昨夜，美国银行股持续暴跌，内(nèi)外盘商品期货全(quán)线下跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三(sān)大指数(shù)集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股又崩(bēng)了，第一共和银(yín)行(xíng)股价(jià)重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历(lì)史新(xīn)低。硅谷银(yín)行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再(zài)次(cì)大(dà)跌，导致美(měi)国国债价格飙升(shēng)，短期市场利率(lǜ)大幅下跌(diē)，债(zhài)券(quàn)交易员不再(zài)完全押注美联储(chǔ)会再加(jiā)息25个基点。6月(yuè)的美联储利率掉期合约目前反映出，央行基(jī)准利率仅比当(dāng)前(qián)有(yǒu)效联邦基金利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议(yì)中(zhōng)有(yǒu)一次(cì)加息的可能(néng)性约为80％。而本周(zhōu)早(zǎo)些时(shí)候，交易员认为(wèi)美联储在(zài)5月份加息(xī)几乎(hū)是肯(kěn)定(dìng)的，且6月份(fèn)有可能(néng)进一(yī)步加息。除了(le)大幅降低加息(xī)的(de)可能(néng)性外，掉期(qī)交易还显示，市场(chǎng)对利率见顶(dǐng)后美联储降息的押注有所增加，他们预计(jì)到(dào)年底联(lián)邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时(shí)段(duàn)，新加(jiā)坡(pō)铁矿(kuàng)石指数期(qī)货05合约跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅(fú)近4％，为去年12月以来首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美(měi)元/叮当镯一般是什么材质，叮当镯为什么那么便宜桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日(rì)23时收(shōu)盘，国内(nèi)期(qī)货主力合约几乎(hū)全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货(huò)收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属(shǔ)全线下(xià)跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发(fā)布声明称，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登将否(fǒu)决(jué)众议院议(yì)长、共(gòng)和党领袖麦(mài)卡锡提出的债务(wù)上限方案。白宫称：众议(yì)院共和党人必须在没有任何要求和条(tiáo)件的情况下打消违(wéi)约的(de)可能性，并解(jiě)决债务上限(xiàn)问题。

　　上周(zhōu)，麦卡(kǎ)锡公布(bù)了一项(xiàng)将债(zhài)务(wù)上限问题和(hé)削(xuē)减支出捆绑的计划，要将(jiāng)债务上(shàng)限上调1.5万(wàn)亿(yì)美元，但(dàn)同时还要(yào)削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元的(de)政府支(zhī)出。

　　同在周二(èr)，美国财政部(bù)长耶伦警告称，如(rú)果美国国会不提高政府的债务上限(xiàn)，由此产生的债务违约将(jiāng)在美国(guó)引发(fā)一场“经济灾难”，使未来几年的(de)利(lì)率上(shàng)升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违约将导致(zhì)失业率上升，同时(shí)使美国家庭在(zài)抵(dǐ)押(yā)贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高(gāo)或暂(zàn)停31.4万亿美元的债务上限是国会的一项“基本责任”，如果违约将产生(shēng)一(yī)场经济(jì)和金融灾难(nán)，使借(jiè)贷成本永久提高，增加未(wèi)来的投资成本。如果不提高债务上限，美国企业将面临信(xìn)贷市场的恶化(huà)，政府将可能无法向军(jūn)人家庭和依(yī)赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选(xuǎn)连任美(měi)国总统

　　北(běi)京(jīng)时间4月25日傍(bàng)晚(wǎn)，美国总(zǒng)统拜登正式宣布，他(tā)将参加2024年的连任竞(jìng)选。法新社称，拜(bài)登将“以创(chuàng)纪(jì)录的80岁高龄”投入到一(yī)场新(xīn)的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在(zài)推特上(shàng)写道(dào)：“每一(yī)代人(rén)都要(yào)经历为了民主挺(tǐng)身而出的时刻，为(wèi)了他们的基(jī)本自由挺(tǐng)身而出。我相信这是我们(men)的时(shí)刻。这就是我竞选(xuǎn)连任美国总统的原因。加(jiā)入我们，让(ràng)我们完成(chéng)这项(xiàng)任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社(shè)分析(xī)称，目前拜登在民主党内部没有真正(zhèng)的挑战者，但他的年龄(líng)可能(néng)受到“持续而激(jī)烈”的审视。拜登已经80岁(suì)，到第二任期结束时(shí)，这位资深民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上(shàng)周末发布的一项民调(diào)显示，70％的(de)美国人包括(kuò)51％的民主党人(rén)，认为拜登不(bù)应该参选。不支持他参选的人中，69％的(de)人认为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内(nèi)期交所公布(bù)劳(láo)动(dòng)节期间(jiān)风控工(gōng)作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动节(jié)期间有关(guān)工作(zuò)安排，调整相关期(qī)货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平。

　　上期(qī)所通知称，自4月(yuè)27日起第一(yī)个(gè)未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例(lì)调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为10％；白银期货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石(shí)油(yóu)沥(lì)青期货合约的交易(yì)保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，黄(huáng)金期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为7％；其他品种期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至原(yuán)有(yǒu)水平。

　　上期能(néng)源方(fāng)面，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边(biān)市(shì)的交易日(rì)收盘(pán)结算时，国际铜期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为9％；低硫燃(rán)料油期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，所有品种(zhǒng)期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结(jié)算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)期货合约的(de)交易保证金标(biāo)准调(diào)整为(wèi)10％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约(yuē)的交易(yì)保证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短(duǎn)纤期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保证金(jīn)标准仍(réng)为13％。5月4日恢(huī)复(fù)交易(yì)后(hòu)，自品种持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板单边市的(de)第一个交易日结算(suàn)时起，上述品种期货合约的(de)交易保证(zhèng)金标准和涨跌停板幅度恢(huī)复(fù)至(zhì)调整前水平。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为7％，交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液(yè)化石油气期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为8％，交易保证(zhèng)金水平调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％；其他期(qī)货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)水平维持不(bù)变。5月4日恢复(fù)交易后，在各期(qī)货持(chí)仓量最(zuì)大的合(hé)约未出现涨跌停板单边无连续报价的第(dì)一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号(hào)、玉米和鸡蛋(dàn)期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为6％，套(tào)期(qī)保值交易保证金水平调(diào)整为7％，投机交(jiāo)易保证金(jīn)水平调(diào)整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油(yóu)气(qì)期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金水平(píng)恢复至节前标(biāo)准；其(qí)他期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，沪(hù)深(shēn)300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500股指(zhǐ)期(qī)货各(gè)合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准分(fēn)别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)相(xiāng)关品种持(chí)仓量最大的合约未出现单边市(shì)的第一个交(jiāo)易(yì)日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中(叮当镯一般是什么材质，叮当镯为什么那么便宜zhōng)证500、中证1000股指期货各合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为(wèi)12％。沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各合(hé)约的保证金调整系数根据相(xiāng)应股指期货的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，工业硅(guī)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金(jīn)标准(zhǔn)调(diào)整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易(yì)后，在工业(yè)硅品(pǐn)种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合(hé)约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连(lián)续(xù)报价的第一个(gè)交易日结(jié)算时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整为7％和9％。

　　供(gōng)强需(xū)弱，生(shēng)猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价格走势背离(lí)，期货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货(huò)价格继续上涨，截至4月(yuè)25日，全国均(jūn)价15.24元/公(gōng)斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师(shī)孙一(yī)鸣表示，近期生猪现货偏(piān)强的(de)主(zhǔ)要原因有四点：一是(shì)短(duǎn)期二次育肥造成货(huò)源有所收紧；二(èr)是来自政策(cè)面(miàn)的支撑(chēng)；三(sān)是近期降雨导致(zhì)调运(yùn)不便；四是“五一”假期需求(qiú)支撑。不过，盘面主要以预期(qī)为主，昨日盘面下(xià)跌的主要逻(luó)辑(jí)依旧在于产(chǎn)业(yè)基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底(dǐ)。中小养(yǎng)户惜售(shòu)推涨(zhǎng)情绪较浓(nóng)，且南北部分区域二次育肥采(cǎi)购量增加，政策消息稳市信号相对(duì)强烈(liè)，期现货价格同时(shí)上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但已(yǐ)注入升水，反弹至养殖成本附近(jìn)明显承(chéng)压。同(tóng)时，套保资(zī)金介(jiè)入(rù)。因此(cǐ)周(zhōu)二期货盘面减(jiǎn)仓大跌(diē)。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端(duān)来看，截至3月末，全国(guó)能繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁(fán)母猪(zhū)存栏(lán)以及生猪存栏依(yī)旧处(chù)于高位(wèi)，意味着今年一季度去产能不(bù)及预(yù)期，供应偏宽(kuān)松是事(shì)实。从目(mù)前的(de)存栏以及(jí)屠(tú)宰企(qǐ)业库(kù)存(cún)来看，今年下半年(nián)市(shì)场不会出现生猪货(huò)源紧张或猪肉(ròu)紧(jǐn)张(zhāng)的状态，供应宽松大概率延长至(zhì)今年下半年。

　　格林(lín)大(dà)华期货生猪(zhū)分析师张(zhāng)晓君介绍，从(cóng)月(yuè)度初生仔(zǎi)猪来看，农(nóng)业部监测数(shù)据显示，去年9月到今年2月(yuè)全国新生(shēng)仔猪数量(liàng)各月环(huán)比增幅逐月(yuè)增加，至少(shǎo)对应到今年7月生猪出(chū)栏(lán)供给(gěi)相对充足。从出栏体(tǐ)重来看，当(dāng)前(qián)生猪出栏均(jūn)重仍接近123公斤，同比(bǐ)去(qù)年增加(jiā)约3％，预(yù)计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖(zhí)逐(zhú)步向(xiàng)规(guī)模化、集团化方向(xiàng)发展，而(ér)且规模化占比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中大猪存栏量明显高于去年同期，产能较为充裕。同(tóng)时(shí)，2023年(nián)中央(yāng)一号文件将“稳定生(shēng)猪基础产能(néng)”目标细(xì)化为(wèi)“强化以能繁母猪为主(zhǔ)的(de)生(shēng)猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有(yǒu)量，可见(jiàn)国家稳猪(zhū)价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓创(chuàng)资讯数(shù)据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国(guó)冻品(pǐn)库容(róng)率(lǜ)为(wèi)31.9％，明显高于(yú)去年(nián)最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续出(chū)库，目前冻品(pǐn)的高库存水平(píng)将抑(yì)制猪(zhū)价上涨空(kōng)间。”张(zhāng)晓君说(shuō)。

　　“虽然(rán)今年生猪(zhū)消费总结为持(chí)续向好发展(zhǎn)态势，政策引导及市场预期向好，加上居民(mín)收入增加、消费(fèi)意愿增(zēng)强等(děng)利好因素(sù)，都是(shì)猪(zhū)肉消费的助力。但是，实际需求却一直(zhí)不温不火。目(mù)前看(kàn)，今年生猪(zhū)的需求大(dà)概率将回归到正常年(nián)份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示(shì)，此次需求好转主要在于冻品入(rù)库以及(jí)二育支撑，终端需求无实质性好转。目前“五一”备货基本收(shōu)尾(wěi)，从走量看并未出现明显提升，随着二季度气温(wēn)升(shēng)高(gāo)，需求逐步(bù)降低，预计需求再次回归至(zhì)低迷状态。4月底到5月预计集(jí)团(tuán)企业出栏(lán)计划或继(jì)续增加，市场(chǎng)整体处(chù)于供(gōng)大(dà)于求状态，现(xiàn)货价格“五一”后或继续回落为主，盘面升水状态下短期缺(quē)乏(fá)上(shàng)涨(zhǎng)支(zhī)撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整体(tǐ)供给相对充足，限制猪(zhū)价(jià)大幅上(shàng)涨。短期来看，“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假前，终端备(bèi)货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线(xiàn)反(fǎn)弹。然而，假(jiǎ)期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回供需基本(běn)面。当前距“五(wǔ)一(yī)”小长假仅剩(shèng)3个(gè)交易(yì)日，期货盘面(miàn)资金已经提前反映了市场(chǎng)情绪。建议投资者控制仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为(wèi)，综合(hé)来看，猪价颓势不改(gǎi)，大概率仍将保(bǎo)持低(dī)位盘(pán)整(zhěng)运行状态(tài)。不过(guò)，市场预期二季度二次育(yù)肥缓(huǎn)慢入场，行情或好于一(yī)季度。按照官方能繁存栏数据(jù)推算，今年(nián)3到(dào)10月，生(shēng)猪理论出栏量处于逐步(bù)增(zēng)加的(de)阶段，并于(yú)10月份达到理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪(zhū)理论(lùn)出栏量大概率环比(bǐ)下(xià)降。而11月份正(zhèng)值(zhí)猪肉消费(fèi)旺(wàng)季，供(gōng)减(jiǎn)需增预期下(xià)，相对支撑当期(qī)生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国(guó)家(jiā)良好(hǎo)调控之下，能(néng)繁母猪产(chǎn)能并未(wèi)过度(dù)去(qù)化，生猪(zhū)存出栏量保持稳定，猪价(jià)不具备持续大幅(fú)上涨(zhǎng)的基础条件。在国家政策端稳定猪价意愿强(qiáng)烈的背景下，期价上行压力(lì)恐加大，追(zhuī)涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建议养殖端(duān)锚定成本，择(zé)机卖出套保锁(suǒ)定利润为(wèi)主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不(bù)容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中大幅下(xià)跌，连(lián)续第三(sān)个交易日下(xià)滑(huá)，并(bìng)触及约一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈(lǘ)油行(xíng)情变化多(duō)集(jí)中在(zài)需(xū)求(qiú)端的扰动，一(yī)方面，印(yìn)度洗船事(shì)件为盘面带来了压(yā)力；另一方面，市场对于第二波新冠疫情可能到(dào)来从(cóng)而(ér)降低(dī)国内需(xū)求的(de)担忧则(zé)进(jìn)一步(bù)加速(sù)了盘面下滑(huá)。”国联期货农产品事业部(bù)分(fēn)析师姜颖告诉期货日报(bào)记(jì)者，根(gēn)据新加坡、日(rì)本等海外经(jīng)验，第(dì)二波(bō)疫情的波及范(fàn)围预计很(hěn)大概(gài)率将小于第一波，短期情绪(xù)释放后(hòu)，棕榈油将(jiāng)回(huí)归基本面。从相关因素的梳理来看，目前处于短(duǎn)多长空的(de)局面。

　　据国海良时期货油(yóu)脂(zhī)分析师孙啸介绍，开斋节(jié)后市场延续了产地(dì)未来供需转宽松的交(jiāo)易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上一个交易日均有(yǒu)20美(měi)元/吨(dūn)左右的(de)下(xià)跌。巨大的back结构也显示出市场对(duì)东南亚地区棕榈油食用(yòng)需求转入淡季以及印尼可能(néng)放松DMO出(chū)口限制(zhì)的担忧(yōu)。产(chǎn)地供需偏宽松的(de)预期在(zài)印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得到强化(huà)。数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量高(gāo)达425.2万吨(dūn)，为历史同期最高水(shuǐ)平(píng)，仅(jǐn)环比(bǐ)1月(yuè)微降0.9万(wàn)吨(dūn)，降(jiàng)幅远低于平均季节性减(jiǎn)量。目(mù)前产地(dì)已步入增产季，在马来(lái)西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大增，库存超预期下降至(zhì)167万吨(dūn)，不过(guò)，4月份马来西亚出口(kǒu)骤降，斋月(yuè)节备货(huò)结束、主(zhǔ)要进口(kǒu)国(guó)植物油(yóu)供应(yīng)充足，印度3月叮当镯一般是什么材质，叮当镯为什么那么便宜棕榈(lǘ)油库存仍(réng)有59万吨，植物油库存则继(jì)续增高至345万吨(dūn)，充足的库(kù)存和竞争油脂的影响或将冲击印度对棕(zōng)榈油进口。”徽商期货油脂油料(liào)分析师(shī)郭(guō)文伟表示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西(xī)亚4月(yuè)1—25日(rì)棕榈油出口(kǒu)量为92.7万(wàn)吨(dūn)，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季(jì)节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份处在复产初(chū)期(qī)，且今年4月份工作日较少，产量预(yù)计在150万吨以下(xià)，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油(yóu)库存预计开始(shǐ)小幅(fú)度累库，且随着复产利多增(zēng)强和出口(kǒu)前景不佳(jiā)持(chí)续，后期马(mǎ)棕(zōng)继续面临累库压力，棕榈油行情或(huò)维持(chí)承压回调(diào)走(zǒu)势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份印度食(shí)用油进口(kǒu)113.56万(wàn)吨，处于季(jì)节性中性(xìng)位置，其中棕榈油进口(kǒu)量高达(dá)72.8万(wàn)吨(dūn)，占比突出。但是(shì)其国内食用油峰(fēng)值库(kù)存问题仍未解决(jué)。截至3月末，其食用油总(zǒng)库(kù)存依旧在344.7万吨(dūn)，未(wèi)见回落。根(gēn)据目前(qián)已经走负的国际(jì)豆棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进口(kǒu)需求大概(gài)率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国(guó)内(nèi)方面，郭文伟表(biǎo)示(shì)，国内棕(zōng)榈(lǘ)油近月(yuè)进口严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月(yuè)买船有所增加。海关数据显示，3月进口39万(wàn)吨(dūn)，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预估分别在35万(wàn)、45万(wàn)、40万(wàn)吨。目前国内棕(zōng)榈油港口库存仍处(chù)在历史同(tóng)期(qī)高点，截至4月(yuè)25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周下降，随着气温(wēn)升(shēng)高(gāo)及棕(zōng)榈油消费进一步好(hǎo)转，需求有望回升，国内棕榈油继(jì)续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望(wàng)后(hòu)市，孙啸认为，短期连(lián)盘棕榈(lǘ)油(yóu)仍将(jiāng)随油脂整体弱势运行，有下(xià)破可(kě)能。5月份东南亚天(tiān)气值得(dé)关注，目前已有(yǒu)少雨迹象，泰国最为(wèi)明(míng)显，印尼次之。如果出现持续干(gàn)燥天气(qì)，产区(qū)增(zēng)产节奏将被打破(pò)，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在(zài)姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油尚存利多因(yīn)素支撑。国内贸易商(shāng)进口利润深(shēn)度亏损，5月船期频现洗(xǐ)船，进口到港数(shù)量(liàng)将明显减少。在此基础(chǔ)上，随着天气升温，棕榈油消(xiāo)费(fèi)季节性回暖。第二轮疫情(qíng)虽可能有影(yǐng)响，但无法(fǎ)改变消费逐步(bù)恢复的大势，国内(nèi)库存(cún)短期内仍可能加速去化(huà)。长期市场对(duì)于未(wèi)来(lái)供应充裕的预(yù)期基本(běn)一致。天气情况有所好转，马来(lái)西亚(yà)与(yǔ)印尼步入增产周期，供应增加(jiā)而出口(kǒu)需(xū)求较差，未来(lái)产地(dì)存(cún)在累库预期。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处(chù)于历史极低(dī)负(fù)值(zhí)，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争优势，在豆油、菜(cài)油未(wèi)来存(cún)在(zài)集中供应压力的情(qíng)况下(xià)，棕榈油长期需求(qiú)不容乐(lè)观(guān)。

　　“综合来看，短期利多(duō)因素对盘面有一定支撑，价格或以区(qū)间调整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠(dié)加全球宏观经济环境偏弱，价格重心或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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