昨(zuó)夜(yè)，美国银(yín)行股持续暴(bào)跌，内外(wài)盘(pán)商品(pǐn)期货(huò)全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低(dī)开，道指跌(diē)0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地(dì)区(qū)性银行股又崩了，第一共和银(yín)行股价重(zhòng)挫，盘中一度(dù)跌(diē)近(jìn)30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续刷历(lì)史新低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银(yín)行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿(ā)莱恩(ēn)斯(sī)西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由(yóu)于美国(guó)地区(qū)性银行(xíng)股(gǔ)再次大跌，导致美国(guó)国债价(jià)格飙升，短期市场利率大幅下跌，债(zhài)券交(jiāo)易员不再(zài)完(wán)全(quán)押注美(měi)联储(chǔ)会再加(jiā)息25个基点。6月的美(měi)联储(chǔ)利率掉期合约目前反映(yìng)出，央行基准利率仅比当(dāng)前(qián)有效联(lián)邦基金利率高出20个基点，这暗示未来(lái)两(liǎng)次FOMC会议中(zhōng)有一次加息的可能性约为80％。而本周早些时候，交易员认(rèn)为美(měi)联储在5月份加息(xī)几乎(hū)是(shì)肯定的，且6月(yuè)份有可能(néng)进一步加息。除了大幅降低加息(xī)的(de)可能(néng)性外，掉期交易还(hái)显示(shì)，市场对(duì)利率(lǜ)见顶(dǐng)后美(měi)联(lián)储(chǔ)降息(xī)的押注(zhù)有所增加，他们预计到年(nián)底(dǐ)联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新(xīn)加坡铁矿石指数期货05合约跌(diē)破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首次(cì)。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶；布(bù)伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时收盘(pán)，国内期货主(zhǔ)力合(hé)约几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至(zhì)今(jīn)晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油(yóu)期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色(sè)金属全线下跌。伦(lún)铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声(shēng)明称，美(měi)国总统拜登将否(fǒu)决众议院议长、共和党领(lǐng)袖麦卡锡提出的债务上(shàng)限方案。白宫称(chēng)：众议院共和党人必须在没有任何(hé)要求和(hé)条(tiáo)件的情况下打消违(wéi)约(yuē)的可能性，并解(jiě)决债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一项将(jiāng)债务上(shàng)限问题和削减支出捆绑的计划，要(yào)将债务(wù)上限上调1.5万亿(yì)美元，但同(tóng)时还要削减4.5万亿美元的政(zhèng)府支(zhī)出。

　　同在周二，美国财政部(bù)长耶伦警告称，如(rú)果美国国会(huì)不提高政府(fǔ)的(de)债(zhài)务上限(xiàn)，由此产生(shēng)的债务违约将在美国引(yǐn)发一场“经济灾难”，使未来(lái)几年的利(lì)率上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务(wù)违约将导致失业率上(shàng)升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽(qì)车贷款和(hé)信(xìn)用(yòng)卡上的(de)支出增(zēng)加(jiā)。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是(shì)国(guó)会的一项“基本责(zé)任”，如果违约(yuē)将(jiāng)产生一(yī)场经济和金(jīn)融灾难，使借(jiè)贷成本(běn)永久(jiǔ)提高，增(zēng)加(jiā)未来的投(tóu)资成本。如果(guǒ)不提高债务(wù)上限，美国企业将(jiāng)面临信(xìn)贷市场(chǎng)的恶化，政府将可能无法向军人家庭和依赖(lài)社会保障的(de)老年人发(fā)放款(kuǎn)项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选(xuǎn)连任美国(guó)总统

　　北(běi)京时(shí)间(jiān)4月25日傍(bàng)晚，美国总统(tǒng)拜(bài)登正式宣布，他将参加2024年(nián)的连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投(tóu)入到一场新的(de)激烈(liè)竞(jìng)选(xuǎn)中。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每(měi)一代人都要经历为(wèi)了民主挺身而出的时刻，为(wèi)了他(tā)们的基本自(zì)由挺(tǐng)身而出(chū)。我(wǒ)相信这是(shì)我们的时刻。这就是我竞选连任美(měi)国总(zǒng)统的原因。加入(rù)我们，让我们完(wán)成这项任务(wù)。”拜登还附上了一段(duàn)视(shì)频。

　　法新社分析称(chēng)，目前拜登在(zài)民(mín)主(zhǔ)党内部没(méi)有真正(zhèng)的挑战者(zhě)，但他的年龄可能受到“持续而(ér)激烈(liè)”的(de)审视。拜(bài)登已经80岁，到第二任期(qī)结(jié)束时，这位资深民主党(dǎng)人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上周末发布的(de)一项(xiàng)民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜(bài)登不(bù)应该参(cān)选(xuǎn)。不支持他参选的人中(zhōng)，69％的人认为年(nián)龄(líng)是一个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动节期间有关工作安排，调整相(xiāng)关期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金水平。

　　上(shàng)期所通(tōng)知(zhī)称，自(zì)4月27日起第一个未(wèi)出现单(dān)边市的交(jiāo)易(yì)日收盘(pán)结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比例调(diào)整(zhěng)为12％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为10％；白银期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期(qī)货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为12％；锡期货(huò)合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出(chū)现单边(biān)市的(de)交(jiāo)易日(rì)收盘结(jié)算(suàn)时，黄(huáng)金期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为7％；其他品种期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢(huī)复至原有水(shuǐ)平。

　　上期能源(yuán)方面(miàn)，自4月27日起(qǐ)第一个未出(chū)现单边市的(de)交易日收盘结算(suàn)时，国际铜(tóng)期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为9％；低硫燃(rán)料油期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未(wèi)出(chū)现(xiàn)单边市的交易日收(shōu)盘结(jié)算时，所有品种(zhǒng)期(qī)货(huò)合(hé)约的(de)交易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至原有(yǒu)水(shuǐ)平(píng)。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为10％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％，其中(zhōng)纯碱(jiǎn)2305合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为8％，其(qí)中PTA2305合约的(de)交易(yì)保证金标准仍(réng)为(wèi)13％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后(hòu)，自品种持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边市的第一个(gè)交易日结算时起(qǐ)，上述品种期货合约的(de)交易保证金(jīn)标准和涨跌停板幅度恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大(dà)商(shāng)所通知称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯(xī)期货合约涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为7％，交易保证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气(qì)期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)8％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调(diào)整为9％；其他期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水平维(wéi)持不变(biàn)。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，在各期货持仓量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价的第一个(gè)交易日结(jié)算时起(qǐ)，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期(qī)货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为6％，套期保值交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调(diào)整为7％，投机交(jiāo)易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液(yè)化(huà)石油气期货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易(yì)保(bǎo)证金水平恢复至节前(qián)标准；其他期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金水平维持不变。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交(jiāo)易保证金标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自相(xiāng)关品种持仓量最大(dà)的合(hé)约未出现(xiàn)单边(biān)市(shì)的(de)第(dì)一个交(jiāo)易日结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各合约的交易(yì)保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权各合约的保证(zhèng)金调整系数根(gēn)据相应股指期货的交易保证金标准进行(xíng)调整。

　　广期所公(gōng)告称(chēng)，自4月27日结算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)和交易(yì)保证金标(biāo)准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边无连续(xù)报价的第一(yī)个交(jiāo)易日(rì)结(jié)算时(shí)起，工业硅期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需(xū)弱，生猪(zhū)期价大跌(diē)

　　昨日(rì)，生猪(zhū)期现货(huò)价(jià)格走势背离，期货主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现(xiàn)货价(jià)格继续(xù)上涨，截至4月(yuè)25日，全国均(jūn)价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析师孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪现货(huò)偏强的主要原(yuán)因有四点：一是短期二次育肥造成货源(yuán)有所收紧；二是来自政策面(miàn)的支撑；三(sān)是(shì)近(jìn)期(qī)降雨导(dǎo)致调运(yùn)不便；四是“五一”假期需求(qiú)支撑。不过，盘面(miàn)主要以预期为主(zhǔ)，昨日盘(pán)面下跌的主要逻(luó)辑依(yī)旧在于(yú)产业基本面偏弱的(de)事实。

　　“4月中(zhōng)旬(xún)，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户(hù)惜售推涨情绪较(jiào)浓，且(qiě)南北部分区域(yù)二(èr)次育肥采购(gòu)量增加，政策消息稳(wěn)市信号相对(duì)强烈，期(qī)现货价格同(tóng)时(shí)上(shàng)涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预(yù)期，但已注入升水，反弹至养殖成本(běn)附(fù)近明显承(chéng)压。同时(shí)，套保资金(jīn)介入。因此(cǐ)周(zhōu)二期货(huò)盘面减仓大跌。”华(huá)联(lián)期货生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看(kàn)，截至(zhì)3月末，全国能繁母(mǔ)猪存栏相当于正常保有量的105％，一(yī)季(jì)度(dù)猪肉产量(liàng)1590万吨(dūn)，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁(fán)母猪存(cún)栏以及生猪存(cún)栏依旧处(chù)于高位，意味(wèi)着(zhe)今年一(yī)季度去产能不(bù)及预期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以及(jí)屠宰(zǎi)企业库存来看，今年下半(bàn)年市场(chǎng)不会出现(xiàn)生猪货源紧(jǐn)张或猪(zhū)肉紧张的状(zhuàng)态，供(gōng)应宽松大概率延长至今年(nián)下半年。

　　格林大华(huá)期货生猪分析师张晓君介(jiè)绍，从月度初生仔猪来看(kàn)，农(nóng)业部监测数据显示，去年9月到今年2月全国新(xīn)生仔猪数量各月环比(bǐ)增幅逐月增加，至少对应到(dào)今年7月生猪(zhū)出栏供给相对充(chōng)足。从(cóng)出栏体重来(lái)看(kàn)，当(dāng)前生猪出(chū)栏(lán)均重仍接(jiē)近123公斤，同比去年增加约3％，预计二(èr)育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得(dé)一提的(de)是(shì)，目前生猪养(yǎng)殖逐步(bù)向规(guī)模化、集(jí)团化方向(xiàng)发展，而(ér)且规模化占比得到明(míng)显提升。蒋(jiǎng)琴(qín)表示，今年猪场中大猪存栏量明显高(gāo)于去年同期，产能较为充裕。同时(shí)，2023年中央(yāng)一号文件将“稳定生猪基础产能(néng)”目标细化(huà)为“强化(huà)以能(néng)繁母猪为主的生猪产(chǎn)能调控”，将(jiāng)全国能繁母猪(zhū)数量稳定在4100万(wàn)头的正常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续(xù)入冻，冻(dòng)品库存持(chí)续攀升。卓(zhuó)创资讯数据(jù)显示，截至4月20日，全国(guó)冻(dòng)品(pǐn)库容率(lǜ)为31.9％，明显高(gāo)于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜(xiān)价差恢复(fù)，冻品持续(xù)出库(kù)，目前冻品(pǐn)的(de)高库存(cún)水平将抑(yì)制(zhì)猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总结为(wèi)持(chí)续向(xiàng)好(hǎo)发展态势，政(zhèng)策引导(dǎo)及市场预期向好，加上(shàng)居民收入(rù)增加、消费意愿增强等利好因素，都是猪(zhū)肉消费的助力。但是，实际需求却一直不温不(bù)火。目前看，今年(nián)生猪的(de)需求(qiú)大概(gài)率将回归到(dào)正常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需求好(hǎo)转主要在于冻品入库以及二(èr)育支撑，终端需求无实质性好转。目前“五一(yī)”备货(huò)基(jī)本(běn)收尾，从走量看并(bìng)未出现明显提升，随着二季度气温升(shēng)高(gāo)，需求逐步降低，预(yù)计需求再次(cì)回归(guī)至(zhì)低迷状(zhuàng)态。4月底到5月(yuè)预计集团(tuán)企业(yè)出(chū)栏计划或继续增加，市场整体处于供大于求状态，现货价格“五一”后或继续回落为主(zhǔ)，盘(pán)面升水状态下(xià)短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生(shēng)猪(zhū)整体供给相对充足(zú)，限制猪价大幅上涨。短期来(lái)看，“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假前(qián)，终端备货(huò)启动，集团场缩(suō)量挺价，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然而，假(jiǎ)期效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重回供需基本面。当前(qián)距(jù)“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假仅(jǐn)剩(shèng)3个交易日，期货(huò)盘(pán)面(miàn)资金已经提前(qián)反映了市场情绪。建议投资(zī)者控制仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋(jiǎng)琴(qín)认为，综合(hé)来(lái)看，猪价(jià)颓(tuí)势不改(gǎi)，大(dà)概率仍将保(bǎo)持低(dī)位盘整(zhěng)运(yùn)行状态。不过，市场预(yù)期二季度二次育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照官方(fāng)能繁(fán)存栏数据推算，今年3到10月，生猪(zhū)理论出(chū)栏量处于逐步增加的(de)阶段，并于10月份达到理(lǐ)论出栏峰值，11月(yuè)生猪理论出(chū)栏量大概率环(huán)比下降。而(ér)11月份正值猪肉(ròu)消费旺季，供减需增预期下，相对(duì)支撑当期(qī)生猪价格，故(gù)目前盘面11月(yuè)价格相对坚挺。不过在国家良好调控(kòng)之下(xià)，能繁(fán)母猪产能并未过(guò)度去化(huà)，生(shēng)猪存出栏量(liàng)保持稳定，猪价不具备持续大幅上(shàng)涨的基础条件。在国家政策端稳定猪(zhū)价意愿强烈的背景(jǐng)下，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚(jù)，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出(chū)套保锁定利(lì)润(rùn)为主。

　　棕榈油长期(qī)需求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中(zhōng)大幅下跌(diē)，连续第三(sān)个交易日下滑，并(bìng)触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求端的(de)扰(rǎo)动，一方(fāng)面(miàn)，印(yìn)度洗船事件为盘面带来了压力；另一方(fāng)面，市(shì)场对于第二(èr)波(bō)新冠疫(yì)情可能到来从(cóng)而降低国内需求(qiú)的担忧则进一步(bù)加(jiā)速了盘面下(xià)滑。”国联期货农产(chǎn)品事业部分析师姜(jiāng)颖(yǐng)告诉期货日报记者，根据新加坡(pō)、日本等(děng)海外经验(yàn)，第二(èr)波疫情的波(bō)及范围预计很大概率将小(xiǎo)于(yú)第一(yī)波，短(duǎn)期情绪释放后(hòu)，棕榈油将回归基本面。从相关因素的梳理来(lái)看，目(mù)前处于(yú)短多长空的局面。

　　据国海良时期货(huò)油脂分析(xī)师孙啸介绍，开斋节后市场延(yán)续了(le)产地未来供需转宽松的交易逻辑。马(mǎ)来西(xī)亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨(dūn)，整体(tǐ)相比上一个(gè)交(jiāo)易日均有20美(měi)元/吨左(zuǒ)右的下(xià)跌。巨大(dà)的back结构(gòu)也显示(shì)出市场对(duì)东(dōng)南亚地区棕榈油食(shí)用需求转入淡季以(yǐ)及印尼可能放(fàng)松DMO出口限制(zhì)的担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈油产量高(gāo)达425.2万吨，为历史(shǐ)同期(qī)最高水平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅(fú)远低于平均(jūn)季节性减(jiǎn)量(liàng)。目前产地已步入增产季，在马来(lái)西亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产区未来(lái)整体(tǐ)产量可(kě)能非常可观(guān)。

　　“3月(yuè)份马来西亚(yà)出(chū)口大增，库(kù)存(cún)超预期下(xià)降至167万(wàn)吨，不过，4月份(fèn)马来西亚出口骤降，斋月(yuè)节(jié)备货(huò)结束、主要(yào)进口国(guó)植物(wù)油供应(yīng)充足，印度3月棕榈油库存仍(réng)有(yǒu)59万(wàn)吨(dūn)，植物油(yóu)库(kù)存则继(jì)续(xù)增高(gāo)至345万吨，充足的库存(cún)和竞争油脂的(de)影响或将(jiāng)冲击(jī)印度对棕榈油(yóu)进口。”徽商期(qī)货油脂油料分析(xī)师(shī)郭文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入季(jì)节性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示(shì)，4月1—15日(rì)马来西(xī)亚棕榈油(yóu)产量(liàn当断不断必受其乱是什么意思，当断不断 必受其乱下一句g)环比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势(shì)。不过，4月份(fèn)处在复(fù)产初期，且(qiě)今年(nián)4月(yuè)份(fèn)工作日较少(shǎo)，产(chǎn)量预计(jì)在(zài)150万吨(dūn)以下(xià)，4月底马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存(cún)预计(jì)开始小幅度累库，且随着复产利多增(zēng)强和出口前景不佳持(chí)续，后期马棕继续面临累库压(yā)力，棕榈油(yóu)行情或维(wéi)持承压回(huí)调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据(jù)显(xiǎn)示，3月份印(yìn)度食(shí)用(yòng)油进口(kǒu)113.56万(wàn)吨，处于季节性中性位置(zhì)，其中(zhōng)棕(zōng)榈油进口(kǒu)量高(gāo)达72.8万吨，占比突出(chū)。但(dàn)是(shì)其国内食用油峰(fēng)值(zhí)库(kù)存(cún)问(wèn)题仍未解决。截至(zhì)3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回(huí)落。根据目前已经(jīng)走负的国际豆(dòu)棕差(chà)，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国(guó)内方面，郭(guō)文伟(wěi)表示(shì)，国内棕榈(lǘ)油近月进口严重倒挂，远(yuǎn)月有所修(xiū)复，近月(yuè)进口偏低，远月买船有所增加。海关数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估分别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国(guó)内(nèi)棕榈油港口(kǒu)库存仍处在历史同期高点，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周下降，随(suí)着气温(wēn)升(shēng)高(gāo)及棕榈油(yóu)消费进一步好转，需求(qiú)有(yǒu)望(wàng)回升(shēng)，国内棕(zōng)榈油(yóu)继(jì)续(xù)呈现去(qù)库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙(sūn)啸(xiào)认为(wèi)，短(duǎn)期(qī)连盘棕榈油仍将随油(yóu)脂整体弱势运行(xíng)，有下破可能。5月份东南亚天气值得关(guān)注，目前已有少雨迹象，泰国最为(wèi)明显(xiǎn)，印尼次(cì)之。如果出现持续干燥天气，产区增产节奏将被打破(pò)，届(jiè)时，棕榈油有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短期棕榈油尚存利多因(yīn)素支撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港(gǎng)数量将明显(xiǎn)减少。在此基础(chǔ)上，随(su当断不断必受其乱是什么意思，当断不断 必受其乱下一句í)着(zhe)天气升温，棕榈油(yóu)消费季节性(xìng)回暖。第二(èr)轮(lún)疫(yì)情(qíng)虽可能有影响，但无法改变消费(fèi)逐(zhú)步恢复的(de)大势，国内(nèi)库(kù)存短期内(nèi)仍可能加速去化。长期市场对于未来供应(yīng)充(chōng)裕的预期基本一致。天气情况有所好转，马(mǎ)来西亚与印尼(ní)步(bù)入增产周期(qī)，供应增(zēng)加而出口需求(qiú)较差(chà)，未来产地存在(zài)累库(kù)预期。与此(cǐ)同时(shí)，国际豆粽(zòng)FOB价差处于(yú)历史(shǐ)极低负值，棕榈油价格丧(sàng)失(shī)竞争优势，在豆油、菜油未(wèi)来存在集中供应压力的情况下，棕榈(lǘ)油长期需求不(bù)容(róng)乐观(guān)。

　　“综(zōng)合来看，短(duǎn)期利多因素对盘面有一定(dìng)支撑，价(jià)格或以区间调整为主。长期来(lái)看，棕榈油(yóu)将逐渐演变(biàn)为供强需弱格局(jú)，叠(dié)加(jiā)全(quán)球宏(hóng)观经(jīng)济环境偏弱，价(jià)格重心或逐步下移。”姜颖说。

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