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　　美联储布拉德：利率可能需(xū)要进(jìn)一步提高

　　周五，圣路易斯联储行长布拉德表示，决策者可(kě)能不得不进一步提高利(lì)率(lǜ)以给通胀降(jiàng)温，但他(tā)补充称，自己将观望一定时(shí)间(jiān)，看看经济数据表现再决定6月(yuè)应该(gāi)采取何种行动。

　　“我们过去15个月采(cǎi)取的激进政策遏制了通胀的上升(shēng)，但目前还不(bù)清楚通(tōng)胀是否处于通往2机要邮寄档案怎么查询进度，机要邮寄档案怎么查询信息％的(de)道路(lù)上。” 布拉德(dé)表示，需(xū)要看到“通(tōng)胀实质性下降”才能确信没有必(bì)要加(jiā)息(xī)。

　　布(bù)拉德还表示，他认为美联(lián)储仍(réng)然可以实现软着(zhe机要邮寄档案怎么查询进度，机要邮寄档案怎么查询信息)陆，在不触发(fā)经济严(yán)重下滑的情况下帮助通胀(zhàng)率(lǜ)回到2％目(mù)标。

　　“经济可能(néng)陷入衰退，但这不是基(jī)线情景。我认为基线情境(jìng)是经济增长缓慢，劳动力市场可能略有疲(pí)软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联(lián)储决(jué)策者中鹰派官员的代表人物，素有“鹰王”之称，但今年在联(lián)邦公开市(shì)场委员(yuán)会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利率互(hù)换市场互联互通合作(zuò)15日正式(shì)启(qǐ)动

　　中(zhōng)国(guó)人民银行5月(yuè)5日表示，香港与内地利率互换市场互联互通合作（即 “互换(huàn)通”）的各项准备工作(zuò)进(jìn)展顺(shùn)利，初期先行开通(tōng)“北向(xiàng)互换通”，“北(běi)向互换(huàn)通”下的(de)交易(yì)将于2023年(nián)5月15日启动(dòng)。

　　“北向互(hù)换(huàn)通”，是香(xiāng)港(gǎng)及其他国家和地区的境(jìng)外投资者经由香港与内地基(jī)础设施机构之间(jiān)在交(jiāo)易、清算、结算(suàn)等方面(miàn)互联互通(tōng)的机制安(ān)排，参与内(nèi)地银行间(jiān)金融衍(yǎn)生品市场(chǎng)。初期可交易品种(zhǒng)为(wèi)利率互换产品(pǐn)，报价、交易及(jí)结算币种为人民(mín)币(bì)。

　　参与“北向(xiàng)互换(huàn)通”的境内投资者需与外汇交易(yì)中心签署报价商协(xié)议(yì)，并为上(shàng)海清(qīng)算所利率互(hù)换集中清算业务的清算(suàn)会员(yuán)或该类(lèi)会员的清算(suàn)客(kè)户。

　　参与“北向互(hù)换通”的境外投资者为符合人民(mín)银行要求(qiú)并(bìng)完成内地银行间债券市场准入备案(àn)的境外机(jī)构投资者，并经外(wài)汇交易中(zhōng)心开通“北向互换(huàn)通”交易权(quán)限。拟申请开通“北向互换通”交易权限的境(jìng)外投资者需同(tóng)时申请成为场外结算公司的清算会员或该类会员(yuán)的(de)清算客(kè)户。

　　初期全市场每日(rì)交易净限额(é)为200亿元(yuán)人(rén)民币，清算(suàn)限额为40亿元人民币，后(hòu)续可(kě)根据市(shì)场情况适时调整额度。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上交所(suǒ)道(dào)歉

　　昨日，转债市场出现“大乌(wū)龙”。原(yuán)本公(gōng)告停牌(pái)的嵘泰转债，昨日早盘(pán)却仍能(néng)正常(cháng)交易，盘(pán)中一度上涨近(jìn)15％。上交所发现(xiàn)后，于(yú)当日上午10时10分实施停(tíng)牌，并发布公(gōng)告，就(jiù)相关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上(shàng)交所发(fā)布关(guān)于嵘泰转债停牌及(jí)相关交易处理情(qíng)况的公告(gào)。公(gōng)告称(chēng)，2023年4月(yuè)26日，江苏嵘(róng)泰工业股(gǔ)份有限公(gōng)司（以下简称公司）在(zài)上交(jiāo)所网站发布关于实施“嵘泰转债”赎回暨(jì)摘牌的公告(gào)称，嵘(róng)泰转债最后一(yī)个交易(yì)日(rì)为2023年5月(yuè)4日，自2023年5月5日起将停(tíng)止交易。公(gōng)司后续分别于4月27日、4月(yuè)28日、4月29日(rì)、5月5日发布4次提示性公告。2023年(nián)5月5日早盘，因技术原因，该(gāi)可转债仍挂牌交(jiāo)易(yì)。上(shàng)交所发现(xiàn)后(hòu)，于当日上(shàng)午10时10分(fēn)实施停(tíng)牌。经(jīng)统计(jì)，嵘(róng)泰转债(zhài)在(zài)匹配成交阶段共成交8.35万手(shǒu)，累计成(chéng)交(jiāo)9754万元。

　　依据(jù)《上海证券交(jiāo)易(yì)所债券交易规则》第一百三十条等相关规(guī)定，嵘泰转债2023年5月5日(rì)相关匹配(pèi)成交(jiāo)取消(xiāo)，交易(yì)无效，不进行清算交收。嵘泰转债的转股和(hé)赎(shú)回(huí)不受影响，正常进(jìn)行。

　　对于(yú)该事件(jiàn)的发生，上交所深表歉意，并将(jiāng)妥善处置后续(xù)事(shì)宜。

　　油脂板块强势(shì)反(fǎn)弹

　　在宏(hóng)观(guān)利空阶段性(xìng)出尽后，市场情绪有所(suǒ)回暖，叠加油脂市场基本面迎来(lái)改善(shàn)，“五(wǔ)一”假期(qī)过后，油脂市场(chǎng)连涨两日(rì)。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅(fú)领涨油脂，菜籽油主力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主力(lì)合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期间，伴随(suí)美联储继续加息预期以及欧美银行(xíng)业(yè)危机的继续(xù)发酵，国(guó)际(jì)原油价(jià)格大幅下挫，外围市(shì)场环境整(zhěng)体(tǐ)偏弱。5月(yuè)4日凌晨，美联储如预(yù)期加息25个基点，这是(shì)本轮加息周(zhōu)期的(de)第十次(cì)加(jiā)息(xī)，也(yě)可(kě)能是(shì)本轮紧缩周期的终点。同时，欧(ōu)洲央(yāng)行周四决定放慢加息步伐。在外围利空阶段性(xìng)出(chū)尽(jǐn)后，大宗商品(pǐn)市场情绪(xù)出现反弹，油脂(zhī)价格在(zài)假期开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货研究所油(yóu)脂油料(liào)分析师巩力(lì)赫表(biǎo)示，在此(cǐ)轮上涨过程(chéng)中(zhōng)，棕(zōng)榈油领涨油脂，产地供给(gěi)偏(piān)紧，同时国内棕榈油(yóu)库存连续下降支(zhī)撑盘面(miàn)走强(qiáng)，菜油紧随其(qí)后，而豆油因5—6月(yuè)大豆到港(gǎng)压力涨(zhǎng)幅相对(duì)有限。

　　在光(guāng)大期货(huò)研究所油脂(zhī)油料分析师侯雪玲(líng)看来(lái)，油脂市场的强力反弹(dàn)是由基本(běn)面的改(gǎi)善推动(dòng)的(de)。她表示，一方面源于餐饮(yǐn)端的利(lì)多预期(qī)。油(yóu)脂相关上市企(qǐ)业(yè)一(yī)季度(dù)业(yè)绩大增，多因为销量上涨和毛利率(lǜ)提升共同(tóng)推动；“五(wǔ)一”旅(lǚ)游出行火(huǒ)爆，交通(tōng)运输部数据显示，假期前三天日均发送人数和(hé)2019年、2021年基本(běn)持平。这意味着油脂餐饮端消费亮(liàng)眼，假期后(hòu)，现货普(pǔ)遍(biàn)存在一轮(lún)补库需(xū)求(qiú)。未(wèi)来很长一(yī)段时间，餐饮端将(jiāng)持续成为(wèi)支撑油脂需求(qiú)的重(zhòng)要力量。另(lìng)一方面，国内大豆压榨(zhà)企业5月上旬(xún)仍出现不同程度的停机计(jì)划(huà)，市(shì)场现(xiàn)货供应仍有偏(piān)紧(jǐn)张情况(kuàng)，豆油累(lèi)库速度放缓；而棕(zōng)榈油方面(miàn)，产地(dì)库存出(chū)现超预期下降。GAPKI数据显示(shì)，印尼棕榈油2月库(kù)存环比下降(jiàng)15％至264万(wàn)吨(dūn)，其中(zhōng)产量425万吨(dūn)，出口291万(wàn)吨(dūn)，印(yìn)尼国内消费180万吨，分项数(shù)据和1月(yuè)几(jǐ)乎持平。机构预期马来西亚棕榈油4月产(chǎn)量环比(bǐ)增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万(wàn)吨(dūn)，由此推(tuī)算4月库存环(huán)比(bǐ)减少(shǎo)10％至151万吨。

　　与此同时(shí)，海外(wài)市场方面，受到马来西亚棕榈油(yóu)库(kù)存减少的预(yù)期支撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期货价(jià)格(gé)在本(běn)周累计上涨(zhǎng)超7％。“节前马来(lái)西亚棕(zōng)榈油整体数(shù)据偏弱，出(chū)口月度环比下(xià)降，且产量降幅不足，导致市(shì)场情(qíng)绪略显悲观。但(dàn)在(zài)价格持续下跌后，利空落地效应(yīng)以(yǐ)及(jí)机构(gòu)对于4月(yuè)马来西亚棕榈油库存预估超预期下降的乐观情绪，推动(dòng)期价快(kuài)速反弹，而库存预(yù)估下降的原(yuán)因来(lái)自于马来西亚国(guó)内消费需求(qiú)的增(zēng)加(jiā)。”中辉期货(huò)油脂油料分析师贾晖表示，外盘(pán)带动(dòng)内盘油脂价格上行，而豆油及菜油自身基(jī)本面供应增加的利空因素逐步(bù)弱化也对盘(pán)面带(dài)来一些支持。

　　宏观和基本面，谁将起到主导作用？

　　据(jù)外(wài)媒报道，周五公布的一项调查显示，全球第二大(dà)棕榈油生产国——马来西亚截至4月底的棕榈油(yóu)库存(cún)料(liào)降至(zhì)11个月以来最低水平，因产(chǎn)量持平且马来西亚国内(nèi)使用量增(zēng)加。受访的九(jiǔ)位分析(xī)师和贸易商(shāng)预估(gū)中值显示，棕榈油库存料(liào)较3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连续(xù)第三个月(yuè)减少并触(chù)及2022年5月以来最低水平。

　　与此同时，国内棕(zōng)榈油库存也由升转降，刷新5个半月的(de)最低水平。中国粮油商务网(wǎng)监(jiān)测数据显示，截至2023年第17周末，国(guó)内棕榈油库存总量(liàng)为(wèi)77.9万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨；合(hé)同量为4.7万吨，较上周增加0.7万(wàn)吨。其中24度及以(yǐ)下库存量(liàng)为(wèi)73.6万吨，较(jiào)上周(zhōu)减少4.5万(wàn)吨；高度库(kù)存量为4.2万(wàn)吨，较上周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马来西亚和(hé)国(guó)内(nèi)棕榈油(yóu)库存都(dōu)在下降，但原因各有不(bù)同。马来(lái)西亚棕榈油库存下降的(de)主要原因来(lái)自于产(chǎn)量的季节(jié)性减产以及(jí)印尼国内出(chū)口政策限制导致的棕榈油出口较(jiào)好。而国内棕榈油库存大幅下降，主要是(shì)受到年初(chū)国内疫(yì)情防控(kòng)措施优(yōu)化(huà)调整带来的(de)餐(cān)饮消费的增加，同(tóng)时豆棕现货价差高位运行导致棕榈油替代(dài)性能大(dà)大增强，也进(jìn)一步刺(cì)激(jī)了(le)棕(zōng)榈油的消费。

　　虽然马来西亚及中机要邮寄档案怎么查询进度，机要邮寄档案怎么查询信息国棕榈油库(kù)存下降，但由于(yú)印尼5月出口政策(cè)出现(xiàn)调整(zhěng)，将允(yǔn)许(xǔ)更多的棕(zōng)榈油(yóu)出口，市场对于马来西(xī)亚棕榈油5月出口数据保(bǎo)持谨慎态度。中国和印(yìn)度作为(wèi)全球主要(yào)的棕榈油进口国，虽然库存都不同(tóng)程(chéng)度下(xià)降，但都仍处于历史较高水平，若棕(zōng)榈油价(jià)格上涨(zhǎng)，将抑制(zhì)其消费和进口积(jī)极性(xìng)。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对(duì)于(yú)棕榈油产地来说，每(měi)年的(de)1—4月属(shǔ)于去库周(zhōu)期，因产量处于年内低位，无(wú)法满(mǎn)足当(dāng)月需求。今年4月国际豆棕倒挂以及需求国(guó)库(kù)存偏高，棕榈油出口需求差(chà)，但依然没(méi)有扭转去库趋势。可以说(shuō)，产量绝对(duì)水平低是去库的主(zhǔ)要原因。后期(qī)随着产(chǎn)量季节(jié)性增加，棕榈油重新累库也(yě)是必然趋势。

　　国内方(fāng)面，侯雪(xuě)玲认为，棕榈(lǘ)油的去(qù)库更(gèng)多是供需双重推动的结果。随着(zhe)产地(dì)挺价，进口利润差(chà)，棕榈油到港压(yā)力下降，月(yuè)均到港量30万吨左右。更为重(zhòng)要(yào)的(de)是，国内油(yóu)脂(zhī)餐(cān)饮(yǐn)需(xū)求旺盛，随着气温升高，棕(zōng)榈油使(shǐ)用限制减少，棕榈油表观(guān)消费(fèi)同比几乎翻倍。国内棕榈油要(yào)想重(zhòng)新(xīn)累库，需要进口增加，也就是(shì)说(shuō)进口利润打开，产地让利，这至少需(xū)要产地库存(cún)压(yā)力(lì)明显恢复才有可能(néng)。因此(cǐ)，未来产地(dì)的累(lèi)库必将早于(yú)国内，存在(zài)节奏(zòu)差(chà)。

　　“从(cóng)目前的市场情况(kuàng)来看，短期内缺乏明显(xiǎn)利多(duō)因素驱动，因此棕榈油上涨(zhǎng)缺乏可持续(xù)性。不过，从更长的(de)年度(dù)时(shí)间周(zhōu)期(qī)来看，在厄尔尼诺(nuò)气候的预(yù)期下，棕榈油有(yǒu)望逐步进入中期企稳阶段。后续需(xū)要密切(qiè)关(guān)注厄尔尼诺气候(hòu)的发生和持续情况。”贾晖(huī)认为(wèi)。

　　在许(xǔ)多(duō)市场人(rén)士看来，今年(nián)仍是“宏观大(dà)年”，宏观层面对于大(dà)宗商品的影(yǐng)响(xiǎng)仍然起(qǐ)到主导作用。那么，对于油脂市场(chǎng)来说是这样吗？

　　“美联储加息周(zhōu)期(qī)接近(jìn)尾声，欧洲央(yāng)行在(zài)周(zhōu)四也放慢了(le)激(jī)进紧缩的步伐。在(zài)外(wài)围利空阶段性出尽后，大宗(zōng)商品市(shì)场情绪出现反弹。不(bù)过(guò)，随着美(měi)联储(chǔ)会议的结(jié)束，市场焦点仍将集中在(zài)美国银(yín)行业的任何可能(néng)的(de)风险蔓延，对此仍需(xū)保持谨慎态度。对于油脂来(lái)说(shuō)，目前基本面仍然多空(kōng)交织。当前年(nián)度加拿大油菜籽的丰产对国(guó)内(nèi)市场的压力持续存在，5—6月(yuè)进口大豆(dòu)大量到港的(de)预期对(duì)豆(dòu)系(xì)品(pǐn)种带(dài)来压力，另外国内棕榈油(yóu)整体库存(cún)偏(piān)高也(yě)使得油(yóu)脂整体的行情(qíng)难以表(biǎo)现得特别强势。不(bù)过(guò)，油脂的估值在偏低的(de)油粕比和当(dāng)前(qián)年度南美大豆的减产预期的(de)逐(zhú)渐(jiàn)兑现背景(jǐng)下，又显得处于偏低(dī)水平。在此情况下，油脂似乎难以表现出独立(lì)走(zǒu)势，单边行(xíng)情仍将比较多地被宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而(ér)在贾晖看来，由于美联储(chǔ)加(jiā)息已经(jīng)在市场预(yù)期当中，因此对大(dà)宗商品(pǐn)市场的利空影响有限(xiàn)。对于油脂市(shì)场来说，虽(suī)然生物柴(chái)油消费占比不低(dī)，比如(rú)棕榈油工业消费占到产量30％以(yǐ)上(shàng)，欧盟工业消费(fèi)和食用(yòng)消费各(gè)占一半，但各国生物柴油政策比例一段(duàn)时期(qī)内是固定的，不(bù)会(huì)因(yīn)为原油及宏观市场的波(bō)动，而出现生物柴(chái)油产量的(de)大(dà)幅波动(dòng)，加(jiā)上(shàng)油脂食用作为消费必需(xū)品，宏(hóng)观(guān)因(yīn)素影响有限，因此油脂自身(shēn)基本面(miàn)对价(jià)格波动仍然将起到主导作用。

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