5月9日晚(wǎn)间，A股上(shàng)市公司金证(zhèng)股份发布(bù)的一则公告(gà韬光养晦避其锋芒什么意思，避其锋芒下一句怎么说o)，在期货圈(quān)刷屏。

　　公告显(xiǎn)示(shì)，金(jīn)证股份正(zhèng)在(zài)筹划发行股份及支付(fù)现金购(gòu)买上海文华财经资讯股份有限公司（下称文华财经）90.97％股权事项，同时募集(jí)配套(tào)资金。公司(sī)股(gǔ)票将于(yú)2023年5月(yuè)10日（星期(qī)三）开市起开(kāi)始停牌，预计停牌时(shí)间不超过10个(gè)交易日。

　　文华财(cái)经两次(cì)冲击IPO无果(guǒ)

　　文华财经系(xì)头部(bù)期货软件商。公开资料显示(shì)，截至2021年年(nián)末，文华财经与国(guó)内139家期货公司合作，占国内期货(huò)公司总数的92.67％。截至(zhì)2021年12月，文(wén)华财经PC端(duān)交易(yì)软件的月活跃用户数（MAU）为58.19万人(rén)，移动端随身行软件的(de)月活跃用户数（MAU）为150.94万人。

　　2015年以来，文华财(cái)经(jīng)曾两(liǎng)次(cì)冲击A股IPO，但均未能叩开资本市场大门(mén)。

　　文(wén)华(huá)财经(jīng)的(de)第一次(cì)IPO之旅要追溯到2015年，当年11月，文华(huá)财(cái)经首次报(bào)送(sòng)创业板IPO申(shēn)请资料。不过，在(zài)经历两年多(duō)的(de)漫(màn)长等待后(hòu)，2018年(nián)4月，深(shēn)交所决定终(zhōng)止审查，文华财经此次创(chuàng)业板(bǎn)IPO闯关失败。

　　2021年6月，文(wén)华财经再次(cì)递交招股书(shū)，拟冲刺创(chuàng)业板IPO。2022年6月(yuè)，文华财经申请(qǐng)撤回(huí)发(fā)行上市申(shēn)请文件，深交所决定终(zhōng)止(zhǐ)对(duì)其首次公开发(fā)行股票并在创(chuàng)业板上市的审核(hé)。文华财(cái)经第二次IPO也无果(guǒ)而终(zhōng)。

　　金证股份昨(zuó)晚发布的公告显示，本次交(jiāo)易事项尚处于筹划阶段，公(gōng)司目前正(zhèng)与交易意向方接(jiē)洽，初步确定的交易对方包括尚守哲、大连经一卓远管(guǎn)理咨询合伙(huǒ)企业（有限合伙）（下称大连经一）、苏州中新兴富新兴(xīng)产(chǎn)业投资合(hé)伙企(qǐ)业（有限合伙）（下称苏州中新）、上(shàng)海(hǎi)经一投(tóu)资管理(lǐ)合(hé)伙企业（有限合伙）（下称上海经一）、上(shàng)海兴富(fù)创业投(tóu)资管理中心（有限合(hé)伙）（下称兴富创(chuàng)投）、王凯及杨孝胜，前(qián)述(shù)交(jiāo)易对方合计(jì)持有标的公司90.97％的股权。

　　金证(zhèng)股份(fèn)表示，根(gēn)据《上(shàng)市公司(sī)重(zhòng)大资产(chǎn)重组管理办法（2023修订）》和《上海(hǎi)证券交易(yì)所股票上市规则（2023年2月修(xiū)订）》等相关规定，本次交(jiāo)易前，交(jiāo)易(yì)对方与公司不存在关联关系。本次交易完成后，交易对方尚守韬光养晦避其锋芒什么意思，避其锋芒下一句怎么说哲持有公(gōng)司的股份比例预计将超过5％，本(běn)次交易预计将构成(chéng)关联交易。本次交易前(qián)，公(gōng)司无控(kòng)股股东、实际(jì)控制人；本次(cì)交易完成后(hòu)，公司第一(yī)大股东不会发生变化(huà)，且不存在实际支配公司(sī)股份表决权超过30％的股东，公司仍将无控股(gǔ)股(gǔ)东(dōng)、实际控制人(rén)，预(yù)计不构成公司重大资产重(zhòng)组(zǔ)。

　　文华(huá)财经注册资(zī)本4000万元，实际控制人为该(gāi)公司董事长兼总(zǒng)经理尚守(shǒu)哲。根(gēn)据文华财经此前披露的招股书(shū)，截(jié)至2021年(nián)年(nián)底，尚守哲(zhé)对文华(huá)财经的直接持(chí)股比例为(wèi)64.353％，此外，还通过大连经一和上(shàng)海经一分别(bié)控制文华财经9％和4.95％的(de)股份，合计控制(zhì)78.303％的股份。

　　其他交易对方中，苏(sū)州(zhōu)中新(xīn)、兴富创投、王(wáng)凯及杨孝(xiào)胜对文华财经(jīng)的持股比例(lì)分别为(wèi)4.9655％、3％、2.997％、1.7％。

　　金证(zhèng)股份(fèn)盈利能(néng)力有望提升

　　作为(wèi)金融科技全(quán)领(lǐng)域服(fú)务商，金(jīn)证股份为证券、基金(jīn)、银行、期(qī)货、信托、交易所、监管机构(gòu)等行业客户提供(gōng)全技术栈、全产品线(xiàn)解决方案(àn)，同时与政府机关、互联网公司合作开展包括智慧城(chéng)市(shì)在内的数(shù)字经济业务(wù)。

　　2023年一季(jì)报显示，报告期(qī)内(nèi)，金证股(gǔ)份实现(xiàn)营业(yè)收入12.64亿(yì)元，较(jiào)上(shàng)年同期增长2.84％；实现归属于(yú)上市公司股东的净(jìng)利(lì)润-5847.16万元。报告期内，金证股份证券经纪(jì)业务软件收入(rù)较上年同(tóng)期略有(yǒu)增长，资管机(jī)构软件收入基本持平。报告(gào)期内，数字经(jīng)济(jì)业(yè)务因验收的(de)大型政务项目成本增幅大于收入增幅(fú)，导致(zhì)业务毛利率及利润下降。报告期内(nèi)公司确认(rèn)投资收益-1748万元，较上年同期(qī)减少2035万(wàn)元，主要(yào)是联营企业投(tóu)资收(shōu)益减少所(suǒ)致(zhì)。

　　截(jié)至(zhì)2023年3月底，金(jīn)证股份(fèn)总资(zī)产64.27亿元(yuán)，净资(zī)产36.70亿元。

　　金证股份2022年年报显示，报告期内，公司实现营业(yè)收(shōu)入(rù)64.78亿元(yuán)，同比下降2.52％；实现归属于上市公司股东(dōng)的(de)净(jìng)利润2.69亿(yì)元，同比增长7.96％。

　　分业务来(lái)看，金融(róng)行(xíng)业(yè)业务方面，2022年(nián)，金证股份实现(xiàn)营(yíng)业(yè)收入23.25亿元，同比增长(zhǎng)7.25％。金证(zhèng)股份认为，公(gōng)司(sī)金融行业(yè)的增长主要得益于两方面(miàn)的(de)因素(sù)：一是公司在(zài)证券市场行业占(zhàn)有(yǒu)率基础稳定，核(hé)心产品(pǐn)需求刚性，公司加快产(chǎn)品新一代产品布局(jú)、积极(jí)推(tuī)进(jìn)项目上线验收。二是在资管领域(yù)加强了资(zī)管IT业务发(fā)展力度(dù)，在多个核心(xīn)产(chǎn)品和技术上形成领先优势，开始进入(rù)收获期。

　　非金融行业业(yè)务方(fāng)面，2022年(nián)，金证股份收入为(wèi)41.35亿(yì)元，同比下降(jiàng)7.49％。主要包(bāo)括(kuò)数字(zì)经济业务、IT设备分销(xiāo)业务及科(kē)技园租赁业(yè)务。金证股份解(jiě)释(shì)称，非金融行(xíng)业的收(shōu)入下降(jiàng)，主要由于公司在数字经(jīng)济业务上，不同程度受到(dào)需求端的影响(xiǎng)，项(xiàng)目跟(gēn)进、工(gōng)程实施(shī)、验收结算(suàn)审计(jì)等存(cún)在滞后。

　　毛利率方(fāng)面(miàn)，2022年，金证股份(fèn)综合毛利(lì)率为22.32％，较上(shàng)年增加1.97个百分点。其中，金融行(xíng)业(yè)业务毛利(lì)率50.41％，较上(shàng)年增(zēng)加3.48个(gè)百分点；非金融科(kē)技业务毛利率(lǜ)6.53％，较上年下(xià)降(jiàng)0.93个(gè)百(bǎi)分点。

　　交易标的业绩表现上，公开资料显(xiǎn)示，2019—2021年(nián)，文华(huá)财经(jīng)营(yíng)业收入分别为20992.73万元、19207.84万元和(hé)23070.03万元；归属(shǔ)于母公司股东的净利润分(fēn)别为(wèi)7843.68万(wàn)元、7577.47万元和(hé)8512.54万元。

　　2019—2021年(nián)，文华财经(jīng)营业毛利分别为16585.62万元、14177.11万元及17168.10万元，综合(hé)毛利率分别为(wèi)79.01％、7韬光养晦避其锋芒什么意思，避其锋芒下一句怎么说3.81％和74.42％。

　　截至(zhì)2021年年底，文华财(cái)经(jīng)总(zǒng)资产(chǎn)为(wèi)31708.21万元，所有者权益为19722.56万(wàn)元，资产(chǎn)负(fù)债率为37.80％。

　　不(bù)难看出，无论(lùn)从资(zī)产规模(mó)和盈利(lì)能力来看，金(jīn)证股份均远(yuǎn)高于文华(huá)财经，但(dàn)文(wén)华财经的(de)毛利率显著高于金证股份，无疑(yí)是一块优质资(zī)产。

　　有业(yè)内人士认为，如果本次(cì)交易得以顺利实(shí)施，对于(yú)金(jīn)证(zhèng)股份而言(yán)，文华财经的优质资产(chǎn)注入后，其盈(yíng)利能力将进一步提(tí)升(shēng)；对于文华(huá)财经而言(yán)，多年(nián)谋求(qiú)上市无果后，可以实(shí)现“曲线上(shàng)市”。

　　值得(dé)注(zhù)意的(de)是，在昨晚发布(bù)的(de)公告中，金证股份(fèn)并(bìng)未披露具体的交易细节(jié)，例如交易对价等。公告显示，2023年5月9日，金证(zhèng)股份与主要交易对方就本(běn)次(cì)交易签署了《意向(xiàng)协议书》，公司(sī)拟向主要交易(yì)对方发(fā)行股(gǔ)份及支付现金的方式(shì)购买其持有的文华财经90.97％的股(gǔ)权。上述《意向协议书》仅为交易(yì)各方关(guān)于本次交(jiāo)易的初步合作(zuò)意向，交易各方在本次交(jiāo)易中的(de)具体权利义务以及各项安排(pái)以交易各方(fāng)最终签署的正(zhèng)式交(jiāo)易协议(yì)为准。

　　金证股份(fèn)还进行了风(fēng)险提示(shì)：截(jié)至目(mù)前(qián)，本次交易仍(réng)处于筹划阶段，交易双方尚未签署正式的交易协议，本次交易尚需履(lǚ)行必要的内(nèi)部决策程(chéng)序，并(bìng)经有权监管机构批准(zhǔn)后方可(kě)正式实施，本次(cì)交(jiāo)易最终(zhōng)能否(fǒu)实施尚(shàng)存在较大不(bù)确定性。

　　股价(jià)表现(xiàn)上，经历了(le)2020—2022年连续3年的下跌之后(hòu)，今年以(yǐ)来，金(jīn)证股份股价步入上升通道。截至5月9日收盘，金(jīn)证股份股价(jià)报(bào)18.94元(yuán)/股，年(nián)内涨幅高达84.06％，总市值178亿元。

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