5月10日，有消息称(chēng)部分(fēn)银行相关部门收到《关于调整协(xié)定(dìng)存款及(jí)通知存款自律上限(xiàn)的通知》，四(sì)大国有(yǒu)银行协定存款和通知存款自律上限(xiàn)的下调幅度为(wèi)30BP，其它(tā)金融机构下调(diào)50BP，调整自2023年(nián)5月15日起执行。本次(cì)拟下调中协定存款更多是(shì)对公业务，而通知存(cún)款则集中于短期存款。

　　就本次协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律(lǜ)上限拟下调的背景、影响，后续(xù)货币(bì)政策走向(xiàng)等，记者采(cǎi)访(fǎng)了(le)招商(shāng)基金研究部首席经(jīng)济学(xué)家李湛、长城(chéng)基金总经理助理兼现(xiàn)金管理部总经理邹(zōu)德立、鹏扬(yáng)基金固定收益副总监兼鹏(péng)扬利泽基金(jīn)经理陈(chén)钟闻(wén)、平安基金、光(guāng)大保(bǎo)德信基金、德邦基(jī)金(jīn)等公募基金公司及(jí)投研(yán)人士。

　　在业内看来(lái)，本轮调降更(gèng)多是(shì)出于推进利(lì)率市场化(huà)改革深化(huà)大(dà)背景的考虑。对(duì)银行而言，存款利率下调(diào)有(yǒu)助于减(jiǎn)少(shǎo)存款定价的无序竞争，降低银行负债成本(běn)；同时本(běn)次降息有助于(yú)促(cù)进投资、消费，也被看作是促进宏观经济复苏的表现(xiàn)。

　　长(zhǎng)期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势(shì)所(suǒ)趋。2023年(nián)经济有所复(fù)苏，进一步降低(dī)贷款利率(lǜ)的紧迫性不(bù)高，但银行普遍以量补(bǔ)价，使得(dé)贷款(kuǎn)价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上(shàng)行(xíng)。预计下半年(nián)货币政(zhèng)策不会出现急转(zhuǎn)弯，延(yán)续稳健货(huò)币(bì)政策基(jī)调。

　　延(yán)续银行存款利(lì)率调降的趋势(shì)

　　中国基金报记(jì)者：四大国有银行为何下调协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当前调降更多是出于(yú)推进(jìn)利率市场化(huà)改革深化大背景的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指(zhǐ)导(dǎo)利率(lǜ)自(zì)律机(jī)制建立了存(cún)款利率(lǜ)市(shì)场化(huà)调(diào)整机制，自律机制成员银(yín)行参考以10年期国债(zhài)收(shōu)益率为代表的(de)债券市场利率(lǜ)和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷(dài)款市场(chǎng)利率，合(hé)理调整(zhěng)存款利率水(shuǐ)平。

　　随后(hòu)，国有大行去(qù)年9月(yuè)下调存(cún)款利(lì)率，中(zhōng)小银行陆续跟进下调(diào)存款利率。今年4月市场利率定价自律(lǜ)机制发布《合(hé)格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》，在相关指标中引入了存(cún)款定价(jià)惩罚(fá)措施。而此前4月部分中小银行、农商行(xíng)存(cún)款利率下调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三家股份行挂牌(pái)利率下调，均是在利率市场化改革推进(jìn)背景下，银(yín)行出(chū)于(yú)自身经营考虑(lǜ)的自发行(xíng)为。

　　邹德立：银行(xíng)近(jìn)年息差不(bù)断下(xià)行(xíng)。在资产端定价压(yā)力较(jiào)大且存款持续高增的情况下，压降存款(kuǎn)成本成为改善息差的(de)重(zhòng)要手段。此外，2023年以来(lái)银(yín)行(xíng)贷款向企业(yè)固定资产投资传(chuán)导较弱，下(xià)调(diào)协(xié)定存款及通知存款自律上限有利于对(duì)公客(kè)户留存的活期资(zī)金(jīn)投向实(shí)体经济。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首(shǒu)先，近(jìn)年(nián)来市场利率(lǜ)整体下行，实体经(jīng)济综(zōng)合融资成本不断下降，银行资(zī)产(chǎn)端收益(yì)下降较为明显；第二(èr)，银行整体净(jìng)息差持续走低，银行利润空间压缩明显；第三，企业和居民风险偏好大幅(fú)下降导(dǎo)致(zhì)存款(kuǎn)增长比较明显，存款市(shì)场(chǎng)供(gōng)需关系发(fā)生了(le)变化，降(jiàng)低了银(yín)行(xíng)高吸揽储的必(bì)要性；第四，协(xié)定存款和通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)介(jiè)于活期与定期存款之间，自(zì)2022年存款自(zì)律机制(zhì)对于活(huó)期存款与定期存款利(lì)率进(jìn)行了几轮调整(zhěng)，本次将协(xié)定存(cún)款与(yǔ)通知存(cún)款自律上限下调也是要将存款产品线的调整进行(xíng)统一，全(quán)面缓解银(yín)行(xíng)负债压力。

　　综(zōng)合各项因素，银行(xíng)从自身经营情况考(kǎo)虑，顺(shùn)应市(shì)场趋势，通过自律机制协调调降负债成本(běn)，有利于提升银(yín)行(xíng)放贷意(yì)愿，抑制资金脱(tuō)实(shí)向虚，更好的落实(shí)央行宽信用(yòng)的(de)政策(cè)贯彻落实。

　　平安基金(jīn)：中国(guó)的存款利率管(guǎn)控为上限管(guǎn)控，贷款利率(lǜ)则为下限管控，近年来(lái)贷款利(lì)率下限管(guǎn)控彻底取消(xiāo)。存款利率定(dìng)价方(fāng)式(shì)的改变(biàn)也拉开(kāi)序幕，2022年4月利率自律机制建立(lì)以来，4月(yuè)和9月经(jīng)历了两轮(lún)大规模存(cún)款利率下(xià)降，主要是大行和股份行参(cān)与，今(jīn)年(nián)以来的调整更多是延(yán)续去年9月这一轮存款利(lì)率下(xià)调，中小银(yín)行补充下(xià)调。

　　另(lìng)外，考评制度由原来的激励为主引入惩罚(fá)措施(shī)，加速了(le)中小银行存款(kuǎn)利率补降的进度。就今年的经(jīng)济背景而言，疫后脉冲(chōng)式(shì)复(fù)苏后(hòu)经济边际走弱，经济修复存在波折。目前居民(mín)超额储蓄(xù)高增，实体融资需求有限，银行存款增加，降低存款利率可以引导减少信贷套利，助力(lì)经济增长。从银行(xíng)的(de)角度(dù)，净息差不断压缩(suō)，银行(xíng)经(jīng)营(yíng)压(yā)力增大，调(diào)整存款成(chéng)本成为改善(shàn)息差的重要手段。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：下(xià)调协定存款及通知(zhī)存款自(zì)律上限，主要影响对公客户(hù)在商业银行的活期类存(cún)款(kuǎn)收益，延续(xù)近期(qī)银行(xíng)存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净(jìng)息差收窄趋势，特(tè)别是(shì)中小行高息揽储的成(chéng)本压力；另一方面，有(yǒu)利于引导超(chāo年轻人有必要吃鱼油吗，鱼油服用多久要停一停)额储(chǔ)蓄向消费投资转化，符合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活存(cún)量资金”的(de)定位。

　　德邦基金：存款利率机(jī)制创设(shè)以来，两轮利率调降(jiàng)都集中在活期(qī)和定(dìng)期存(cún)款，实际上忽略了这些介于活期(qī)和定(dìng)期存款(kuǎn)之间的存款的利率调(diào)整，当下有必要一次性调整通知(zhī)存款和协定存(cún)款(kuǎn)利率上限(xiàn)，保证存款(kuǎn)利率下调的(de)有效性。银行一季度净息差水平均创历(lì)史新低(dī)，上(shàng)市银行(xíng)整体净息(xī)差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通(tōng)过存(cún)款利率下调可以(yǐ)有效(xiào)降低(dī)银行负(fù)债成本，增(zēng)厚息差，缓解银行(xíng)经营压力(lì)。

　　存款利(lì)率下行(xíng)仍是大势所趋(qū)

　　中国基金报(bào)：今年“降息潮”迭起，这是(shì)未来(lái)大趋(qū)势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月(yuè)份社(shè)融数据，居民(mín)贷款偏弱之外，企(qǐ)业贷款也(yě)在边际(jì)转弱，但企业中(zhōng)长期贷款同(tóng)比多(duō)增幅度较大。在这种背景下(xià)，MLF利率是否下调，还要进一(yī)步观(guān)察5-6月信贷情况。对于(yú)存款利(lì)率(lǜ)，2023年(nián)银行(xíng)息差压力增大(dà)，控制存款成本成为当务之急。中(zhōng)小银行或有(yǒu)动力持续主动(dòng)下调存款利率。长期来看，存款利率(lǜ)下行仍是大势所(suǒ)趋。因此(cǐ)银行降息潮可能仍聚焦(jiāo)于存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下调。

　　此外(wài)，广义上的(de)降(jiàng)息潮(cháo)不仅仅(jǐn)集中在(zài)银(yín)行领域。以地方债为(wèi)例，2022年后广(guǎng)东(dōng)、上(shàng)海、深圳(zhèn)、江(jiāng)苏、浙江等发达地区地方债(zhài)发行(xíng)利差降(jiàng)至(zhì)10Bp，未来仍可能下降至(zhì)5Bp。同理，对于资质较好的发债主体(tǐ)，其信用债(zhài)收益率仍有下行趋势和空(kōng)间(jiān)。

　　陈钟闻(wén)：首先，利(lì)率(lǜ)的方向仍是由实(shí)体经(jīng)济资金供需(xū)决(jué)定的，而央行的政策利率、基准利率(lǜ)在(zài)一(yī)方面要合适顺应市场环境，一(yī)方面也代表(biǎo)着政策意愿强调信号意义的作用(yòng)。今年是真正疫(yì)后复苏的(de)第一(yī)年，我们仍面(miàn)临内(nèi)生动力不(bù)强需求不足的情况，央(yāng)行已经通(tōng)过(guò)降(jiàng)准以及结构(gòu)性货币(bì)政策等多项举措给予了实体经济所需的一(yī)定的(de)资(zī)金投放支(zhī)持，有效降低(dī)了实(shí)体综合融(róng)资(zī)成本(běn)，后续需要财政政(zhèng)策(cè)产业政策等配套政策继续激活内生动力扭转预(yù)期(qī)。

　　当前央(yāng)行需要观察跟(gēn)踪经济运行情况，短期调整(zhěng)政策利率的概率不大，但仍会维持资金合理充裕的环境，故(gù)从银(yín)行(xíng)资(zī)产端的角(jiǎo)度来(lái)讲(jiǎng)，贷款利率或(huò)仍(réng)维(wéi)持低位，后续是(shì)否(fǒu)进一(yī)步(bù)下调要看实(shí)体(tǐ)经济复(fù)苏的情况。银行负债端，存款(kuǎn)基准利率下调的概率(lǜ)不大，而(ér)存(cún)款利(lì)率上限(xiàn)的调整(zhěng)空间仍存在，而(ér)是否进一步下调要看银行(xíng)自身经营需要。

　　光大(dà)保德(dé)信(xìn)基(jī)金：2022年4月，人民银行指导利(lì)率(lǜ)自(zì)律机制建立了(le)存(cún)款利率市场化调(diào)整(zhěng)机(jī)制，自(zì)律(lǜ)机制成员银行参考(kǎo)以10年期(qī)国债收(shōu)益率为(wèi)代表的债券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表(biǎo)的(de)贷款(kuǎn)市场利率，合理调整(zhěng)存款利率水平。在存款利率市(shì)场化调(diào)整机制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大(dà)行(xíng)分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存款(kuǎn)利率市(shì)场化定价情况(kuàng)作为合格审慎评估的扣分项，引发中小(xiǎo)银行跟随调降存款利率。我们认为，通过存(cún)款利(lì)率下(xià)行，稳定商(shāng)业(yè)银行净息(xī)差(chà)进而保(bǎo)持(chí)贷款(kuǎn)利率维持低位或继续下行，最终有利于社会融资成本下(xià)行。

　　德邦基(jī)金：从日(rì)前公布的金融(róng)数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际弱修复趋(qū)势或仍在。近期国债(zhài)利率持续下行，银行(xíng)间利率下行(xíng)，叠加银行(xíng)存款定价下调，4月(yuè)社融(róng)信贷低于预(yù)期，国内降息预期被(bèi)进(jìn)一步强化。海外来看，全球经济(jì)进入衰退(tuì)周期，加息周期基(jī)本结束(shù)，后续有望(wàng)逐步迎来(lái)降息高峰。

　　平安基(jī)金：目前，我国国有大型商业银行和股份(fèn)制商(shāng)业银(yín)行的定期存款利率已告别“3时代”。压(yā)降存(cún)款(kuǎn)成本仍是大(dà)势所趋。一方面，银行仍有净息差压力(lì)，22Q4 新(xīn)发放贷(dài)款(kuǎn)加权平均(jūn)利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息差压力加(jiā)剧明显，监管层(céng)面有动(dòng)力去持(chí)续推(tuī)动(dòng)存款利率下年轻人有必要吃鱼油吗，鱼油服用多久要停一停(xià)降(jiàng)，来保障银(yín)行合理利差范围(wéi)，增加银行信贷投放(fàng)的动(dòng)力。

　　另一方面，居民(mín)避险需求仍(réng)在，存款持续高增，在(zài)揽储压力不大的(de)基础上，银(yín)行自身也有动力(lì)去(qù)下(xià)调存(cún)款定价(jià)来保障利差。

　　缓(huǎn)解银行负债及经营压(yā)力

　　中国基金报(bào)：协定存(cún)款、通(tōng)知存款(kuǎn)利率自律(lǜ)上限调整，将有哪些政(zhèng)策传导效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大是普(pǔ)遍现象，此(cǐ)次政(zhèng)策调整有望带动中小银(yín)行主动跟(gēn)随(suí)下调存款利率。另一方面，由于此前经济下(xià)行影(yǐng)响，投资者悲观预(yù)期被放(fàng)大，大量(liàng)资金集中在银行存款端，此次存款利率下调(diào)也有望(wàng)带(dài)动存款资金(jīn)的(de)释放，盘活市(shì)场流(liú)动(dòng)性。

　　李湛：本次调降通(tōng)知释放(fàng)了以下(xià)信号(hào)：①减轻银行息差压力。本次下调将引导银行(xíng)的对(duì)公活期成本下降，存(cún)款降(jiàng)价(jià)叠加资产端让利压力(lì)趋缓(huǎn)，银行息差、盈(yíng)利将合理(lǐ)修(xiū)复，有(yǒu)利于增强银(yín)行内(nèi)生资本补充能力；②减少(shǎo)企(qǐ)业(yè)及居民的短期存款(kuǎn)意愿(yuàn)、促进企业(yè)投(tóu)资、居民(mín)消费(fèi)。

　　后续(xù)来看(kàn)，本(běn)次(cì)下调对市场的影响集中在以(yǐ)下两点：①规范银行的协定(dìng)存款(kuǎn)定价秩序，减少存款定价的无序竞(jìng)争(zhēng)。此前(qián)，部分中小(xiǎo)银行的(de)协定存款和通知存款(kuǎn)定价过高(gāo)，会对遵守自律机制、定价较低的银行产(chǎn)生揽储冲击。本次上限下(xià)调后会普遍降低中小行协定存(cún)款及通知存(cún)款利率，减少(shǎo)中小银行(xíng)间揽储(chǔ)恶意竞争(zhēng)，而对股份(fèn)行及国有大行影响较小。②长(zhǎng)端(duān)利(lì)率(lǜ)下行仍有空(kōng)间。市场降息预期升温，但(dàn)大(dà)概(gài)率落空。

　　光大(dà)保德(dé)信(xìn)基金：下调(diào)协定存款及(jí)通知(zhī)存款自律(lǜ)上限，主要影响对公客(kè)户在商业银行的活期类存款收益，使得对(duì)公客(kè)户活期存(cún)款收益向对私客户看齐，一方面有助于(yú)缓解商业(yè)银行(xíng)净(jìng)息差收窄趋势，另一方面有利于引(yǐn)导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹(zōu)德立：对于银行(xíng)，存(cún)款利率自律上限调整降(jiàng)低了(le)银行负债成本(běn)，目前上市银行协(xié)定存款占总存款的比重在13％左(zuǒ)右(yòu)，重新规定协定(dìng)利率上限后(hòu)，预(yù)计(jì)行业资金成本可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储，规范行(xíng)业竞争，特别是降(jiàng)低银行对(duì)公活期存(cún)款成本压力，减(jiǎn)轻银行负债及经营压力。此外，银行负(fù)债端成本的下降使得(dé)银(yín)行盈利能力增强，进一步打开了资产端收(shōu)益率(lǜ)下行(xíng)的空间，或带(dài)动债券收益率不断下(xià)行。

　　并非降息的(de)确(què)定性(xìng)信号

　　中国基金报：未来存款利率是否还有(yǒu)进一(yī)步下降的空间？对股债市场有何影(yǐng)响？

　　光大(dà)保德(dé)信基金：近年来，贷款和存款利率的(de)非对称(chēng)下行使得商业银行净息差(chà)已(yǐ)逼近1.8％的(de)监管下限，经(jīng)营(yíng)压力倒逼存款利率(lǜ)有(yǒu)进一(yī)步调(diào)降的(de)预期(qī)。一方面，为(wèi)支持实体(tǐ)经济，政(zhèng)策导向下贷款(kuǎn)加(jiā)权平(píng)均(jūn)利率创有(yǒu)统(tǒng)计以来新低，2022年12月(yuè)金融机构人民币贷(dài)款加权平(píng)均利率(lǜ)较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存款(kuǎn)市场上的(de)竞争类似“非零和博弈”，“存款立(lì)行(xíng)”和存款市场份额考核压力使得各行下(xià)调存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)动力(lì)不足，同样2020年以(yǐ)来上市(shì)银(yín)行存量存款平均成本率基本(běn)持(chí)平(píng)。贷(dài)款和(hé)存(cún)款利率的(de)非对称下行作用下，2022年12月商(shāng)业银行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合格审(shěn)慎评估(gū)实施办(bàn)法（2023年修订版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存(cún)款(kuǎn)利率调(diào)降预(yù)期(qī)，有利于(yú)降低(dī)全(quán)社(shè)会无(wú)风险收(shōu)益率，利多永续经营性质的(de)票息资(zī)产，比如利率债、稳(wěn)定股息率(lǜ)的央企(qǐ)等。

　　邹(zōu)德立：存款(kuǎn)利(lì)率仍然有下降的(de)趋势和空间。从银行角度，2018年以来由于(yú)存(cún)款定期化，活期(qī)存款占比明显下降，存款(kuǎn)付息率有所(suǒ)抬升，与(yǔ)此同时，贷款收益率大幅(fú)下行(xíng)，大幅加剧了(le)银行息差压力，这使得控制(zhì)存款成本尤(yóu)为(wèi)重要。

　　此外(wài)，从政策角度(dù)，居(jū)民超额储蓄高增(zēng)、企业(yè)存款提升、消(xiāo)费复(fù)苏较(jiào)慢(màn)，监管层面有动力去持(chí)续推动存款(kuǎn)利(lì)率下降，促进存(cún)款(kuǎn)流(liú)向消(xiāo)费和实(shí)际(jì)投资(zī)。短期看，存款利率(lǜ)下调带动(dòng)流(liú)动性继续进入债市，中(zhōng)短期利率，特别是中(zhōng)短期信用债利率仍(réng)有下(xià)行空间。如果经(jīng)济(jì)复苏较(jiào)强，流(liú)动性也有(yǒu)可(kě)能进入(rù)股市，利(lì)好权益资(zī)产。

　　德(dé)邦基金：2023年(nián)经济有所复苏，进一步降低贷(dài)款(kuǎn)利率的紧迫性不高。但银行普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价(jià)格战激烈，贷款利率很难上行(xíng)。考虑(lǜ)到存量贷款重定价(jià)等影响，2023年银行息差压(yā)力增大，中小(xiǎo)银行或有动力主(zhǔ)动跟进下调存款利率。长(zhǎng)期来看，年轻人有必要吃鱼油吗，鱼油服用多久要停一停有望带动(dòng)存款利率整体下行。现(xiàn)实(shí)中，存(cún)款利(lì)率降低有助于压(yā)低全社会(huì)利率水平(píng)，利好债券，同时股票市(shì)场中，对流动性(xìng)敏感的(de)股(gǔ)票也将因此受(shòu)益。

　　李湛：从本次降息(xī)释(shì)放的信号来看，是否意味着货币(bì)政策进一步宽松？货币政策(cè)充裕延续，但(dàn)解(jiě)读为边际(jì)再宽松为时(shí)尚(shàng)早。2022年四季度货币政策执行报告(gào)以(yǐ)及2023年一季度货政例(lì)会均表明当(dāng)前货币政策(cè)基调(diào)未变，“精准有力”仍是第一(yī)要求(qiú)，而在此基础(chǔ)上强调“着力支持扩大(dà)内(nèi)需，为(wèi)实(shí)体经济提供更有力支持”。

　　本(běn)次(cì)调降(jiàng)意味着当(dāng)前长(zhǎng)端利(lì)率仍有(yǒu)下(xià)行空间，但这(zhè)一调降是(shì)针对银行协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及通(tōng)知存款利(lì)率自律上(shàng)限，而非直接(jiē)调降(jiàng)挂(guà)牌(pái)存(cún)款利率，存款利率下调并不等于政策利率就必须进行对等下(xià)调，市场不应视为降(jiàng)息的确定(dìng)性信号。

　　兼(jiān)顾考量(liàng)收(shōu)益性(xìng)、流动性以(yǐ)及安全性

　　中国基金(jīn)报：当前利率环境下，普通(tōng)投资者应(yīng)该如何守住(zhù)自己(jǐ)的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德(dé)立(lì)：普(pǔ)通投资者的投资工(gōng)具应(yīng)该兼顾(gù)考量收益性、流动(dòng)性以及安全(quán)性。在存款利率下(xià)降的背景下，短债基金以及其(qí)他固(gù)收类(lèi)基金在具一定流动(dòng)性的(de)同(tóng)时，相较活(huó)期存款和(hé)相当部分的(de)银行理(lǐ)财产品(pǐn)，具有一定的超额收益，是风(fēng)险偏好较低和风险偏好适中投资者的合(hé)适投资工具。

　　陈钟闻(wén)：今年(nián)初以来，债券市场利率整体下(xià)行，4月以来(lái)下行加速，当(dāng)前无论从(cóng)绝(jué)对利(lì)率水平还是(shì)从(cóng)信用利差，都回(huí)到(dào)了较低历史分(fēn)位数(shù)水平，虽(suī)然债市多头环境(jìng)仍未改变，但一(yī)致(zhì)预期导致(zhì)行情走的比(bǐ)较迅速(sù)，市场进一步(bù)盈(yíng)利空(kōng)间被压缩，若看(kàn)不到央行货币政策(cè)增(zēng)量政(zhèng)策，后续或进入(rù)震荡环境(jìng)，而存量博(bó)弈交易下也可能会放大市场波动。

　　对于普通投资者来说，在这样(yàng)的环境下尽量选择防守(shǒu)类型的产品，规避市场波动，例如货币基金，而短债基(jī)金(jīn)中要选择久(jiǔ)期短(duǎn)流动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德(dé)邦(bāng)基金(jīn)：随着经济高(gāo)频数据的弱(ruò)化趋势(shì)显现，且4月(yuè)底政治局会议从疫情(qíng)后稳增长转向中长期(qī)调结构，政策发力预(yù)期下降，市(shì)场对(duì)经济的“弱复苏”预(yù)期进一步强化(huà)，因此股票(piào)市场也进入到“休整期(qī)”。在(zài)市场震荡(dàng)休整期，高(gāo)股息策略往(wǎng)往跑赢市场。因此(cǐ)在当前环(huán)境下，建议(yì)关注行业估值水平较低(dī)，高(gāo)股息的个股。

　　平安基金：目前面临低利率环境，需要我们识别(bié)金融陷(xiàn)阱，抵挡住金融(róng)陷阱的诱惑(huò)，比如面对收益率(lǜ)高(gāo)达(dá)20％且(qiě)能(néng)保本的所谓理财产品。对普通投资(zī)者而言，如果(guǒ)不具备(bèi)相关(guān)专(zhuān)业(yè)知识，可以(yǐ)选择(zé)把(bǎ)投(tóu)资理财交给(gěi)少数专业的人来(lái)做，让优秀的基金经理管(guǎn)理自己的钱袋子(zi)。具备一定投资能力和风(fēng)控能力的人士可通过理财和投资试图(tú)跑赢通胀，但前提条件是做(zuò)好风控，选(xuǎn)择适合自己风险偏好的(de)方(fāng)向(xiàng)和标的。

　　光(guāng)大(dà)保(bǎo)德(dé)信基金：随着(zhe)存款利率(lǜ)下行，普通投资者储蓄收益下降，为(wèi)保持资金保值增值(zhí)，投资者在评估(gū)自身风(fēng)险承(chéng)受能力后可(kě)适当考虑公募(mù)货(huò)币基金、公募中短债(zhài)基(jī)金、商业银(yín)行现金管理(lǐ)类(lèi)产品等风险等级较低、支取相对灵(líng)活的产(chǎn)品(pǐn)。

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