随着一季报披露完毕，有着“专(zhuān)业(yè)买手(shǒu)”之称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示，华(huá)商新趋势优选、易方(fāng)达科瑞(ruì)、易方(fāng)达供给改革三只基金是全市(shì)场公(gōng)募FOF一季度持有只数(shù)最多的(de)权益(yì)基金，相(xiāng)比去年四季度，易(yì)方达供给(gěi)改革取代融通健康产业(yè)，新进(jìn)FOF“最爱”权益基金(jīn)前三(sān)名。

　　从(cóng)调仓(cāng)变动上(shàng)看，部分公募FOF继续(xù)超(chāo)配谢谢谬赞经典回复，过誉和谬赞的区别权益资产，并(bìng)偏向成长风(fēng)格基金，有的(de)对阶段性涨(zhǎng)幅(fú)过快的行业(yè)做了减仓，增加了部分业绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基金(jīn)经理认为，中期维持(chí)对(duì)权(quán)益资(zī)产的乐观(guān)，国内宏观(guān)经济处于底部向上修(xiū)复的状(zhuàng)态，且市场估值(zhí)压力(lì)仍(réng)较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关注以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及(jí)美债(zhài)利率(lǜ)定价资(zī)产(chǎn)估值修复等(děng)。

　　华(huá)商新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募(mù)基(jī)金旗下(xià)一季报(bào)披露，FOF基金(jīn)经理(lǐ)新一季(jì)的基(jī)金(jīn)配(pèi)置(zhì)清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优(yōu)选在一季(jì)度末(mò)获26只公募FOF重仓买入，从(cóng)数(shù)量上看，是目前(qián)公募FOF买入数(shù)量最多的权益基金，这也是华商新趋势优选第(dì)二(èr)个季度坐(zuò)上公(gōng)募基金(jīn)“团(tuán)购”榜首(shǒu)，去年末(mò)是(shì)与融(róng)通健康产业并列(liè)首位。在(zài)此之(zhī)前，则由海富通改革驱动连续(xù)第五个季(jì)度(dù)霸(bà)榜。

　　具体来(lái)看，平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优精选(xuǎn)3个月持有等(děng)基金在一季度均重(zhòng)点配置华商新趋势优(yōu)选基(jī)金，其(qí)中更(gèng)有包括平安盈禧(xǐ)均衡配置(zhì)1年持(chí)有、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年等基金将华(huá)商新趋势(shì)优选(xuǎn)作为前三大重仓基(jī)金。

　　不过，从(cóng)持(chí)仓数量上看，一季度末公募FOF合(hé)计持有华商(shāng)新趋(qū)势优选基(jī)金份额4995.19万(wàn)份，相比(bǐ)去年末增持(chí)了(le)17.62万份，持有(yǒu)华(huá)商新趋谢谢谬赞经典回复，过誉和谬赞的区别势优选的FOF基金数量则相比去年末增加(jiā)了(le)5只。

　　据相(xiāng)关资料(liào)介绍，华商(shāng)新趋势(shì)优选基金成立于2015年5月14日，基(jī)金经理周海(hǎi)栋过往长期以成(chéng)长风格著称，截止今年(nián)一季度末，成(chéng)立以来收益率(lǜ)达到355.53％，过去(qù)五年(nián)收益308.35％，业绩排(pái)名(míng)同(tóng)类基金第一。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度(dù)重仓持有(yǒu)易方达科瑞(ruì)，合计持有份额1.74亿(yì)份，相比(bǐ)去(qù)年末持有的FOF基金只数(shù)增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科(kē)瑞基金(jīn)经理(lǐ)杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被(bèi)错杀的个股，对于(yú)基本(běn)面坚固(gù)或出现(xiàn)好(hǎo)转信(xìn)号的公司敢于重仓买入。

　　易(yì)方达供给改革(gé)在一(yī)季度新进(jìn)公募FOF买(mǎi)入只数榜前三。Wind数(shù)据显示(shì)，共有(yǒu)20只公募FOF三季度重仓持有易方达(dá)供(gōng)给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年底(dǐ)持有的FOF基金只数增加(jiā)了13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供给(gěi)改革基金经理杨(yáng)宗(zōng)昌是化学博士，有过多年(nián)化工研究经(jīng)验，他坚持在熟悉(xī)的行业内(nèi)把握投资机会，并通过努力不断扩(kuò)大能力(lì)圈，目前(qián)行业(yè)配置(zhì)更趋(qū)均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被(bèi)动(dòng)指数基金增持前(qián)三“花落华泰(tài)柏(bǎi)瑞中证光伏(fú)产业ETF、广发(fā)中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活(huó)配置(zhì)混合基金中，汇(huì)添富(fù)科(kē)技(jì)创新、易方(fāng)达(dá)供给改(gǎi)革、易方(fāng)达新兴成长位列增持(chí)份额(é)前三(sān)；偏(piān)股混合基金增持前三则(zé)被(bèi)易方(fāng)达信息产业、财通(tōng)资管健(jiàn)康产业、中(zhōng)欧(ōu)碳(tàn)中和(hé)占据；股票(piào)基金增持前三分别为中欧(ōu)信息(xī)产业、汇添富外延增长主(zhǔ)题(tí)、华(huá)夏智胜先锋；平(píng)衡基金增(zēng)持前三(sān)则是交(jiāo)银定(dìng)期支(zhī)付双(shuāng)息平衡、摩根双核平(píng)衡、易方达平稳增长；偏债(zhài)混合(hé)基金(jīn)增持前三依(yī)次(cì)为易方达(dá)安盈(yíng)回(huí)报、安信民稳(wěn)增长、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权(quán)益(yì)仓位偏向成长风格(gé)

　　减持涨(zhǎng)幅过高行业(yè)配(pèi)置比(bǐ)例

　　一(yī)季度A股市场整体表现相对较好，但行业分化较大。受(shòu)益于数(shù)字经(jīng)济政策的提(tí)振与人工智能主(zhǔ)题的不(bù)断发(fā)酵，科(kē)技板块涨幅较大；而地(dì)产和新(xīn)能源等板块(kuài)表现较(jiào)弱。从一(yī)季度披露的情况(kuàng)上看，部分(fēn)FOF基金经(jīng)理继续超配(pèi)权益仓位，并向(xiàng)成长风格偏(piān)移，也有部(bù)分FOF基金经理在(zài)一季(jì)度(dù)末对涨幅过高(gāo)行(xíng)业基(jī)金(jīn)进(jìn)行了减仓， 增(zēng)加了部分(fēn)业绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　长期业(yè)绩领先的兴全(quán)安泰平衡养老FOF基金经(jīng)理(lǐ)林国(guó)怀(huái)在一季报中(zhōng)表示(shì)，本季度基金主(zhǔ)要进行以下操作：1、持续维持权(quán)益资(zī)产的仓位略(lüè)高于权益配置中(zhōng)枢；2、逐步提升组合中(zhōng)成长型基金的配置(zhì)比例，同时(shí)适(shì)度降低价值型基金的配置比(bǐ)例；3、逢高减(jiǎn)持部分转债品种，增(zēng)加其他确定性较高(gāo)的(de)绝对收益或相对收益基金(jīn)品(pǐn)种(zhǒng)；4、继(jì)续根据既(jì)定的策略参与股票定增、大宗交易等投(tóu)资机会(huì)，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组合(hé)风格上，目前权益部分依然保持(chí)略超配价值风(fēng)格，但偏(piān)离幅度已(yǐ)显著下降，保(bǎo)持(chí)一贯(guàn)的“略偏左侧”和“适度均衡(héng)”的配置策略(lüè)，通过积极挖(wā)掘市场上相对(duì)收益和绝(jué)对(duì)收益的投资机会(huì)不断增厚组合收(shōu)益，通过(guò)“多资产、多策略(lüè)”的方式(shì)来平滑组合(hé)波(bō)动，努力将该(gāi)基金呈现为“相对稳(wěn)定的‘贝塔(tǎ)’和相(xiāng)对确定的‘阿尔(ěr)法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持仓(cāng)上看(kàn)，富国城(chéng)镇发展、博时(shí)标普500ETF新(xīn)进兴(xīng)全(quán)安(ān)泰(tài)前十大重仓基金，富(fù)国(guó)信(xìn)用债、万家安弘(hóng)淡出前十大(dà)之列。

　　“在年初(chū)的时候，基金(jīn)经理对全(quán)年市(shì)场的主线判断(duàn)不(bù)是很清晰，因此组合整(zhěng)体上除(chú)了向小市值成长风(fēng)格有(yǒu)一定(dìng)偏离外，其他方面没有明显的偏离，整体上比较(jiào)均衡。随着(zhe)近期(qī)政策方向的明朗，基金(jīn)经理(lǐ)对今年全(quán)年股票市场(chǎng)的主要方向逐(zhú)渐(jiàn)有了较明确的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐(zhú)渐增加了(le)低估值(zhí)价值(zhí)风格(gé)基金和(hé)股票，以及与数字经济相关(guān)的基金和股票，未来计划视相关板块的估值水平变化做动(dòng)态调整。”华夏(xià)养老(lǎo)2045三(sān)年基金经理(lǐ)许利(lì)明表示。

　　中欧(ōu)预见养老(lǎo)2035三年今年一(yī)季度的(de)主(zhǔ)要持(chí)仓仍然坚(jiān)持长期资产(chǎn)配置策略，但继续对部分(fēn)主动(dòng)权益基金进行了分(fēn)散和优化，在一季(jì)度(dù)股票市(shì)场整体小幅上(shàng)涨但行业之(zhī)间分化(huà)巨大的市场中，基于对长期(qī)基本面、行业景(jǐng)气(qì)度、估值(zhí)、性价比等的判(pàn)断，对行(xíng)业风格的持(chí)仓结构(gòu)进(jìn)行了小幅调整(zhěng)，减持部分涨幅较高的(de)行业(yè)基金，增(zēng)持部(bù)分(fēn)短(duǎn)期表现(xiàn)较差(chà)的行业基金。

　　年内表现领先(xiān)的平安养老(lǎo)2045一季报中表示，报告期内，基金整(zhěng)体(tǐ)保(bǎo)持中枢附近的(de)权益仓(cāng)位，但内部结构有(yǒu)所调整。债券(quàn)方面，适(shì)当增加固收仓位的(de)弹性，其他以现金管理为主(zhǔ)；权益方面，基于不同(tóng)板(bǎn)块(kuài)的基(jī)本面和(hé)估(gū)值性(xìng)价比，略加仓港(gǎng)股基(jī)金，减(jiǎn)仓美股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现部(bù)分(fēn)收益。整体而言，通过动态再平(píng)衡，保持组合处于稳健均衡(héng)状态(tài)，重点(diǎn)关注一(yī)季报超(chāo)预期的方(fāng)向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降(jiàng)低了深(shēn)度价值和价(jià)值质量(liàng)等(děng)偏价值策略(lüè)的基金的超配比(bǐ)例，继续超(chāo)配偏小盘风(fēng)格的基(jī)金，适度增加(jiā)了偏成长策(cè)略的基金的(de)配置比例。在行业方(fāng)面，TMT等科技行业经历过去几年的大幅调整(zhěng)，处于“三低”类资产（景气(qì)周(zhōu)期低位、低估值、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季度(dù)逐步(bù)加仓了偏科技(jì)成长策略基金的配置比例(lì)。不过仍然选择那些(xiē)能够长期拿得住(zhù)的基(jī)金，很少去(qù)追逐(zhú)那些短期大幅度上(shàng)涨的、最亮眼的科技基金(jīn)。在不同地域的(de)投资方面，在市场大幅(fú)反弹后，小幅降低了港股基金的(de)配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类资产年(nián)度目标配置比例为(wèi)70％。截(jié)至一季度末(mò)，基金的权益类(lèi)资产实际配置(zhì)比例(lì)为71％，相对年度目标配置比例(lì)战术型标配，对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加(jiā)了部分业绩(jì)和(hé)估(gū)值匹配合理(lǐ)的行业。

　　富国智(zhì)优精(jīng)选(xuǎn)3个月持有一(yī)季(jì)度操作上围(wéi)绕经济增长和政策支持方向作为调整配(pèi)置主(zhǔ)要方向(xiàng)，组合主要(yào)提(tí)高了中小盘暴露、加大(dà)对于(yú)业绩预期增速(sù)较高板块的(de)配(pèi)置，并(bìng)通(tōng)过优选选股alpha较(jiào)高、稳(wěn)定性较(jiào)好(hǎo)的标的实现(xiàn)配置(zhì)。

　　基(jī)于(yú)对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消(xiāo)费者信心等方面的观察，鹏华养老(lǎo)2045将组合权益资产维持超配状态，结构上均衡配置(zhì)于：受益于(yú)顺周期(qī)低估值的(de)金融周(zhōu)期(qī)板块、受益(yì)于(yú)社会经济活(huó)动趋于(yú)正常的消费(fèi)医药(yào)板(bǎn)块，以及受益于产业周期见(jiàn)底及国产替(tì)代的科技(jì)制造板块上。

　　权(quán)益(yì)市场仍将有所(suǒ)作为

　　关注确定性(xìng)和未(wèi)来发展方向的机会

　　目(mù)前A股市场行至3300点附近，未(wèi)来市场存在(zài)哪些风(fēng)险和机(jī)会(huì)？如何(hé)寻找投(tóu)资主线？FOF基(jī)金经(jīng)理们也在一季报中提到了对当下的思(sī)考。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良认为，展望后市，随(suí)着(zhe)经济数据真空期的度(dù)过，国内大类资产复苏预期进(jìn)入(rù)验证阶(jiē)段。中(zhōng)期(qī)维持对权(quán)益资产的乐观，国内宏(hóng)观(guān)经济(jì)处于底(dǐ)部向上修复的(de)状态，且市场估(gū)值(zhí)压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主(zhǔ)要关(guān)注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资(zī)）以(yǐ)及美债利(lì)率(lǜ)定价资(zī)产估值(zhí)修复。从确(què)定性和(hé)未来发展方向角度出发，关注(zhù) TMT 中(谢谢谬赞经典回复，过誉和谬赞的区别zhōng)信息(xī)安全、数字经(jīng)济(jì)和新(xīn)技术领域。大(dà)复苏中在大消(xiāo)费板块内重点(diǎn)关(guān)注航空出行供需格局(jú)和票(piào)价弹性带来(lái)的潜在超预期机会(huì)。投资端关注(zhù)地产链以及(jí)一带一(yī)路带动下的部分细分领(lǐng)域配置机会。

　　摩根锦程积极成(chéng)长养老(lǎo)目标五年基金经理杜习杰(jié)、吴春(chūn)杰表示，对(duì)于国内权益来讲，当前历史估值分位、相对债券资(zī)产的估值处均在具备吸引(yǐn)力(lì)的水平(píng)，为长期投(tóu)资提供一(yī)定安(ān)全边际。年内经济(jì)修(xiū)复是确(què)定性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政(zhèng)策(cè)仍有相(xiāng)机抉择加码托底的空(kōng)间。结构上，维(wéi)持此前判断，关注受(shòu)益于稳内需政策加码的领域，包(bāo)括地(dì)产链、政府支出(chū)或补贴可能(néng)增加的基(jī)建、信创、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催(cuī)化的成(chéng)份，对(duì)交易情绪的过热持(chí)谨(jǐn)慎的态(tài)度，后续会持续关注(zhù)新技术对(duì)经(jīng)济各个领域的影响；对(duì)消费服务业来讲(jiǎng)，去年博弈情绪已较浓，二季(jì)度市场对其(qí)关注度有(yǒu)望随着节日出行(xíng)、消费数据改善而(ér)增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持(chí)有基金经理薛显(xiǎn)志、江(jiāng)虹表(biǎo)示，权益市场(chǎng)来(lái)看，当前中国(guó)经济处于复苏早期，2月以来市场的下跌属于“放开交易(yì)”、春季躁(zào)动后的正常回调。复盘(pán)历史上的复苏(sū)周期，权(quán)益方面均能有所作为，基本面(miàn)的总体改善能激活市场的(de)生态，市场会不断寻找(zhǎo)基(jī)本(běn)面改善(shàn)的诸多细分方向。结构(gòu)方面(miàn)，市(shì)场一季度已找出“中特+”、数字(zì)经济两(liǎng)条主线。4月(yuè)份开始，估计市(shì)场会围绕各(gè)行业受(shòu)益改善幅度(dù)，不断挖掘一季报超预期、全年指引较好(hǎo)的细分(fēn)方(fāng)向(xiàng)。同时(shí)，因处于复苏阶段，顺周期方向(xiàng)也(yě)会存在(zài)机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持(chí)续(xù)关注以下三个方向：一是顺周(zhōu)期低估值(zhí)板(bǎn)块(kuài)具(jù)备长(zhǎng)期投资价(jià)值，此(cǐ)外(wài)，关注央国企改革能否带来(lái)相关(guān)行业、企业基本面的改善，并打开(kāi)估值提升的空间。

　　二(èr)是消费医药板块的场(chǎng)景复(fù)苏逻辑较(jiào)为(wèi)确(què)定，比(bǐ)较而(ér)言，医药板块的估值性价比更(gèng)高。三是科(kē)技制(zhì)造(zào)板块(kuài)，特别(bié)是国产替(tì)代(dài)的关键(jiàn)环节(jié)，是长(zhǎng)期关注(zhù)的方向。短周(zhōu)期(qī)来看，半导体行业(yè)可(kě)能在(zài)下半年周(zhōu)期见底，计算机行业的景气度相(xiāng)较于去年也是大幅(fú)改(gǎi)善(shàn)。而(ér)人(rén)工智能等技术的(de)突(tū)破，有(yǒu)可(kě)能打开科技板(bǎn)块的成(chéng)长空间。

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