财(cái)联社5月18日讯（编辑(jí) 史(shǐ)正丞）距离瑞士(shì)政府撮合(hé)瑞银与(yǔ)瑞信合并近两(liǎng)个月后(hòu)，与这次事件有关(guān)的一个重要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债(zhài)券的减记无法触发CDS（信(xìn)贷(dài)违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非(fēi)洲地区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发布公告(gào)称，由11家(jiā)买方机构、卖方银行(xíng)和做(zuò)市商组成的委员会一致投票通过(guò)了上述(shù)决议。值(zhí)得一提(tí)的(de)是，瑞信本(běn)来也(yě)是(shì)EMEA DC的一员，但没有出现(xiàn)在投(tóu)票的清单(dān)上(shàng)。

　　具体来说，提出这个问(wèn)题的(de)市场参与(yǔ)者认(rèn)为，AT1债券(quàn)应该与CDS合约所依据的(de)参考债券（次级债(zhài)）具有(yǒu)同等地位，并以一份2020年到期的瑞信英镑次级债作(zuò)为标准(zhǔn)参(cān)考(kǎo)债务(wù)。

　　对此，委(wěi)员会首先一(yī)致裁定，并没(méi)有(yǒu)发生“政府(fǔ)干预(yù)的信贷事(shì)件”。此外，根据AT1债券(quàn)文件(jiàn)中(zhōng)的排名(míng)条(tiáo)款和担保条(tiáo)件(jiàn)，次级债的(de)持有(yǒu)人是相较于AT1债(zhài)券的优先(xiān)债(zhài)权人(rén)。同时在2014年的文件(jiàn)中，也为AT1债券(quàn)定义了“排除义务”。周三的(de)文件中，决(jué)策委员会没有(yǒu)对AT1债券是否(fǒu)构成借款资金做出(chū)任(rèn)何决定。

　　在3月中旬的紧急交(jiāo)易(yì)中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美(měi)元(yuán)的瑞信AT1债(zhài)券全额(é)减记，此(cǐ)举也引发了(le)大(dà)量(liàng)此类债(zhài)券(quàn)持有人的诉讼。一些投机者(zhě)也在市场上炒作瑞信(xìn)CDS，押注(zhù)CDDC裁定(dìng)此举构成CD繁华落幕是什么意思解释，繁华落幕是什么意思？S赔付。

　　作为(wèi)金融(róng)市场较为常见的金融(róng)衍(yǎn)生(shēng)品，信贷违约(yuē)掉(diào)期的作(zuò)用是在信贷事件(jiàn)（违约、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的买(mǎi)方(fāng)可以(yǐ)向卖方索赔，索赔(péi)的金(jīn)额(é)通(tōng)常等于参考资产的面(miàn)值减去违约后的市场价值。各个(gè)区(qū)域(yù)的(de)信贷衍生品决定(dìng)委员(yuán)会繁华落幕是什么意思解释，繁华落幕是什么意思？(huì)，负责决定在(zài)这个地区是否发生了信贷(dài)衍生品合约中定义的(de)信贷事件。

　　根(gēn)据存管信(xìn)托和清算(suàn)公司（DTCC）的数据，截至(zhì)今年(nián)3月，与瑞(ruì)信(xìn)集团债务相关(guān)的CDS名(míng)义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据(jù)并未区分(fēn)优先级债务和次(cì)级债CDS。

　　恰好也在本周(zhōu)，瑞银公布了接手瑞信(xìn)的(de)最新(xīn)评估(gū)。在本周二(èr)提(tí)交(jiāo)给美国SEC的(de)监(jiān)管文件中，瑞银表示紧急接手瑞(ruì)信预计将造成170亿美(měi)元的损失，其中有(yǒu)40亿美元为潜(qián)在的诉讼和罚款(kuǎn)支(zhī)出(chū)。不(bù)过这部分的损失(shī)将会由一笔“负347.77亿美元(yuán)”的商誉(yù)覆盖，意味着收购(gòu)资产的价格（30亿瑞(ruì)郎）远远低于(yú)资产的实(shí)际价值(zhí)。