个人养老金(jīn)业务试(shì)点落地半年，你参与了吗？

　　自(zì)去年11月(yuè)27日(rì)开始，个(gè)人(rén)养老金(jīn)开始进入为期一(yī)年的试(shì)点，在全国选取(qǔ)了(le)36个试点城市和地区进行推(tuī)进(jìn)。据人力资源和社会(huì)保障部数据显示，截至今年3月末，个人养老金开户数量(liàng)达到3324万，市(shì)场(chǎng)空间初步打(dǎ)开。

　　作(zuò)为(wèi)个人养老金业务(wù)的代(dài)销主渠(qú)道之(zhī)一(yī)，证(zhèng)券公司凭借(jiè)其与权(quán)益产品的(de)紧密联系(xì)和与(yǔ)投资者的深度了解，在(zài)养老基(jī)金销售方面(miàn)已有多方实践(jiàn)。时值个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务试点推行半年之(zhī)际(jì)，中国基金报记者深入多家券商，了解(jiě)个人养(yǎng)老金代销中的“苦(kǔ)与(yǔ)乐”。

　　发挥(huī)财富(fù)管(guǎn)理优势

　　券商深耕个(gè)人养老(lǎo)金市场(chǎng)

　　中国基金(jīn)报记者 闫(yán)晶滢

　　试点半年以来，个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)正在获得更多证券公(gōng)司(sī)的重视。

　　早在去年11月个人养老金试点落(luò)地，14家券商获(huò)得代销资格。截至今年3月31日，证监会更新名录中个人养老金基金数量增(zēng)加至143只，券商数量扩容至18家(jiā)，平安证券、安信证券及中(zhōng)信证券（山东）、中信证(zhèng)券(quàn)华南新(xīn)增(zēng)获(huò)批。

　　作(zuò)为公(gōng)募基金最(zuì)主要的(de)代(dài)销方(fāng)之一(yī)，证券(quàn)公司在个人养老金业务试点(diǎn)的铺开(kāi)和推(tuī)广中(zhōng)持续(xù)发力(lì)，个人(rén)养(yǎng)老金业务也成为大型券商(shāng)们财富管(guǎn)理转型(xíng)的(de)重要抓手。通过精心(xīn)布局产品(pǐn)及渠道，与(yǔ)基金投顾你在教我做事啊是什么意思，你在教我做事啊是什么意思(gù)服务结合，试(shì)点券商充(chōng)分(fēn)发(fā)挥财富管理(lǐ)优(yōu)势，做(zuò)“精”养老基金销售。

　　产品布局(jú)：要全更要(yào)精

　　投顾大(dà)有(yǒu)可(kě)为

　　目前，个人养老金可投(tóu)资的产品(pǐn)主(zhǔ)要有四类(lèi)：银行理财、储蓄存(cún)款(kuǎn)、养老(lǎo)保(bǎo)险、公(gōng)募基金。据人(rén)社部个人养老金产品名录显示，当前上线个(gè)人养老(lǎo)金产品共(gòng)有652只，其中储(chǔ)蓄(xù)类产品(pǐn)、理财类产(chǎn)品(pǐn)、基金类(lèi)产品、保险类产品(pǐn)分别为(wèi)465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之(zhī)下，证(zhèng)券公司代销个人养老金产品(pǐn)资格受到明显限(xiàn)制，仅部分(fēn)具备保险兼业(yè)代理牌照的证券公司可销售养老保险(xiǎn)，大多数(shù)试点券商将(jiāng)视线聚(jù)焦于公(gōng)募基金上进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年(nián)报中表示，其顺(shùn)利获得(dé)首批(pī)个人(rén)养老金基金销售资格(gé)，完(wán)成全部(bù)40家基金管理公司共计126只个(gè)人(rén)养老金基金(jīn)产品的上线，基本实现个人养老金公募基金产品全覆盖。

　　中信建投个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务负(fù)责人向中国(guó)基金报记者介绍(shào)称，中信建投已(yǐ)引(yǐn)进华夏基金等发行养老基金管理人的(de)137只Y份额产品(pǐn)，后续将(jiāng)不断完善产品(pǐn)池。东方(fāng)证(zhèng)券亦表示，目前已(yǐ)基本实现(xiàn)了养老(lǎo)公募基金(jīn)的全覆盖。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人指出，从客户服务办(bàn)理的角度看，大(dà)部分客户更愿意在产品货(huò)架丰富的机构办理个人(rén)养老金业务。因(yīn)此在(zài)服务体系的基础架(jià)构(gòu)上，风(fēng)格多样、风险收益多(duō)元的产品货架能够带(dài)给客户更好(hǎo)的(de)服务办理体验，产(chǎn)品(pǐn)布局的“全(quán)面”是个人养老金业务的基础。

　　与此(cǐ)同时，从客户投(tóu)资选择的角度讲，大部分客户对于金融产品的(de)特(tè)征和策(cè)略的认(rèn)知、对(duì)自身投(tóu)资能力(lì)、投资(zī)意愿(yuàn)、投资目的(de)的认知较为模糊。帮(bāng)助(zhù)客户做好“养(yǎng)老规划”、协助客户(hù)筛选“合适的产品(pǐn)”，就(jiù)成(chéng)为服务机构的(de)“核心竞争力(lì)”。在全面引(yǐn)入个人养老金可投资的产品(pǐn)类型的基础上，各家机构(gòu)需要(yào)深入、充分、严谨地研(yán)究每类产(chǎn)品的特性(xìng)；结合存量客(kè)户的(de)个性化画像和客户(hù)特点，为客户提供切实可(kě)行的产(chǎn)品评估(gū)体系和(hé)养(yǎng)老(lǎo)规划方案(àn)。

　　实际上，对于个人投资者(zhě)来说，当前阶段认可并开通个人养老金账户的(de)理由，一是来自开户渠道的多重福利动员，二是个人养老金带来的个税抵扣(kòu)优惠。但不可否认的(de)是，虽然开户数量众多，但缴存(cún)比率仍不理想。

　　由于(yú)个人养(yǎng)老(lǎo)金退休(xiū)后(hòu)才能(néng)取出，这每年12000元(yuán)自然是需要(yào)在账户内(nèi)充分利用长期投资，但(dàn)如何(hé)投资也令(lìng)不少投资者犯难：买什么(me)、买(mǎi)多少，在(zài)哪买(mǎi)、怎么买，选择越(yuè)多，困(kùn)难越多。现有养老产品的选择已令(lìng)投(tóu)资者(zhě)目(mù)不暇(xiá)接，如何让投资者选择到适合自己的产品，证(zhèng)券公司的投(tóu)顾力量大有可为。

　　“中信(xìn)建投拥有(yǒu)近万(wàn)名高素质的投资顾问，帮(bāng)助客(kè)户甄选(xuǎn)适合自身的养老产品(pǐn)，做好养老规划和(hé)资产配置，做到(dào)客户的‘好(hǎo)医生’。”前(qián)述负责人称，中信(xìn)建投采(cǎi)取线上线下相结合的(de)方(fāng)式，注重交流(liú)和(hé)体验，为客户提(tí)供(gōng)有温度的专业服务。

　　国(guó)泰君安在推广(guǎng)个人养(yǎng)老金业务时(shí)曾介(jiè)绍，其(qí)结合个人养(yǎng)老金基金特点，细化(huà)形成“甄选100个人养(yǎng)老(lǎo)金基金(jīn)评价标准(zhǔn)”，综合基(jī)金公司治理水平、投(tóu)研能力(lì)、业(yè)绩评价、风险管理、声(shēng)誉口(kǒu)碑量化(huà)评价，优选值(zhí)得信赖的养老(lǎo)金(jīn)基(jī)金；选出“综合优选”、“养(yǎng)老(lǎo)专家”、“投研大(dà)咖”、“风(fēng)险收益性价(jià)比”、“聚焦(jiāo)股息”等特色养老金基金(jīn)产品清单，满足养老金(jīn)客户(hù)个性化养老需求。

　　渠(qú)道(dào)：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得不承认的是，虽然证(zhèng)券公司营(yíng)业网点数量(liàng)在“金(jīn)融圈”内(nèi)并不算少，但(dàn)远(yuǎn)难以(yǐ)与大(dà)型商业银行的(de)优势相匹敌。

　　此前(qián)兴业银行召开的2022年报发布会(huì)上(shàng)，该行高(gāo)管(guǎn)透露，截至(zhì)2022年末(mò)，该行已(yǐ)经累计开(kāi)立个人养老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)229.16万户，位列(liè)全行业第三位，市场占有率(lǜ)超10％，仅次于建设(shè)银(yín)行和工商银行。相比(bǐ)之下，鲜有券(quàn)商愿意公(gōng)布投资者通过其渠道开通个(gè)人(rén)养老(lǎo)金账户(hù)的情况。

　　产品方面，国家社会保险公(gōng)共服务平台上(shàng)仅可查询商业(yè)银行个人养老(lǎo)金业务开办情况。其中显示，23家获(huò)准开办个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务的银行中，有22家开设了(le)资(zī)金账(z你在教我做事啊是什么意思，你在教我做事啊是什么意思hàng)户(hù)和储蓄交(jiāo)易业务(wù)，8家同(tóng)时开展(zhǎn)了基金(jīn)交(jiāo)易业务、保险交易业务和理财交(jiāo)易业务(wù)。

　　与大(dà)型商业(yè)银(yín)行所拥有的产品和(hé)渠(qú)道优势相比，证券公司个人养(yǎng)老金(jīn)业务的规模(mó)相(xiāng)对(duì)有(yǒu)限，仍(réng)处(chù)于积极开拓阶段。

　　不过，虽(suī)然网(wǎng)点数量难(nán)以(yǐ)比拼，但券商发(fā)力(lì)个人养老金业务(wù)，自有其独特“打法”。记者注(zhù)意到，多家券商在推广个人养老金业务时(shí)，将“一站(zhàn)式(shì)”服务作(zuò)为宣(xuān)传重(zhòng)点。

　　例如(rú)，国泰君安此前表示，其个人(rén)养老金业(yè)务从引导客户形成科学养(yǎng)老理财观念的(de)长远(yuǎn)视角出发，为(wèi)客户提供从产(chǎn)品策略、到(dào)产品优选、再(zài)到组(zǔ)合配置的全(quán)周(zhōu)期专业资配服务和一(yī)站式的产(chǎn)品(pǐn)选择(zé)。中(zhōng)信证券亦推出个人养老(lǎo)金投(tóu)资一站(zhàn)式(shì)解决方案(àn)“信养(yǎng)计(jì)划”，为客户(hù)提供含账户管理、资产配置、服务陪伴于一(yī)体的(de)个人养老金投资(zī)综合(hé)服务。

　　除了“引进来”并全方位服务投资者外，“走出去”也是(shì)部分券商开(kāi)拓(tuò)个人养老金业务的解决方(fāng)案。东方证券副(fù)总(zǒng)裁徐海宁向记(jì)者介绍，东方证券基于对个人养老金目标客(kè)群的深入研究，将开发大中型企业作(zuò)为个人(rén)养老金客户拓展的重点方向，制定(dìng)了(le)“上(shàng)海深(shēn)度、全国(guó)广度(dù)”的推广(guǎng)计(jì)划。

　　具体而(ér)言，东方证券协同系统内成员公司开展走进(jìn)企业(yè)推广个人养老金活动，为企业(yè)单位员工提供个人养老(lǎo)金(jīn)上(shàng)门服务(wù)，免去客户前往营业厅办理业务路上花费的(de)时间(jiān)，提高服务效率(lǜ)，节约客(kè)户时间。展业初(chū)期组织了超过100场的(de)个人养老金走进企(qǐ)业服务活动，覆盖企业员工近万(wàn)人。

　　个(gè)人养(yǎng)老金制度试点半年(nián)

　　持(chí)有体验成产(chǎn)品胜负手(shǒu)

　　中国基金(jīn)报记(jì)者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务“开闸”，多家获资质的机(jī)构正式展业，逐(zhú)鹿个人养(yǎng)老金市场(chǎng)。如今，个人养(yǎng)老金(jīn)制度实(shí)施已有半年(nián)，相关产品的收益(yì)率和回撤情(qíng)况、产品能否(fǒu)真(zhēn)正满足养老(lǎo)诉求(qiú)等(děng)问(wèn)题，持续成为(wèi)市(shì)场关(guān)注焦点。

　　多位券商业(yè)内人士表示，由于(yú)资金“只进不出”，认(rèn)购的(de)产品又是为了满(mǎn)足养老需求，投资(zī)者更(gèng)希(xī)望(wàng)能实现(xiàn)低波(bō)动、低回撤。如何做到(dào)从(cóng)中长期保值(zhí)增值同时又让客户体验良好(hǎo)是(shì)个(gè)人(rén)养老产品成败(bài)的关键(jiàn)。

　　提供(gōng)更匹配的养老产品

　　同时服务上寻求创新突(tū)破

　　眼下，个人养老金业务已然成(chéng)为券(quàn)商财富管理转型的核(hé)心方(fāng)向(xiàng)之一。通过不断完善客户服务体系，满足客户多层次(cì)金融需求(qiú)，促进财富(fù)管理业务高(gāo)质量发展，券(quàn)商在业务内(nèi)涵上正不(bù)断(duàn)挖潜。

　　多名券商业内(nèi)人士表示，在客(kè)户(hù)分类服务方面，会根据国(guó)家政(zhèng)策(cè)选择社保关系(xì)在先行城(chéng)市（地(dì)区）、能享(xiǎng)受税优且对税优敏(mǐn)感、对理财有(yǒu)初步认知的客(kè)户进行第一阶段的重(zhòng)点(diǎn)服(fú)务，对其他(tā)客户(hù)会随着试点扩大和(hé)客户画像的覆盖进行后续服(fú)务(wù)。

　　东方证券副总裁(cái)徐海宁表示，证券公司可(kě)重(zhòng)点关注企事业单位员工，特别是大中型城市具有一定(dìng)经(jīng)营规模(mó)的企业员(yuán)工，他们能(néng)够享(xiǎng)受个(gè)税抵扣的优势，具备一定投资意识(shí)和财务认知(zhī)；这类人群对未(wèi)来退休有一定的规(guī)划和想(xiǎng)法。

　　同(tóng)时，由于个人养老金是一个增(zēng)量市场，对证(zhèng)券公司而言，针对潜在客群可以全市场覆盖(gài)。证券(quàn)公司可以通(tōng)过投研优(yōu)势和专业投顾队(duì)伍，创造(zào)更(gèng)多养老投资场景，跟踪了解客户的风险偏好，结(jié)合稳健、平衡、积极等不同风险类型的养(yǎng)老(lǎo)基金(jīn)，帮助客户建立个人养老金投资计划。此外(wài)，证(zhèng)券公司(sī)可以(yǐ)通过加强顾(gù)问服务，帮(bāng)助客户(hù)有效(xiào)应对投资组合净值的波动，引导客(kè)户持(chí)续参(cān)与养老金投资，提升客户(hù)养(yǎng)老投资(zī)的(de)获(huò)得感、体验感。

　　银河(hé)证券(quàn)相关业务负责人表示，会针对不同风险(xiǎn)承受能(néng)力、不(bù)同年龄结构和(hé)不(bù)同资金体量制(zhì)定个性化养老(lǎo)策略。比如对每年享税优的1.2万个人养老金，为居民（无需开户）提供符(fú)合监管(guǎn)部门要求的(de)金(jīn)融机构(gòu)和金融产(chǎn)品(pǐn)清单、通俗易懂的“养老(lǎo)看隔壁”理财案(àn)例、养老讲堂等信息和交易(yì)服(fú)务；对(duì)1.2万之外的资金，提供更丰富的“安养计划plus”养老金融服务，包括养老计(jì)算器、个性化(huà)的补充养老解决方案、定期的养老(lǎo)方(fāng)案跟踪报告(gào)以及养老直播服务(wù)，做好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服(fú)务创(chuàng)新方面，徐海宁认为，证(zhèng)券(quàn)公司需(xū)要有长远眼光，打造(zào)增量市场，承担起构建养老金第(dì)三支柱(zhù)的重要使(shǐ)命。

　　第一，在获客及(jí)投教方面，应(yīng)加大资源(yuán)投入，通过教(jiào)育(yù)和陪伴，提高客户对个人养老金的认(rèn)知(zhī)。走进企事业(yè)单位，通(tōng)过上(shàng)门服务的方式触达(dá)企(qǐ)业和客户，举办专题讲座、在线研讨会和投资教育(yù)活动，帮助客户了解个人养老金的重(zhòng)要性、投资策略和长(zhǎng)期规划，激发(fā)客户(hù)对个人(rén)养老金(jīn)产品的(de)兴趣和参与度。

　　第(dì)二，在App服务功能优化方面，建立内容丰富的一(yī)站式个人养老(lǎo)金专区，既包括产品购买、定投(tóu)、持仓查询等(děng)基础功能，提供(gōng)丰(fēng)富的养老资讯和(hé)实用养(yǎng)老工具(jù)（如节税计(jì)算(suàn)器），加强与(yǔ)客户的深度(dù)互(hù)动。

　　第三，在金融科技应用方(fāng)面，引入(rù)智(zhì)能科技和人工智能技术(shù)，通过数据分析和算法模型，根据客户的风(fēng)险承(chéng)受(shòu)能(néng)力、资产状况和目标退休年限，定(dìng)制化推荐养老(lǎo)金产品(pǐn)组合(hé)，并提供实(shí)时投资组合跟踪和风险管理工具，帮助客户更好地实(shí)现(xiàn)养老投资(zī)保(bǎo)值增值。

　　中信(xìn)建投个人养老(lǎo)金相关业务负责人(rén)则表示，可以通(tōng)过(guò)“人+科技”，在(zài)大数据智能客户分析系统的基础上，可(kě)以针对(duì)不同养老诉(sù)求的客户达成“千人千面(miàn)”的你在教我做事啊是什么意思，你在教我做事啊是什么意思个性化服务，人是“1”，科技(jì)（线上(shàng)与线下(xià)结合）是后面(miàn)的“0”，二(èr)者有(yǒu)机结合(hé)，为(wèi)不同生命周期和年(nián)龄阶段的客(kè)户提供专业的、一对一的养(yǎng)老(lǎo)配置(zhì)服务(wù)。

　　运(yùn)行半年七成收益告负

　　客户体验(yàn)成产(chǎn)品胜(shèng)负手

　　个人养(yǎng)老(lǎo)金制度实施已有半年(nián)，产品收益(yì)和回撤率大不(bù)大？产品能不能满足真正(zhèng)的养(yǎng)老诉求？这些问题(tí)都是投资者的重要(yào)关注(zhù)点。

　　记者注意到(dào)，目前养老目标基(jī)金的整体收益水平并不乐(lè)观。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，全市(shì)场(chǎng)149只(zhǐ)公(gōng)募(mù)养老基金产(chǎn)品，近七成收益告负(fù)。其中(zhōng)，业绩垫底的(de)一(yī)只个(gè)人养老目标基金自成(chéng)立以来回报(bào)为-7.27％，此外，还(hái)有超(chāo)20只产品收益(yì)在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现较好(hǎo)的有平(píng)安稳健养老一年(nián)Y、中(zhōng)欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年11月成立以来回(huí)报均(jūn)为3.15％，紧随其(qí)后的是兴全(quán)安泰稳健养老一年持(chí)有Y，自成立(lì)以来回报为2％，另(lìng)有(yǒu)富(fù)国、万家、华宝、景(jǐng)顺长(zhǎng)城、南方(fāng)、华夏(xià)等旗下超10只养老(lǎo)目标基金收益在1％以上(shàng)。

　　多位(wèi)券商业内(nèi)人(rén)士表(biǎo)示，由(yóu)于(yú)资金“只(zhǐ)进不出”，认购(gòu)的产品又是为了满足(zú)养老需求，投(tóu)资者更(gèng)希(xī)望(wàng)能实现(xiàn)低波动、低(dī)回撤。如何做到从中长(zhǎng)期保值增值同时又让客户(hù)体验良好是个人养老产品成败的核心。

　　“养老属(shǔ)性的产(chǎn)品应力争为客户保(bǎo)值增值，否则将违背客户通过投资达到‘养老目(mù)的(de)’的初衷(zhōng)。”银(yín)河证券相关业务负责人介绍，目前个人养老(lǎo)金可(kě)投资的4类(lèi)产品风险收益(yì)特点明显，有的类别(bié)更侧重本(běn)金安全、有的类别更侧重资产增值；但同时，每(měi)个类别很难做(zuò)到在保(bǎo)证其特点(diǎn)达到的同(tóng)时又规(guī)避掉该类产品的风险或(huò)缺陷。“从(cóng)不同(tóng)客群情况来(lái)看(kàn)，低波低回撤对于(yú)离(lí)退休(xiū)时点(diǎn)较近的投资者比较合适，性价(jià)比高(gāo)的中波动中回撤(chè)、高(gāo)波动高回撤特(tè)征(zhēng)产(chǎn)品对于还有20-30年才退休的(de)投资者也是可以选择(zé)的，拉长周期看也能满足客户养老类资金的保值增值效果。”

　　为达(dá)到上述(shù)两个目(mù)的(de)，前提是有(yǒu)一套(tào)完(wán)整、自(zì)洽、适用(yòng)、有效且动态适配的(de)产品评(píng)价体系，通过该体(tǐ)系的评价，能较为清(qīng)晰地区分出产品(pǐn)的(de)“性价比(bǐ)”（如风险收益比等(děng)）、能公平、公正地对同类或者(zhě)同策略产(chǎn)品进行综(zōng)合评(píng)判。如此，才能真(zhēn)正将好的(de)产品(pǐn)、合适的产品推荐给(gěi)合适(shì)的客户群体。

　　“养老组合基金分为(wèi)目标风险型和(hé)目(mù)标(biāo)日期型两大类，投(tóu)资(zī)者可以(yǐ)根(gēn)据自身投资目(mù)标和(hé)风险承受能力选择(zé)具(jù)体的产品。比如(rú)低风险偏好的客户(hù)可选择目(mù)标日期型中(zhōng)的稳健类产(chǎn)品，通过严格(gé)控制股票(piào)资产仓位(wèi)降低(dī)产品波(bō)动，带给(gěi)客(kè)户相对稳健的收益。”徐海宁表示，目前我国城镇职工养老金(jīn)替代率尚有不足，根据国际经验(yàn)，如(rú)果(guǒ)退休后的(de)养(yǎng)老金替代率(lǜ)大于70％，即可(kě)维持退休前的(de)生(shēng)活水平，养老金投资的增值功(gōng)能(néng)也是一个重要考量。由(yóu)于个(gè)人养老金取(qǔ)用需要达到年龄(líng)等条(tiáo)件(jiàn)，投资资(zī)金具(jù)有长期(qī)性，可以达(dá)到几十年，能(néng)够承受一定的短期波动，对于追求长期投资收(shōu)益的(de)客户，可以配置(zhì)一定高比例资金在权益型资(zī)产上，实现养老投资(zī)的保值增值目标。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人也认(rèn)为，个人养老金(jīn)产品具有(yǒu)一定的(de)普惠金融属性，需要关注老百姓长期保值增值的养老需求(qiú)。站在(zài)资产角度(dù)，想(xiǎng)要实现长期资金的稳健投资回报，资产(chǎn)配置不可或缺。通过投资不同品(pǐn)种、不(bù)同收益特(tè)征、低相关性的(de)金融(róng)资产(chǎn)，有(yǒu)助于实现风险分(fēn)散、降低总体波动(dòng)，从(cóng)而更好地(dì)满足投(tóu)资者的养老投资目(mù)标。

　　推动个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务高质量发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人养老金业(yè)务(wù)积(jī)极(jí)发(fā)展的同时，与渠道网点和客户众多的银(yín)行等机构相(xiāng)比，券商如(rú)何突(tū)破自身瓶颈，实现差异化的发展(zhǎn)，可以说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证券相关业务负责人表(biǎo)示，银行、券商、基金独立销售机(jī)构(gòu)都可(kě)参与到为客户提(tí)供个(gè)人养老基(jī)金服务(wù)，几(jǐ)类机构优势互补，严格意(yì)义(yì)上说是(shì)竞合(hé)而非竞争(zhēng)更非“相(xiāng)杀(shā)”关系，每类机构或者每(měi)家(jiā)机构可以根据自己的资(zī)源禀(bǐng)赋，充分发挥自身优势，服务好有养老投资需求的投资者。

　　“在政策(cè)上(shàng)，未来还有(yǒu)以下三方面诉求(qiú)：一是增强(qiáng)基础(chǔ)设施建设，能在服务时效性上与(yǔ)银行拉(lā)平(píng)，提供7×24小时(shí)的(de)开(kāi)户、下单(dān)服务；二是增(zēng)加产(chǎn)品销售(shòu)范围，在养老品类上更(gèng)加丰富(fù)，除特殊产(chǎn)品外，增加可为客户提供的养老产品(pǐn)（如养老(lǎo)理(lǐ)财）；三是(shì)明确养(yǎng)老(lǎo)规划业务合规(guī)性，为不(bù)同的客户提供(gōng)基于客户需求(qiú)和画像的(de)养老规(guī)划方案。”上述负责人提到(dào)。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人养老(lǎo)金相关业务负责(zé)人(rén)提出，当前的政策要求下，客户(hù)如果想在券商端参与个人(rén)养老金投资，需要分(fēn)别在银(yín)行端、个税端进(jìn)行(xíng)一系列(liè)前(qián)序(xù)操(cāo)作步骤(zhòu)，对于尚不熟悉业务流程的投资者来讲，体验不太(tài)友好。

　　“此外，由于(yú)政策(cè)对代销个人养(yǎng)老金产品的管理(lǐ)要求，券(quàn)商(shāng)暂时无(wú)法上线(xiàn)储蓄类、理财类(lèi)、保(bǎo)险类产品，可供投资者(zhě)选(xuǎn)择的产品种类较为(wèi)单一(yī)，难以进一步为投资者提供更丰(fēng)富的个人养老金配(pèi)置方案。未来期待能(néng)够(gòu)从政策端进(jìn)一步简化(huà)投资者(zhě)的(de)办理(lǐ)流程，提升客(kè)户体验；给(gěi)予券商(shāng)在多样化个人养(yǎng)老金品种的(de)引(yǐn)入和研发上的政(zhèng)策(cè)支持，丰(fēng)富客(kè)户多元化的投(tóu)资选择。”该负责人(rén)称。

　　开(kāi)户热投(tóu)资冷

　　券商发力(lì)个人养老(lǎo)第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个(gè)人所(suǒ)得(dé)税(shuì)退(tuì)税的开始，不少人发现自己的退税比去年多了不少(shǎo)，仔(zǎi)细询问之(zhī)下才发现(xiàn)，是因为(wèi)去年底(dǐ)开通了(le)个人养老金业务，并入了金。这一消(xiāo)息(xī)大大刺激了不少本来不想开(kāi)户的年(nián)轻人。

　　根据人社部披露(lù)的数据，截至今年(nián)3月底(dǐ)，个人(rén)养老金参(cān)加人数达3324万人。与3月初的2817万(wàn)人(rén)相比，短(duǎn)短的(de)一(yī)个月的时间(jiān)里，增加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然(rán)开户数快速攀升，但是个人养老金累计缴(jiǎo)费约200亿元，人(rén)均(jūn)缴费低于1000元(yuán)。此外(wài)，据(jù)中国(guó)保险资(zī)管业协(xié)会执行副会长兼秘(mì)书长曹(cáo)德云透露，在(zài)截至2023年3月(yuè)开(kāi)立个人养老金账户的(de)三千多万人中，仅(jǐn)900多万人完成了资金(jīn)储存。

　　从记者走(zǒu)访的结果来看，个人养老金(jīn)产品的收(shōu)益率远低于预期，是大多人不(bù)愿意(yì)入(rù)金的主(zhǔ)要(yào)原因。而选择开(kāi)户的原因主要是为了“薅(hāo)羊毛”（金融(róng)机(jī)构出台(tái)了不少吸引客户开户(hù)的优惠政策）。

　　如何解决“开(kāi)户热投资冷(lěng)”的(de)问题？银河(hé)证券相关业务(wù)负责人认为，这是一个专业活，既需(xū)要了解客户的经济(jì)状况、风险(xiǎn)偏(piān)好和养老规(guī)划，也(yě)需(xū)要业(yè)务人员及其(qí)所在机构(gòu)有比较专业且综合的服务能力。

　　也有(yǒu)部分投资者认为，个人养(yǎng)老金产品每年(nián)封顶12000元，难以充分满(mǎn)足个人或家庭养老(lǎo)的(de)全(quán)面需求，还需要结合其(qí)他商业(yè)产品等综合考(kǎo)虑(lǜ)；大多(duō)数产品流动性(xìng)差，难以预(yù)防到(dào)退(tuì)休前(qián)的应急资金需求(qiú)。

　　从产品端改善“开户热投资(zī)冷”

　　虽然近半年来，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)产品正在逐渐丰富，但是“开户热投(tóu)资冷(lěng)”的现象(xiàng)没有随之发生改变(biàn)。

　　中国保险(xiǎn)资管业(yè)协会执(zhí)行副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云在近期举办(bàn)的2023清华(huá)五(wǔ)道口全球金融论(lùn)坛上表示(shì)，目(mù)前个人(rén)养老金(jīn)试(shì)点效果呈“两低三(sān)不”漏(lòu)斗状，即建立账户人数占基本养(yǎng)老保险参保人数比(bǐ)例低、已缴费人数占建立账户人数(shù)比(bǐ)例低；产品供应不均(jūn)衡、选(xuǎn)购渠道(dào)不(bù)畅、民众(zhòng)参(cān)保(bǎo)意愿不(bù)强。

　　针对产品供应不均(jūn)衡的(de)问题，国家金融(róng)监督(dū)管理总局出手，率先增(zēng)加养老保险(xiǎn)产品(pǐn)的供给(gěi)。近日，国(guó)家金融监督管理总局已向(xiàng)业(yè)内就关于(yú)促进(jìn)专属商业养(yǎng)老保险发展(zhǎn)有(yǒu)关事(shì)项征(zhēng)求意见。根据征求意见稿，专属商业养老保险拟由(yóu)试点业务转为常态化业务。

　　业内人(rén)士表示，随(suí)着专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险转为常(cháng)态化业务，参与该项业务的险企数量将增加(jiā)不少(shǎo)。此外，专(zhuān)属商业养老保险是对接个人养老金制度的主要(yào)保险产品，这意味(wèi)着个人(rén)养老金(jīn)保险产品名单也将扩容。

　　据了解，专(zhuān)属商业养老保险(xiǎn)采取“保(bǎo)证+浮动(dòng)”的收益模式，提(tí)供稳健型、进取型两种风格账(zhàng)户供客户选择。据(jù)各家保险公(gōng)司(sī)披露(lù)的专属商业养(yǎng)老保险产品2022年结(jié)算利率，稳健账户结(jié)算(suàn)利(lì)率约(yuē)4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有(yǒu)的个人养(yǎng)老保险的收益率。

　　在增加产品供给的同时，多家金融机构呼吁从产(chǎn)品(pǐn)设计端解决(jué)“开(kāi)户热投资冷”的问题。

　　在银河证(zhèng)券相关业(yè)务负责人看来，“老龄风(fēng)险”与其他(tā)投资风险相比，有其更加(jiā)突出的特点(diǎn)，包括为退休人群(qún)提供稳定安全有(yǒu)保障且抗通胀(zhàng)的收(shōu)入补充来源、对冲长寿风险、为高龄人群(qún)储(chǔ)备失能养护和医(yī)疗应急资产、为退休人群规划遗产、将养老投资与(yǔ)养老保障/养老(lǎo)生(shēng)活无缝对接等。

　　养老(lǎo)金融产品的(de)设计初(chū)心，必须切实从客户需求出(chū)发；养老(lǎo)金融(róng)产品的设计理念，必(bì)须(xū)紧密(mì)围绕承担、减少或转移上述(shù)“老龄(líng)风险”主旨；养老金融产品的设计成果，应(yīng)该更多的(de)让利于民、普(pǔ)惠(huì)百姓，运用好专业的(de)金融工具、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能否设计出充分利(lì)用资本(běn)市场具有良(liáng)好增(zēng)值能(néng)力资产的养老产品取(qǔ)决(jué)于发行人(rén)（或(huò)管理人）的产(chǎn)品设计(jì)能(néng)力和(hé)资产管理能力。“证券公司作为财富管理服务提(tí)供商(shāng)，可以与产品发行人（或管理人）合(hé)作，根据(jù)客户需求设计出在养老功能方面更有(yǒu)竞争力的产品(pǐn)”，上述负责人表示(shì)。

　　中信建投也希望能参与到具体(tǐ)的产品设计之中。其个(gè)人养老业务负责人建议，参考(kǎo)部分发达国(guó)家的经验(yàn)，未来除(chú)了股、债配置，或在(zài)未来可以考(kǎo)虑增(zēng)加底层(céng)可投(tóu)标的(de)类(lèi)型，如REITS、衍生品、雪球等另类资(zī)产，丰富投资者的可(kě)选标(biāo)的(de)，更好地分(fēn)散(sàn)投资风险。

　　励(lì)正集团中国区总裁张雨萌(méng)建议，应该避免(miǎn)“开空账”。也就(jiù)是说，参与者可以直接在(zài)开户的时(shí)候做投资选(xuǎn)择。这样在开(kāi)户的时(shí)候就可以(yǐ)形成闭环体验。

　　针(zhēn)对(duì)参与个人养老金可能面临(lín)的流(liú)动(dòng)性问题(tí)，长(zhǎng)城人寿(shòu)保险股份有限公司总经理(lǐ)王玉改近日表示(shì)，保险公司可以通过“保单质押贷款”等多(duō)种金融(róng)工具(jù)来解决客户对(duì)短(duǎn)期资(zī)金的需求。

　　券商发(fā)力个人补充养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融(róng)方案

　　此外，针(zhēn)对(duì)1.2万难以满足个人(rén)或家庭养老的全(quán)面需求，多(duō)家券商还发力个人养老金账户以外(wài)的个人补充养老金(jīn)融(róng)方案，例如银河证券(quàn)的“安养计划plus”、中信证券(quàn)的(de)“信养计划”等。

　　银河证券产品中心副总(zǒng)经理鹿宁告诉(sù)记(jì)者，目前，银(yín)河证券已根(gēn)据在职群体(tǐ)养老规(guī)划的(de)长期性、稳健(jiàn)性、安全性等特点，已退(tuì)休人群养老(lǎo)需求的流(liú)动性、安全性(xìng)、稳健性等特(tè)点，设(shè)计出多层次、多(duō)元(yuán)化、个性化(huà)的养(yǎng)老配置方案，积极履行养老保(bǎo)障社会(huì)责任，力(lì)争为(wèi)居民提供持续卓(zhuó)越的养(yǎng)老(lǎo)规(guī)划(huà)与满足不(bù)同养老需求的资(zī)产配置服务。

　　中信(xìn)证券的(de)“信养计(jì)划”则基于个(gè)人养老场(chǎng)景，引入更(gèng)丰富的养(yǎng)老型年(nián)金(jīn)、增额终(zhōng)身(shēn)寿等不同品类产品，覆(fù)盖养老收益性资产(chǎn)和保(bǎo)障性资产，满(mǎn)足客户多样化(huà)、多层级的养老(lǎo)资(zī)产配置需求。

　　针对(duì)三大支柱养老金业务中的(de)企业年金业务(wù)，银河证券还上线了自研的(de)年金综合(hé)评(píng)价系统。该系统可以通过客户(hù)提供的“脱敏”后年金组合净值与持股比例等(děng)数据(jù)，结合公募基(jī)金、股市债(zhài)市数据，展示(shì)客户委托(tuō)年金组合(hé)的(de)评价(jià)结果。此外，也可以利用(yòng)年金机制间接(jiē)服务背后的企(qǐ)业员工和机构事业(yè)单位职(zhí)工(gōng)。

　　截(jié)至(zhì)目前(qián)，银(yín)河证券基金研究中心已为部分省市(shì)提供(gōng)职业年(nián)金(jīn)的(de)组合评价与管理咨询(xún)服务，也计划(huà)结合机(jī)构(gòu)条线业(yè)务规划为央(yāng)企与国(guó)企提供企(qǐ)业年(nián)金组合评价等综(zōng)合金融(róng)服务。

　　银(yín)河证券副(fù)总裁(cái)罗黎明告诉记(jì)者，公司自主开发建设部署的年金综合评价系统(tǒng)及研究咨询服(fú)务，具有养老属性(xìng)的(de)综合金融服务(wù)体系均(jūn)是公(gōng)司积极响应国家养老发展战略而推出的新服务(wù)，体现了在第(dì)二、三(sān)支柱上的积(jī)极筹(chóu)划。

　　“我(wǒ)们高度重视三大支柱养老(lǎo)金(jīn)业务，目(mù)前公司已初步建立(lì)了个人养(yǎng)老金及个人养(yǎng)老金融服务体系(xì)，充分利(lì)用金融产品代(dài)理销售牌照和(hé)保险(xiǎn)兼(jiān)业代理(lǐ)牌照，为百姓提供更加(jiā)有温(wēn)度、有态(tài)度的个人养老(lǎo)金融服(fú)务。”罗黎明(míng)说道。

　　记者观察｜“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望(wàng)情绪浓(nóng)厚

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者赵(zhào)心怡

　　“现在个(gè)人养(yǎng)老金账户开通(tōng)过程非常‘丝滑’，并且有不少开户人在我们介(jiè)绍之前都(dōu)已有(yǒu)所了解(jiě)，感觉这项制度的普及(jí)度和客户(hù)认(rèn)识程度在不(bù)断提升(shēng)。”某大型银行的(de)客户经(jīng)理林漪（化名）向记(jì)者(zhě)表示。

　　“但也有很多人只(zhǐ)是开了账户并没有(yǒu)存钱，或存了钱没有开始(shǐ)投资，主要因(yīn)为不知道如何选择产品或(huò)者有其他顾虑(lǜ)。”林漪还告诉记者，“这种情况下我们就会再用PPT或者是纸质资料向客(kè)户进(jìn)行(xíng)详细(xì)介绍和(hé)对比分(fēn)析。”

　　去年11月，个人养老金制度正(zhèng)式落地(dì)，在北京(jīng)、上海、青(qīng)岛(dǎo)等36个先行城市（地区(qū)）启动实(shí)施。距离(lí)个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金制度落地已经过(guò)去(qù)半年，民(mín)众(zhòng)接受度和业务进展情况如(rú)何？从业(yè)人员(yuán)在具(jù)体实操过程中又遇到了哪些困难？不同年龄段的群体会怎样理(lǐ)解这项制度？

　　近日(rì)，本报记者实地探访上海地区(qū)几家银行(xíng)网点和券商营业部，了解个人养老金制度近半年的落地(dì)情(qíng)况。

　　年(nián)轻人更(gèng)关注(zhù)税收(shōu)优惠(huì)

　　中老(lǎo)年人更在意退休后多(duō)一份保障(zhàng)

　　根据(jù)人社部和国家社(shè)会保(bǎo)险公(gōng)共服务(wù)平(píng)台(tái)数据可知，个人养老(lǎo)金制度(dù)经(jīng)过(guò)半(bàn)年时(shí)间的发(fā)展，在产品(pǐn)种类、数量和参(cān)与人数方(fāng)面都有所增(zēng)加。

　　某(mǒu)券(quàn)商营业部(bù)财富管理(lǐ)相关岗位的黄(huáng)宁(níng)（化名(míng)）告诉记者：“很多客(kè)户都对个人养老金业务热情(qíng)高涨，有直接到(dào)营(yíng)业部咨询的(de)，还(hái)有很(hěn)多是打电(diàn)话过来问。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍对个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)的热(rè)情(qíng)和关注度(dù)比“90后”更高，并且除(chú)了个人咨询和开(kāi)户外，还(hái)有不少企业员工、学校教师、退伍军人等通过企业(yè)和单位组织来了解、参(cān)与(yǔ)个人养老金投(tóu)资。

　　记者了解了身(shēn)边两位不同年龄段、均已购买个人养老金产(chǎn)品的(de)朋(péng)友后发现，两人(rén)所关注的问(wèn)题“焦(jiāo)点”的确有所不同(tóng)。

　　一位在(zài)上海地(dì)区金融机构工作的“80后”告诉(sù)记(jì)者(zhě)，自从工作以来，她每年都将收入的一部分拿来强制储蓄(xù)，有了(le)个人养老金制度(dù)后，就分一部分在(zài)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账户中，这部分(fēn)强(qiáng)制储(chǔ)蓄的钱即使(shǐ)存长期也不会影响她未来的生活(huó)质(zhì)量，并且放进个(gè)人(rén)养老金(jīn)账户是在基本养老(lǎo)保险之外多一(yī)份积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他现阶段最在意的(de)就是买个人养老金可(kě)以享受税收(shōu)优(yōu)惠，直接考虑(lǜ)到退休后的生活(huó)质(zhì)量(liàng)还有点(diǎn)遥远(yuǎn)。

　　针对(duì)上(shàng)述两种不(bù)同的想(xiǎng)法，黄宁也向记(jì)者坦言(yán)，他们(men)在(zài)日(rì)常介绍个人养老金业务(wù)的过程中确实会考虑到不同年龄群体的不(bù)同需求和想(xiǎng)法，进(jìn)而更好地“对(duì)症(zhèng)下(xià)药”，比如给刚(gāng)工作不久的(de)年(nián)轻人着重介(jiè)绍“退休后多一份保障”推广效果就(jiù)不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而(ér)，在(zài)个人(rén)养(yǎng)老金业务取(qǔ)得进展的同时，还有不少已经了解个人养(yǎng)老金业务(wù)的(de)民众(zhòng)仍在“观望”。从(cóng)现(xiàn)有数(shù)据可知，截至2023年3月底(dǐ)，虽(suī)然(rán)有3000多万人开通了个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金账户，但完成资金存储的只有900多万人。

　　林(lín)漪在银(yín)行(xíng)端个人(rén)养(yǎng)老金业务的(de)开(kāi)展(zhǎn)中感(gǎn)受(shòu)到，一些(xiē)客户开(kāi)了户(hù)但没存储的(de)主要顾(gù)虑是锁定时间太(tài)长，担心(xīn)之后如果要大笔用(yòng)钱(qián)时会很(hěn)“棘手”；另(lìng)外一(yī)些客户则是认(rèn)为在个人养老金产品并非专(zhuān)门设计(jì)且收益优势不明(míng)显，目前个人(rén)养老金可以购(gòu)买(mǎi)的养老储蓄、银行养老理财、养老(lǎo)保险产(chǎn)品(pǐn)、养老目(mù)标基金四类产(chǎn)品，即使不通过(guò)个(gè)人养老金(jīn)账户也可(kě)以(yǐ)直接买，且收(shōu)益差(chà)距不大。

　　黄(huáng)宁则(zé)从券商从业人(rén)员(yuán)的角度谈到了推广个人(rén)养老金业务过程中的“困(kùn)境”。他表示：“券商端(duān)个人养老金只(zhǐ)支持(chí)代销公募基金，无法代销存款、银行(xíng)理财(cái)、商业养老保险，有些客户风险承受能力较低，想寻求更低风险等(děng)级(jí)的产品，纯(chún)公募基金难以达到资(zī)产配置的需求(qiú)。”

　　此外，还有(yǒu)一部(bù)分年轻人向记者直言，对于离退休还较遥远的群体来说，养老(lǎo)需(xū)求当然(rán)也需要考虑(lǜ)，但眼下的生活和经(jīng)济状况才是更重要的。

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