别是13年(nián)前、7年前，邮储银行更(gèng)是盘中刷新历史最高。

　　有市场观点(diǎn)将大涨(zhǎng)归因为两份会议通知。

　　一(yī)是，5月11日(rì)“发现央企投(tóu)资价值促(cù)进央企估值回(huí)归”业务交流会暨国新央企股东回报(bào)ETF宣介会即将(jiāng)举(jǔ)办(bàn)；另外一份则是沪市金融业主题座谈会(huì)，其中“在服(fú)务中(zhōng)国式(shì)现代化中促进(jìn)金(jīn)融业估值提升和高(gāo)质(zhì)量发展”成为重(zhòng)要议题(tí)。

　　中特(tè)估(gū)成为了市(shì)场较长一段时期的(de)热门词，尽管披上了主(zhǔ)题、政策等色(sè)彩，底层(céng)逻(luó)辑是过去(qù)的A股(gǔ)市场对部分传统行业国央企的严重低配(pèi)和低估。说到(dào)A股的低估(gū)值(zhí)、高分红，银(yín)行为首的大金融(róng)板(bǎn)块首当其(qí)冲。上述(shù)5.11会议是为此前获批的央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF发行预热，会(huì)议作(zuò)用显然被放大。

　　事实(shí)上，不仅是两份(fèn)会议通知的推波(bō)助澜，“小作文”又来添油(yóu)加(jiā)醋。一则无(wú)头(tóu)无尾的所谓指导意见，要(yào)求“国企要做到1倍(bèi)PB以(yǐ)上”，捕风捉影，却获(huò)得极大的传播。

　　低估值、高股息，在经(jīng)济(jì)温和复苏(sū)预(yù)期之下，中(zhōng)特估(gū)银行(xíng)概念获得资金的青睐。有了多重消息的加持，暴涨顺理成章。

　　根据以(yǐ)往经验，大金融板(bǎn)块走强往往(wǎng)预示(shì)着行(xíng)情的结束，这一次历史是否会重演呢？多位受访(fǎng)人士指出(chū)，这种单一衡(héng)量(liàng)逻辑可能不再(zài)奏效(xiào)，当前市场，银行板块是作为(wèi)“国资(zī)含量(liàng)”比较高的板块行进(jìn)，从(cóng)去年底开始监管开始(shǐ)提出中特估后有比较不错的表现，中特估有望持续(xù)为投资者带来(lái)除稳定(dìng)股息收益外的收益。

　　银行(xíng)为首的大金(jīn)融爆发

　　5月8日，银行满屏(píng)大(dà)涨，中(zhōng)国银行(xíng)、中信银行、西安(ān)银行涨停，农业(yè)银行、民生(shēng)银(yín)行、工商银行、浙商(shāng)银(yín)行大涨超过6％，42只银(yín)行股超(chāo)过9成涨幅超过2％。有网友(yǒu)感慨：“你以(yǐ)为的大牛市is back，其实大牛市is bank。”从指数(shù)维度来看(kàn)，银行(xíng)板块大涨早已启动，银行(xíng)指数（中(zhōng)信）近5个交易日涨幅达到了9.42％。

　　此外，除了(le)银行板块，券商股也持续爆发，券商(shāng)指数收盘涨幅超过2％。其中，中国银(yín)河(hé)领涨，盘中(zhōng)一度涨停(tíng)，近(jìn)5个工作日涨幅达(dá)到(dào)35.82％。

　　从银行板块ETF涨势来看，场内(nèi)10只(zhǐ)中证银行ETF涨幅明(míng)显，比如，天弘(hóng)中证(zhèng)银行(xíng)ETF、富国(guó)中证800银(yín)行ETF、南(nán)方中证ETF、华夏中证(zhèng)ETF、华宝(bǎo)中证(zhèng)ETF等多(duō)只基金涨(zhǎng)幅(fú)超过4％，从资金流动来看(kàn)，以规模最大的(de)华宝中证银行ETF为例，不(bù)仅(jǐn)当(dāng)日收盘(pán)价创一年新高(gāo)，全天成交量飙升(shēng)超(chāo)过14亿(yì)元，刷新近两年来(lái)的最高。

　　对于(yú)银行股(gǔ)的大涨，市场早有预(yù)期。睿郡(jùn)资产合伙人董承非在5月(yuè)7日表(biǎo)示(shì)，在(zài)经济复苏不(bù)强劲情况(kuàng)下，原(yuán)来看不起的那些低增速的(de)企业，现在(zài)反而显得难能可贵，因此(cǐ)被(bèi)忽略高分红(hóng)、深度价值的(de)企(qǐ)业反(fǎn)而受(shòu)到追捧。

　　博(bó)时基金权益(yì)投资(zī)一部基(jī)金经(jīng)理(lǐ)吴鹏也(yě)表示，银行(xíng)股(gǔ)这波(bō)快速上涨，是其在估值极度低水(shuǐ)平(píng)、股息率具备一(yī)定吸引力、持仓极(jí)度低配、基本面预期极度悲(bēi)观等(děng)背(bèi)景下，配合当前经济弱复苏整体(tǐ)回报(bào)率预(yù)期下行、中特估政策背(bèi)景下(xià)的(de)估值修复(fù)。

　　涨幅与成交量齐升，背后仍是中特估逻辑

　　经过漫长的季节，银行(xíng)股等来了久违的上涨(zhǎng)，截至5月8日，自今年4月以来全市场42家上市银行中，有(yǒu)17家涨(zhǎng)幅超过10％，其中，中信银(yín)行涨(zhǎng)幅近40％，中国银行涨幅超过(guò)32％，民生、邮储、农行、交行、西安等(děng)5家银行(xíng)涨(zhǎng)幅超过20％。

　　资(zī)金的流入(rù)量同样可观，5月8日，银行ETF涨幅4.22％，收盘价创一年新高，全天成交量飙(biāo)升超过14亿元，也(yě)刷新(xīn)近两(liǎng)年来的(de)最高。中国银行龙虎榜(bǎng)数据显示，近三日沪(hù)股通累计(jì)买入5.65亿(yì)元并卖出(chū)10.74亿元，4家机构累(lèi)计买入11.37亿(yì)元。

　　银行股的(de)大(dà)涨，正如吴鹏所言，估(gū)值极(jí)度低水平、股息率具备一定(dìng)吸引力、持仓(cāng)极度(dù)低配、基本面(miàn)预期极度悲观都是银行股上涨的逻辑所在。

　　具体而言，在估值上，截至目前，42家(jiā)A股银行的平均市净率为0.6倍左(zuǒ)右。除(chú)了(le)宁波银(yín)行和(hé)招(zhāo)商银行，其余银(yín)行均处于“破净”状(zhuàng)态。在这一轮估值修复中，有市(shì)场人士指出，中字头银(yín)行目标价估值(zhí)最保守看到0.6，相当于2020年(nián)疫(yì)情前的估值位置，当前板块交易热度之下目标价抬升至0.7-0.8，明显看到(dào)，资金对资产(chǎn)质(zhì)量、让利实体经济(jì)容忍度提升。

　　稳定的高分红(hóng)和高股息(xī)是银行股(gǔ)相对于其他主(zhǔ)题板块更强的优势，据(jù)财(cái)通证(zhèng)券研报，国(guó)有大(dà)行近五年(nián)分红率基本稳定在30％左(zuǒ)右，稳(wěn)定分红符合价值投(tóu)资和长(zhǎng)期投资需要。近年来国有(yǒu)大行股息率也(yě)呈(chéng)逐年提升(shēng)趋势平均股(gǔ)息(xī)率从2019年的4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而(ér)公募持仓占(zhàn)比极低也为(wèi)调仓提供了空间，公募“冷”银行久矣(yǐ)，2023年一季度(dù)银(yín)行股占(zhàn)偏(piān)股型基金仓位为1.96％，为2016年三季度以来新低，显(xiǎn)著(zhù)低(dī)于(yú)2010年(nián)以来(lái)均值。

　　华宝基金(jīn)银行ETF基金经理胡洁(jié)就向财(cái)联社表示(shì)，高(gāo)股息策略以其确定(dìng)的(de)股息(xī)收(shōu)入和较(jiào)高的安(ān)全边际可以为(wèi)投(tóu)资者提供不(bù)错(cuò)的收益。而基本(běn)面稳健(jiàn)、分红率高而稳定、估值处于历史低(dī)位的银行板块是高股息策略的理想(xiǎng)增配板(bǎn)块。与此同时，银(yín)行板块在一季度是(shì)业绩低点。随着大行重定价(jià)的压(yā)力过去以及二(èr)三季度农商行小微投放旺季的到来，资产端收益率将(jiāng)会逐步企稳，后续业绩有(yǒu)望改(gǎi)善。

　　鹏华基金量化及衍生(shēng)品投资部基金经理(lǐ)余(yú)展昌也指出，与海外银(yín)行对比，在中特估背(bèi)景下的国内银行仍(réng)然具(jù)有较(jiào)好的投资机会。以国(guó)有大行(xíng)为例，从PB角度而言，邮储银行的PB最高在0.75倍左右，其他(tā)大行在0.5-0.6倍之间，而海外绝大部分(fēn)的银行估值都在1倍(bèi)PB以(yǐ)上(shàng)。考虑到(dào)海外银行还有(yǒu)大(dà)量的(de)商誉(yù)，国内银行的估(gū)值水平是偏低的(de)，本身就有比较大(dà)的(de)修复空间。此外，他还(hái)指出，国企改革(gé)有望(wàng)使得这些(xiē)问题(tí)得到改善，从而(ér)提高(gāo)银(yín)行的利润增(zēng)速，持续修复估值。

　　银(yín)行是否(fǒu)意味着行情的结束(shù)？

　　随着证券、银行等大金融板块的(de)走强，有市场观点开始担忧市场(chǎng)行情(qíng)告一段落。对此，市(shì)场人士认为(wèi)，站在(zài)中特估背景(jǐng)下(xià)去看金融股的爆发，并不能简单做出市(shì)场行情美不胜收的胜是什么意思三年级，引人入胜的胜是什么意思结束的结(jié)论。

　　吴鹏分析(xī)称，大(dà)金融板块过去被当(dāng)成(chéng)行情(qíng)结束的指(zhǐ)标，美不胜收的胜是什么意思三年级，引人入胜的胜是什么意思其背后通常潜意识映射包括不限于大金融爆发往往代表市场没有别的方向、市场进入避险(xiǎn)状态、大金(jīn)融(róng)“吸血”严(yán)重等。但从当(dāng)前的金融股走强来看(kàn)，市场表(biǎo)现并不存在上述问题(tí)。

　　首先，当前大金融“吸血(xuè)”效(xiào)应并(bìng)不(bù)强，比如银行(xíng)板(bǎn)块近期大幅放(fàng)量，成交量约为600亿，作为大市值的(de)板块，这一(yī)成交量与(yǔ)甚至部分中小市值板块成交量相差甚(shèn)远。

　　其次，大金融板块本次(cì)表现也不(bù)是单一的，放眼全(quán)市(shì)场，部(bù)分港口、铁路、建(jiàn)筑、电力、石化等板块也(yě)表现较好，因此不能单一地以过去大金融上涨作为单一比(bǐ)较。

　　吴鹏坦言，当下较为极(jí)端(duān)的交易结(jié)构容(róng)易被表征为市场波动(dòng)的前奏，但市场变(biàn)量影(yǐng)响较多(duō)、今年行情结构(gòu)差异巨大，建议不要(yào)单一(yī)映射分析。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 美不胜收的胜是什么意思三年级，引人入胜的胜是什么意思