美国银行业危机(jī)持续！

　　危(wēi)机(jī)升级，美(měi)地区(qū)银行大跌(diē)

　　美(měi)东时间5月4日，媒体(tǐ)称(chēng)，阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行（WAL）在(zài)考虑(lǜ)若干(gàn)选项(xiàng)，其中包(bāo)括资产(chǎn)出售，可能出(chū)售(shòu)所有业务或部分(fēn)业务。该行已经为(wèi)此聘请多家顾问。

　　这是继西太平(píng)洋合众银行(xíng)（PACW）之后(hòu)又(yòu)一家地(dì)区银行传出(chū)考虑可能出(chū)售的消(xiāo)息(xī)。本(běn)周三美股盘后，因媒体称该行考虑包(bāo)括(kuò)出售在内的(de)战略选择，但(dàn)鲜有感(gǎn)兴趣(qù)的潜在(zài)买家(jiā)，此后收跌逾4％的(de)该行股价盘后跳水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋(yáng)合众银行发布(bù)声明确(què)认了周(zhōu)三(sān)的媒体消息(xī)，称在和(hé)多位潜在的投资(zī)者商谈，还表示，其核心存款3月以来已经增长，在(zài)第一共和银行(xíng)被出售后，该行并未经历超出正常水(shuǐ)平的存款流失。

　　但西太平洋合众(zhòng)银行(xíng)股价继续暴跌，周四(sì)早(zǎo)盘曾跌(diē)超60％。阿(ā)莱恩斯西(xī)部银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至(zhì)少熔断暂(zàn)停交易九次。

　　阿莱恩斯(sī)西部银行此后(hòu)表示(shì)，关于(yú)该行磋商出售资产(chǎn)等战略(lüè)选项的媒体报道(dào)“绝对失实”。此后，该行股价跌幅(fú)收窄(zhǎi)到40％以内。西太平洋合众银(yín)行跌幅(fú)收(shōu)窄到50％以内。

　　另(lìng)一家让(ràng)地区银行危(wēi)机火(huǒ)上浇油的(de)第一地平线银行（FHN）早盘(pán)跌(diē)幅(fú)曾(céng)超(chāo)过40％。

　　截至美股(gǔ)收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳(nà)斯达克(kè)综(zōng)合指数(shù)下跌58.93点(diǎn)，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地区性银(yín)行股重挫，KBW银行指数收(shōu)跌3.8％，西太平(píng)洋(yáng)合众银行收(shōu)跌50％，阿莱恩斯西(xī)部银行收跌(diē)38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月(yuè)4日，美国参议院(yuàn)银行委员(yuán)会就近(jìn)期大型银行倒闭(bì)事件举(jǔ)行听证会。会上，银行(xíng)监管(guǎn)专(zhuān)家表示，管理不善是(shì)导致破产的主要原因。美国商会副主席托马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听证东莞属于几线城市会(huì)上表示(shì)，硅谷银行、签名银行和第(dì)一共和银行(xíng)有非常独特的商业模式，硅谷银行(xíng)专(zhuān)注于(yú)资本密集型(xíng)的科技以及生物医学初(chū)创企业；第(dì)一共(gòng)和银行集中于财富管理；而签名银行则有大量的(de)数(shù)字资产风(fēng)险。在听证会上，专家(jiā)们明确将(jiāng)最近银行倒闭潮归咎(jiù)于(yú)行(xíng)政(zhèng)管理(lǐ)不善(shàn)，同时他们担心银(yín)行(xíng)倒闭会(huì)将美国经(jīng)济拖入衰退。专家和(hé)议员们也(yě)表示(shì)，美(měi)联(lián)储存在监管失(shī)误。

　　据(jù)外媒援引知(zhī)情人士周四报道，美国联邦和州政(zhèng)府(fǔ)官员正在评估近几(jǐ)天(tiān)银行股大(dà)幅波(bō)动(dòng)背后存在“市场(chǎng)操纵”的可能(néng)性，白(bái)宫(gōng)方(fāng)面(miàn)也表示将监控(kòng)“健康银行(xíng)面临的做(zuò)空压(yā)力”。美股地区银行股本周(zhōu)大幅下跌(diē)，西太平(píng)洋合(hé)众(zhòng)银行累跌近70％。根据(j东莞属于几线城市ù)分析公司Ortex的数据(jù)，做空者仅(jǐn)在周(zhōu)四就通过做空某些地区银(yín)行获利3.789亿美(měi)元。消(xiāo)息人(rén)士称(chēng)，鉴(jiàn)于地区银行基(jī)本面强劲且资本充足，近几日，做空(kōng)活(huó)动增加和股市波动已引起官员及监管机构越(yuè)来越多的(de)关注。

　　据(jù)盖洛普民(mín)调显示(shì)，在(zài)美国银行体系动荡之际，近一半的(de)美国(guó)人担心他们在银行(xíng)或其他金融机构账户上(shàng)的钱(qián)的安(ān)全。总共有48％的美国(guó)成年人表示(shì)他们(men)担心自己的(de)钱，其中19％的人为(wèi)“非常”担(dān)心，29％的人为“比较”担心。这些最新数据与2008年雷曼兄弟破(pò)产(chǎn)后不久的数据相(xiāng)似(shì)。当时有45％的美国(guó)成年(nián)人表示，他们非常或中度担心(xīn)自己资金的安全。尽(jǐn)管盖洛普并未在银行业(yè)较为平静(jìng)的时期测量(liàng)过这一数(shù)据，但2008年12月的(de)数据(jù)显示，在危机得到(dào)解决后(hòu)，人们对存款安全的担忧略有减少(shǎo)，这表明对存(cún)款安全的高度担忧可能并非美(měi)国人(rén)的常态。

　　俄(é)罗斯两处石油化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯(sī)社(shè)报(bào)道(dào)，当地(dì)时间(jiān)5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯(sī)托夫州的(de)诺沃沙赫金斯基石化(huà)厂遭到(dào)一架无人机(jī)袭(xí)击，并引发了火(huǒ)灾。据介绍，一(yī)架无人机撞击了该工厂的在建厂(chǎng)房(fáng)间连廊，随后发生爆炸并引发(fā)火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另一(yī)处(chù)位于俄罗(luó)斯(sī)克拉斯诺(nuò)达尔(ěr)边疆区的伊里斯基炼油厂也遭无(wú)人机袭击，导致一(yī)储(chǔ)油罐(guàn)发生火(huǒ)灾，总过火面积为(wèi)400平方米(mǐ)。

　　两起(qǐ)事件中均没有(yǒu)造成人(rén)员伤亡，火灾(zāi)目前都已(yǐ)被(bèi)扑灭。

　　欧洲央行宣布(bù)加息25个(gè)基点

　　当(dāng)地时间5月4日，欧洲央行(xíng)召开货(huò)币(bì)政策(cè)会(huì)议，决定将欧元区三大关(guān)键利率均上调25个基点。主(zhǔ)要再融资利(lì)率(lǜ)、边际借(jiè)贷(dài)利(lì)率和存(cún)款机(jī)制利率从本(běn)月10日起分别(bié)上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去(qù)年7月以来(lái)已(yǐ)连续7次上调关键利率，以期阻止通胀。不过(guò)专家预计，要将通(tōng)胀率降至2％的目标(biāo)还(hái)需要数年时间。

　　WTI原油(yóu)盘(pán)中暴跌

　　近日，受经济衰(shuāi)退(tuì)担忧压制，外盘原油大幅下跌。受外(wài)盘原油大(dà)幅走低带(dài)动，内盘(pán)原油“五(wǔ)一”假期后跳空(kōng)低开，较假期前低开43.7元/桶。昨(zuó)日凌晨，美(měi)联储如期(qī)加息25个(gè)基点(diǎn)至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续第10次(cì)加息，本(běn)轮已累计加(jiā)息(xī)500个基点，这一区间(jiān)仅略低(dī)于2008年大衰(shuāi)退前的利率(lǜ)峰(fēng)值。

　　截(jié)至(zhì)周四收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘中一度跌超7％，触(chù)及63.64美元/桶的(de)日低(dī)，为2021年12月以(yǐ)来的最低水平；ICE布伦(lún)特(tè)原油7月合约(yuē)上(shàng)涨0.17美(měi)元/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期(qī)原油暴(bào)跌主(zhǔ)要受到宏观避险情绪的影响，原油市场自身基本面变化(huà)不大。

　　“近期原油(yóu)的走势更多体现(xiàn)的是金融(róng)属性。一(yī)方面，美(měi)联储(chǔ)如期加息25个基点(diǎn)，市场对连(lián)续(xù)加息对经(jīng)济(jì)造(zào)成影(yǐng)响的担忧加(jiā)剧；另一方面，近期美国(guó)再度出现破产银行，造成美国(guó)股市(shì)下滑，原(yuán)油作为大宗商品代表受到(dào)一(yī)定冲击(jī)。”齐(qí)盛(shèng)期货能源(yuán)化工组组长于(yú)芃森(sēn)说。

　　齐(qí)盛(shèng)期(qī)货原油(yóu)分析师高健告诉期货日报记者，近期海(hǎi)外宏观集中避(bì)险，主要还是与美国银行危机事件有(yǒu)关。另外，美国债(zhài)务上限问题仍(réng)未(wèi)解决，市场担心该问题是(shì)另一个(gè)“雷”。美国白宫对此发布的一(yī)份(fèn)评估文件警告称，如果不提高(gāo)债务上限，美国(guó)经济(jì)将面临严(yán)重后果，在(zài)三(sān)种预期情形下，美(měi)国经济都将进(jìn)入衰退(tuì)期。

　　“宏(hóng)观(guān)层面(miàn)再次进入集中避(bì)险状(zhuàng)态，对股市(shì)和商品等风险资产带来(lái)短(duǎn)期(qī)情绪冲击。”高(gāo)健(jiàn)分析(xī)称，目前美国银行问题再次出现，叠加债(zhài)务上限(xiàn)临期风(fēng)险，宏观层(céng)面的不确定性较大(dà)，主要(yào)风险在(zài)于当前的宏观避险(xiǎn)情绪是否有可(kě)能演化(huà)成趋势，即VIX指数是否会(huì)由日度级别演变成周度级别的拉升行情。如果这种情况(kuàng)出现(xiàn)，风险资产将(jiāng)会出现类似于2008年(nián)和2020年的走势(shì)。近期(qī)市场的关(guān)注点集中在(zài)宏观情绪指(zhǐ)标(biāo)的(de)跟踪(zōng)上，重点(diǎn)观察(chá)美股(gǔ)和VIX指(zhǐ)数的(de)进一步动向，侧重留(liú)意避险情绪蔓延的风险(xiǎn)。

　　4月(yuè)，美国Markit制(zhì)造业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务业PMI终(zhōng)值53.6，预(yù)期(qī)53.7，前(qián)值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值(zhí)53.5。海证(zhèng)期(qī)货能化分析(xī)师郑梦(mèng)琦(qí)表示，美国制造业、服务业以及综合PMI均(jūn)低(dī)于预期，显示在利率上升和(hé)通胀居高不下的情况下，美国经济(jì)难以获得(dé)动能。叠加美国就业市(shì)场招聘步伐(fá)放缓，劳(láo)动(dòng)力市(shì)场(chǎng)逐渐降温，经济面临的(de)风险正(zhèng)在(zài)上升(shēng)。而在此次美联(lián)储议息会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储(chǔ)致力于(yú)实现2％的通胀目标，是否停(tíng)止加息取决于数据。美联储将从通胀、就业、市场(chǎng)风险三方面探索货币(bì)政策路径，如(rú)果6月初之前高利率(lǜ)带来的(de)风险事件(jiàn)进一(yī)步扩大(dà)，美联储或将终止当前紧(jǐn)缩政(zhèng)策，回归宽(kuān)松。目前(qián)市(shì)场的关注点在于美联储是(shì)否会在接下(xià)来的议息会议中(zhōng)暂停加息，以(yǐ)及降息开启的时(shí)间(jiān)和节奏。

　　值得注意的(de)是(shì)，近期原油(yóu)盘面(miàn)连续(xù)大跌的情况与(yǔ)3月中(zhōng)旬的走(zǒu)势类似，甚至驱动(dòng)上(shàng)也有较(jiào)高的相似(shì)性。高健表示(shì)，共同点(diǎn)是在(zài)银行(xíng)业(yè)危机的背景下(xià)，宏观(guān)避(bì)险情绪升温引发盘(pán)面快(kuài)速下跌。不同(tóng)点有两(liǎng)个：一是此次(cì)宏观避(bì)险还有(yǒu)一(yī)部分债务上限的加成；二是当(dāng)前原油基本面状(zhuàng)态要好于3月。综合(hé)来看，3月(yuè)中旬原油盘面的走势，对此轮原油大跌有较高的参考性。3月下旬原油止跌回升，驱动(dòng)因(yīn)素是VIX指数短线高位筑顶后回落(luò)，盘面(miàn)上的表现(xiàn)是连续收出长(zhǎng)下影线。因(yīn)此，近期原油盘面也要(yào)重(zhòng)点留意是否会重现(xiàn)以上两点变化。

　　于芃(péng)森分析称(chēng)，从(cóng)基本(běn)面(miàn)看，短(duǎn)期原油尚不具备持(chí)续大幅(fú)下滑的(de)基础。本周美国EIA原油库存(cún)减少约505万桶，已经连续(xù)五周出现大幅(fú)减少，而美国即(jí)将进(jìn)入夏季(jì)用油高(gāo)峰，市场预(yù)期需求将会逐步增加(jiā)。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产(chǎn)”状态，以沙特为首的中(zhōng)东产油国为稳定油价(jià)进(jìn)行着各种努(nǔ)力，虽(suī)然实际落地情况仍需观察，但整体上市场再度进入供小于需状态。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市(shì)，郑梦琦表示，随(suí)着超卖情绪的逐步释放，原油供给端尤其是OPEC+或将(jiāng)挺价，短期(qī)油价仍以弱势振荡(dàng)为(wèi)主，价格的突破(pò)上行仍需其他(tā)利多因(yīn)素指引。

　　高健(jiàn)也认为，目前原油还是(shì)振(zhèn)荡(dàng)格局，价格向(xiàng)下逼近年内低点，短(duǎn)线观察前低的支撑力度。未(wèi)来能否驱动原油破位向下(xià)，主要看(kàn)避险情(qíng)绪(xù)的持续蔓延情(qíng)况，特别是VIX指数能否出现(xiàn)周线级别(bié)的行(xíng)情。除此(cǐ)之外(wài)，原(yuán)油暂时看不到实质性大利空。

　　在(zài)于芃森看来，美联储年内加息基本全部(bù)落地，后(hòu)期(qī)将不再存(cún)在加息对大宗商品压(yā)制(zhì)的预期(qī)，情绪上将(jiāng)有一(yī)定缓和。但(dàn)美联储连续大幅加息后对市场(chǎng)的影响仍需一(yī)段时间(jiān)观(guān)察，情绪的(de)底部可能已经出现，但市场(chǎng)的底部仍需要观察。基本(běn)面上，市场对经济衰(shuāi)退(tuì)的(de)担(dān)忧(yōu)仍未结束(shù)，需求会下降多少也尚(shàng)未有明确的定论，但用油旺季(jì)即将到来，短期内(nèi)将(jiāng)会支撑油价。“综合来东莞属于几线城市看(kàn)，目(mù)前原油阶段性底(dǐ)部或已(yǐ)出现，将进入一段时间(jiān)的振荡。”

　　成本端(duān)拖累沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期后首个交易(yì)日大幅(fú)下行(xíng)，BU2307合约最大跌幅(fú)超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍，相较(jiào)原油(yóu)而言，沥青(qīng)走势(shì)偏强。美国将与委内瑞拉(lā)石油有关(guān)的(de)交易许可证延长至(zhì)7月20日，稀释(shì)沥(lì)青分(fēn)流(liú)至欧洲和美国的问(wèn)题依然存在，沥(lì)青原料供应减少，稀释沥青贴水(shuǐ)上涨，从而减(jiǎn)缓(huǎn)了成本端原油(yóu)价格下跌(diē)带来(lái)的(de)冲击。

　　“4月沥青供应(yīng)持续高(gāo)位，对比往年同(tóng)期数据，供应提前发力，叠加终端需求(qiú)未有明显(xiǎn)回暖，沥(lì)青基本面有所(suǒ)走弱。”中信建投期货能化分析师董(dǒng)丹丹表示，进入(rù)5月，沥(lì)青(qīng)供应端总计划(huà)排(pái)产(chǎn)量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明(míng)显，但原料通关(guān)情(qíng)况(kuàng)对沥(lì)青生产供应(yīng)造成阶段(duàn)性(xìng)扰(rǎo)动，部(bù)分无配(pèi)额炼厂沥青生产(chǎn)或受影响(xiǎng)。

　　截(jié)至5月4日当周，国内沥青产能利用率(lǜ)为32.1％，环比(bǐ)下降3.4个百分(fēn)点；样本装(zhuāng)置检修量为77.71万(wàn)吨，环比增加11.33万(wàn)吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科(kē)元和广西(xī)东油恢复沥青生产，华北(běi)部分地炼维持停产(chǎn)状态。

　　“整体来看，一季度受沥青生产利润较好影响，国内(nèi)沥青装置开工率持续回升，尽管(guǎn)近期(qī)随着利(lì)润(rùn)的压缩，沥(lì)青装置检修增加，但当前(qián)沥青供(gōng)应仍(réng)处于相(xiāng)对偏高水平。”金信期货能化分析师汤剑林称，由于沥青利润压缩限制生产(chǎn)积极性，叠加原料稀释沥(lì)青短缺的问(wèn)题持续，5月份国内沥青(qīng)供应存在收缩预期，后续关注国(guó)内炼厂排产计划(huà)。

　　需求方面(miàn)，汤剑(jiàn)林表示，目(mù)前刚需(xū)仍处于季节(jié)性淡季，南方开(kāi)始进(jìn)入雨季，需求回升偏慢，北方需求仍(réng)没(méi)有(yǒu)较好的表(biǎo)现。从下游行(xíng)业(yè)的开(kāi)工(gōng)率看，道路需求表现偏弱(ruò)，防水需求表现稍好但占比较小，整体需求一般(bān)。5月份基建(jiàn)乐观预(yù)期仍在，且(qiě)随着气温的回升，道路施工项目(mù)逐渐启动(dòng)，预计需求会继续回升。

　　展望后市，他认为，近期沥青价(jià)格波动的主要逻辑在于(yú)成本端原油，短(duǎn)期(qī)供需(xū)端(duān)矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风(fēng)险事件(jiàn)以及衰退(tuì)预期的压力(lì)，预计原油仍维持弱势运行。在此背景下(xià)，沥青(qīng)价格也难有(yǒu)较强的(de)表(biǎo)现，短期(qī)仍跟(gēn)随原油偏弱(ruò)运(yùn)行。

　　董(dǒng)丹丹认为，当下(xià)沥(lì)青估值处于偏低位，炼厂(chǎng)生(shēng)产成本下移(yí)，沥青综合加工利润(rùn)或将有所增长。另(lìng)外，沥青总(zǒng)体库存持续(xù)累积，但(dàn)仍处历史(shǐ)偏(piān)低水平，加之(zhī)天气转暖，下(xià)游终端具(jù)备施工条(tiáo)件，刚需逐渐回暖。短期沥青(qīng)期价弱势振荡，建议逢低做多裂解(jiě)价差(chà)，中长期(qī)需关注沥青原料供应(yīng)政(zhèng)策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅(fú)也很(hěn)明显，PTA盘面(miàn)大(dà)幅下挫，主力(lì)合约(yuē)收盘大幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货(huò)跌至(zhì)5950元/吨，较(jiào)假期(qī)前降3.3％。成本端让利下，PTA加工(gōng)差(chà)突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格(gé)下(xià)跌(diē)是PX调油(yóu)需求不(bù)及(jí)预(yù)期(qī)、PX海外开(kāi)工率上升以及聚酯(zhǐ)开工率下降对(duì)PTA的负反馈(kuì)造成的。而(ér)假(jiǎ)期期间宏观事件的扰动加大了成本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期(qī)货研究院能(néng)化组组长(zhǎng)谢雯告诉记(jì)者，由(yóu)于PTA期货跌(diē)幅(fú)扩大，现货市场基差偏(piān)强，聚(jù)酯工厂买盘(pán)增(zēng)加(jiā)。而且，因(yīn)PX价格下跌(diē)，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金(jīn)流明显回升，聚(jù)酯开(kāi)工(gōng)率改善(shàn)，需求负反馈有(yǒu)所缓(huǎn)解。

　　事实上，PX供需偏紧的(de)格局将(jiāng)慢慢发生改变(biàn)，PX与石脑(nǎo)油价差进入压缩阶(jiē)段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高(gāo)峰，开工率大幅(fú)下滑，5月(yuè)PX检修装置(zhì)将逐步重启(qǐ)，全亚洲PX的开工率将从4月中下旬的低点65％升至(zhì)73％，国内开工率将提升10个百分点。同(tóng)时，全球汽油裂解(jiě)价差开(kāi)始回(huí)落，芳烃调油需求也(yě)不再有增量。PX与(yǔ)石脑油价差在(zài)4月时高达470美元/吨，盈(yíng)亏(kuī)平衡线(xiàn)为250美元/吨，考虑到年内有三套共计(jì)820万吨新装置（产能占国(guó)内比重为(wèi)20％）投(tóu)产，PX估值将有(yǒu)一个向(xiàng)下压缩的过程(chéng)。

　　“值得(dé)注意的(de)是，虽然5月新(xīn)疆中泰、恒力石化(huà)等有检修计划，但由(yóu)于高加工差下装(zhuāng)置开工较为积极，实(shí)际检修力(lì)度(dù)有待观察。而且，亚东石(shí)化(huà)和英力(lì)士重(zhòng)启提负，桐(tóng)昆(kūn)新产能释放，供应有小幅增加(jiā)预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附(fù)近，PTA社会(huì)库(kù)存从180万(wàn)吨(dūn)回升至198万吨(dūn)附近，预计5月供需依然偏松。”福能期货能化分析师唐咏琦说(shuō)。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油驱动稍显不足，美国汽油库存进入4月后去化力度放缓(huǎn)，甚至出现小幅累积，而(ér)且从年初开始，韩国就(jiù)有甲苯(běn)、二甲苯(běn)、PX运(yùn)往美国，存(cún)在提前备货行(xíng)为。同(tóng)时(shí)，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有助于带(dài)动部分装置开工，且随着集中检修(xiū)将进入尾声，预计5月底负荷(hé)或升至74％附近(jìn)，PX供应将有所(suǒ)恢复。

　　展望后(hòu)市，谢雯分析称，由于亚(yà)洲多套PX装置检修期结束，PX开工(gōng)率回升明显，而国内部分PX装置(zhì)负(fù)荷处于上升状态，5月PX货源可能趋于宽松。同(tóng)时，调油(yóu)需求不及(jí)预期，当前美湾芳烃库存较高，需求饱和，抑制芳(fāng)烃美(měi)亚价差进一步扩大(dà)，PX价格或有所(suǒ)承(chéng)压。PTA在(zài)成(chéng)本(běn)拖累下价格走势偏弱。后续(xù)需(xū)关(guān)注(zhù)原(yuán)油价格企(qǐ)稳(wěn)情况及调油逻辑在汽油需求旺季是否实质发生(shēng)。若原油(yóu)价格(gé)企稳、调油需求再起，在聚酯开工(gōng)率有改善(shàn)预期(qī)的前提下，PTA有望出现阶段性(xìng)反弹。

　　董丹(dān)丹(dān)认为(wèi)，原油(yóu)下跌和聚酯端开工下(xià)滑的利空可能会慢慢(màn)发生改(gǎi)变，例如5月4日国内开盘后(hòu)油(yóu)价已经企(qǐ)稳，5月(yuè)4日当周聚酯(zhǐ)下游的织造(zào)、加(jiā)弹开工(gōng)率也(yě)出现(xiàn)了周(zhōu)度(dù)回升的态势。最大的利空因素(sù)在于PX与石脑油(yóu)价(jià)差(chà)的压缩(suō)，目前两者(zhě)价差仍高达435美元/吨，PX供应增加(jiā)将导(dǎo)致(zhì)趋势延(yán)续。从(cóng)价格走势看，也很可能(néng)演绎出PX、PTA近月合(hé)约跌势开始(shǐ)加快，PTA2309合(hé)约跌(diē)势减缓的走势。

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